Avec tous les licenciements dans l'actualité, il serait facile d'avoir l'impression que la fintech est en baisse. Mais rien ne pouvait être plus éloigné de la vérité. Il n'y a jamais eu de meilleur moment pour démarrer une entreprise fintech et, comme vous le découvrirez dans cet épisode, le volume et la qualité des nouvelles entreprises fintech continuent d'augmenter.

Mon prochain invité sur le podcast Fintech One-on-One est Rex Salisbury. Il est le fondateur de Entreprises cambriennes et le créateur de la Communauté fintech cambrienne. Il est l'une des personnes les mieux connectées de toute la fintech et soutient les entreprises fintech en démarrage depuis de nombreuses années.

Dans ce podcast, vous apprendrez:

• La genèse de la communauté fintech cambrienne.
• Ce que Rex a fait pendant son séjour à Andreessen Horowitz.
• Comment fonctionne son service de jumelage de co-fondateurs.
• La taille et l'orientation de son premier fonds.
• Pourquoi il n'aime pas être un investisseur principal.
• Comment il trouve de nouvelles offres.
• Détails d'un de ses premiers investissements : Keep Financial
• Les verticales les plus intéressantes de la fintech aujourd'hui.
• À quoi ressemble le marché de la collecte de fonds de pré-amorçage et d'amorçage aujourd'hui.
• Pourquoi embaucher dans des entreprises en démarrage est plus facile que jamais.
• Le volume de nouvelles entreprises fintech créées.
• Qu'est-ce que c'est que d'être un GP solo dans votre propre fonds.
• Où il emmène Cambrian Ventures et la communauté.

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Télécharger un Transcription PDF du podcast 411 : Rex Salisbury ou lisez-le ci-dessous

PODCAST FINTECH INDIVIDUEL – REX SALISBURY

Bienvenue dans le podcast Fintech One-on-One. Voici Peter Renton, président et co-fondateur de Fintech Nexus.

Je fais ces émissions depuis 2013, ce qui en fait l'émission d'entrevues individuelles la plus ancienne de toute la fintech, merci de m'avoir rejoint dans ce voyage. Si vous aimez ce podcast, vous devriez consulter nos émissions sœurs, PitchIt, le podcast Fintech Startups avec Todd Anderson et Fintech Coffee Break avec Isabelle Castro ou vous pouvez écouter tout ce que nous produisons en vous abonnant à la chaîne de podcast Fintech Nexus.    

(la musique)

Avant de commencer, je veux parler de notre événement phare, Fintech Nexus USA, qui se déroule à New York les 10 et 11 mai. Le monde de la finance continue d'évoluer à un rythme rapide, mais nous séparerons le bon grain de l'ivraie en ne couvrant que les sujets les plus importants pour vous pendant deux jours bien remplis. Plus de 10,000 15 rendez-vous one-to-one auront lieu et les plus grands noms de la fintech seront sur notre keynote stage. Vous savez, vous devez être là, alors allez-y et inscrivez-vous sur fintechnexus.com et utilisez le code de réduction "podcast" pour XNUMX % de réduction.

Peter Renton: Aujourd'hui dans l'émission, je suis ravi d'accueillir Rex Salisbury, il est le fondateur et associé général de Cambrian Ventures et est également le fondateur de la communauté Cambrian Fintech, une communauté de plus de 20,000 XNUMX, vous savez, des fondateurs de la fintech, des chefs de produit, ingénieurs, etc. Il a été très actif, a sa propre chaîne slack, il y a une newsletter, et il a vraiment réuni un grand groupe de personnes dans cette communauté. Donc, je voulais faire participer Rex à l'émission parce qu'il a lancé un nouveau fonds, son premier fonds en tant que GP solo il y a environ un an et voulait parler de la façon dont cela s'est passé. 

Mais plus important encore, parlez de ce qu'il voit dans les tendances de la fintech, les tendances de la collecte de fonds en capital-risque, car il se concentre sur le cycle de pré-amorçage et d'amorçage et il voit un grand nombre de transactions juste compte tenu de sa connectivité à la communauté. Donc, on parle beaucoup de ça, il donne des exemples d'au moins un des investissements qu'il a fait, beaucoup d'entre eux sont encore en mode furtif parce qu'ils sont en phase de pré-amorçage ou d'amorçage. Il parle en quelque sorte d'où nous en sommes en ce qui concerne le financement de pré-amorçage par rapport à l'histoire et comment les choses se sont en quelque sorte plus normalisées maintenant depuis la folie de 2021 et du début de 2022. Il parle de ses domaines préférés de la fintech à droite maintenant et ce que c'est que d'être un GP en solo et bien plus encore. Ce fut une discussion passionnante. j'espère que vous apprécierez le spectacle.

Bienvenue sur le podcast, Rex !

Rex Salisbury : Hé, merci beaucoup de m'avoir invité, Peter.

Peter: Avec plaisir. Alors, commençons par donner aux auditeurs un peu de contexte sur vous-même. Vous avez eu des emplois intéressants à ce jour, qu'avez-vous fait ? Certains des faits saillants.

Rex: Ouais. Je suppose que le TLDR est que je suis un banquier d'investissement en convalescence, un ancien ingénieur en logiciel fintech et maintenant, un capital-risqueur fintech, donc j'ai une sorte d'histoire aléatoire des termes de la façon dont je suis arrivé ici.

Peter: Parlez-nous un peu du chemin que vous avez suivi. Je veux dire, vous étiez chez Andreessen qui est, vous savez, peut-être le plus grand nom du capital-risque, certainement du point de vue de la fintech, alors parlez-nous un peu des points dont vous avez parlé. Vous êtes passé d'ingénieur produit ou vous avez d'abord été banque d'investissement, ingénierie produit, comment passez-vous de l'ingénierie produit au capital risque ?

Rex: Ouais. Une chose qui est drôle à propos des histoires de carrière, c'est que vous pouvez toujours raconter une histoire qui semble un peu linéaire.

Peter: Droite.

Rex: Rétrospectivement, à cette époque, tout comme si rien à ce sujet n'avait nécessairement de sens, comme si je revenais dix ans en arrière et que je pensais, est-ce que je m'attendrais à être, est-ce que je m'attendrais à avoir fait l'une des choses que j'ai faites maintenant en termes d'avoir J'ai été ingénieur logiciel, j'ai travaillé chez Andreessen Horowitz, j'ai créé mon propre fonds et la réponse est probablement non, mais je peux vous raconter une histoire où cela a du sens. Donc, cette histoire est essentiellement que j'ai commencé ma carrière comme beaucoup de gens juste après 2008 dans la banque d'investissement, bien qu'à ce moment-là, bien sûr, beaucoup moins de gens commençaient dans la banque d'investissement. J'ai beaucoup appris, mais je n'aimais pas particulièrement le travail, je structurais d'importantes facilités de crédit pour des sociétés immobilières cotées en bourse et un travail intéressant, un aperçu intéressant de l'économie, mais vous vous rendez compte qu'une énorme quantité d'inefficacité peut s'intégrer dans des frais d'arrangement de dix points de base pour une importante facilité de crédit. 

Pendant ce temps, c'était en quelque sorte 2010, vous voyez comme les premières manches de certaines des entreprises fintech qui démarrent où elles commencent à automatiser les transactions à faible valeur et à volume élevé dans le système financier. Donc, je pense à un club de prêt travaillant sur l'automatisation du crédit à la consommation non garanti, un SoFi commençait à automatiser les prêts étudiants. Et je suis assis ici tout en haut à faire ces énormes installations à regarder 20 banquiers, plus de 20 avocats, passer trois mois à changer essentiellement quatre phrases dans un accord de crédit de 300 pages et vous vous dites, c'est fou, comme ça n'est pas la façon dont le travail doit être fait. Je ne veux pas rester assis ici pendant dix ans et attendre jusqu'à ce que nous passions des prêts à la consommation non garantis aux prêts étudiants à l'hypothèque vers des marchés de capitaux plus importants, comme je veux aller là où il y a du matériel ou du travail plus intéressant en cours.

Donc, après avoir essayé de comprendre quoi faire finalement, j'ai juste quitté mon emploi et j'ai déménagé à San Francisco, j'ai appris à coder par moi-même, puis j'ai fini par rejoindre une équipe travaillant sur l'automatisation des prêts hypothécaires à la consommation et le CTO avec qui j'ai travaillé était Andy Carra qui est l'ancien CTO et co-fondateur de SoFi. Et donc j'ai pensé oh, c'est une excellente opportunité de voir le crédit non garanti se produire, nous avons vu les prêts étudiants commencer à se produire, comme l'hypothèque va être la prochaine chaussure à tomber. Il s'avère que j'avais tort et que l'hypothèque est très, très difficile (rires) pour un certain nombre de raisons, c'est le sujet d'un tout autre podcast. Et donc, l'entreprise n'a pas fonctionné, mais j'ai passé un bon moment parce que c'était, vous savez, vers 2014/2015, au centre-ville de San Francisco. 

Si vous regardez les tendances de Google, 2014 est le moment où vous pouvez voir le terme fintech commencer à décoller et c'est à ce moment-là qu'il commence à y avoir cette communauté de personnes qui est assez grande pour se regrouper et se rassembler et qui fait beaucoup de différents types de travail intéressant, mais ils n'ont pas nécessairement commencé à être réunis. Donc, comme si j'étais une personne qui, naturellement, aime rassembler les gens, j'ai récemment déménagé dans la Bay Area, j'étais comme si je voulais parler à d'autres personnes qui, comme moi, construisent des choses intéressantes à la fintech. 

Donc, j'ai construit comme un outil de pré-qualification hypothécaire en ligne et comme je parle souvent à d'autres personnes qui font des choses intéressantes, nous avons donc fait une rencontre au centre-ville de San Francisco, tout premier événement, mon équipe démontrant ce que nous avons construit à Sindio, le Plaid équipe démontrant leur API, puis quelqu'un d'autre démontrant quelque chose qu'ils ont construit en plus de cela. Donc, c'est quelque chose que j'ai fait au hasard parce que je voulais le voir, et je voulais rencontrer d'autres personnes faisant ce genre de travail, mais c'est finalement ce qui a fini par m'envoyer sur la voie de l'aventure et de la création de mon propre fonds. 

Donc, finalement, Cambrian, la communauté, qui a commencé par s'appeler Fintech Devs and PMs, qui est un nom descriptif mais peu maniable pour une communauté. Nous avons commencé à faire plus d'événements, donc des événements mensuels au centre-ville de San Francisco et à New York, des salons de l'emploi trimestriels, des sommets semestriels, la mise en relation semestrielle des co-fondateurs. Je faisais toujours mon travail de jour en tant qu'ingénieur logiciel dans et autour de la fintech, mais j'ai essentiellement réalisé que je recevais beaucoup plus d'énergie en faisant le travail au niveau de l'écosystème et que je devenais attiré par le conseil en investissement, alors j'ai quitté mon travail de jour et suis allé temps plein sur Cambrian, la Communauté, avec l'intention de lever un petit fonds. 

En fait, l'équipe d'Andreessen Horowitz m'a contacté quand ils étaient en train de partir, ils avaient un grand nom dans la fintech, mais techniquement, ce n'était pas une sous-verticale à part entière, donc j'ai été le premier partenaire recruté à l'extérieur pour aider à construire sur le protocole fintech chez Andreessen Horowitz, étant entendu qu'après deux ans, si j'étais toujours intéressé à faire mon propre truc, ce serait une opportunité. 

Peter: Intéressant.

Rex: Et donc, Cambrian m'a en quelque sorte conduit dans… puis a rejoint l'entreprise là-bas. Je me suis concentré principalement sur l'investissement, mais aussi sur l'aide à la verticalisation de nos offres fintech et des entreprises sur lesquelles j'ai travaillé, l'une est Tally, nous avons fait la série C, j'avais en fait appris à connaître le fondateur, Jason, lors d'un sommet fintech avant cela afin que vous puissiez voir cet enregistrement. Deel, nous avons fait la série A, nous avons également appris à les connaître grâce à Cambrian. J'avais l'habitude de faire un événement annuel ou biannuel où je présentais des entreprises de technologie financière YC, à la fois certaines de ce lot, mais aussi de certaines qui étaient un peu plus tôt juste pour donner aux gens une idée, voici à quoi ressemblent ces entreprises comme quand ils sont tout neufs. Et donc, Deal avait présenté lors de notre événement quelques mois avant que nous ne terminions en tête de la série A et cela a été un résultat phénoménal…….

Peter: Droite.

Rex: …..pour Andreessen Horowitz, mais aussi juste une infrastructure incroyablement essentielle pour tous ceux qui veulent essentiellement payer les travailleurs à distance, si vous ne connaissez pas Deel, ils permettent la paie internationale et pendant la pandémie mais même avant la pandémie, juste le l'internationalisation des équipes et des talents, c'est vraiment une énorme opportunité. Donc, de toute façon, j'ai travaillé sur l'investissement dans la série A et les semences, mais après deux ans, j'ai réalisé que je voulais revenir à mes racines, me concentrer entièrement sur l'investissement à un stade très précoce et c'est ce qui a conduit à Cambrian Ventures donc Cambrian Ventures, je peux sauter dans là si vous voulez ou si vous avez…….

Peter: Avant d'y aller, je n'avais pas réalisé que vous aviez l'idée du fonds avant de prendre le poste chez Andreessen, mais c'est incroyable parce que, vous savez, j'entends cette communauté cambrienne, la communauté fintech, qui était là. Je l'ai rejoint, je pense que c'était probablement en 2020 ou à peu près, mais, vous savez, vous avez une chaîne Slack assez active, une newsletter et le Founder Matching Service qui, je pense, est assez unique. Je ne connais personne qui le fasse, du moins, de manière proactive comme vous, parlez-nous un peu de cela et comment tout cela s'est produit.

Rex: Je pense que la façon dont j'ai commencé beaucoup de choses que j'ai faites pour la communauté, mais aussi juste dans ma carrière, c'est que je commence à faire quelque chose et ensuite je dois ajouter un peu plus d'automatisation. Donc, je recevais essentiellement beaucoup d'e-mails de personnes que j'aimais, qui disaient bonjour, j'ai besoin d'un co-fondateur et j'aimerais donc le publier. En fait, pour Co-Founder Matching, c'est comme ça que ça a commencé avec quelqu'un, après avoir fait genre quatre/cinq ou 10, 20 introductions par e-mail, j'aime ensuite avoir fait un truc sur Twitter à propos de hé, je pense que quelqu'un cherche et j'ai… Je pense à cette publication sur Twitter, j'ai reçu environ 80 e-mails entrants et je n'ai pas le temps de parcourir 80 e-mails pour faire tout cela. Donc, à la place, ce que j'ai fait, c'est créer le service Co-Founder Matching qui permet essentiellement aux co-fondateurs d'avoir une liste à laquelle ils peuvent accéder et voir qui d'autre cherche, puis se connecter via LinkedIn. 

Nous venons de commencer… Je fais ça, je pense que c'est la quatrième ou la cinquième fois que je le fais maintenant, fais-le deux fois par an, j'ai plus de 200 participants à chaque fois que nous nous réunissons donc nous venons de franchir les 200 -seuil de participation cette année. C'est génial parce qu'il y a tellement plus de gens que jamais dans l'écosystème fintech et trouver un co-fondateur est vraiment important. Mais même si vous ne trouvez pas de co-fondateur dans la liste, ce que la plupart des gens ne trouvent pas, vous avez toujours un tas de conversations productives avec d'autres personnes qui sont au début de l'écosystème et vous pouvez apprendre des choses sur ce qui se passe à travers le réseau. Cela devrait quand même, espérons-le, être utile et informer sur ce que vous pensez de tout ce que vous commencez.

Peter: D'accord, d'accord. Alors, creusons dans le fonds que vous avez lancé, je crois que c'était l'année dernière, c'est vrai, vous avez en fait créé le fonds. Parlez-nous un peu de votre intention, du type d'entreprises que vous recherchez, parlez-nous du fonds lui-même.

Rex: Ouais, absolument. Donc, nous avons commencé, nous avons fait notre tout premier investissement en janvier 2022 et le fonds lui-même est juste au nord d'un fonds de 20 millions de dollars axé sur les investissements de pré-amorçage et d'amorçage dans des entreprises ayant des marchés américains. Ainsi, les équipes peuvent être internationales, mais généralement, ce sont des personnes qui créent des services financiers et des technologies pour les entreprises ou les consommateurs basés aux États-Unis. Je ferai aussi des choses très internationales, alors pensez à un accord qui est une paie internationale, j'adore faire ce genre de choses, j'ai en fait Angela Strange et Anish Acharya pour expliquer pourquoi certaines des futures entreprises, j'ai un YouTube podcast explique pourquoi certaines des futures entreprises, comme default global, sont une chose, c'est donc une chose que je ferai ensuite. Mais, généralement, la façon de penser à moi est la fintech américaine au pré-amorçage et à l'amorçage et je suis un investisseur non principal, donc j'écris généralement jusqu'à un chèque initial de 600,000 XNUMX $, ce qui est généralement le deuxième plus gros chèque après le plomb. 

Pourquoi être un non-lead ? Une partie de mon argumentaire est de fournir un capital connecté, un accès aux réseaux, en tant qu'investisseur non principal, je suis en fait capable de faire mieux à bien des égards. Je suis capable de m'engager dans des tours et de vous aider à trouver une piste pour ce tour dans lequel je m'engage. Si vous obtenez un fonds à plusieurs étapes qui finit par mener ce tour, c'est une idée assez étrange pour eux d'aider à trouver une piste pour la graine ou la série A après avoir investi, car il y a un risque de signalisation. C'est aussi négocier contre eux-mêmes s'ils doivent rivaliser avec l'un de leurs plus grands concurrents, donc comme je peux beaucoup aider en termes de cycles de financement ultérieurs, je suis également en mesure de fournir beaucoup de connectivité à d'autres fondateurs dans l'écosystème. 

Ainsi, le fonds lui-même a une communauté et une saveur et ils ont plus de 20 des meilleurs fondateurs de la fintech en tant que LP dans le fonds, des fondateurs d'endroits comme SoFi et Betterment, Plaid, etc. et c'est un autre type de réseau service que je fournis est de fournir une connectivité à de très bons conseillers, vous savez, de manière épisodique ou continue, ce qui pourrait être pertinent pour l'entreprise que vous construisez. Et une chose qui est cool à regarder à ce sujet, c'est qu'il y a tellement de grands talents dans l'écosystème fintech en ce moment. 

Donc, je viens de clôturer la première année d'investissement, j'ai fait environ 12 investissements, jusqu'à présent, tous en pré-amorçage ou en amorçage et environ 60% d'entre eux sont des fondateurs récurrents et j'aime soutenir tout type d'entrepreneur, mais il se trouve qu'il y a beaucoup plus de fondateurs récurrents dans l'écosystème qu'il n'y en avait, vous savez, même il y a quelques années. Et ce sont des gens intelligents qui savent comment construire, quoi construire, qui embaucher et qui construisent souvent et qui s'intéressent aux domaines intacts des services financiers auxquels les gens n'ont peut-être pas pensé auparavant.

Peter: Intéressant. Et donc trouvez-vous, est-ce que le flux d'affaires, je veux dire, vous êtes très bien connecté, donc est-ce qu'il passe par la communauté cambrienne pour la plupart, je veux dire, est-ce que tout vous arrive en ce moment ?

Rex: Ouais. Il y a toujours une question de savoir si vous faites de la publicité en ligne ou de la recherche de flux d'affaires en tant qu'investisseur, il y a une question d'attribution et donc beaucoup d'entreprises que je vois, j'ai généralement deux ou trois points de contact sur divers aspects de ce que je ' Je fais. Ainsi, de nombreux fondateurs que j'ai soutenus ont rejoint la communauté Cambrian Slack, qui compte plus de 1,600 100 fondateurs de technologies financières dans ce groupe. Certains mois, nous aurons jusqu'à XNUMX personnes qui s'y joindront, donc je me connecte généralement à beaucoup de gens formidables à travers cela. J'ai aussi, en tant qu'investisseur non principal, je parle à beaucoup d'autres investisseurs, je ne suis pas compétitif avec eux, donc nous collaborons assez souvent sur des transactions. 

Et puis j'ai aussi mes 20+ fondateurs qui sont des LP dans le fonds, dont beaucoup ont lancé, vous savez, des entreprises de plusieurs milliards de dollars, les fondateurs qui sont des investisseurs dans mon fonds m'envoient beaucoup de flux et puis il y a, bien sûr, demandes entrantes froides, il y a tout un tas de sources différentes et c'est un peu le nom du jeu, avoir beaucoup de points de contact avec les fondateurs. Et puis, non seulement cela m'aide à trouver d'excellents investissements potentiels, mais cela m'aide également à être précieux pour ces entreprises lorsque je les rencontre. 

Je pense que la fintech est par nature plus collaborative que d'autres types de technologie, qu'il s'agisse d'entreprise ou de consommateur, je pense en partie parce qu'elle est si fortement réglementée, vous avez besoin d'un groupe de partenaires, vous avez besoin de conseils réglementaires, vous avez besoin d'un fournisseur bancaire, vous avez besoin un fournisseur de paiements. Ce sont toutes ces raisons pour lesquelles vous pourriez avoir besoin de vous associer à d'autres personnes de l'écosystème ou, au moins, d'exploiter leur expertise qui n'est pas nécessairement vraie de la même manière si vous construisez un nouvel outil SaaS d'entreprise ou si vous êtes création d'une nouvelle application grand public. Et donc, beaucoup de ces points de connectivité multiples bénéficient, non seulement de l'approvisionnement en affaires, mais aussi du fait qu'ils soutiennent également les sociétés de mon portefeuille.

Peter: D'accord, d'accord. Alors, pouvez-vous partager une ou deux des entreprises dans lesquelles vous avez investi. Une dont je sais que j'ai lu, Keep Financial, Kathryn Petralia et Rob Frohwein que je connais personnellement depuis une décennie ou plus maintenant et qui a été un grand fan, deux de mes personnes préférées dans la fintech. Alors, parlez-nous un peu de cette offre et de toutes les autres que vous pouvez partager.

Rex: Ouais, absolument. Donc, haut niveau d'abord sur un investissement de rappel, jusqu'à présent. La plupart d'entre eux sont encore furtifs ou pseudo-furtifs, Keep est l'un de ceux qui ne le sont pas et je pense que tous ceux qui connaissent Rob et Kathryn, qui sont les co-fondateurs là-bas, parlent également très bien d'eux parce qu'ils ne sont que deux dynamiques et intéressants personnes. Donc, pour ceux qui ne connaissent pas Rob et Kathryn ont co-fondé Kabbage qui était un prêteur de petite entreprise qu'ils ont vendu à Amex et leur nouvelle société, Keep, est une plateforme de gestion de bonus pour les grands employeurs, offrant essentiellement des bonus comme outil pour garder et retenir les talents. Vous pouvez voir d'où vient le nom Keep. Si vous pensez aux grands employeurs, et ce ne sont pas nécessairement des clients mais juste des exemples, que vous soyez un grand détaillant comme Walmart qui a une énorme main-d'œuvre de première ligne ou que vous soyez un gros employeur d'ingénieurs en logiciel comme Amazon. 

Bien sûr, nous avons plus de licenciements en ce moment, cet environnement de marché pour l'embauche est un peu différent de ce qu'il était, mais il y a des secteurs qui sont encore incroyablement compétitifs et qui manquent incroyablement de personnel. Si vous voulez pouvoir embaucher ces travailleurs, un excellent outil à avoir dans votre arsenal est simplement des primes en espèces qui s'acquièrent sur une certaine période de temps et c'est essentiellement ce qu'ils ont construit, mais il y a beaucoup plus à construire, genre d'un jeu de rétention de bonus intelligent plutôt que d'offrir simplement les bonus. Vous devez réfléchir à la façon de le commercialiser, à sa durée, à beaucoup de choses de ce genre et avant Keep, nous avons également vu une explosion d'autres services offerts aux employés via le canal RH. 

Donc, si vous pensez à Right Side qui est un investissement nouvellement réalisé chez A16z qui est une plate-forme de bien-être financier distribuée par les employeurs ou les employés pour obtenir des conseils financiers, obtenir également de meilleurs taux sur les prêts, etc. c'est quelque chose qui est résolu parce que c'est bon pour employés, mais en fin de compte, l'employeur veut connaître notre ligne en termes de rétention ou autre chose. Relier ces points peut être un peu plus compliqué car il peut y avoir deux ou trois étapes qui sont supprimées de la façon dont vous devez penser à l'avantage que vous, l'employeur, obtenez alors que quelque chose comme Continuez à offrir un bonus qui est comme directement lié à la rétention peut avoir un effet très important en termes de rétention de votre main-d'œuvre, ce qui est, vous le savez, extrêmement important pour les grands employeurs. 

Mais, de toute façon, Rob et Kathryn, des fondateurs phénoménaux, super sophistiqués, sous le capot, le bonus est structuré comme un prêt, ils ont en fait construit une plateforme de prêt avant de comprendre l'environnement réglementaire et matérialisé une équipe, tout ça et ainsi de suite ils ont été des personnes formidables avec qui travailler.

Peter: D'accord. Donc, en changeant un peu de vitesse, je veux parler du marché fintech dans son ensemble. Je veux dire, vous savez, nous avons vu beaucoup de licenciements et ce genre de choses, mais il y a encore beaucoup d'innovations. Je suis sûr que vous devez recevoir un grand nombre d'idées de nouvelles entreprises sur votre bureau, quels sont selon vous les secteurs verticaux les plus intéressants dans la fintech aujourd'hui ?

Rex: Ouais. Donc, je pense que l'un des plus intéressants est l'essor du SaaS vertical ou des logiciels verticaux. Donc, les exemples canoniques qui sont déjà à l'échelle seraient Toast, qui est un logiciel vertical pour les restaurants, il permet de gérer les commandes en ligne, les commandes en restaurant, c'est votre point de vente, c'est tout ce genre de choses, c'est essentiellement le système d'exploitation de base pour la façon dont vous devez gérer votre entreprise. Il y a Mindbody, une chose similaire pour les studios de yoga. 

Si vous pensez à tous les autres secteurs d'activité verticaux, de la fabrication aux produits chimiques en passant par la chaîne d'approvisionnement et d'autres types de détaillants traditionnels à quatre murs, etc., il existe une énorme opportunité de reconstruire les systèmes d'exploitation verticaux pour ces catégories et de monétiser les services financiers. Si vous n'étiez pas en mesure d'intégrer et de monétiser les services financiers, vous pourriez probablement gagner, vous savez, entre un tiers et un dixième de revenus en moins par client, ce qui signifie simplement que la taille du marché des logiciels verticaux a toujours été assez limitée. Mais si vous pouvez ré-imaginer et intégrer des services financiers 10 fois le marché, créer de meilleurs produits, c'est une catégorie d'entreprises très intéressante à construire. 

C'est aussi une catégorie très intéressante non seulement pour les fournisseurs de logiciels verticaux individuels, mais pour le type de couche de logiciels méta verticaux. Donc, disons que vous voulez intégrer des paiements, évidemment vous avez les Stripes, les Adyens, les BrainTrees, mais il y a un tout nouveau type de fournisseurs d'infrastructure pour les sociétés de logiciels verticales, ces sociétés de logiciels méta-verticales qui vous permettent de intégrer dire paie ou prêt donc une autre idée d'investissement est Oatfi qui fait des prêts intégrés. Ils font toutes sortes de fonds de roulement, de l'affacturage des factures à la fourniture d'un flotteur de 30 jours pour les programmes de cartes de crédit, ainsi que d'autres types de choses. 

Alors maintenant, imaginez que vous êtes une plate-forme logicielle verticale, vous avez déjà des paiements intégrés, vous voulez intégrer une sorte de prêt qui pourrait probablement fournir une augmentation de 30 à 50 % des revenus par client, ce qui est super matériel, mais vous ' Je suis comme oh mec, je dois lever une facilité de crédit, je dois embaucher comme un responsable des marchés de capitaux, je dois recruter des ingénieurs en logiciel, contre cela ajouter un chef de produit et ça va me prendre plus de six mois pour apporter ça au marché. Ou, vous pouvez plutôt vous associer à quelqu'un comme un Oatfi et lui demander de fournir le capital, lui demander de fournir une grande partie de l'infrastructure, et maintenant vous pouvez le mettre sur le marché beaucoup plus rapidement et faire une part de revenus avec la plate-forme. 

Maintenant, vous n'avez pas non plus à vous soucier de confondre vos investisseurs, est-ce que mes revenus de prêt sont menacés d'une manière ou d'une autre ? Ou s'agit-il vraiment simplement de revenus à marge brute plus élevée ? Et donc, la possibilité d'intégrer des choses comme les prêts, etc. est très intéressante, mais il y a aussi d'autres catégories comme l'intégration de la paie, la comptabilité, qui seront vraiment intéressantes à suivre comme l'ensemble du mouvement logiciel vertical.

Peter: D'accord, ouais. L'ensemble de la finance intégrée, je veux dire, c'est toujours, vous savez, c'est devenu un mot à la mode il y a quatre ou cinq ans, je suppose, mais ça devient plus chaud chaque année, j'ai l'impression de vous entendre dire qu'il y a de nouvelles verticales qui arrivent au-delà de ce que nous… vous savez, nous avons eu une sorte de paiements intégrés pendant un certain temps, nous avons eu des prêts intégrés, mais cela ne cesse de s'améliorer et il y a de plus en plus de marchés verticaux qui apparaissent tout le temps. 

Donc, de toute façon, je veux parler d'une sorte de…..vous êtes maintenant dans le capital-risque, on dirait que depuis environ, vous savez, deux ans et demi/trois ans, ce qui est probablement les trois années qui ont été les plus intéressant, je dirais, au cours de la dernière décennie d'être dans le capital-risque, où en sommes-nous aujourd'hui ? Nous enregistrons cela fin janvier 2023 et clairement, 2022 a été horrible pour, au moins, la seconde moitié….

Rex: Le premier trimestre a probablement été le trimestre le plus fou, puis le quatrième trimestre de 1 et le premier trimestre de 4.

Peter: Q1 était fou et je suis sûr que vous l'étiez aussi, en entendant tôt Q1 il y avait des murmures de choses, vous savez,………

Rex: Au début de la Q1, c'était un peu comme si Wile E. Coyote sautait de la falaise (Peter rit) et il est toujours là, mais vous n'êtes pas vraiment, mais les choses se passaient toujours d'une manière un peu folle.

Peter: Alors, quoi qu'il en soit, à quoi cela ressemble-t-il aujourd'hui compte tenu de la tourmente que nous avons connue ces deux dernières années ?

Rex: Je veux parler du domaine sur lequel je passe le plus de temps, c'est-à-dire la pré-semence et la semence. Donc, les nouvelles entreprises nettes qui démarrent aujourd'hui et à quoi cela ressemble-t-il pour elles à l'heure actuelle et quelle est l'opportunité ? Donc, d'abord pour parler de tout, pas de pré-amorçage et d'amorçage, de tout pas de pré-amorçage et d'amorçage, ce sont des entreprises qui sont déjà capitalisées, beaucoup d'entre elles avaient des valorisations très élevées pendant COVID quand il y avait beaucoup de choses qui aiment TrendMinds, ils ont été tirés vers l'avant, mais c'est peut-être comme une réinitialisation à une nouvelle normalité, qu'il s'agisse d'évaluations, etc. Vous entrez dans la série A, la série B, la série C, où les choses sont très douloureuses, les marchés publics ont baissé de 80 %, les gens font des licenciements, ils en font moins, nous avons de l'inflation, comme tout cela, c'est un marché très turbulent et difficile à naviguer pour beaucoup de fondateurs. 

Si vous revenez à la pré-amorçage et à l'amorçage, il s'agit de nouvelles sociétés nettes fraîchement capitalisées, évaluées généralement aux niveaux de 2018 ou 2019. Donc, toujours parfaitement raisonnable, ce n'est pas comme "oh mon Dieu, vous devez donner environ 50% de votre entreprise pour 500,000 2 $", vous pouvez toujours lever un tour de 3 à 8 millions de dollars et, vous savez, c'est peut-être dans le 15 $ Million à un poste de XNUMX millions de dollars pour le premier cycle de financement et donc c'est bien et vous obtenez toujours assez d'argent pour pouvoir créer l'entreprise dont vous avez besoin pour créer, pour réduire les risques que vous devez réduire les risques pour le prochain cycle de financement. Et puis, si vous venez de revenir en arrière et que vous regardez les services financiers, en général, je veux dire, vous le savez, Peter, comme s'il y avait encore une énorme opportunité et tant de secteurs de la santé, de l'immobilier commercial, des assurances, des choses comme Keep qui est une sorte de concept fintech mais appliqué aux RH et à l'écosystème technologique RH, comme la fintech à l'intersection d'autres choses. 

Il y a toutes ces autres opportunités qui sont encore d'énormes opportunités et comme nous en avons déjà parlé, vous avez plus de Rob et Kathryns du monde, plus de fondateurs récurrents qui savent comment construire quelque chose, quoi construire et qui embaucher pour le faire et si vous êtes correctement capitalisé au pré-amorçage et à l'amorçage et que vous aimez faire de bons progrès dans votre entreprise, il y a un record de poudre sèche dans l'écosystème, environ 300 milliards de dollars de capital-risque non déployé, ce qui est assez difficile pour les capital-risqueurs et croiser les investisseurs pour comprendre, comment puis-je déployer cela comme une série C ou un D ou un E où vont une grande partie des dollars élevés. 

Mais beaucoup de chiffres élevés entrent dans le tour d'amorçage ou la série A et ces tours commencent, ou ont corrigé et c'est probablement un meilleur endroit ajusté au risque pour les gens à risque, donc les fondateurs de pré-amorçage et de semence sont dans un grand aujourd'hui, ce sont généralement des équipes très sophistiquées, elles opèrent sur d'énormes marchés qui sont encore….. la pénétration numérique des services financiers est extrêmement faible et il y a encore du capital-risque disponible pour ces entreprises. Donc, tout ce que je dirais, c'est que c'est en fait un moment idéal pour les entreprises en démarrage, car elles sont correctement capitalisées. 

Peut-être une autre chose que j'ajouterai à cela aussi, c'est que si vous êtes un employé qui réfléchit au type d'entreprise pour laquelle travailler, je pense qu'un, démarrer une entreprise a encore beaucoup de sens parce qu'il y a encore des gens qui sont très actif au pré-ensemencement et à l'ensemencement. Le quatrième trimestre 4 a été le trimestre le plus chargé de ma carrière en pré-amorçage et en amorçage et il y a beaucoup de grandes entreprises qui ont été créées à ce moment-là. Et puis, si vous êtes un employé, vous devriez probablement penser à rejoindre une entreprise en phase de pré-amorçage ou d'amorçage, car elle est correctement capitalisée. Si vous travaillez pour une entreprise technologique en phase de démarrage, A) ils n'embauchent probablement pas, B) ils ont peut-être fait un tour structuré de sorte que la probabilité que vos actions ordinaires valent quelque chose est plus faible ou que vous travailliez là-bas et maintenant, vous êtes sous l'eau, le prix d'exercice de vos options est inférieur à votre dernier 2022A et vous devez donc comprendre toutes ces autres choses. 

Donc, je pense qu'aller plus tôt pour les deux fondateurs, eh bien, les fondateurs doivent évidemment y aller tôt, mais pour les employés, c'est plus logique, mais le revers de la médaille est que si vous êtes un fondateur de pré-amorçage ou d'amorçage, l'embauche n'a jamais été aussi facile et c'était le problème numéro un auquel de nombreux fondateurs étaient confrontés lorsque l'argent était librement disponible et que tout le monde embauchait.

Peter: D'accord, ouais. Je me souviens avoir dîné avec tout un tas de PDG de la fintech à New York, c'était comme en novembre 2021 et nous avons fait le tour de la table pour demander quel était le défi numéro un et je pense que c'était comme si 9 personnes sur 10 disaient que l'embauche était le défi numéro un. Alors que maintenant, cela ressemble à, donc si vous êtes une pré-amorçage ou une amorçage, voyez-vous beaucoup de ces entreprises capables d'engloutir certaines des mises à pied qui ont, vous savez, tant d'entreprises parmi les meilleures et les plus matures de l'espace ont licencié des gens. Voyez-vous qu'ils se tournent vers des sociétés de pré-amorçage et de semences ?

Rex: Ouais. Vous ne pouvez pas seulement prendre des personnes qui ont été licenciées, vous pouvez également débaucher des employés. Si vous faites une approche à froid, je dirais que ce n'est probablement pas une approche à froid parce que vous connaissez probablement quelqu'un comme une entreprise de série C qui a été touchée par des licenciements récemment et, encore une fois, peut-être qu'ils sont sous l'eau dans leur capital d'une certaine manière ou il ne semble tout simplement pas que leurs capitaux propres vont être multipliés par 4 en six mois comme ils l'ont fait, vous savez, il y a six mois. Vous pouvez simplement dire bonjour, voulez-vous vous amuser davantage dans une nouvelle entreprise avec de meilleurs avantages et la probabilité qu'ils disent oui est beaucoup plus élevée qu'il y a six mois. Donc, une façon d'y penser est que si vous êtes un fondateur en phase de pré-amorçage ou d'amorçage, c'est un peu comme 2018/2019, seule l'embauche est 3X, trois fois plus facile.

Peter: Droite.

Rex: Et comme c'est un bon endroit pour être.

Peter: C'est un bon endroit pour les entrepreneurs. Donc, en ce qui concerne le volume d'entreprises, j'ai l'impression que la fintech devient de plus en plus intéressante et, vous savez, il y en a tout un tas, comme l'espace de paiement qui traverse cette innovation massive. Vous avez parlé de toutes les pièces intégrées, je suis vraiment intéressé par le volume de nouvelles idées, de bonnes nouvelles idées. Voyez-vous cela, comme vous le faites maintenant depuis, bien évidemment avec Andreessen, mais vous êtes maintenant au pré-amorçage et à l'amorçage où je suis le plus intéressé, le volume au cours des 12 derniers mois est-il resté constant, est-ce accélère vraiment maintenant, où en sommes-nous ?

Rex: Oui. Cela peut être très intéressant à suivre, mais le truc avec COVID, c'est que le pendule oscille d'avant en arrière et que vous ne savez pas quelle est la nouvelle normalité, il pourrait être très élevé dans un trimestre, puis bas et vous essayez à comprendre, mais je pense qu'en général, le nombre d'entreprises en démarrage n'a fait qu'augmenter. Donc, je veux parler de trois choses. Peut-être que, d'abord, nous pouvons parler uniquement de l'écosystème des talents pour les types de personnes qui deviennent fondateurs, puis nous pouvons parler de l'écosystème du capital-risque, un peu comme l'allocation vers la pré-amorçage et l'amorçage, puis nous pouvons parler de certains des les changements de plate-forme et les opportunités dans l'écosystème, qui rendent attrayant de commencer quelque chose parce qu'il y a un domaine dans lequel vous pensez, vous savez, qu'il y a une opportunité. 

Donc, d'abord, juste sur le talent. Il y a plus de personnes hautement qualifiées, encore une fois, nous en avons déjà parlé, que jamais auparavant, il y a plus de Rob et Kathryns qui ont démarré des entreprises très précieuses et prospères et une fois que vous avez fait cela et que vous savez comment le faire, vous aussi avez probablement une liste d'adjoints qui sont capables de le faire aussi parce qu'ils vous ont accompagné tout au long de votre croissance. Donc, juste le vivier de talents de personnes capables de réussir dans la fintech, le talent, je pense, le nombre de personnes là-bas est plus élevé que jamais. 

Puis deux, si nous regardons le paysage du risque. Encore une fois, 300 milliards de dollars en poudre sèche, mais si vous approfondissez cela un peu plus profondément, beaucoup de gens sont sortis et ont levé des méga fonds pour la croissance et une sorte de support précoce classique, comme A et B, mais il y en a beaucoup de personnes qui sont sorties et ont levé des fonds d'amorçage dédiés et des fonds de pré-amorçage, de pré-amorçage et d'amorçage. Ainsi, comme a16z, par exemple, a un nouveau fonds de pré-amorçage dédié, Sequoia a un nouveau programme appelé Arc, c'est un peu comme un concurrent EIR / YC, donc tout cela pour dire, il y a ces grands pools de capitaux dédiés spécifiquement au financement de capitaux ou d'entreprises en phase de démarrage. Ils sont toujours là et le fait que les rondes aient diminué signifie que ces pools de capitaux durent en fait plus longtemps qu'ils ne l'ont fait historiquement, donc il y a encore, il y a plus de bonnes personnes et il y a en fait plus de capital pour le pré-amorçage et l'amorçage que il y a eu avant. 

Et puis, si vous regardez les plates-formes et l'ensemble des idées, nous avons parlé du fait qu'il y a encore beaucoup d'opportunités pour construire des choses dans certains de ces domaines intacts des services financiers, de l'immobilier commercial, des soins de santé, juste d'autres types d'idées nouvelles et il y a des changements de plate-forme à venir qui pourraient aider à débloquer une partie de cela. Donc, nous n'avons pas nécessairement d'iPhone, la crypto n'a pas été exactement le changement de plate-forme que les gens espéraient vraiment, mais vous avez des choses comme FedNow et RTP qui arrivent en ligne et donc certaines de ces choses vont également créer un tas de nouvelles opportunités. Donc, tout ce que je veux dire, c'est que plus de gens, il y a encore plus de capital, c'est juste à des valorisations plus raisonnables, mais, encore une fois, comme les niveaux de 2018/2019, et il y a encore beaucoup d'idées avec lesquelles jouer.

Peter: D'accord, d'accord. Avant de terminer, quelques autres choses. Qu'est-ce que ça fait d'être un GP en solo, tu es parti d'Andreessen, je sais que tu as toujours eu l'intention d'y aller, d'avoir ça comme tremplin, mais évidemment…….

Rex: Je n'ai jamais su avec certitude, c'était mon instinct, mais, vous savez, comme si c'était une grande équipe de beaucoup de bonnes personnes ......

Peter: Donc, vous êtes passé d'un groupe de gens intelligents très respectés et bien soutenus à sortir seul, comment ça s'est passé, cette transition ?

Rex: J'ai adoré. ça a été génial et il y a beaucoup de choses que vous devez faire qui sont différentes que j'avais peut-être comme une équipe qui me soutenait auparavant, mais vous êtes aussi capable d'aller beaucoup plus vite quand vous êtes seul . Ainsi, par exemple, Andreessen Horowitz va terminer l'année ou je dis terminer l'année, nous sommes maintenant en 2023, donc, à l'origine, nous prévoyions de terminer 2023 à environ 500 personnes, quand je me suis joint là-bas, il y avait un peu plus de 100 personnes, ils 're un IRA donc, par exemple, si vous voulez tweeter plus de deux tweets qui doivent passer par la conformité. Il y a des IRA dans les services financiers traditionnels où vous ne pouvez même pas publier sur les réseaux sociaux, donc il y a juste des choses qui se produisent lorsque vous devenez une grande organisation qui vous ralentissent. Lorsque vous êtes un généraliste en solo, vous pouvez évoluer très, très rapidement car vous dirigez votre propre entreprise. 

Deuxièmement, il y a aussi des avantages stratégiques similaires que j'ai en tant qu'individu que je n'avais pas chez Andreessen Horowitz. J'ai intentionnellement levé un fonds plus petit que ce que j'aurais pu avoir pour être un investisseur non principal, car je suis beaucoup plus collaboratif avec d'autres investisseurs de l'écosystème et je suis donc en mesure de voir des offres que j'aurais manquées chez Andreessen Horowitz parce que le les prospects qui les ont devancés ne m'auraient jamais dit, qu'il s'agisse d'une nouvelle entreprise nette, d'une personne avec qui ils avaient une relation étroite ou, vous savez, d'une société de portefeuille de pré-amorçage sur laquelle ils se penchent et font le prochain cycle de financement pour. 

Donc, ce sont tous les deux des choses comme des choses mécanistes sur la façon dont je peux agir très rapidement pour poursuivre le type de stratégie que je veux poursuivre, ce qui est génial et amusant, je peux aussi me concentrer uniquement sur la scène que j'aime qui est pré-seed et semence. Et puis, il y a les avantages stratégiques d'être un non-chef de file et aussi de pouvoir vraiment tirer parti de toute la communauté d'une manière qui est bénéfique pour la communauté, mais c'était aussi un peu difficile à faire dans les limites d'une grande entreprise . Et donc tout cela pour dire, j'ai adoré l'équipe là-bas, j'ai passé un bon moment, j'ai beaucoup appris, je ne serais pas capable de faire ce que je fais aujourd'hui sans, vous savez, les relations et les apprentissages que j'ai eus, mais c'est comme un bien meilleur, bien meilleur ajustement pour moi et a été très amusant.

Peter: Alors, quelle est votre vision ici, je veux dire, allez-vous, vous savez, construire cela ? Évidemment, vous avez, je présume que vous pensez à un deuxième fonds, je veux dire, où emmenez-vous Cambrian?

Rex: Ouais. Donc, mon plan est essentiellement d'être très utile pour pré-ensemencer et ensemencer l'ensemble de l'écosystème et l'une des choses à faire alors est également de gérer un fonds, de sorte que l'avenir de Cambrian ressemble beaucoup à ce qu'il ressemble aujourd'hui, ce qui fait ces efforts communautaires comme la communauté Fintech Slack pour les fondateurs le… jumelage semestriel des co-fondateurs. Finalement, au fur et à mesure que je développerai l'équipe, j'aurai probablement un responsable de la communauté et nous développerons certaines de ces offres afin qu'elles puissent évoluer un peu au-delà de moi. J'ai une équipe qui me soutient comme six personnes, j'ai comme six entrepreneurs différents dans diverses capacités pour certaines choses, mais finalement, j'aurai, vous savez, plus de ressources à temps plein dédiées à cela. 

Et puis deuxièmement, du côté des fonds, je continuerai à faire les mêmes choses en termes d'aide aux petits fonds de pré-amorçage et d'amorçage sans plomb parce que je pense qu'il y a beaucoup de synergie et d'avantages que je peux offrir liés à la communauté que je ne peux faire qu'en tant que non-lead. Et puis, au fil du temps, en conjonction avec le Fonds 3, donc nous parlons maintenant d'environ quatre ans à l'avenir, je penserai à faire évoluer la plate-forme en levant du capital de croissance pour soutenir les entreprises prospères du portefeuille, mais aussi, vous savoir, au sein de l'écosystème plus large, si certaines des entreprises vraiment formidables et clés de cette décennie de fintech me manquent.

Peter: OK, Rex, on va devoir en rester là. C'est fascinant ce que vous avez pu construire et la communauté que vous avez réunie, c'est vraiment quelque chose. Alors, merci d'être venu dans l'émission aujourd'hui.

Rex: Merci, Peter, et merci pour tout le travail que vous faites aussi avec la communauté fintech et l'écosystème.

Peter: Bien sûr, d'accord. À plus tard.

Si vous aimez l'émission, allez-y et donnez-lui une critique sur la plateforme de podcast de votre choix et assurez-vous d'en parler à vos amis et collègues.

Quoi qu'il en soit, sur cette note, je vais signer. J'apprécie beaucoup que vous m'écoutiez et je vous rattraperai la prochaine fois. Au revoir.

(la musique)

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• La source: https://news.fintechnexus.com/podcast-411-rex-salisbury-of-cambrian-ventures/