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Parier sur les entreprises `` chèques en blanc ''

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Benson, un dirigeant de longue date de la technologie à Boston et un capital-risqueur, a investi tôt dans LogMeIn, maintenant une société de logiciels publique, et a travaillé chez Lotus Development Corp., qui a contribué à populariser le courrier électronique et les feuilles de calcul, dans les années 1980. Depuis 2016, il travaillait avec Elon Boms, un investisseur à New Haven, chez Launch Capital, qui a investi dans des startups pour le compte du Pritzker Vlock Family Office, descendants du clan Chicago qui a créé la chaîne Hyatt Hotel.

Mais au cours de l'année dernière, dit Boms, Launch Capital avait décidé de ralentir le rythme auquel il investit dans les startups. Cela ne s'arrête pas complètement, mais l'accent est mis sur le soutien des entreprises déjà présentes dans son portefeuille. Cela inclut Minibar, qui fournit de l'alcool à la demande via une application, ou Cake, un site Web qui fournit des informations sur les décisions de fin de vie (comme comment organiser des funérailles Zoom.)

Boms dit que lui et Benson avaient remarqué que de nombreuses entreprises qu'ils avaient soutenues avaient du mal à passer du privé au public; il s'agissait de soi-disant entreprises du marché intermédiaire, et non de grosses startups comme DoorDash ou Airbnb avec un chiffre d'affaires de 1 milliard de dollars ou plus. Et les acquéreurs semblaient plus intéressés par des transactions plus importantes.

Au cours de 2020, Boms et Benson ont assisté à l'essor de l'activité SPAC - y compris DraftKings et les entités SPAC créées par General Catalyst et Highland Capital Partners, deux sociétés de capital-risque de Cambridge. En novembre, ils avaient obtenu le feu vert de la famille Pritzker pour créer l'un des leurs, passant de l'investissement dans des entreprises en démarrage à la création d'une société «écran» publique, puis à la recherche d'une société de logiciels ou de technologies à acquérir. Ils ont déposé des documents auprès de la Securities and Exchange Commission à la mi-décembre, appelant leur SPAC Thimble Point Acquisition Corp.

À la mi-janvier, au lieu de voler pour rencontrer de grands investisseurs - un processus connu sous le nom de «road show» - Boms et Benson ont tenu ces réunions sur Zoom. «Nous avons eu 45 appels en cinq jours», se souvient Benson juste après les vacances.

Parce qu'il a quatre chiens, il a estimé que sa salle de bain principale serait l'endroit le plus calme pour organiser ces réunions; Boms était dans son bureau à domicile à New Haven. Ils ont commencé par un engagement du Pritzker Vlock Family Office, mais ont également collecté des fonds auprès de PIMCO, de Wellington Management et d'autres. Ils avaient commencé avec un objectif de 200 millions de dollars; ils ont fini avec 276 millions de dollars.

Les investisseurs, explique Benson, se tournent vers les SPAC pour identifier une entreprise à croissance rapide, l'acquérir et offrir un rendement sain au fil du temps, mieux que ce qu'ils pourraient obtenir d'autres actifs. «Ils cherchent à être détenteurs à long terme» des actions, dit-il. «C'est exactement le contraire des day traders.»

Thimble Point a deux ans pour identifier une entreprise à acquérir - ou bien il retourne l'argent à ses investisseurs et fait caca. Paul Bowen de Bowen Advisors, qui suit Thimble Point, dit qu'il peut lever des fonds supplémentaires une fois qu'il trouve une entreprise à acquérir.

«Ils recherchent une société qui se vendra entre 1 et 1.4 milliard de dollars», explique Bowen, PDG de la société de conseil en fusions et acquisitions Bowen Advisors à Boston. Mais si les personnes qui ont donné à Thimble Point ce que vous pourriez appeler son allocation d'achat n'aiment pas l'entreprise qu'il identifie pour acquérir, elles peuvent demander leur argent - ce qui, dans certains cas, peut faire échouer l'affaire.

Quel est l'avantage pour Boms, Benson et le Pritzker Vlock Family Office? En tant que créateurs de la SPAC, ils détiennent une participation de 20% après l'introduction en bourse dans l'entreprise, ce qui pourrait être très précieux si Thimble Point acquiert une grande entreprise.

Bowen soulève des questions sur l'augmentation de l'activité SPAC en 2020 et 2021. D'une part, il note qu'il y a environ 330 entités SPAC publiques à la recherche d'acquisitions prometteuses. Cela conduira-t-il à une inflation des prix lorsque les SPAC se disputent la même entreprise? Certaines des meilleures entreprises privées qui participent au «concours de beauté» de la SPAC, selon les mots de Bowen, espèrent-elles devenir publiques à l'ancienne? Il prédit que «vous allez avoir des SPAC avec une date limite» - rappelez-vous cette horloge de deux ans - «pourchasser des accords de moindre qualité».

Et un récent papier publié par le Harvard Law School Forum on Corporate Governance a observé que si les SPAC peuvent être un moyen moins coûteux de devenir public, les actionnaires de la SPAC «en supportent le coût, ce qui est une situation insoutenable».

Pour les investisseurs individuels, dit Bowen, acheter des actions dans une action de la SPAC, c'est faire un pari et espérer «qu'ils trouveront peut-être les prochains DraftKings». Au milieu de la pandémie, "nous n'avons pas pu aller dans des endroits comme Vegas et jouer." (Ce document susmentionné a examiné 47 SPAC récents; les investisseurs qui détiennent des actions SPAC au moment de l'acquisition d'une société voient le cours des actions baisser, en moyenne, d'un tiers ou plus.)

Les SPAC ne sont techniquement pas autorisés à commencer à chercher une entreprise à acquérir jusqu'à ce qu'ils commencent à négocier en tant que société publique. Pour Thimble Point, cela s'est produit le 2 février. C'est à ce moment-là que l'horloge de deux ans a commencé à tourner.

Ni Boms ni Benson n'étaient à New York pour regarder les actions commencer à se négocier au Nasdaq sous le symbole THMAU. Boms explique qu'il y a eu une tempête de neige et une pandémie, donc "il n'y avait pas grand chose à faire à New York, même si j'étais parti." Au lieu de cela, il a activé CBNC et a continué à actualiser le site Web du Nasdaq pour voir l'action commencer à se négocier. Quelqu'un au Nasdaq a eu la gentillesse d'envoyer une photo du grand panneau d'affichage numérique de la bourse à Times Square, félicitant Thimble Point - une entreprise sans produit, sans revenus ou avec plus d'une poignée d'employés - pour ses débuts sur le marché public.

Source: https://spacfeed.com/betting-on-blank-check-companies?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=betting-on-blank-check-companies

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