Il y a deux ans, pas un seul investisseur institutionnel ne s’était fixé pour objectif d’atteindre zéro émission nette de gaz à effet de serre. Aujourd’hui, près de 300 gestionnaires d’actifs ont pris de tels engagements, tout comme des milliers de personnes. des plus grandes entreprises du monde.

C'est ce qu'affirme Mindy Lubber, présidente-directrice générale de Ceres, décrivant des progrès extraordinaires en peu de temps. "Les grandes entreprises, les plus grands acteurs des marchés financiers, ne se demandent pas si des questions telles que l'équité, la justice, le climat et l'eau sont de véritables questions commerciales et financières", a-t-elle déclaré mardi lors de la conférence du groupe GreenBiz. Fin verte 22 événement à New York.

Lubber a félicité Wendy Cromwell pour être à l'avant-garde de ce mouvement qui considère l'investissement durable « comme faisant partie du monde réel de l'investissement, et non comme une petite catégorie mignonne ici ». Cromwell est vice-président et responsable de l'investissement durable chez Wellington Management, une société privée Société basée à Boston conseillant 1.4 2,000 milliards de dollars à plus de 60 XNUMX investisseurs institutionnels dans plus de XNUMX pays.

Wellington est devenu l'un des 30 membres cofondateurs du Initiative Net Zero Asset Managers en décembre 2020, et Cromwell est l'un des six membres de son groupe consultatif. L'initiative a atteint 273 signataires en mai, d'Abrdn à JPMorgan Asset Management en passant par zCapital, représentant collectivement 61.3 XNUMX milliards de dollars d'actifs sous gestion. Chaque organisation a déterminé à œuvrer pour atteindre le zéro net tant dans leurs organisations que dans les actifs qu'ils gèrent, avec des objectifs intermédiaires pour 2030 et des révisions tous les cinq ans, en utilisant les outils de 2021 Cadre d’investissement net zéro.

Est-ce simplement un « capitalisme réveillé » ?

« Étant donné que ces problèmes sont de plus en plus ancrés dans nos marchés et nos systèmes, les gens veulent tout d’un coup se demander : sont-ils réels ? Sont-ils matériels ? Est-ce de la vraie finance et de l’argent, ou s’agit-il simplement d’un capitalisme réveillé dont je parle ? » dit Lubber.

Réponse de Lubber aux questions qui étaient en grande partie rhétoriques pour le public de GreenFin : « La clé est que chacun d'entre nous, chacun dans cette salle, fasse valoir ses arguments : il s'agit de matérialité financière, de risque climatique de plusieurs dizaines de milliards de dollars par an. , même aux États-Unis seulement… où dans quatre ans, nous aurons 25 pour cent d’eau en moins que ce dont nous avons besoin en tant que communauté mondiale. À tous égards, il s’agit d’un risque financier important. C'est un risque humain. C'est une limitation planétaire.

Est-ce de la vraie finance et de l’argent, ou s’agit-il simplement d’un capitalisme réveillé dont je parle ?

Alors, comment les investisseurs et les entreprises devraient-ils réagir ? La durabilité est-elle réellement ancrée dans nos systèmes financiers ? Si non, que faut-il faire pour y arriver ? Quelles sont les implications financières de la durabilité ?

Comment les réglementations changent-elles les marchés ?

Cromwell reconnaît que les marchés de capitaux se transforment rapidement à mesure que les risques importants posés par la crise climatique s'accélèrent. "Ce n'est pas vraiment une supposition", a-t-elle déclaré, expliquant que les régulateurs européens, Hong Kong ainsi que Singapour visent spécifiquement à transformer les marchés des capitaux. « C'est leur objectif exprès. Et ils introduisent une nouvelle réglementation avec une théorie du changement, touchant chaque année chaque point de cette chaîne de valeur et des marchés de capitaux. Et cela va continuer pendant au moins les cinq prochaines années. »

Par exemple, la Le Règlement sur la divulgation d’informations en matière de finance durable (SFDR) de l’Union européenne exige les gestionnaires d’actifs à divulguer les enjeux ESG. L'Europe classe les fonds en trois catégories, selon l'article 6, 8 ou 9. Les fonds de l'article 6 peuvent inclure des éléments tels que les combustibles fossiles ou les compagnies de tabac, qui doivent être étiquetés pour leur manque de durabilité. L'article 8 est connu sous le nom fonds « vert clair », qui favorisent les « caractéristiques environnementales ou sociales » et suivent de saines pratiques de gouvernance. L'article 9 est fonds « vert foncé » qui font explicitement de l’investissement durable ou des émissions de carbone un objectif explicite.

Les clients de Wellington en Asie demandent des fonds au titre de l'article 8, même s'ils ne sont pas soumis aux règles européennes. "Ils veulent suivre ce guide en raison du leadership que nous observons et du fait qu'ils veulent faire partie de l'investissement durable, car ils croient que cela aura un impact sur les marchés financiers au cours des 10 ou 20 prochaines années", a déclaré Cromwell. dit.

Parallèlement, la Securities and Exchange Commission des États-Unis fait pression pour que le risque climatique soit considéré comme un risque financier important. La période de commentaires publics s'est terminée la semaine dernière le ses règles proposées exiger des entreprises des informations sur le climat pour les investisseurs. Wellington s'est régulièrement engagé auprès de la SEC au sujet des réglementations proposées, notamment en plaidant pour davantage de divulgations sur les emplacements géographiques des entreprises, a déclaré Cromwell.

Les investisseurs utiliseront les données, que vous les fournissiez ou non. Elles sont actuellement fournies par des sources de données tierces. Ce n'est pas aussi bon que ce que vous pouvez faire vous-mêmes.

"Il suffit de divulguer où vous avez des activités importantes et le marché vous aidera à déterminer si nous pensons que vous avez un risque climatique important, parce que peut-être que vous n'avez pas encore les outils pour déterminer si vous avez un risque climatique important, " elle a ajouté.

Cromwell a également rassuré les entreprises inquiètes quant à la date limite de 2025 pour la règle proposée, en leur disant qu'elles disposaient de suffisamment de temps pour agir maintenant. Ceux qui sont en avance obtiendront du crédit, tandis que d’autres pourront trouver des opportunités et des gains d’efficacité en commençant cette analyse, a-t-elle déclaré.

« L’autre chose que je dirais pour les émetteurs est que les investisseurs vont utiliser les données, que vous les fournissiez ou non. Elles sont actuellement fournies par des sources de données tierces. Ce n'est pas aussi bon que ce que vous pouvez faire vous-mêmes.

Quel est l’impact des risques climatiques sur les marchés ?

Wellington s'est associé en 2018 au Centre de recherche sur le climat de Woodwell sur la recherche pour combler le fossé entre la finance et la science du climat. L’une des premières questions était de savoir comment comprendre la sécheresse, les incendies de forêt, les ouragans et les inondations en termes de points de base, qui représentent un centième de un pour cent en termes de taux d’intérêt. Cromwell a rappelé que dès le début, le président de Woodwell Phil Duffy (maintenant conseiller en sciences climatiques de l’administration Biden) a demandé ce qu’était un point de base. Et l'état-major de Wellington ne comprenait pas encore le sens de Scénarios de voie de concentration représentative (RCP), qui sont utilisés dans la modélisation climatique.

« C'est à ce moment-là que nous avons su que nous étions sur la bonne voie », a déclaré Cromwell à propos de la prise de conscience que les chercheurs en climatologie et les experts financiers devaient travailler ensemble pour comprendre l'impact des risques climatiques physiques sur les marchés. « Et ce que nous avons appris depuis en travaillant avec eux, c'est que le changement climatique n'est pas trop loin pour avoir de l'importance… Les impacts se produisent dans un délai d'investissement, leur prix n'est pas précis et vous devez également vous concentrer sur l'adaptation. comme atténuation. Parce qu'une grande partie de ce qui se passera au cours des dix prochaines années est déjà intégrée au système en raison de la longue demi-vie des gaz à effet de serre dans l'environnement.»

Pour illustrer cela à une entreprise, Wellington présentera une carte lors d'une réunion, montrant une paire d'obligations municipales situées à différents endroits et présentant des caractéristiques financières identiques. Si une obligation présente des caractéristiques climatiques plus dégradées, laquelle le client souhaite-t-il acheter ? "C'est à ce moment-là que les gens commencent à comprendre, quand nous pouvons leur montrer : 'OK, nous allons acheter celui-ci et pas celui-là, car leur prix est le même, et celui-ci comporte beaucoup plus de risques'". dit Cromwell.

À mesure que ces risques physiques deviennent plus graves et touchent davantage de personnes, elle insiste sur le fait que la demande augmentera pour maintenir la transition vers la carboneutralité. Cela nécessite de mieux comprendre la transition et de savoir qui est préparé et a un plan. "Cela ouvre tout un monde d'exploration, en termes d'analyse fondamentale pour les entreprises que nous avons", a-t-elle ajouté.

Quels sont les enjeux du net zéro pour les gestionnaires d’actifs ?

Avec ce changement de paradigme dans le transformation des marchés des capitaux, Cromwell estime que Wellington doit se transformer à tous les niveaux afin de rester un leader dans la gestion d'actifs. Tous les employés devraient comprendre à quel point l'investissement durable fait partie de leur travail quotidien, a-t-elle déclaré.

« Cela signifie que si vous êtes avocat, vous devez comprendre les nouvelles réglementations », a expliqué Cromwell. « Si vous rédigez des appels d'offres, vous devez en comprendre le contenu pour répondre aux questions. Si vous représentez des portefeuilles et des gestionnaires de produits, vous devez être capable de les intégrer dans votre représentation, dans votre philosophie et de procéder aux évaluations avec les investisseurs. Si vous êtes un investisseur, si vous êtes un chercheur, vous devez évidemment l’intégrer à votre philosophie d’investissement et à votre processus de recherche.

La transition est en train de se produire. Nous devons le comprendre ; les entreprises doivent avoir un plan pour cela.

Lorsque Wellington a rejoint l’initiative Net Zero Asset Managers il y a près de deux ans, elle a examiné en profondeur chaque classe d’actifs et chaque philosophie d’investissement à la fois, en tenant compte des différents défis auxquels sont confrontés les investisseurs des marchés émergents et les investisseurs à contre-courant. 

Depuis lors, l'engagement s'est déployé de deux manières clés pour Wellington, l'une d'entre elles consistant à travailler avec les propriétaires d'actifs sur leurs objectifs de décarbonation, a déclaré Cromwell. Bien que Wellington ne puisse pas modifier le mandat d'un client, elle travaillera avec lui « pour les aider à comprendre pourquoi nous pensons qu'il est dans leur intérêt, en termes d'obtention de résultats d'investissement, qu'ils adoptent cette orientation », a-t-elle déclaré.

De plus, Wellington donne la priorité aux réductions d’émissions réelles pour ses clients. Le simple fait de se départir et de vendre des titres ne fait rien pour réduire les émissions ou réduire les risques climatiques physiques, a-t-elle déclaré. "L’engagement est donc la clé ici, et l’engagement sur des objectifs fondés sur la science, avec un plan de transition. La transition est en train de se produire. Nous devons le comprendre ; les entreprises doivent avoir un plan pour cela.