• Lundi: PBoC MLF, PPI suisse (mars), production industrielle de la zone euro (février), ventes au détail aux États-Unis (mars), croissance des prix des importations/exportations en Corée du Sud (mars)
• Mar: PIB chinois (T1)/Production industrielle (mars)/Ventes au détail (mars), rapport sur l'emploi au Royaume-Uni (mars/février), enquête ZEW allemande (avril), permis de construire aux États-Unis (mars), IPC canadien (mars), production industrielle américaine (mars), IPC de Nouvelle-Zélande (T1)
• Mercredi: Conseil européen spécial, balance commerciale japonaise (avril), inflation britannique (mars), finale de l'IPC de la zone euro (mars)
• Jeu: Conseil européen spécial, emploi en Australie (mars), commerce suisse (T1), Fed de Philadelphie (avril)
• Vendredi: IPC japonais (mars), ventes au détail au Royaume-Uni (mars), PPI allemand (mars)

Remarque : les aperçus sont répertoriés par ordre quotidien.

PBoC MLF (lundi) :

La PBoC mènera la semaine prochaine son opération de facilité de prêt à moyen terme, dans le cadre de laquelle la banque centrale maintiendra probablement le taux MLF à 1 an au niveau actuel de 2.50 %. Pour rappel, la banque centrale s'est abstenue de tout ajustement du taux MLF à 1 an le mois dernier et a choisi de ne pas reconduire entièrement les fonds arrivant à échéance, car elle a accordé 387 milliards CNY de prêts MLF à 1 an contre 500 milliards CNY arrivant à échéance, tout en détenant également de tout ajustement de ses taux préférentiels de référence, les LPR à 1 an et 5 ans étant maintenus sans surprise à 3.45 % et 3.95 %, respectivement. Les actions de la banque centrale ont continué de souligner le manque d'urgence d'ajustements des taux de financement à court terme, les opérations quotidiennes d'open market étant pour la plupart contenues dans des montants modestes, tandis qu'une amélioration des données clés sur l'activité et le secteur manufacturier de la Chine, y compris les dernières données sur la production industrielle et le commerce de détail. Les données sur les ventes, ainsi qu'un retour surprise en territoire d'expansion pour l'indice PMI manufacturier officiel chinois suggèrent également qu'il y a moins de probabilité d'un assouplissement de la politique. À l’inverse, des mesures de soutien ne peuvent être exclues dans un avenir proche étant donné que les récentes données de l’IPC ont été plus faibles que prévu et que l’IPP est resté en déflation, tandis que la Chine continue de lutter contre les difficultés persistantes du secteur immobilier. En outre, la PBoC s'est précédemment engagée à contribuer à consolider et à renforcer la reprise économique, tandis que le gouverneur Pan a également déclaré qu'il était encore possible de réduire les RRR et que la banque centrale disposait encore d'une marge de manœuvre suffisante pour la politique monétaire.

Ventes au détail aux États-Unis (lundi):

Les ventes au détail devraient augmenter de +0.3% M/M en mars (contre +0.6% en février) ; la mesure hors automobile devrait augmenter de +0.4% M/M (contre +0.3% précédent). Les données mensuelles de contrôle des consommateurs de Bank of America pour le mois suggèrent que les dépenses ont ralenti en mars, mais avant, la croissance continue des salaires, les remboursements d'impôts et la diminution de l'inflation des loyers devraient soutenir la dynamique de consommation. Les données de la BofA ont montré que les dépenses totales en cartes par foyer ont augmenté de +0.3 % sur un an après l'augmentation de 2.9 % sur un an en février ; BofA a déclaré que les vacances de Pâques anticipées ont probablement entraîné des dépenses entre avril et mars. "En contrôlant ces impacts saisonniers, les dépenses ont chuté de 0.7% M/M", écrit-il, "mais même si les dépenses ont été faibles au cours du mois, le solide marché du travail continue de soutenir la dynamique de la consommation", notant les bonnes données sur l'emploi au cours du mois, qui semble s’être reflété dans les données sur le renforcement de la croissance des salaires après impôt. « Les remboursements d'impôts peuvent également apporter un soutien supplémentaire aux ménages, avec des remboursements moyens en hausse de 5 % cette année jusqu'à fin mars, et même si la plupart des consommateurs semblent envisager d'épargner ou de rembourser leurs dettes, on constate une légère augmentation du nombre de personnes déclarant qu'elles envisagent d'épargner ou de rembourser leurs dettes. j'irai faire du shopping. La BofA affirme observer des signes indiquant que la modération de l'inflation des loyers stimule les dépenses des locataires, leurs niveaux de dépenses semblant s'améliorer le plus dans les catégories de vente au détail.

Données sur le PIB/activité chinois (mardi):

Le PIB du premier trimestre est attendu à 1 % (précédent 1.4 % ; fourchette : 1.0-0.9 %) et le PIB annuel est attendu à 1.8 % (précédent 4.6 % ; fourchette 5.2-3.3 %). Les ventes au détail sont prévues à 5.2 % (précédent 4.5 % ; fourchette 5.5-1.0 %) et la production industrielle à 5.8 % (précédent 5.4 % ; fourchette 7.0-4.0 %). Le ralentissement attendu de la croissance du PIB en glissement annuel est attribué à plusieurs facteurs, notamment un ralentissement prolongé de l'immobilier, l'augmentation des dettes des gouvernements locaux et la faiblesse des dépenses du secteur privé. Malgré des signes de stabilité économique au début de 8.8, la reprise globale reste fragile, selon les bureaux. En termes de données récentes, les données PMI ont initialement brossé un tableau plus constructif de l'économie chinoise, mais les données sous-prévisionnelles les plus récentes de l'IPC et de l'IPP ont semé le doute sur la santé économique de la Chine et, à leur tour, ont suscité l'espoir d'un soutien politique à court terme. "Certains analystes estiment que la banque centrale est confrontée à un défi dans la mesure où davantage de crédit est destiné à la production qu'à la consommation, ce qui révèle les défauts structurels de l'économie et réduit l'efficacité de ses outils de politique monétaire", selon Reuters. Le SCMP écrit quant à lui : « Pékin a défendu son objectif ambitieux de croissance économique d'environ 2024 % cette année, insistant sur le fait qu'il correspond au potentiel de croissance économique de la Chine. Les analystes estiment que la Chine doit mettre en œuvre des politiques budgétaires proactives et une politique monétaire « flexible et appropriée », tout en réparant le marché immobilier en difficulté.» Pendant ce temps, ING est plus optimiste : « Les prévisions de croissance du premier trimestre ont été largement révisées à la hausse après des données plus solides que prévu au cours des deux premiers mois de l’année, et les marchés s’attendent désormais à une croissance du PIB de 5 % sur un an. »

Rapport sur l'emploi au Royaume-Uni (mardi):

On s’attend à ce que le taux de chômage au cours de la période 3M se maintienne à 3.9 %, sans qu’aucun consensus ne soit encore publié pour les autres indicateurs. Pour rappel, la publication précédente faisait état d'une hausse inattendue du taux de chômage, tandis que la croissance des bénéfices a connu un léger ralentissement et que les postes vacants ont encore diminué. Cette fois-ci, les analystes d'Investec continuent de souligner leurs inquiétudes concernant l'exactitude des données compte tenu des problèmes de collecte à l'ONS. Cela étant dit, le bureau estime que les mesures d’enquête et les données anecdotiques tendent à suggérer que la tendance du chômage est actuellement à la hausse. Concernant les salaires, Investec prévoit que « la croissance des bénéfices globaux sera légèrement modérée à 5.5 %, tandis que hors bonus, nous prévoyons une baisse à 5.9 % contre 6.1 %. Les salaires réguliers du secteur privé devraient connaître une décélération similaire, passant de 5.8 % à 6.1 %, ajoutant qu'au cours des prochains mois, les taux annuels devraient encore baisser, sachant que les salaires se sont fortement accélérés au printemps dernier, fournissant ainsi une base utile. effet". D’un point de vue politique, les mesures salariales auront probablement le plus grand impact sur les prix du marché si elles s’écartent du consensus. Cependant, la consolidation des attentes du marché pourrait être hésitante, les traders attendant les données sur l'inflation britannique le lendemain.

IPC canadien (mardi):

La dernière déclaration politique de la Banque du Canada était conciliante, supprimant une ligne indiquant qu'elle était préoccupée par les risques pesant sur les perspectives d'inflation. Le communiqué ajoute que, même si l'inflation est encore trop élevée et que des risques subsistent, l'IPC et l'inflation sous-jacente ont encore diminué ces derniers mois. Son MPR mis à jour a vu les prévisions de l'IPC du premier trimestre révisées à la baisse dans l'extrémité supérieure de sa fourchette cible (à 1 % par rapport à sa fourchette cible de 2.8 à 1 %), bien que l'IPC du deuxième trimestre soit estimé à 3 %. Le gouverneur Macklem a fait écho aux indications de la Banque du Canada selon lesquelles, alors que les décideurs politiques réfléchissent à la durée pendant laquelle ils maintiendront les taux aux niveaux actuels, ils recherchent des preuves que le récent ralentissement de l'inflation sous-jacente sera durable. Macklem a reconnu que l'inflation des coûts de logement était encore très élevée et demeure la plus grande contribution à l'inflation globale. Certains autres services, comme les repas au restaurant, restent également élevés de manière persistante. Concernant les perspectives d'une baisse des taux en juin, Macklem a suggéré qu'une telle décision était dans le domaine du possible, mais a noté que le déclin de la dynamique qu'ils ont constaté est très récent. Il a également déclaré que la Banque du Canada avait discuté du moment où elle devrait réduire les taux et que, même si un consensus clair s'est dégagé lors de la réunion de ce mois-ci, il y avait une certaine diversité de points de vue au sein du Conseil des gouverneurs quant au moment où ils verraient ce qu'ils recherchent.

IPC de Nouvelle-Zélande (mardi):

L'IPC Q/Q du premier trimestre devrait augmenter à 1 % contre 0.7 % au quatrième trimestre 0.5, tandis que l'année/année devrait se calmer à 4 % contre 2023 %. Westpac prévoit que l'augmentation trimestrielle sera légèrement plus élevée, à 4.1 %. Pour le taux annuel, Westpac prévoit une réduction à 4.7%, ce qui représente une baisse par rapport aux 0.8% précédents, mais légèrement supérieure aux attentes du marché. La décélération de l’inflation sur un an est principalement attribuée à la baisse des prix des biens échangeables, tandis que les biens non échangeables nationaux restent robustes. La RBNZ, qui prévoyait initialement une hausse plus prudente de 4.2 % au premier trimestre sur la base de données antérieures, a reconnu des risques potentiels à la hausse pour cette prévision à la suite de données récentes. Les principaux facteurs à surveiller incluent la fermeté persistante des prix intérieurs, qui pourrait avoir des implications plus importantes que les fluctuations dans des catégories plus volatiles comme les tarifs aériens, selon Westpac.

Inflation au Royaume-Uni (mercredi):

Les attentes sont que l'IPC annuel ralentisse à 3.1% contre 3.4%, que le noyau Y/Y baisse à 4.3% contre 4.5% et que le taux M/M global soit prévu à 0.4% par rapport à la précédente. 0.6%. Pour rappel, la publication précédente montrait un repli de l'inflation globale, de base et des services, cette dernière étant aidée par la suppression des effets de base défavorables sur un an et tombant en ligne avec les dernières prévisions de la BoE, mais restant inconfortablement élevée pour les membres du MPC. . Cette fois-ci, les économistes de Pantheon Macronomics estiment que l’inflation des services s’élèvera probablement à 5.9 % par rapport à MPC Exp. Une prévision de 6.0% « malgré un coup de pouce du début de Pâques, car les énormes hausses de prix de l'année dernière continuent de disparaître de la comparaison annuelle », tandis que l'indicateur global sera tiré à la baisse principalement par l'alimentation et les biens de base. Au-delà de la publication à venir, le cabinet de conseil note que « les effets de Pâques s'inverseront en avril, réduisant fortement l'inflation des services à 5.2 %, soit 0.1 point de moins que ce que suppose le MPC ». D'un point de vue politique, la publication aura probablement une certaine longueur d'avance sur les attentes en matière de baisse des taux dans les mois à venir, avec une baisse de juin estimée à un coup de coin assez proche et un total d'assouplissement de 52 points de base observé d'ici la fin de l'année.

Emploi australien (jeudi):

L'emploi global devrait s'afficher à +15.5k pour mars (précédent +116.5k) tandis que le taux de chômage devrait augmenter de 2 points à 3.9% (précédent 3.7%) et le taux d'activité à 66.7% (précédent 66.7%) . Après que le rapport de février ait montré une hausse inattendue de l'emploi, Westpac souligne la volatilité observée dans les données sur l'emploi et suggère que les chiffres de mars fourniront probablement une lecture plus claire des conditions du marché du travail et pourraient montrer une croissance plus modérée reflétant une correction par rapport au mois de février inhabituellement fort. . Leur prévision d'une baisse de 40 1 emplois porterait le total du premier trimestre 2024 à environ +90 150, en dessous des +66.6 4.0 de la même période de l'année dernière, mais une amélioration par rapport aux deux trimestres précédents. Concernant le taux de chômage, Westpac déclare : « Avec la disparition (espérons-le) de l'influence des grandes dynamiques saisonnières, nous nous attendons à ce que la participation revienne à 2023 %. Cela verrait le taux de chômage remonter à XNUMX % au cours du mois, un résultat qui serait globalement conforme à la tendance haussière progressive bien établie au cours de XNUMX. »

IPC japonais (ven):

L'IPC de base sur un an devrait augmenter de 2.6 % (précédemment : 2.8 %). L'indice global des prix à la consommation (IPC) du Japon devrait maintenir un taux stable de 2.8 % sur un an pour mars. Une ventilation des composantes de l’inflation suggère que si la hausse des prix des matières premières et la faiblesse du yen ont soutenu l’inflation globale, l’inflation sous-jacente (hors produits alimentaires frais) devrait s’atténuer, reflétant l’effet de base élevé de l’année dernière. Une augmentation des coûts du secteur des services est également attendue, notamment dans l'hôtellerie et d'autres services, selon les bureaux. Les analystes d'ING soulignent également des données supplémentaires telles que l'indice de l'industrie tertiaire, qui indique des perspectives optimistes pour l'activité des services, tandis que les commandes de machines de base, un indicateur clé de l'investissement des entreprises, devraient rebondir, tirées par une demande accrue dans des secteurs comme les semi-conducteurs et machinerie électrique.

Ventes au détail au Royaume-Uni (vendredi):

On s'attend à ce que les ventes au détail M/M correspondent à celles du mois précédent et ne montrent aucune croissance. En termes d'indicateurs de vente au détail récents, la mesure des ventes au détail BRC a augmenté de 3.2 % sur un an en février, contre une expansion de 1.0 % le mois précédent. Le communiqué qui l'accompagne indique que « bien que la croissance des ventes au détail se soit améliorée le mois dernier, cela s'explique en grande partie par la chute inhabituellement précoce de Pâques et par la hausse ultérieure des ventes de produits alimentaires au cours de la semaine précédant le long week-end ». Ailleurs, le rapport Barclaycard sur les dépenses de consommation a montré que « les dépenses globales de vente au détail ont augmenté de 0.7 % en mars 2024, soit une baisse par rapport à la croissance annuelle de 1.4 % en février 2024. Cela survient alors que le temps pluvieux persistant en mars a conduit à un autre défi. mois pour les grands détaillants ».

Cet article a paru sur Newsquawk

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