Semaine à venir du 11 au 15 mars

• Vendredi: Inflation chinoise (février)
• Dimanche: PIB japonais (R)
• Lundi: Réunion de l'Eurogroupe ; IPC norvégien (février)
• Mar: Annonce NBH, EIA STEO, OPEP OMR ; Rapport sur le marché du travail au Royaume-Uni (janvier/février), IPC aux États-Unis (février)
• Mercredi: PIB du Royaume-Uni (janvier)
• Jeu: OMR de l'AIE ; CPIF suédois (février), PPI américain (février) et ventes au détail (février)
• Vendredi: Quad Witching, PBoC MLF, Rengo (syndicat japonais) 1st Pay Tally ; US UoM Prelim (mars),

Remarque : les aperçus sont répertoriés par ordre quotidien.

Inflation chinoise (samedi):

Les marchés mondiaux seront fermés lors de la publication des dernières données sur l'inflation chinoise, mais la Chine devrait néanmoins sortir de sa tendance déflationniste de consommation avec un IPC annuel attendu à +0.3% (précédent -0.8%) et un IPC annuel attendu à +0.7% (précédent -0.3%) et un M à +2.5% (précédent +2.5%). L'IPP devrait rester en déflation à -2009% sur un an (précédent -17%). Les données seront surveillées pour évaluer la demande dans la deuxième économie mondiale. En utilisant le dernier commentaire PMI de Caixin comme approximation, le communiqué suggère que « les pressions sur les coûts au niveau composite se sont accentuées, mais ont été globalement modérées, tandis que les prix facturés par les entreprises chinoises n'ont augmenté que marginalement », et que « la pression des prix bas était plus évidente ». dans l'industrie manufacturière". Les données du mois dernier ont marqué le quatrième mois consécutif de baisse des prix à la consommation, ainsi que la plus forte baisse depuis septembre 12.7, les prix des produits alimentaires étant à l'origine du frein le plus important – en partie à cause d'une baisse de 3 % des prix portuaires couplée à une baisse de XNUMX % des prix à la consommation. Légumes frais. La publication de l'inflation fait également suite aux récentes deux sessions du CPCC au cours desquelles plusieurs objectifs économiques ont été publiés, l'objectif de l'IPC étant maintenu à « environ XNUMX % ».

PIB révisé japonais (dim.):

Bien que les indicateurs soient des révisions, toutes les données seront surveillées par la BoJ avant la conférence du 19 mars. Les prévisions actuelles prévoient une révision à la hausse du PIB du quatrième trimestre, à +4% contre -0.3%, et le PIB annualisé à +0.1% contre -1.1%. Les bureaux soulignent la révision à la hausse en raison de données d'activité meilleures que prévu en décembre. Ces données arrivent à un moment où les appels bellicistes se multiplient en faveur de la banque du G0.4 la plus conciliante au monde. Les analystes d'ING soulignent que la révision du PIB pourrait être un « développement important car elle pourrait donner à la Banque du Japon plus de confiance dans la reprise économique ». Il convient également de noter que le premier décompte des salaires de la Confédération des syndicats Rengo (la plus grande organisation syndicale du Japon) est attendu le 10 mars dans le cadre des négociations salariales annuelles « shuntō ».

IPC norvégien (lundi):

L'inflation sous-jacente (CPI-ATE), la principale mesure de la Norges Bank, devrait selon le SEB s'établir à 5.4 % sur un an (précédemment 5.3 %), légèrement en dessous des propres attentes de la Norges Bank de 5.5 %. Une accélération progressive par rapport à la situation antérieure ne devrait pas entraîner d'écart significatif par rapport à la tendance à la baisse des prix, même si les services restent la composante à surveiller pour détecter tout signe d'accélération. Les chiffres de février précèdent la réunion du 21 mars, au cours de laquelle les attentes du marché attribuent à un peu plus de 90 % de chances qu'il n'y ait aucun changement, le reste pointant vers une baisse. En janvier, la Norges Bank a maintenu ses taux inchangés et les a guidés vers 4.50 % « pendant un certain temps ». Pour rappel, les chiffres de janvier étaient légèrement plus fermes que prévu et avaient alors déclenché une force très marginale de la NOK.

Rapport sur le marché du travail au Royaume-Uni (mardi):

On s'attend à ce que le taux de chômage sur la période de 3 mois jusqu'en janvier se maintienne à 3.8 %, sans qu'aucun consensus ne soit encore publié pour les autres indicateurs. Le communiqué précédent faisait état d'une baisse de la croissance des salaires, tant sur la base globale que hors primes. Les analystes d'Investec préviennent que d'importants problèmes de fiabilité subsistent pour les données sur le marché du travail étant donné les faibles taux de réponse aux enquêtes, tout en faisant également observer qu'il est « tout à fait remarquable » que le chômage ait diminué au cours des trois mois précédant décembre, malgré la récession du Royaume-Uni. pendant le H2. Cette fois-ci, le bureau s’attend à une légère hausse du taux de chômage à 3.9 %, portée par une légère hausse du taux d’activité. Sur le front des salaires, Investec « prévoit une croissance continue des salaires mensuels modérés », mais s'attend à ce que la croissance annuelle des salaires reste élevée à +5.7 % sur 3 mois/année, avec un hors bonus à +6.2 %. D'un point de vue politique, la première baisse de taux de 25 points de base était presque pleinement intégrée au moment de la réunion d'août, avec un total d'assouplissement de 61 points de base d'ici la fin de l'année. Une publication hors consensus pourrait avoir une certaine influence sur les prix du marché. Toutefois, l’ampleur de toute révision des prix sera limitée par le souhait des décideurs politiques de voir de nouveaux progrès en matière d’inflation des services.

IPC américain (mardi):

Le taux de l'IPC global devrait augmenter de +0.4% M/M en février (précédent +0.3%), tandis que le taux d'inflation sous-jacente devrait augmenter de +0.3% M/M (précédent +0.4%). Les traders ont augmenté leurs paris bellicistes sur l'évolution attendue des taux directeurs après la hausse de l'IPC en janvier et se tourneront vers les données de février pour aider à affiner les attentes quant au moment où la Fed est susceptible de réduire ses taux. Actuellement, le marché a écarté la perspective de trois baisses de taux cette année et estime qu’il y en a une quatrième. Les décideurs politiques ont examiné les données d'un seul mois et se concentrent sur les taux tendanciels récents ; en janvier, le taux de l'IPC de base annualisé sur 3 mois est passé à 3.9 % (contre 3.3 %), tandis que le taux annualisé sur 6 mois est passé à 3.5 % (contre 3.2 %). Le président de la Fed, Powell, a déclaré cette semaine aux législateurs que même si l’inflation reste supérieure à 2 %, elle s’est considérablement atténuée ces derniers temps. Powell a néanmoins déclaré qu'il ne serait pas approprié de réduire le taux directeur tant que les décideurs politiques n'auraient pas la certitude que l'inflation évolue durablement vers 2 %, ajoutant qu'ils ne cherchaient pas à ce que l'inflation descende jusqu'à 2 %, mais plutôt à ce que l'inflation atteigne XNUMX %. La durabilité du mouvement était plus importante pour évaluer les perspectives. Il a également déclaré que la Fed ne recherchait pas de « meilleurs » chiffres d’inflation que ceux que nous avons eu récemment, mais qu’elle cherchait plutôt à obtenir davantage de ce que nous avons vu.

PIB du Royaume-Uni (mercredi):

Les attentes tablent sur une expansion de 0.2 % du PIB M/M pour janvier, contre une contraction de 0.1 % observée en décembre. La publication de décembre a vu une contraction de 0.1% M/M contre une expansion de 0.2% en novembre, les données mensuelles coïncidant avec les mesures du quatrième trimestre qui montraient que le Royaume-Uni était entré dans une récession technique à la fin de 4. Pour le prochain rapport, Pantheon Macro est d'avis que les données de janvier montreront que le Royaume-Uni «laisse derrière lui la légère récession de l'année dernière». Le cabinet de conseil ajoute que le bond de 2024% des ventes au détail en janvier expliquera « presque la totalité » de l'expansion de 3.4% M/M qu'il attend pour les données de janvier. En outre, Pantheon estime que la vigueur de la prochaine publication ne sera pas un « feu de paille », étant donné que les données PMI ont continué de se redresser depuis octobre, avec un indicateur composite de 0.2 pour février, cohérent avec une croissance trimestrielle de 53.0 %. D'un point de vue politique, une publication favorable mettrait probablement le Royaume-Uni sur la bonne voie pour dépasser la prévision modérée de 0.25% de la BoE pour le PIB du premier trimestre. Toutefois, il est peu probable que cela modifie sensiblement les prix du marché étant donné l'attention constante de la Banque sur les salaires réels et l'inflation des services.

CPIF suédois (jeudi):

L'indice CPIF annuel de janvier a augmenté légèrement plus que prévu, tandis que l'indicateur hors énergie s'est inscrit à 4.4 %, en baisse de 0.1 point de plus que ce que la Riksbank avait prévu par rapport aux 5.3 % précédents. Lors du MPU de février, la Riksbank a mis l’accent sur la nécessité de voir l’inflation se stabiliser près de l’objectif avant de pouvoir la réduire, tout en déclarant qu’une réduction de la politique au premier semestre 1 « ne peut être exclue ». Les attentes pour le MPR du 2024 mars (nouveau format) impliquent seulement 26% de chances d'une baisse, justifiées par l'opinion selon laquelle il est peu probable que la Riksbank choisisse d'assouplir ses mesures à la première occasion pour fournir de nouvelles prévisions et à la lumière des remarques de Jansson dans le minutes. Cependant, en supposant que l'inflation continue de se modérer et que les chiffres soient à peu près conformes aux attentes, une baisse en mai reste possible avec une probabilité implicite d'environ 10 %. Par la suite, juin est pleinement intégré et implique actuellement un assouplissement de 60 points de base. Dans l'ensemble, les chiffres du CPIF de février seront utilisés pour déterminer si une réduction des taux d'intérêt en mai ou en juin est plus probable, même si les prévisions de mars et les données plus récentes attireront davantage l'attention à ce stade.

Ventes au détail aux États-Unis (jeudi):

Les ventes au détail aux États-Unis devraient augmenter de +0.3% M/M (précédente -0.8%), et la mesure hors automobile devrait également augmenter de +0.3% M/M (précédente -0.6%). La mise à jour du Consumer Checkpoint de Bank of America pour février indique que les conditions météorologiques étaient en grande partie responsables de la faiblesse du mois de janvier, mais que là où le temps était meilleur, les dépenses ont résisté et, à la fin du mois de janvier, les dépenses totales par carte par ménage ont rebondi dans tout le pays. . La banque note que même si la confiance des consommateurs a rebondi récemment, elle reste relativement faible étant donné que le consommateur a fait preuve de résilience au cours de la dernière année et que le marché du travail a été solide, probablement en raison du « choc des prix » dû à la hausse des prix. Mais à l’avenir, la BofA affirme qu’« à mesure que le taux d’inflation diminue, ce choc devrait commencer à s’estomper, d’autant plus que la croissance des salaires après impôt reste saine pour les ménages à revenus faibles et moyens d’après nos données », ajoutant que « les consommateurs Les réserves d'épargne restent élevées et ne montrent aucun signe significatif que les gens puisent dans leur épargne-retraite à plus long terme.

PBoC MLF (vendredi):

La PBoC mènera vendredi prochain son opération de facilité de prêt à moyen terme, la banque centrale maintiendra probablement le taux MLF à 1 an au niveau actuel de 2.50 %. Pour rappel, la PBoC a sans surprise maintenu son taux MLF à 1 an inchangé le mois dernier lors d'une opération de 500 milliards CNY contre 499 milliards CNY de prêts MLF arrivant à échéance pour « maintenir la liquidité du système bancaire raisonnablement suffisante ». En outre, la réticence de la banque centrale à ajuster ses taux de financement à court terme est évidente dans l'absence d'ajustement du taux des prises en pension à 7 jours depuis août de l'année dernière, tandis que la banque centrale a également surpris les marchés le mois dernier avec ses taux préférentiels de référence pour les prêts en lequel il a maintenu le LPR à 1 an à 3.45% (réduction prévue de 5 points de base), mais a réduit plus profondément que prévu le LPR à 5 ans qui a été abaissé de 25 points de base à 3.95% (réduction prévue de 10 points de base), ce dernier étant le taux de référence pour les prêts hypothécaires en Chine. Il s'agit d'une mesure ciblée visant à soutenir le secteur immobilier chinois en difficulté, parallèlement aux divers efforts précédemment annoncés pour relancer la demande dans ce secteur en crise depuis 2020 et qui était autrefois un moteur clé de la croissance économique du pays. En outre, la banque centrale a continué d'annoncer des actions futures, le gouverneur de la PBoC, Pan, ayant récemment souligné que la PBoC disposait encore d'une marge de manœuvre suffisante en matière de politique monétaire et qu'il était encore possible de réduire les RRR. L'analyse d'ING suggère que « étant donné que le ton de la politique monétaire lors des deux sessions est resté inchangé – en continuant à souligner une « politique monétaire prudente » – la probabilité d'une réduction la semaine prochaine a quelque peu diminué. »

Premier décompte du Japon Rengo (vendredi):

Les négociations salariales seront scrutées de près par la BoJ pour savoir quand mettre fin à sa politique de taux d'intérêt négatifs, le premier décompte de la Confédération des syndicats de Rengo (la plus grande organisation syndicale du Japon) étant sans doute l'événement le plus surveillé de la semaine à venir. Les négociations s'inscrivent dans le cadre des négociations salariales annuelles « shuntō », avec des rapports préliminaires suggérant que la demande salariale de Rengo cette année est de 5.85 % (4.49 % en 2023), soit plus de 5.0 % pour la première fois en 30 ans. Le président de Rengo, Yoshino, a déclaré jeudi lors d'une conférence de presse que les demandes des syndicats s'inscrivaient dans un contexte de plusieurs facteurs, notamment l'inflation, la pénurie de personnel et une reprise des bénéfices des entreprises. En ce qui concerne la BoJ, des sources récentes via Bloomberg suggèrent que la BoJ aurait des opinions divergentes parmi ses membres sur le calendrier d'une hausse des taux, tandis que les responsables seraient plus confiants quant à une croissance plus forte des salaires. Des sources ont ajouté qu'il n'y a pas encore de consensus sur la question de savoir si la banque centrale devrait agir à la fin de sa réunion politique du 19 mars ou attendre jusqu'en avril, alors que les membres voient des augmentations de salaires supérieures à celles de l'année dernière. Le gouverneur de la BoJ, Ueda, a déclaré que la banque envisagerait d'annuler le programme de relance massif une fois que le cycle positif des salaires et de l'inflation serait confirmé, tandis que le membre du conseil d'administration, Nakagawa, a déclaré qu'il n'était pas nécessairement nécessaire d'attendre les négociations salariales de toutes les petites et moyennes entreprises. résultats pour décider quand mettre fin aux taux négatifs. Il est important de veiller à ce que les salaires continuent d'augmenter et à maintenir l'inflation autour de 2 %. Les dernières sources via JiJi suggèrent que la BoJ envisage un nouveau cadre de politique monétaire quantitative, même si les détails sont peu précis.

Cet article a paru sur Newsquawk.

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• La source: https://www.forexlive.com/news/newsquawk-week-ahead-us-cpi-retail-sales-uk-gdp-jobs-data-and-japan-rengo-1st-tally-20240309/