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Les modifications de la loi sur les jeux de Macao apportent un crédit positif aux concessionnaires, selon Moody's

Date :

Posté le: 20 janvier 2022, 09: 30h. 

Dernière mise à jour le: 20 janvier 2022, 01: 31h.

Les propositions récemment révélées par Macao visant à modifier les lois sur les jeux de hasard de la région administrative spéciale (RAS) sont « positives en termes de crédit » pour les six concessionnaires qui y opèrent, selon Moody's Investors Service.

Macao Moody's
Le Galaxy Casino-Resort à Macao, vu ci-dessus. Moody's affirme que les modifications apportées à la loi sur les jeux de hasard sont positives pour les opérateurs. (Image: The Guardian)

La semaine dernière, les autorités du plus grand centre de casinos au monde ont dévoilé des propositions concernant la loi sur les jeux de hasard, notamment une réduction de la durée de la licence de 10 ans à 20 ans (il existe une option pour un renouvellement de trois ans à la fin de la première décennie). Ils ont également demandé aux concessionnaires d'augmenter le capital social minimum pour environ 625 millions de dollars sur seulement 25 millions de dollars.

Un directeur général résident permanent de Macao doit détenir 15 pour cent du capital social, contre 10 pour cent auparavant.

Cependant, ces exigences ne sont pas aussi rigides que les marchés le craignaient au départ. Les investisseurs ont applaudi le projet de loi car, comme le dit Moody's, la proposition « supprime d'importantes incertitudes réglementaires ».

Le projet de loi précise également que le processus de renouvellement des licences devrait commencer avant l'expiration de juin, que le marché ne s'ouvre pas à de nouveaux opérateurs et qu'il n'y aura pas de restrictions sur les paiements de dividendes.

Nous continuons de nous attendre à ce que les six opérateurs de jeux de Macao renouvellent leurs concessions », a déclaré Moody's. "Le non-renouvellement de l'une des concessions poserait un risque substantiel pour les finances publiques et la stabilité économique de Macao en raison du nombre important d'emplois générés par l'industrie."

L'Assemblée législative de Macao tiendra une première lecture et un premier vote sur le projet de loi le 24 janvier.

Surplomb disparu. Les investisseurs aiment ça.

L'année dernière, les actions des casinos de Macao figuraient parmi les plus répudiées dans le domaine des actions de jeu, en raison des craintes d'une réglementation plus stricte.

Les opérateurs basés aux États-Unis Las Vegas Sands (NYSE : LVS) et Wynn Resorts (NASDAQ : WYNN), qui contrôlent sept complexes hôteliers intégrés dans ce pays, ont subi le plus gros de cette punition – un scénario qui a été amplifié en raison des tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine. Pour débuter 2022, le scénario est inversé, avec la suppression du surplomb réglementaire suscite un rassemblement autour de ces noms. Depuis le début de l'année, LVS est en hausse de 16.68 pour cent et Wynn est en hausse de près de cinq pour cent, tandis que le S&P 500 est dans le rouge.

Les analystes en prennent note, et certains se précipitent pour relever les notes de LVS, le plus grand opérateur de Macao.

"Nous pensons que la nouvelle loi sur les jeux de hasard réduit considérablement les risques pour LVS : six concessions sont préservées et la durée de 10 ans rendrait moins attrayant pour tout nouvel entrant d'investir dans la construction d'un nouveau complexe", a déclaré Robin Farley, analyste d'UBS, dans un communiqué publié mercredi. note aux clients. « La suppression progressive des casinos par satellite réduira également la concurrence – nous estimons que les casinos par satellite représentent entre 15 et 20 % du total des tables à Macao. Et surtout, le projet de loi ne contient aucune restriction sur le versement de dividendes.»

Questions de crédit

Moody's ne commente pas la possibilité d'un rehaussement de crédit pour les différents concessionnaires de Macao. Mais l’opinion selon laquelle la proposition de loi sur les jeux de hasard est « positive en matière de crédit » est significative. Cela est dû au fait que de nombreux opérateurs sont lourdement endettés et que certains sont déjà classés comme indésirables.

Par exemple, le cabinet d’études a placé une perspective négative avec une note B2. sur Wynn Macao le mois dernier. Cette société avait 5.77 milliards de dollars d'obligations à Macao à la fin du troisième trimestre. L'agence de notation de crédit note Sands China Baa2 avec une perspective négative. Cet opérateur avait une dette de 6.55 milliards de dollars au 30 juin 2021.

Moody's ajoute que les restrictions de voyage persistantes en Chine sont susceptibles de conduire à plusieurs trimestres supplémentaires de léthargie en termes de visites à Macao. Ils affirment qu'un véritable rebond du trafic sur le marché de masse ne se matérialisera probablement pas avant l'année prochaine.

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Source : https://www.casino.org/news/macau-gaming-law-changes-favorable-for-operators-says-moodys/

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