Les prix du brut sont devenus de plus en plus difficiles à prévoir, en particulier à moyen et long terme. Les analystes ont fait une série d’erreurs de calcul sur l’offre et la demande, ce qui a amené certains traders à se demander si de nouveaux modèles seraient nécessaires pour tracer le terrain. D’autant que les tensions géopolitiques semblent loin d’être apaisées.
Il ne s’agit pas seulement d’un désaccord entre les deux plus grandes agences qui suivent la production pétrolière. L’AIE prévoit une demande nettement inférieure cette année à celle de l’OPEP. Mais les facteurs sur lesquels se concentrent semblent avoir conduit l’analyse des prix dans la mauvaise direction. La géopolitique est notoirement peu fiable, mais elle génère des chocs à court terme auxquels il faut souvent s’adapter. Mais il existe d’autres questions fondamentales.
La récession qui n'a jamais eu lieu
Par exemple, l'année dernière, des économistes et des analystes prédisaient que le plus grand consommateur de pétrole au monde tomberait dans une récession. Cela a donné lieu à de nombreuses spéculations selon lesquelles la demande et les prix du brut allaient baisser. Mais la récession tant attendue ne s’est pas produite l’année dernière et la consommation de pétrole est restée robuste. Les analystes ont également suggéré que la lenteur des performances économiques du plus grand importateur mondial, la Chine, entraînerait une baisse de la demande.
Mais dans l’ensemble, la demande est restée solide. Et comme l’économie mondiale devrait connaître une période de rebond, certains analystes se demandent si c’est la bonne mesure à prendre en compte pour les prévisions de prix. La confiance excessive accordée l'année dernière aux modèles économiques pour prédire la demande n'a pas pris en compte des facteurs tels que la constitution de stocks par la Chine en raison de la baisse des prix du brut, ou la volonté de l'OPEP de réduire sa production afin de maintenir les prix à un niveau élevé.
Alors, cela signifie-t-il des prix plus élevés ?
Ce n’est pas seulement la demande qui est mal prévue. L’EIA prévoyait mois après mois que la production américaine de schiste diminuerait, mais elle s’est avérée erronée à plusieurs reprises puisque la production américaine a en fait augmenté. Les États-Unis ont terminé l'année en tant que premier producteur mondial de pétrole brut, contrairement aux prévisions selon lesquelles la transition énergétique entraînerait un abandon des combustibles fossiles. Aujourd’hui, la demande de véhicules électriques est au point mort avec la suppression de certaines incitations fiscales, et les clients sont confrontés à une inflation élevée et recherchent des voitures bon marché.
La météo a également eu un rôle à jouer, car des conditions de froid inattendues aux États-Unis ont non seulement augmenté la demande, mais ont également réduit la production et l'exploration. Une panne majeure dans une raffinerie américaine a réduit la quantité de distillats arrivant sur le marché et fait augmenter les prix de détail. Le prix moyen de l'essence aux États-Unis est repassé au-dessus de 3.50 $/gal. pour la première fois depuis l'année dernière. C'est avant même le début de la saison de conduite estivale.
La pression inévitable
Les prévisions de l'année dernière concernant un ralentissement de la demande ont contribué à une réduction de l'exploration, comme en témoigne la baisse du nombre de plates-formes de forage aux États-Unis en décembre. Cela implique que il y a moins de chances qu'une nouvelle production soit mise en ligne comme l’AIE et l’OPEP conviennent que la demande augmentera (bien que dans des proportions différentes). Si l’économie mondiale s’améliore, le prix du brut suivra probablement.
Cela suppose qu’il n’y ait pas de récession. Si les économistes et les analystes se sont trompés en affirmant qu’il y avait eu une récession l’année dernière, cela ne signifie pas qu’ils auront raison en affirmant qu’il n’y en aura pas cette année.
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- La source: https://www.orbex.com/blog/en/2024/03/can-crude-prices-keep-going-higher
