Les Bourses européennes réalisent de modestes gains en fin de semaine mais restent globalement en consolidation, comme cela a été le cas tout au long de la semaine.

Nous semblons avoir atteint un point où le choc initial a été ignoré et les marchés se sont corrigés à un point où les risques économiques sont censés être intégrés. En l'absence de tout développement significatif, les marchés boursiers au point mort et pourrait le rester jusqu'à ce que nous voyions des progrès.

La volatilité persiste dans le domaine des matières premières, ce qui contribue aux fluctuations quotidiennes des marchés boursiers. La hausse des prix des matières premières signifie une nouvelle pression sur l'économie mondiale cette année et plus d'inflation à un moment où les banques centrales accélèrent déjà leurs plans de resserrement après avoir pris du retard sur la courbe.

L'aplatissement de la courbe des taux signifie que nous parlons à nouveau des risques de récession et de la question de savoir si nous sommes sur le point de voir des inversions qui signalent généralement qu'une est en route. La Fed est d'avis que l'économie américaine est suffisamment solide pour supporter de multiples hausses de taux cette année, peut-être même certaines surdimensionnées si nécessaire, et la courbe semble s'accorder à peu près. Cela pourrait changer si les prix de l'énergie connaissent de nouvelles flambées qui pourraient faire basculer l'économie.

Les développements en Ukraine sont également suivis de près, des négociations avec la Russie aux sanctions et au risque d'escalade. L'Occident continue de mettre en garde contre le risque que Poutine autorise l'utilisation d'armes biologiques, chimiques ou nucléaires auxquelles il a prévenu qu'il réagirait. Il n'y avait aucun détail sur ce que cela impliquerait, mais l'OTAN a déclaré à plusieurs reprises son opposition à une ingérence directe. Mais même eux peuvent avoir une ligne rouge.

La crainte est que le Kremlin se sente coincé parce que l'invasion ne se déroule pas comme prévu et fait face à des sanctions beaucoup plus sévères qu'il ne l'avait prévu. Alors que d'autres sont en cours d'élaboration et que l'UE se détourne lentement de l'énergie russe, les conséquences de l'invasion seront importantes, à commencer par une récession de deux ans et une inflation galopante.

Dans le cadre de la réduction de la dépendance de l'UE vis-à-vis de l'énergie russe, l'UE a annoncé un accord visant à augmenter les importations américaines de GNL d'ici la fin de l'année d'au moins 15 milliards de mètres cubes. Ce n'est qu'une fraction du gaz qu'il reçoit de Russie, mais c'est un pas dans la bonne direction alors que les pourparlers se poursuivent avec d'autres producteurs qui lui permettront de remplir les magasins avant l'hiver prochain et de mettre fin à la relation dans un autre coup porté au Kremlin.