Des sponsors tels que Tishman Speyer, CBRE et Sam Zell ont tous lancé des sociétés de chèques en blanc ces derniers mois.
Une tendance qui a émergé cette année a été la redécouverte de la société d'acquisition à vocation spéciale, parfois appelée société de chèques en blanc. Jusqu'à présent, 178 SPAC ont été lancés cette année, selon SPACInsider, contre 59 l'année dernière et 46 l'année précédente. De nombreux facteurs expliquent la nouvelle popularité des SPAC - des facteurs qui attirent également le secteur de l'immobilier commercial. Au cours des derniers mois, une poignée d'offres CRE SPAC sont arrivées sur le marché, la dernière étant le SPAC de 300 millions de dollars de Tishman Speyer, qui ferme aujourd'hui.
Pour savoir pourquoi et quelles sociétés de CRE s'inspirent de ce modèle, une brève explication de ce qu'elles sont peut être utile pour certaines. Les SPAC permettent aux entreprises d'entrer en bourse en contournant le processus d'introduction en bourse traditionnel. Ce sont des sociétés écrans cotées en bourse qui sont formées pour conclure des accords dans le secteur privé en levant des capitaux lors d'une introduction en bourse, puis en recherchant des cibles d'acquisition. Les sociétés acquises utilisent ensuite le SPAC pour vendre des actions au public.
Il y a de nombreuses raisons pour lesquelles les entreprises optent actuellement pour les SPAC. Ils présentent moins de risques pour les entreprises privées d'entrer en bourse. Les sponsors peuvent accéder à des capitaux à des prix attractifs. Selon GigCapital, les combinaisons SPAC prennent en moyenne de 6 à 8 mois à se terminer une fois qu'un accord de fusion a été conclu, ce qui réduit considérablement le délai de mise sur le marché pour les entreprises cibles. Ils peuvent également profiter des différences de prix entre les marchés privés et publics, écrit John M. Mason de New Finance pour Seeking Alpha.
Il y a aussi des inconvénients à ces véhicules, tels que des risques pour les investisseurs qui dépendent trop des sponsors pour la diligence raisonnable. Une récente document académique ont constaté que les risques pour les investisseurs peuvent être plus élevés que ce qui avait été précédemment reconnu. Avant qu'une transaction ne soit conclue, les investisseurs peuvent racheter leurs actions contre de l'argent, percevant son prix d'introduction en bourse, généralement 10 $ l'action, plus les intérêts. Mais les investisseurs qui ne rachètent pas subissent des pertes après l'opération, selon le Wall Street Journal. En effet, de nombreux SPAC récompensent leurs sponsors en leur permettant d'acheter 20% de la société pour seulement 25,000 dollars, en leur remettant des participations de plusieurs millions de dollars tout en diluant la valeur des actions détenues par des investisseurs externes, le WSJ dit, citant les recherches de l'article.
Cela dit, il semble y avoir beaucoup d'appétit pour les sociétés de chèques en blanc de la part des sponsors et des investisseurs. Les entreprises sont venues en masse cette année pour cibler une grande variété de transactions et l'immobilier commercial n'a pas fait exception.
SPAC de Tishman Speyer a l'intention de se concentrer sur la combinaison avec une entreprise axée sur la technologie et adaptée au secteur immobilier. Il ciblera principalement les entreprises à un stade avancé du secteur des technologies de pointe qui «disposent d'équipes de direction solides, présentent un potentiel de croissance futur important et ont démontré leur capacité à perturber le marché immobilier grâce à une transformation technologique.
«Nous pensons que nous sommes bien placés pour identifier diverses cibles et capitaliser sur la demande croissante de nouvelles technologies», a déclaré le PDG Robert J. Speyer dans des remarques préparées. «Notre plateforme immobilière intégrée et l'étendue de notre expertise font de nous une solution idéale, en particulier pour les entreprises à la recherche d'un partenaire stratégique pour aider à guider la croissance et à ajouter une valeur durable.»
Un autre lancement récent a été CBRE Acquisition Holdings sponsorisé par CBRE Group. Elle a déposé une demande de levée de fonds de 400 millions de dollars lors d'une introduction en bourse dans le but d'acquérir «une société privée mature avec un potentiel de croissance important».
Cet été, Property Solutions Acquisition a fixé le prix de son introduction en bourse de 200 millions de dollars, avec des plans pour cibler les entreprises qui desservent le secteur immobilier.
Enfin, il y a le géant de l'industrie Sam Zell, qui a lancé un SPAC pour cibler le secteur industriel. Baptisé Equity Distribution Acquisition Corp, il prévoit de cibler «le marché industriel très fragmenté en Amérique du Nord, en se concentrant en particulier sur les solutions technologiques».
Source: GlobalSt.com - Les cabinets de CRE rejoignent le boom du SPAC
