La décision historique de l’un des quatre principaux échanges mondiaux de crypto-monnaie de cesser de proposer un stablecoin de premier plan sur tout un continent a certainement attiré l’attention du secteur.

Cela pourrait être le signe avant-coureur de changements plus vastes à l’horizon.

Attendez-vous à de nouveaux bouleversements avec la mise en œuvre prochaine de la réglementation révolutionnaire des marchés de crypto-actifs (MiCA) en Europe, prévue pour la fin juin.

Plus précisément, les pièces stables provenant de l’extérieur du continent pourraient rencontrer des obstacles. Cependant, des initiés de l'industrie disent à Cointelegraph que MiCA est sur le point d'établir un cadre plus sécurisé et plus robuste pour les propriétaires et les utilisateurs de stablecoin à long terme.

Selon certaines informations, la plateforme de trading OKX, basée aux Seychelles, a retiré les paires Tether (USDT) pour l'Espace économique européen (EEE) avant MiCA. OKX a déclaré dans une annonce du service client que seules les paires Euro et USDC seront disponibles pour les transactions au comptant à l'avenir.

Un terrain réglementaire en évolution

Les experts du secteur n'ont pas exprimé beaucoup d'étonnement face à cette évolution. Christian Catalini, du laboratoire de cryptoéconomie du MIT, a fait remarquer qu'il n'était "pas du tout surpris par la radiation" et s'attend à "des changements majeurs dans le paysage mondial des stablecoins à mesure que de nouvelles réglementations émergent, entraînant avec elles de nouveaux acteurs du marché issus des secteurs bancaires et fintech conventionnels".

Arvin Abraham, associé du cabinet juridique britannique Goodwin Procter, considère également que cette tendance va se poursuivre. Il a déclaré à Cointelegraph :

"Une fois que MiCA sera actif, nous pouvons prédire que les pièces stables non conformes seront supprimées par les bourses pour leur clientèle européenne."

Étant donné que les principales pièces stables ne sont pas européennes, l'EEE est susceptible de connaître « une refonte approfondie du paysage suite à la promulgation de la MiCA », selon Abraham, les principaux acteurs devant potentiellement quitter le marché s'ils ne peuvent ou ne veulent pas s'y conformer.

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"Les exigences strictes que MiCA impose aux jetons de monnaie électronique et aux jetons référencés par des actifs [deux types de pièces stables dans le vocabulaire de MiCA] influenceront sans aucun doute les options de pièces stables disponibles dans l'UE", a expliqué Jean-Baptiste Graftieaux, PDG mondial de Bitstamp, un échange de cryptomonnaie basé en France. Bitstamp surveille de près ces développements, a-t-il déclaré à Cointelegraph.

L'obstacle pour les problèmes de stablecoin est qu'ils devront désormais être une entité reconnue de l'EEE et certifiée en tant qu'institution de monnaie électronique dans l'EEE, a noté Graftieaux, décrivant cela comme un défi important pour les efforts actuels de stablecoin, avec le 30 juin 2024. l’échéance approche à grands pas pour se mettre en conformité avec la nouvelle réglementation.

Des défis accrus pour les émetteurs offshore de Stablecoin ?

"Pour les émetteurs non européens de [stablecoin], devoir établir et autoriser une entité dans l'UE représente une dépense supplémentaire notable", a souligné Abraham. Pourtant, les questions intérieures ne sont pas exemptes de défis.

"Se conformer à la stipulation de réserves 1: 1 pour garantir les créances, offrant des droits de rachat perpétuels aux détenteurs de jetons, et pour les pièces stables dépassant une valeur de 100 millions d'euros, fournissant des rapports trimestriels au régulateur de leur État d'origine dans l'UE, impose des droits supplémentaires importants à tous. émetteurs », a déclaré Abraham.

Jon Helgi Elisson, co-fondateur de Monerium et ancien président du conseil de surveillance de la Banque centrale d'Islande, a souligné à Cointelegraph que la plupart des pièces stables actuellement proposées en Europe ne sont pas conformes aux réglementations actuelles en matière de monnaie électronique, et encore moins aux prochaines obligations MiCA. .

"L'Europe suit la directive sur la monnaie électronique depuis plus de deux décennies", a fait remarquer Elisson. "Il est inéquitable d'avoir un marché stable dans lequel certaines entités sont conformes et d'autres non."

Il a également suggéré que les coûts de conformité pourraient être immenses pour certains émetteurs. Dans le cadre de MiCA, les fournisseurs de pièces stables adossés à des fonds fiduciaires sont tenus non seulement de maintenir des ratios de réserve de liquidité de 1:1, mais également de séparer les fonds des utilisateurs, accordant ainsi aux clients un droit direct sur les fonds de garantie, par opposition à la société émettrice.

Les obligations de conformité seront particulièrement lourdes pour les sociétés ayant une capitalisation boursière plus importante. "Auparavant, les réglementations ne faisaient pas de différence en fonction de la taille de l'entité émettrice", a poursuivi Elisson. Néanmoins, MiCA fait une distinction claire entre les émetteurs « significatifs » et « non significatifs », les émetteurs « significatifs » étant tenus d'allouer davantage de capitaux propres pour faire face à des pertes potentielles.

Cela pourrait-il entraîner de nouvelles modifications pour les émetteurs offshore ?

« Ces réglementations pourraient poser des défis à ceux qui opèrent sur les marchés internationaux », a indiqué Graftieaux. Cela inclut une augmentation potentielle des coûts de mise en conformité, des obstacles à l’entrée sur le marché et d’éventuelles dissonances réglementaires, conduisant à une fragmentation des politiques.

Abraham prévoit un « impact perturbateur temporaire substantiel sur le marché puisque Tether est actuellement le stablecoin le plus utilisé dans le monde ».

Cependant, à plus long terme, "d'autres pièces stables interviendront probablement pour combler le vide, et l'écosystème pourrait sans doute devenir plus sûr, étant donné que ces pièces seraient conformes aux strictes protections des consommateurs et aux garanties prudentielles de MiCA".

Les échanges cryptographiques devront peut-être également s’ajuster. "Certaines bourses dépendent des pièces stables comme moyen de transition avant que le fiat ne soit utilisé pour des achats de crypto ou pour faciliter un échange entre deux actifs cryptographiques", a déclaré Abraham. Ces pièces stables, du moins pour les clients européens, pourraient bientôt devenir indisponibles.

Marchés cryptographiques, un exemple

Graftieaux a toutefois souligné les avantages potentiels à long terme, tant pour les investisseurs que pour le marché dans son ensemble. « Des normes réglementaires comme celles-ci, centrées sur l’intégrité du marché et la sécurité des investisseurs, créent un précédent pour les autres marchés. S’ils sont adoptés, ils renforceront la confiance des investisseurs.

Le cadre MiCA a eu des répercussions au Royaume-Uni, a poursuivi Graftieaux, où le gouvernement s'est ouvertement engagé dans le secteur des actifs numériques, considéré comme « une décision stratégique consciente d'être à l'avant-garde de la réglementation internationale avec l'UE dans cet espace ».

De plus, Graftieaux réfute l’argument selon lequel MiCA pourrait étouffer l’innovation dans les domaines de la blockchain et de la cryptographie au sein des pays de l’UE. « Même si l'innovation est vitale, la stabilité du marché est primordiale. »

En fin de compte, ce nouveau cadre reconnaît non seulement le potentiel révolutionnaire de la blockchain, mais s'efforce également d'atteindre un équilibre, offrant clarté et fiabilité juridiques. Graftieaux a continué à partager avec Cointelegraph, en disant :

"Cette harmonisation facilite une collaboration transparente entre les États de l'UE, favorisant l'innovation grâce à l'échange d'idées dans le cadre d'un cadre réglementaire plus solide."

Certains pensent que MiCA pourrait ouvrir la voie à une nouvelle vague de fournisseurs de pièces stables en Europe.

"Il est difficile de prédire les réactions du marché, mais une certitude demeure : MiCA offre à l'Europe et aux pièces stables en euros une opportunité significative", a déclaré Jean-Marc Stenger, PDG de Société Générale – Forge, à Cointelegraph, ajoutant :

« Le marché européen est dynamique et dispose d'une base d'investisseurs sophistiqués. Les conditions sont réunies pour évoluer vers un équilibre à long terme entre les pièces stables en euro et en dollar.

En conclusion, en mettant l’accent sur l’intégrité du marché et la protection des investisseurs, la nouvelle réglementation européenne en matière de cryptographie pourrait servir de modèle pour d’autres marchés, malgré certains défis initiaux. Dans le domaine des pièces stables, nous pourrions également voir de nouveaux concurrents émerger pour prendre la domination actuelle des pièces stables adossées au dollar.

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« Bien que MiCA ait ses imperfections, elle marque le point de départ d’une réglementation plus complète des pièces stables. Il s’agit d’une amélioration significative par rapport aux conditions actuelles aux États-Unis, où la certitude réglementaire fait défaut et où de nouvelles directives sont essentielles pour garantir la sécurité et la fiabilité des pièces stables pour les consommateurs et les entreprises », a déclaré Catalini, et a conclu :

"Avec des règles claires établies, nous serons en mesure de discerner quelles pièces stables ont une longévité et peuvent véritablement répondre aux besoins des consommateurs et des entreprises à grande échelle."