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Préface

• Aperçu mensuel : En mars, Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique de 73 XNUMX $, grâce à d'importants afflux d'ETF et à des transferts de richesse des investisseurs à long terme vers de nouveaux investisseurs. La mise à niveau réussie de Dencun d'Ethereum, sur le point d'avoir un impact sur sa politique monétaire et l'évolutivité de son réseau, a marqué un autre développement clé.
• Dynamique du marché : L'indicateur composite de dynamique de Glassnode suggère que la tendance positive a de fortes chances de se poursuivre, malgré une tendance à la baisse des mesures d'activité en chaîne telles que la dynamique des revenus des mineurs. Les changements de comportement des investisseurs récents (détenteurs à court terme) et les indicateurs de rentabilité restent cruciaux pour l'analyse des tendances.
• Pleins feux sur les métriques : En suivant le volume transféré vers les bourses, l'indicateur Exchange Inflow Volume Momentum fournit des informations sur la dynamique spéculative du marché et les activités de négociation, révélant des informations sur les changements dans la pression de vente et les mouvements potentiels du marché.

Bienvenue dans la dernière édition de Finance Bridge, où nous distillons la dynamique actuelle du marché des actifs numériques en informations exploitables.

Le mois dernier, Bitcoin a non seulement atteint un nouveau sommet historique, mais a également franchi cette étape avant la réduction de moitié – un événement sans précédent dans les 15 ans d'histoire de Bitcoin. Si vous souhaitez en savoir plus sur les forces du marché qui ont conduit à ce résultat, nous vous recommandons de lire notre rapport spécial sur les stratégies de trading autour du halving. En bref, cependant, il est clair que les ETF Bitcoin au comptant récemment approuvés sont désormais le principal moteur de l’évolution des prix, avec des entrées robustes totalisant 3.6 milliards de dollars rien qu’en mars. (En savoir plus)

Il convient également de mentionner que Bitcoin a surpassé les autres classes d'actifs en mars avec une performance remarquable de 17 %, éclipsant les 9 % de l'or, les 500 % du S&P 3 et les 1 % du Nasdaq. Cette poussée souligne l’influence et l’intérêt croissants pour les actifs numériques au sein de l’écosystème financier au sens large.

Les courants spéculatifs autour de l’approbation potentielle des ETF au comptant Ethereum (ETH) ont également attiré l’attention du marché. Malgré de fortes opinions divergentes parmi les experts et les parties prenantes, il reste encore du chemin à parcourir pour une éventuelle approbation plus tard dans l'année. (En savoir plus)

Au fur et à mesure que nous approfondirons cette édition, nous explorerons la dynamique du marché qui a caractérisé l’espace des actifs numériques en mars du point de vue de la chaîne. Nous examinerons également les indicateurs clés de Glassnode liés à la dynamique du marché et soulignerons les tendances que les traders et les investisseurs devraient surveiller alors que nous entrons dans la prochaine étape du cycle d'investissement Bitcoin actuel.

Aperçu mensuel du marché

Bitcoin a atteint son niveau record du quatrième cycle (ATH), touchant brièvement 73 504 $ et atteignant presque les niveaux d'euphorie des indicateurs clés de la chaîne. Ce rallye a été caractérisé par un transfert important de richesse des détenteurs à long terme (LTH) vers de nouveaux investisseurs et spéculateurs, accompagné d'une hausse significative des bénéfices réalisés et des taux de financement des contrats à terme. Le plafond réalisé du Bitcoin a également atteint un nouveau sommet de XNUMX milliards de dollars, signalant des entrées de capitaux substantielles, en partie dues au succès retentissant des nouveaux produits ETF américains, qui ont joué un rôle crucial dans le maintien de la dynamique positive. (En savoir plus)

Alors que Bitcoin franchissait l'ATH de son cycle précédent, les acteurs du marché ont bloqué plus de 2.6 milliards de dollars de bénéfices réalisés avant que l'ampleur des prises de bénéfices – liées à la distribution accélérée par les investisseurs à long terme – ne submerge la demande. Il est intéressant de noter que la phase de distribution initiée par les LTH et l’injection de capitaux qui s’ensuit rappellent les tendances observées lors des cycles précédents et suggèrent qu’un grand nombre de LTH attendent toujours des prix plus élevés avant de se décharger. (En savoir plus)

La mise à niveau d'Ethereum et ses implications sur le marché

Un développement majeur dans le paysage d'Ethereum a été impacté par l'activation réussie de la mise à niveau de Dencun, conçue pour améliorer les solutions de mise à l'échelle de couche 2 et introduire un nouveau modèle de jalonnement. Cette mise à niveau visait à réduire les coûts de transaction et à augmenter le débit du réseau, ce qui constitue une étape vers la réalisation des objectifs d'évolutivité de longue date d'Ethereum. Notamment, la mise à niveau a des ramifications potentielles sur la politique monétaire d’Ethereum, ralentissant éventuellement le taux de nouvelle émission d’ETH et affectant ainsi la dynamique de l’offre de l’actif. (En savoir plus)

Liquidité croissante, volatilité croissante

La liquidité sur le marché a connu une augmentation remarquable, portée par l'entrée des LTH dans une phase de distribution et le réveil de l'offre dormante. Cet afflux de liquidités contribue à maintenir le dynamisme du marché et à faciliter une nouvelle demande. Parallèlement, la volatilité du marché a augmenté, la volatilité réalisée sur 90 jours du Bitcoin ayant doublé depuis octobre 2023. 

Il est intéressant de noter que la correction de Bitcoin, un recul de -15.4 % par rapport à l'ATH de 73 61 $ et une consolidation au-dessus de XNUMX XNUMX $ ont reflété les modèles des cycles précédents, tels que le nouveau test du niveau neutre des profits et pertes nets réalisés avant une nouvelle hausse. Par conséquent, du point de vue des données en chaîne, les prises de bénéfices et la redistribution de ce cycle s'alignent étroitement sur les comportements historiques observés lors de cassures ATH similaires. Pour les traders de momentum et de tendance, la nature cyclique du comportement des investisseurs, telle qu'observée par les indicateurs clés de la chaîne, reste un outil crucial pour évaluer les points d'entrée et de sortie ainsi que le niveau de risque sous-jacent. (En savoir plus)

L'indicateur composite de dynamique exclusif de Glassnode, qui est un cadre exploratoire créé par nos analystes pour aider les traders de dynamique et de tendance à évaluer les conditions actuelles du marché, pointe actuellement vers la poursuite de la dynamique positive que nous avons constatée au cours des derniers mois. Pour rappel, l'indicateur suit les mesures clés en chaîne dans 4 catégories différentes d'activité des investisseurs :

• Activité en chaîne: Utilisation de l'activité et de l'adoption du réseau pour identifier les périodes de croissance et d'expansion de la base d'utilisateurs.
• Rentabilité du marché: Identifier les périodes où le profit latent détenu par les investisseurs s'améliore.
• Comportement en matière de dépenses : Repérer les périodes où il y a un afflux de demande suffisant pour absorber les prises de bénéfices des détenteurs existants.
• Distribution de richesse: Considérant l'équilibre et le transfert de richesse entre anciens et nouveaux détenteurs.

Pour le moment, la seule catégorie qui ne répond pas aux critères indiquant une dynamique positive est l'activité en chaîne. Les mesures de base pour cette catégorie incluent la dynamique des revenus des mineurs et la dynamique du volume des entrées d'échange.

En regardant le graphique ci-dessous, nous pouvons voir que les revenus des mineurs sont actuellement dans une phase de tendance baissière. Cela est principalement dû à la normalisation des niveaux de revenus après la période de « manie des ordinaux », qui avait des frais monétaires et d'inscription inhabituellement élevés. À mesure que le score Z s’adapte à ces pics en les intégrant dans ses calculs, la pression actuelle sur les frais inférieurs semble diminuée en comparaison.

De plus, le nombre actuel de transactions, bien qu'encore assez élevé, est nettement inférieur à celui de l'année dernière, ce qui contribue à réduire la pression sur les frais. Essentiellement, les niveaux actuels de revenus des mineurs et d'activité de transaction, bien que toujours robustes, sont moins exceptionnels par rapport aux références élevées fixées au cours des mois précédents, entraînant une baisse de la valeur du score Z.

L’autre des deux indicateurs de la catégorie d’activité en chaîne est l’Exchange Inflow Volume Momentum, qui compare la moyenne mensuelle à la moyenne annuelle des entrées de Bitcoin vers les bourses.

Cet indicateur laisse toujours présager une tendance positive du marché, même si l’on constate que les afflux mensuels semblent avoir atteint un sommet. Les trades de dynamique et de tendance devraient surveiller cette mesure pour voir s'il s'agit d'un ralentissement temporaire ou d'une tendance plus soutenue.

Outre ces deux mesures, il peut également être intéressant de se concentrer sur les indicateurs de bénéfices et de prix, en particulier ceux qui se concentrent sur les tendances à court terme. L’une de ces mesures est l’indicateur de dynamique de la valeur marchande du détenteur à court terme (STH) par rapport à la valeur réalisée (MVRV). Cet indicateur offre un aperçu des profits ou des pertes non réalisés des récents entrants sur le marché. En comparant la base de coûts du STH au prix au comptant actuel, les traders peuvent évaluer la pression à laquelle les nouveaux participants sont confrontés, mettant en évidence les moments potentiels de capitulation ou de prise de bénéfices.

Depuis début février, STH-MVRV a indiqué une dynamique de marché positive, mais nous pouvons également constater qu'il a culminé début mars et s'est ensuite rapproché de la moyenne sur un an à deux reprises. Après la récente vente massive et pendant la phase de consolidation en cours, l'indicateur a recommencé à augmenter, signalant une résurgence de la dynamique positive. Cela suggère que malgré la volatilité à court terme, le marché conserve une force sous-jacente, les STH se préparant potentiellement à une nouvelle vague d'activité influencée par les gains récents et le positionnement actuel du marché.

Pleins feux sur les métriques : dynamique du volume des flux entrants d'échange

Dans notre analyse des tendances de dynamique du marché ci-dessus, nous avons utilisé la dynamique du volume des flux entrants d’échange. Cet indicateur suit les moyennes mensuelles et annuelles du volume transféré vers toutes les bourses, servant d'indicateur raffiné de l'activité de trading au comptant. Améliorée par l'heuristique d'ajustement d'entité de Glassnode, cette métrique offre un aperçu direct de la dynamique spéculative du marché pendant les périodes de croissance du réseau. 

En examinant l'écart et le gradient entre ces moyennes mobiles, les analystes peuvent découvrir des indications et des divergences avancées, permettant ainsi de mieux comprendre l'appétit du marché pour la spéculation. Cet outil est particulièrement utile pour identifier les changements dans l'activité de trading qui précèdent les mouvements du marché, ce qui en fait un composant utile pour les traders dynamiques et les analystes souhaitant anticiper les tendances du marché.

• Tendance à rechercher : Des entrées de capitaux élevées peuvent indiquer une pression potentielle à la vente, tandis qu'une diminution des entrées de capitaux peut signaler un comportement de conservation, souvent observé dans les phases haussières.
• Exemple historique: Des pics soudains d’afflux de change entraînent souvent des creux importants sur le marché du Bitcoin. Nous pouvons en voir des exemples en mars 2020, mai 2021 et juin 2022. De plus, le croisement entre les moyennes mensuelles et annuelles des entrées de devises précède souvent des tendances haussières majeures et peut servir de point d’entrée prometteur. Les exemples incluent avril 2019 et juin 2023
• Variations métriques: obtenez une vue plus granulaire des données de volume avec des métriques telles que le volume de transfert des entités Whale vers les échanges, le volume de transfert net depuis/vers les échanges, répartition par taille

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Avis de non-responsabilité : ce rapport ne fournit aucun conseil en investissement. Toutes les données sont fournies à titre informatif et éducatif uniquement. Aucune décision d'investissement ne sera basée sur les informations fournies ici et vous êtes seul responsable de vos propres décisions d'investissement.

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• La source: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-approaching-the-halving/