Normalement, il n'y a rien d'inattendu concernant le standard préprogrammé ajustement de la taille des récompenses minières du réseau Bitcoin, autrement connu sous le nom de réduction de moitié. Intégré au protocole d'origine de la monnaie numérique, le mécanisme anti-inflationniste se déclenche une fois tous les 210,000 blocs extraits - ou environ tous les quatre ans - donnant à toutes les parties intéressées un préavis suffisant et le temps de se boucler.

Tout au long de Bitcoin (BTC) histoire plutôt courte, les moitiés annonçaient invariablement des rassemblements massifs sur les marchés de la cryptographie. L'événement à venir, cependant, est sans précédent, car il se déroulera au milieu d'une crise qui a affecté à peu près tous les aspects de l'économie mondiale. Comment la perturbation induite par le coronavirus s'est-elle déroulée dans divers secteurs de l'industrie de la cryptographie, et quelle différence cela fera-t-il pour son état avant et après la réduction de moitié?

Industrie minière: en prendre un pour l'équipe

Pour le secteur minier de la cryptographie, la réduction de moitié est une source de pression substantielle même sans qu'une crise sanitaire mondiale ne se cache en arrière-plan. Comme la récompense pour l'ajout d'un bloc à la blockchain Bitcoin est réduite de moitié, les mineurs doivent compter sur la flambée correspondante du prix des pièces ou sur un volume de transactions plus élevé pour maintenir leurs opérations rentables. À long terme, ils doivent créer de nouvelles efficiences afin de se tenir au courant de l'environnement post-réduction de moitié. Dans des circonstances normales, cependant, les gains attendus de la flambée des prix qui s'ensuit compensent la réduction des récompenses.

Avant la réduction de moitié à venir, certains acteurs de l'industrie de la crypto-monnaie étaient visiblement optimistes en matière d'exploitation minière. D'une part, en février, la société de cryptographie Riot Blockchain, négociée au Nasdaq, a annoncé qu'elle doublait la branche minière de son entreprise en fermant sa plate-forme d'échange RiotX. La stratégie de l'entreprise n'a clairement pas pris en compte la gravité de la situation du coronavirus: moins de deux mois après l'annonce, Riot Blockchain était se démener pour maintenir son opération minière à flot en le déplaçant partiellement de l'Oklahoma vers le nord de l'État de New York.

Fin mars, le taux de hachage du réseau Bitcoin a considérablement baissé, ce qui a incité les observateurs à soupçonner que la capitulation massive d'opérations minières de petite taille pourrait être une raison possible. Le prix du Bitcoin tombant à 3,600 dollars et les conséquences du crash du marché du jeudi noir ont probablement rendu l'exploitation minière non rentable pour ceux qui ne bénéficiaient pas d'économies d'échelle suffisantes.

Qingfei Li, vice-président senior du pool minier F2Pool, a déclaré à Cointelegraph que la réduction de moitié pourrait présenter un autre coup dur pour de nombreux acteurs de l'industrie qui ont à peine rebondi après le déclin provoqué par le coronavirus:

«Le prix du Bitcoin a fortement chuté le mois dernier, ce qui a conduit une partie des propriétaires de fermes minières à éteindre leurs machines minières. Ils ont rouvert leurs fermes récemment alors que le prix augmentait, mais ils souffriront plus durement après la réduction de moitié. Ces petites exploitations minières manquent de ressources électriques et leur coût minier sera plus élevé que [celui des] propriétaires de baleines, qui disposeront de ressources électriques moins chères lorsque la saison des inondations arrivera.

Li a prédit que certaines petites opérations minières se replieront peu après la réduction de moitié. Jay Hao, PDG de l'échange de crypto-monnaie OKEx, a également estimé que la réduction de moitié pourrait aggraver les malheurs de certains mineurs de Bitcoin, entraînant une baisse temporaire du taux de hachage:

«À court terme, il pourrait y avoir des mineurs à plus petite échelle qui ne pourraient pas continuer dans le jeu, donc le taux de hachage pourrait même potentiellement baisser. Parallèlement à l'amélioration de l'équipement et de l'efficacité, le taux de hachage reprenait progressivement. »

Le secteur de la fabrication de matériel minier adjacent a également subi des pertes, les chaînes d'approvisionnement perturbées et les clients aux prises avec un ralentissement du marché et des commandes de verrouillage. contribué à la perte de revenus avant la réduction de moitié et, très probablement, dans ses conséquences.

Dynamique du marché

En l'absence de contrefactuel - c'est-à-dire la connaissance du comportement des marchés de la cryptographie si la pandémie COVID-19 n'avait jamais eu lieu - il est impossible d'évaluer dans quelle mesure le virus est responsable de l'état actuel des choses. Dans un monde sans virus, Bitcoin aurait-il coûté 3,000 $ ou plus la veille de la pandémie? Personne ne le saura maintenant. Cependant, ce que l'on peut observer, c'est la performance des monnaies numériques dans un contexte de crise mondiale majeure par rapport à d'autres actifs.

Au cours des premières semaines de l'épidémie et de la calamité économique qui en a résulté, l'idée a gagné du terrain dans la communauté cryptographique selon laquelle le coronavirus présentait le test ultime du statut de «refuge sûr» de Bitcoin. Pour l'adopter, la valorisation de BTC aurait dû rester solide face à la chute du marché boursier. Lorsque Bitcoin est également tombé, la légère baisse de régime a pu être ressentie dans l'air: Crypto n'est pas immédiatement devenu le dernier recours principal des investisseurs traditionnels.

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Pourtant, les semaines de reprise qui ont suivi ont démontré que Bitcoin surperformait de nombreux autres types d'actifs lors du rebond. À la fin du mois d'avril, la crypto-monnaie originale se négociait au-dessus de 8,000 $ et a dépassé le dollar et les actions sur les gains de l'année en cours. Seul l'or, l'ennemi de Bitcoin dans la lutte pour la distinction de valeur refuge, est resté hors de portée.

Le changement narratif

Le changement de cadre entourant la discussion de la réponse monétaire à la crise économique mondiale a peut-être été encore plus important dans le grand schéma des choses. Alors que de nombreux gouvernements ont recours à la technique d'assouplissement quantitatif éprouvée par le temps et lourde d'inflation - qui consiste essentiellement à imprimer de l'argent - le public s'est souvenu de l'avantage concurrentiel fondamental de Bitcoin: la rareté de l'offre.

Lorsque les banques centrales du monde entier stimulent l'inflation en tentant de stimuler leurs économies inhibées par d'énormes afflux de liquidités, Bitcoin subira un événement nettement déflationniste. On aurait du mal à penser à un contraste plus opportun au milieu d'une autre crise qui incitera certainement beaucoup à réévaluer de manière critique le système financier en place. Mati Greenspan, le fondateur de la société d'analyse et de conseil en investissement Quantum Economics, a déclaré à Cointelegraph:

«À l'heure actuelle, [la réduction de moitié] est devenue le centre de conversation pour tous les défenseurs de la cryptographie. Pas nécessairement comme un facteur ayant un impact direct sur les prix à court terme, mais plutôt comme un événement de bon augure qui met en évidence la structure monétaire unique de Bitcoin. La réduction de moitié montre au monde entier la différence entre l'argent sain et les choses qui s'érodent progressivement dans leur compte bancaire.

Hao d'OKEx a convenu que la pandémie pourrait sensibiliser les investisseurs à l'avantage de Bitcoin en tant qu'instrument de couverture contre les risques inhérents aux autres classes d'actifs:

«Alors que l'économie mondiale a été affectée par le COVID-19 et est entrée dans la dépression, nous avons entendu de nombreuses banques centrales envisager d'autres classes d'actifs non monétaires. L'or et les matières premières ont toujours été une option bienvenue. Cependant, ils pourraient être limitatifs pour couvrir le risque lors du verrouillage global initié par COVID-19. La crypto-monnaie, notamment BTC, devient alors une solution alternative en termes de couverture, notamment face aux enjeux économiques générés par la pandémie.

Hao a déclaré que Bitcoin n'avait toujours pas la réputation éprouvée de l'or en tant que stockage de valeur sûr, mais des événements catastrophiques comme celui que le monde vit actuellement peuvent contribuer à bâtir une telle réputation.