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En 2023, le marché des actifs commerciaux tokenisés a augmenté entre 16 % et 23 % en TCAC (taux de croissance annuel composé).

Pourtant, même les évaluations les plus optimistes conviennent que les actifs symboliques représentent actuellement moins de 11% de la valorisation totale de la crypto.

Bien que certains considèrent la tokenisation comme une technologie défaillante, les tendances macroéconomiques en faveur de son adoption prennent enfin de l’ampleur.

Selon les recherches de DeFi Llama et de la Fed, la fraction des actifs du monde réel dans DeFi plus que doublé au cours de la dernière année.

La Banque européenne d'investissement maintenant émet des obligations symboliques tout en KKR a commencé pour symboliser la collecte de fonds en capital-investissement.

Alors que l’environnement réglementaire se prépare à une fusion entre TradFi et blockchain, c’est aux bourses de construire ce qu’aucun développeur n’a pu faire jusqu’à présent. - confiance

Fractionnement et marchés secondaires

L'une des raisons initiales de la conception d'actifs symboliques était le fractionnement de la propriété des actifs et la création de marchés secondaires pour des actifs très illiquides comme l'immobilier, les beaux-arts et les obligations de grande valeur nominale.

L’apport de liquidités supplémentaires et l’attention renouvelée des investisseurs particuliers en quête de diversification de portefeuille sont des facteurs reconnus depuis longtemps sur le marché boursier, représentés par la popularité des fractionnements d’actions.

Dans l’ensemble, les marchés financiers ont tendance à évoluer vers une plus grande liquidité et une plus grande efficacité de diversification.

Après avoir supervisé et rééquilibré des portefeuilles individuels de sélection de titres, les investisseurs particuliers et les gestionnaires d'actifs se sont tournés vers les investissements dans des fonds communs de placement et des ETF.

En 2022, la division de volume total de l'ETF les transactions aux États-Unis représentaient 32.5 % des transactions sur le marché boursier du pays.

Sans surprise, les recherches montrent qu’une augmentation de la détention d’ETF entraîne mesures de liquidité communes plus élevées pour le titre sous-jacent. La tokenisation est l’étape naturelle de la tendance.

Avec les contrats intelligents, la propriété de pratiquement n'importe quel actif tokenisé peut être fractionnée et revendue via des pools partagés.

La tokenisation s'aligne sur une autre tendance de la finance traditionnelle - l’essor des marchés secondaires.

Des marchés secondaires suffisamment profonds évitent aux investisseurs de s’inquiéter des coûts de liquidation ou des écarts acheteur-vendeur importants et fournissent des mesures de valorisation plus précises et des coûts de mobilisation de capitaux moins élevés.

Pendant ce temps, les actifs illiquides gravitent vers les marchés secondaires.

Par exemple, le trading secondaire de fonds de capital-investissement multiplié par cinq de 2012 à 2022, et aussi controversé que puisse être le rôle des MBS dans la crise financière mondiale, la disponibilité du logement aux États-Unis n’atteindrait jamais son état actuel si Fannie Mae et Freddie Mac ne se tenaient pas de l’autre côté de la transaction.

Actuellement, la création de nombreux marchés secondaires est impossible en raison de la balkanisation géographique et des obstacles réglementaires.

Un exemple en est la manière dont la propriété étrangère de biens immobiliers est limitée dans de nombreuses juridictions.

Cependant, une fiducie immobilière avec des créances symboliques sur son bilan, négociées sur une bourse centralisée avec ses procédures KYC et AML satisfaisant aux règles de licence locales, contournerait ces deux problèmes de conception.

La révolution du marché privé

Les marchés privés exercent une pression accrue sur leurs homologues publics.

Selon BlackRock, le volume du crédit privé a augmenté triple de 2015 à 2023, mais cela n’est rien en comparaison avec les données du capital-investissement.

L’année 2021 a été exceptionnellement bonne pour les introductions en bourse mondiales, avec 3,260 626.6 offres et une valeur totale de XNUMX milliards de dollars.

Pourtant, le capital-investissement a conclu 8,548 2.1 transactions pour une valorisation totale de XNUMX XNUMX milliards de dollars.

Offrant un rendement excédentaire annualisé de 4.1% par rapport à la performance du marché public de 2000 à 2021, les actifs sous gestion du capital-investissement ont atteint 11.7 2022 milliards de dollars en XNUMX - près de quatre fois le PIB de la France.

Jusqu’à présent, l’investissement LP dans un fonds de capital-investissement est limité aux UHNWI (particuliers très fortunés) et aux investisseurs institutionnels, car les tailles d’investissement minimales sont extrêmement importantes.

Pourtant, près de 4.5 milliards de dollars de crédit privé sont déjà tokenisé, avec un TAEG de 9.3%, tandis que KKR a dédié une partie de son nouveau fonds à Crypto.

La création d’un pool symbolique « de type fonds commun de placement » permettrait aux investisseurs particuliers d’exploiter les rendements du capital-investissement ou même de créer un ETF pour les fonds de PE.

Les échanges centralisés obtiennent enfin un repo

L’année 2023 a vu un boom des prêts cryptographiques d’échange centralisés. Avec la tokenisation, les bourses obtiennent des garanties sûres sous la forme de trésors tokenisés.

Tout comme les opérations de pension ont contribué à alimenter l’immense croissance du système financier à partir des années 1990, $3 billions en liquidités quotidiennes pour les seules banques américaines, de faibles décotes faciliteront le processus de prêt cryptographique.

Imaginez un engagement Bitcoin d'investir dans contrats à terme tokenisés sur les céréales argentines. Il s’agit du pont ultime entre les actifs numériques et les actifs du monde réel.

Les investisseurs veulent de la liquidité et de la confiance

Malgré tous les avantages de la tokenisation, la capitalisation boursière est assez limitée.

Le précédent limité concernant les cas d’utilisation de la technologie en est la cause, tout comme la faible liquidité du marché secondaire.

On ne sait pas clairement comment établir des créances contractuelles trans-juridictionnelles sur les actifs sous-jacents entre des milliers d’investisseurs et de vendeurs.

Pourtant, les échanges centralisés peuvent faire les deux.

Afin d'inspirer confiance aux investisseurs institutionnels et particuliers, les bourses doivent maintenir la liquidité et la confiance dans le système de tokenisation, soit en agissant en tant que courtiers fournissant des liquidités. - comme dans le cas des obligations municipales américaines de qualité criée - ou établir un système de garde centrale comme le repo tripartite.

Alors que l'ISDA progresse actuellement sur ses recommandations sur les contrats d'actifs numériques, les outils nécessaires seront bientôt disponibles.

La crypto a acquis la réputation de perturber le secteur financier traditionnel, mais elle ne parvient souvent pas à tirer les leçons des solutions de conception de marché hors chaîne.

La technologie décentralisée peut faire des miracles, mais elle ne parvient pas à susciter la confiance. C’est aux échanges centralisés de s’intensifier et de combler le fossé.

Gracy Chen est la directrice générale de bitget et supervise la croissance et l'expansion des marchés mondiaux, la stratégie, l'exécution et le développement commercial et corporatif de Bitget. Elle a commencé son voyage dans le monde de la cryptographie en 2014.

Image générée : Midjourney

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• La source: https://dailyhodl.com/2024/01/18/tokenization-in-2024-exchanges-need-to-build-trust/