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L'un des problèmes les plus préoccupants concernant les craintes d'insolvabilité actuelles de plusieurs prêteurs et investisseurs centralisés est le manque de transparence. Le cycle des nouvelles est rempli de rumeurs et de théories autour Capitale des trois flèches (3AC) et Celsius, mais très peu de faits vérifiables que nous pouvons rapporter de manière responsable. Cependant, plusieurs personnes notables de l'industrie de la cryptographie travaillant dans le domaine du renseignement ont publié des analyses approfondies.
Les retombées sont-elles aussi mauvaises que prévu ?
L'un d'eux est le fondateur de la société d'information commerciale Messari, Ryan Selkis, qui dirigeait une Espace Twitter où il a exploré les informations qu'il avait recueillies dans les coulisses. Selkis a minimisé la gravité de la crise 3AC, estimant qu'il y en a.
"1.5 milliard de dollars de passif net en termes d'immersion de 3AC… et une preuve que les affaires se sont déroulées comme d'habitude pour pratiquement toutes les contreparties à qui j'ai parlé et qui ont effectué des transactions avec ces gars-là."
Selkis a poursuivi en expliquant plus en détail la crise en déclarant que "tout le FUD dans le ciel tombe pour les prêteurs occidentaux, je pense qu'il est probablement trop cuit en ce moment".
De nombreux fonds, projets et plateformes de prêt s'éloignent rapidement de Celsius et de 3AC cette semaine. Certains sont également sortis pour confirmer les liquidations de positions de grands tiers. Attache annoncé ils n'étaient plus exposés à Celsius car les fonds étaient "liquidés sans pertes". Le bloc aussi rapporté que "les échanges cryptographiques FTX, Deribit et BitMEX ont liquidé les positions de Three Arrows Capital au cours de la semaine dernière."
BlockFi et Genesis ont tous deux créé des fils Twitter détaillant qu'ils avaient liquidé un tiers important au cours de la semaine dernière. Cependant, comme aucun des deux n'est spécifiquement nommé 3AC, il pourrait s'agir d'une autre grande société de cryptographie qui a également eu des problèmes de liquidités et de prêts garantis. 3AC répertorie BlockFi sur leur site en tant que partenaire d'investissement, mais pas Genesis. Beaucoup, y compris Ryan Selkis, pensent que ces positions étaient, en fait, 3AC, mais cela n'est qu'une supposition à ce stade.
Si l'exposition totale pour 3AC est de 1.5 milliard de dollars, comme le suggère Selkis, l'effet direct sur le marché peut être assez minime. Ce niveau d'endettement représenterait un peu plus de 1% de la capitalisation boursière totale de l'industrie de la cryptographie et est inférieur à la valeur du Bitcoin abandonné par Terraform Labs lors de la crise de LUNA. La baisse du prix du Bitcoin pourrait alors être principalement la contagion de la peur, de l'incertitude et du doute créés par Celsius, Terra et 3AC, tous ayant des moments de crise en un mois.
Les initiés de l'industrie discutent de la crise.
Selkis a été rejoint dans l'espace Twitter avec d'autres PDG et analystes éminents de l'écosystème crypto, y compris le PDG de BlockFi, Zac Prince. Prince a déclaré qu'étant donné l'état actuel des prêts cryptographiques, "une voie d'autorégulation n'est pas une option particulièrement viable". Plus tôt dans la conversation, il a également confirmé qu'il était d'accord sur le fait qu'une réglementation "devrait être élaborée" suite à la crise actuelle.
Également lors de l'appel, Frank Chapparo, le rédacteur en chef de The Block, a affirmé que 3AC avait été
"frapper tout le monde des bureaux de négociation, des projets symboliques… pour profiter d'un commerce d'arbitrage GBTC… et ils savaient en quelque sorte que le manège touchait à sa fin… ils ont potentiellement compris qu'ils pouvaient tout récupérer en un seul commerce."
Chapparo a également confirmé qu'il avait parlé à des projets qui ont déclaré que 3AC les avait contactés pour prendre en charge :
"L'ensemble de leur trésorerie pour faire la gestion de la trésorerie pour ces projets et l'ensemble de la trésorerie... On leur demandait de leur faire envoyer 3 flèches, vous savez, des centaines de millions de dollars de leurs jetons de trésorerie."
Selon Chapparo, "les conditions de certaines de ces transactions sont également très mauvaises", suggérant qu'il pourrait y avoir de graves retombées pour toute entreprise ayant accepté l'offre de 3AC de détenir sa trésorerie. Selkis, plus tôt dans la conversation, a mentionné un point valable selon lequel il est peu probable que ces projets se présentent pour le moment, car cela pourrait à la fois faire chuter leurs prix symboliques et réduire leur positionnement dans tout futur litige contre 3AC.
"3AC a emprunté de l'argent à plusieurs fonds et contreparties et l'a placé dans Anchor pour générer du rendement sans le leur dire. Leur position UST a été confirmée à au moins neuf chiffres avant l'événement de depegging de Terra.
Site Web de la capitale des trois flèches
Fait intéressant, pour accéder au site Web de 3AC, les utilisateurs doivent accepter une fenêtre contextuelle de conditions générales contenant un Avertissement expliquant cela.
"En raison des risques encourus, l'investissement dans un fonds Three Arrows Capital ne convient qu'aux investisseurs avertis qui peuvent supporter la perte d'une partie substantielle ou même de la totalité de l'argent investi dans le fonds sans altérer leur niveau de vie."
Le libellé de cette clause est légèrement inhabituel car il fait référence au « niveau de vie » comme indicateur critique. Cette formulation pourrait potentiellement devenir l'objet principal de futurs litiges, car les contreparties peuvent raisonnablement affirmer que leur niveau de vie a diminué après avoir perdu des centaines de millions de dollars.
Toute la situation est entourée de mystère. C'est une position difficile à accepter dans une industrie habituée à la transparence des transactions en chaîne. Une transparence accrue est nécessaire pour rétablir la confiance dans les marchés. Les investisseurs n'ont actuellement aucune idée où placer leur argent afin d'obtenir même un petit rendement. Les portefeuilles cryptographiques restent l'un des endroits les plus sûrs pour stocker des fonds pendant les périodes chaotiques et beaucoup réaffirment la devise "pas vos clés, pas vos pièces".
