L'inflation est une préoccupation croissante
Pendant des années, les banques centrales ont fonctionné en partant du principe que l'inflation finirait par revenir à l'objectif tout en ayant la possibilité d'attendre que l'économie soit pleinement prête pour des taux plus élevés. Ce luxe appartient au passé et beaucoup se sentent maintenant coincés entre le marteau et l'enclume.
La plupart espèrent qu'un léger resserrement de la politique monétaire commencera à régler le problème et leur laissera suffisamment de temps pour que l'inflation se montre aussi transitoire qu'ils le croient. Certains prennent des mesures plus drastiques avec des hausses de taux plus importantes pour maîtriser rapidement l'inflation. Et puis il y a le CBRT.
La semaine prochaine, c'est au tour de la BCE de faire la lumière sur la façon dont elle fera face à une inflation qui dépasse largement l'objectif, un problème inhabituel pour la banque centrale après une décennie au cours de laquelle la menace de déflation a été un risque beaucoup plus grand.
Saison des gains maintient les investisseurs positifs
La BCE se prépare à la fin du PEPP
La lire glisse alors que la CBRT perd sa crédibilité
Pays
US
Le calme avant le 3 novembrerd La tempête de la Fed devrait amener les investisseurs à se concentrer sur la lecture anticipée du PIB du troisième trimestre, les bénéfices des méga-capitalisations technologiques et la version finale du programme économique du président Biden. L’économie a subi un coup dur du variant Delta, mais la majeure partie de la croissance perdue semble être repoussée à l’année prochaine. Jeudi, les analystes s'attendent à ce que l'économie ralentisse de 6.7 % à 3.0 % au troisième trimestre, ce qui reflète les problèmes actuels de la chaîne d'approvisionnement et non une baisse de la demande.
L'appétit pour le risque est resté intact alors que Wall Street continue de négliger les problèmes de chaîne d'approvisionnement, la flambée des prix des matières premières et la hausse des coûts de transport, mais cela pourrait changer si les pressions inflationnistes s'intensifient. La prochaine vague de bénéfices technologiques à méga-capitalisation d'Apple, d'Amazon, de Microsoft et de Facebook pourrait changer les attentes de Wall Street quant à la persistance des pressions sur les prix.
L'optimisme grandit qu'après quelques grandes concessions, les démocrates obtiendront les sénateurs Manchin et Sinema avec le paquet économique du président Biden. Les perspectives économiques des États-Unis l'année prochaine sont toujours brillantes, car la demande refoulée et davantage de mesures de relance stimuleront la croissance.
EU
La réunion de la BCE la semaine prochaine est l'événement marquant alors que les marchés recherchent des indices sur la façon dont le programme PEPP sera remplacé à son expiration en mars et si elle sera tentée de suivre d'autres banques centrales dans le resserrement de la politique monétaire. L'inflation globale peut être supérieure à l'objectif, mais il semble y avoir une conviction plus ferme qu'ailleurs que cela est temporaire et qu'elle reviendra sous peu avant longtemps. Dans cet esprit, les investisseurs voudront savoir si d'autres mesures de relance seront introduites en mars. Ils devront peut-être attendre décembre, date à laquelle de nouvelles projections économiques seront préparées.
UK
Les entreprises et les ménages britanniques seront confrontés l'année prochaine à une hausse des prix de l'énergie, des taxes, des prix et des taux d'intérêt alors que la BoE se prépare à augmenter les taux d'intérêt pour contrer l'inflation élevée induite par l'offre.
Cela rend le budget d'automne des chanceliers mercredi d'autant plus important. Alors que les gouvernements se concentreront dans les années à venir sur le financement de la pandémie, ils ne voudront pas agir trop vite et transformer une reprise déjà lente en quelque chose de pire.
Russie
Le rouble s'est fortement redressé après que la Banque de Russie a relevé les taux d'intérêt de 0.75% vendredi, dépassant les attentes d'une hausse de 0.25% ou 0.5%. De toute évidence, contrairement à leurs homologues turques, la CBR prend la menace de l'inflation au sérieux et est prête à la relever davantage en relevant sa prévision d'inflation à la fin de l'année à 7.4-7.9%, soit presque le double de son objectif de 4%.
L'annonce a vu le dollar retomber brièvement en dessous de 70 par rapport au rouble pour la première fois depuis juin de l'année dernière. Des taux plus élevés et la flambée des prix de l'énergie ont soutenu la devise ces derniers mois et avec plus de hausses et une possible crise hivernale dans le pipeline, elle pourrait rester en faveur pendant un certain temps.
Le taux de chômage de vendredi est la seule publication notable.
Afrique du Sud
Les communiqués de PPI et de balance commerciale sont les seuls communiqués à noter la semaine prochaine.
Turquie
La livre a chuté de plus de 3% pour atteindre un creux record jeudi et a continué de baisser vendredi après que la CBRT a réduit les taux de 2%, au moins deux fois plus que les marchés ne l'attendaient. Cette décision met fin au débat, s'il y en avait un, selon lequel la banque centrale est influencée par le président Erdogan, dont les vues de longue date selon lesquelles les taux d'intérêt élevés stimulent l'inflation sont bien connues.
La crédibilité des banques centrales sous Şahap Kavcıoğlu est ruinée et son seul espoir d'éviter de nouveaux problèmes sur la route est une baisse significative et très prochaine de l'inflation. Même dans ce cas, la crédibilité de la banque centrale est importante, tout comme le fossé entre la politique et la politique monétaire et elles sont toutes deux irréversiblement endommagées sous Kavcıoğlu. La lire pourrait rester sous forte pression pendant un certain temps.
Chine
Evergrande a payé un coupon d'obligation offshore aujourd'hui, un jour avant l'expiration du délai de grâce. Cela a supprimé la menace immédiate de contagion financière des marchés continentaux et réduit le risque de week-end. Cependant, il fait face à une autre date limite de paiement des coupons le 29 et cette histoire ne va probablement pas disparaître de sitôt.
La Chine n'a pas de données significatives cette semaine à venir, mais avec la réunion du comité central prévue le 8 novembre, les autorités feront tout leur possible pour s'assurer que les marchés restent « sereins » jusque-là.
Les responsables de la PBOC se sont déclarés satisfaits du fait que le yuan est à un prix raisonnable à ces niveaux, donc la force peut continuer. La Chine ayant besoin de s'approvisionner en actions énergétiques « à tout prix », un yuan fort est probablement sa position privilégiée.
Inde
La reprise de la roupie indienne se poursuit, mais l'histoire est plus celle d'un dollar américain faible que celui d'une roupie forte. Une forte saison des bénéfices aux États-Unis entraîne une faiblesse du dollar et cette histoire signifie que le rallye de la roupie pourrait avoir plus de vie.
L'Inde entre dans la période des fêtes au cours des deux prochaines semaines et les volumes du marché sont susceptibles de diminuer, amplifiant potentiellement les mouvements à court terme. Aucune publication de données significatives cette semaine.
Australie & Nouvelle Zélande
Les dollars australien et néo-zélandais ont fortement rebondi alors que le sentiment de risque mondial s'est amélioré grâce à une solide saison des bénéfices aux États-Unis jusqu'à présent. La réouverture de Melbourne et de Sydney rehaussera également le sentiment et l'énorme taux d'inflation néo-zélandais laisse le commerce de la hausse de 0.50% de la RBNZ, prévu pour le mois prochain, en plein essor. À l'avenir, les deux continueront d'être secoués par les changements de sentiment sur les marchés étrangers.
L'Australie a des données sur l'inflation ce lundi et le PPI et les ventes au détail vendredi. La RBA a dû intervenir sur le marché obligataire à 3 ans pour plafonner les hausses de taux alors que les marchés commençaient localement à intégrer un changement dans les orientations de la RBA par rapport à l'ultra-dovish.
Les marchés néo-zélandais continuent d'ignorer les cas de delta en hausse et se concentrent de manière myope sur les prix lors d'une importante hausse de la RBNZ le mois prochain. Bien que le commerce soit maintenant encombré, la surperformance du kiwi se poursuivra tant que le sentiment de risque mondial restera positif.
Japon
La Banque du Japon annonce sa dernière décision politique la semaine prochaine jeudi. Cependant, il y a peu de chances de changement avant le FOMC de novembre et avant les élections à la Chambre basse du 31 octobre. La campagne électorale dominera les gros titres au Japon la semaine prochaine, mais malgré le bruit, le Nikkei suit de près le Nasdaq. Il faudrait un énorme changement dans les sondages loin du PLD au pouvoir pour déplacer le récit négativement sur les marchés intérieurs.
L'USD/JPY reste proche de 114.00 et continue d'être un jeu de différentiel de taux purement US/Japon. Avec un raffermissement des taux aux États-Unis et un Japon toujours bas, la trajectoire de moindre résistance de l'USD/JPY continue d'être plus élevée.
Événements économiques clés
Dimanche 24 octobre
Événements
Des élections partielles auront lieu pour les sièges de la chambre haute dans les préfectures japonaises de Shizuoka et de Yamaguchi
Le décideur de la Banque d'Angleterre Mann prend la parole lors du 3e sommet du Bund, China Finance Forum 40, lors d'un panel sur « les prix des actifs, les anticipations d'inflation et la sortie de la relance économique ».
Lundi, octobre 25
Données économiques/Événements
Les conférenciers du Sommet sur les affaires et l'investissement de l'ASEAN comprennent le président américain Biden et le Premier ministre chinois Li Keqiang.
Les ministres de l'énergie de l'UE tiennent un conseil extraordinaire à Luxembourg pour discuter de la hausse des prix de l'énergie dans le bloc.
Allemagne IFO climat des affaires
Mexique Chômage
IPC de Singapour
Indice avancé du Japon
Dépôts à vue en Suisse
Turquie confiance dans le secteur réel
Le décideur de la BOE Tenreyro prend la parole lors d'un événement organisé par le CEPR et la banque centrale.
Mardi octobre 26
Données économiques/Événements
La réunion du groupe consultatif de la FDA peut décider si les enfants âgés de 5 à 11 ans pourraient recevoir un vaccin COVID
Le gouverneur de la Banque de France, Villeroy de Galhau, prend la parole lors d'un événement sur la finance durable à Paris.
Le premier ministre canadien Trudeau pourrait annoncer le nouveau cabinet
Australie ANZ confiance des consommateurs
Enquête économique Bloomberg en Chine
Commerce de Hong Kong
IPP : Espagne, Suède, Japon
PIB de la Corée du Sud
Mexique réserves internationales
Achats d'obligations au Japon
Production industrielle de Singapour
Ventes de maisons neuves aux États-Unis, US Conf. Conseil d'administration de la confiance des consommateurs
Indicateur avancé de l'Afrique du Sud
Chômage en Finlande
Mercredi octobre 27
Données économiques/Événements
Le chancelier de l'Échiquier britannique Rishi Sunak dévoilera le budget d'automne du gouvernement, y compris les nouvelles prévisions de l'Office of Budget Responsibility.
Stocks des grossistes américains, biens durables américains
Décision de la Banque du Canada (BOC) sur les taux : devrait maintenir le taux d'intérêt stable à 0.25 %
Commerce néo-zélandais, confiance des entreprises ANZ
Australie IPC
Bénéfices industriels de la Chine
Allemagne GfK confiance des consommateurs
Indice de la production manufacturière en Thaïlande, utilisation des capacités
Commerce au Mexique
Production industrielle de la Russie, IPC (hebdomadaire)
France IPP
Commerce de la Turquie, confiance économique
Rapport d'inventaire de pétrole brut de l'EIA
Jeudi, octobre 28
Données économiques/Événements
Avancement du PIB aux États-Unis au T3 Q/T : 3.0% ev 6.7% avant, premières inscriptions au chômage
Décision de taux de la BOJ: aucun changement de politique attendu, pourrait réduire les prévisions de croissance pour cette année et augmenter les prévisions 2022
Ventes au détail au Japon
Décision de taux de la BCE : pas de changement de politique, possibilité de définir décembre comme réunion pivot pour une décision sur l'APP ; Le président Lagarde tient une conférence de presse post-décision tarifaire
Confiance économique de la zone euro, confiance des consommateurs
Allemagne IPC, chômage
Indices des prix des exportations et des importations de l'Australie
Chômage à Singapour
Réserves de change et d'or de la Russie
Suède PIB, ventes au détail
Afrique du Sud PPI
Apple et Amazon annoncent leurs bénéfices après la cloche
Le gouverneur de la banque centrale turque Kavcioglu discute de l'inflation
Les ministres de l'économie et des finances de l'UE se réunissent en ligne pour discuter de la mise en œuvre du mécanisme de relance et de résilience.
Vendredi, oct. 29
Données économiques/Événements
Les ministres conjoints des Finances et de la Santé du G-20 se réunissent avant le sommet des dirigeants du week-end
Revenu des consommateurs américains, sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan
PIB de la zone euro, IPC
Autorisations hypothécaires au Royaume-Uni, masse monétaire, crédit à la consommation
Allemagne PIB
PIB de la République tchèque
PIB du Mexique
France PIB, IPC
Italie PIB, IPC
Pologne IPC
Chômage en Russie
Balance commerciale de l'Afrique du Sud, crédit privé, masse monétaire, solde budgétaire
Chômage au Japon, IPC de Tokyo, production industrielle, mises en chantier
Ventes au détail en Australie, crédit au secteur privé, PPI
La masse monétaire de Singapour
Déficit budgétaire de l'Inde, huit industries d'infrastructure
Masse monétaire à Hong Kong, solde budgétaire
Confiance des consommateurs néo-zélandais de l'ANC
Commerce thaïlandais, BoP, commerce, réserves de change, contrats à terme
Données sur les consommateurs en Russie
Mises à jour de la notation souveraine
– Allemagne (Fitch)
– République tchèque (S&P)
– Pologne (Moody’s)
– Norvège (Moody’s)
– Italie (DBRS)
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Source : https://www.marketpulse.com/20211022/week-ahead-rock-hard-place/
