Les deux jours ont été assez agités pour la crypto, alors que les régulateurs américains ont poursuivi les deux plus grandes bourses du monde, Binance ainsi que Coinbase.

Les accusations portées contre les deux sociétés par le Securities and Exchange Commission montrent explicitement que le régulateur prend très au sérieux le fait de placer la cryptographie sous sa juridiction et celle des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Bien que ces mesures réglementaires aient affecté deux des plus grands acteurs de la cryptographie et provoqué une instabilité des prix de la crypto-monnaie, elles pourraient également affecter le monde des startups de la cryptographie et du capital-risque alors que l'industrie tente de trouver sa place dans un espace financier trouble.

"La plupart des entreprises de cryptographie et des fonds de capital-risque accueillent favorablement une réglementation réfléchie dans cet espace", a déclaré Yash Patel, commandité chez Entreprises Telstra, qui investit dans des startups crypto. "Cependant, l'accent mis par la SEC sur l'application de la réglementation par rapport à une action législative plus transparente et claire obligera la plupart des entreprises de cryptographie - pas seulement les startups - à quitter les États-Unis et ne serait pas idéal pour la position concurrentielle de l'Amérique, car les talents clés partent ailleurs."

Temps difficiles pour la crypto

Les affaires contre Binance et Coinbase ont une portée très différente.

La poursuite de la SEC allègue que les principaux programmes de courtage, d'échange et de jalonnement de Coinbase violent les lois sur les valeurs mobilières et que 13 actifs répertoriés sur sa plate-forme sont considérés comme des titres d'actifs cryptographiques, selon ses plainte.

D'autre part, le procès contre Binance accuse cet échange d'exploiter un "réseau de tromperie", alléguant Binance et son co-fondateur Changpeng Zhao contrôlait les actifs des clients sur la plate-forme et mélangeait ou détournait des milliards de dollars de ces actifs comme ils le souhaitaient, y compris vers Sigma Chain, une entreprise européenne détenue et contrôlée par Zhao.

Il allègue également que la bourse Binance.US - qui était censée être sa propre bourse indépendante - était en fait contrôlée par Zhao et Binance.

Ces affaires interviennent bien sûr dans le contexte de l'effondrement complet de FTX - l'un des plus grands échecs de démarrage de tous les temps qui n'a probablement amené qu'un examen réglementaire plus approfondi de l'espace (la SEC poursuit en disgrâce FTX fondateur Sam Bankman-Fried).

Cela se produit également après que les prix des crypto-monnaies ont chuté l'année dernière - bien que certains comme l'éther et le bitcoin aient fait un joli rebond jusqu'à présent cette année.

Tout cela semble avoir considérablement refroidi le marché du capital-risque pour la cryptographie – qui a connu un recul important.

Par Crunchbase données, les investissements en capital-risque dans la cryptographie sont passés de 6.2 milliards de dollars dans 444 transactions au premier trimestre 2022 à seulement 1.1 milliard de dollars dans seulement 200 transactions au premier trimestre de cette année.

Les chiffres sont encore plus inquiétants lorsque l'on se concentre uniquement sur les startups de cryptographie basées aux États-Unis et soutenues par VC. Au premier trimestre 1, ces startups ont vu 2022 milliards de dollars dans 3.8 transactions. Le premier trimestre de cette année a vu ces chiffres tomber à seulement 189 millions de dollars dans 278 transactions, par Crunchbase.

Un effet glaçant ?

Il reste évidemment à voir si les récentes actions de la SEC affecteront le financement et le nombre de transactions, mais ceux de l'industrie se méfient.

Pendant des années, les VC ont demandé plus de clarté, en particulier sur la question de certaines crypto-monnaies étant des titres par opposition aux matières premières (dont nous avons parlé l'année dernière ici).

La distinction entre les deux affecte l'agence qui la réglemente.

"La SEC classe effectivement tous les jetons cryptographiques comme des titres dans ce procès contre Coinbase, ce qui n'est pas nécessairement la position du (Commodity Futures Trading Commission) a eu historiquement », a déclaré Patel. "Il y a encore beaucoup de confusion quant à l'endroit où siègent les deux agences."

Christian Lopez, responsable de la blockchain et des actifs numériques chez Cohen & Co. Marchés des capitaux, une réglementation supplémentaire est nécessaire et bienvenue dans la cryptographie, mais le problème est le manque de clarté réglementaire.

"L'industrie accueillerait favorablement des directives sensées dans lesquelles opérer, tant qu'elles n'étouffent pas l'innovation", a déclaré Lopez.

Cependant, Lopez a déclaré qu'il pensait que les États-Unis étaient en retard sur d'autres juridictions comme Hong Kong et l'Europe, qui ont adopté une approche plus accueillante envers leurs communautés cryptographiques.

"En tant qu'investisseur, je serais certainement préoccupé par la répression de la SEC aux États-Unis", a déclaré Lopez. "Cependant, nous pensons que les mesures prises par d'autres juridictions forceront les États-Unis à intervenir.

"Sinon, nous risquons de perdre des entreprises et des entrepreneurs innovants et de les forcer à se déplacer à l'étranger", a-t-il ajouté.

Alors que les actions de la SEC semblent claires quant à ce qu'elle veut, Patel ajoute des conseils plus réfléchis et des règles plus claires sont nécessaires de la part de tous les acteurs de l'espace réglementaire.

"Il y a toujours eu un soutien bipartite pour les innovateurs en (crypto), et ce procès sera tout autant un problème politique qu'un combat juridique", a-t-il déclaré.

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