La normalisation au Royaume-Uni signifie-t-elle une hausse du GBPUSD ?
Demain auront lieu la publication des chiffres économiques clés du Royaume-Uni, qui devraient montrer une poursuite de la tendance divergente des données ces derniers temps. Même si l’économie s’améliore, le dossier de l’inflation semble s’améliorer. Cela pourrait signifier que le Royaume-Uni est enfin en train de sortir de la stagflation et d’être sur la bonne voie pour normaliser sa situation.

L’idée était qu’à mesure que l’inflation serait maîtrisée, la BoE chercherait à réduire ses taux. Mais alors que l'économie semble commencer à rebondir après la légère récession de l'année dernière, la livre sterling se porte mieux. D’autant plus que le Royaume-Uni semble être mieux placé que d’autres pays d’Europe. Et comme la BoE réduit ses taux d’intérêt plus tard que la BCE, la livre sterling pourrait être la gagnante. À moins que quelque chose n’arrive de manière inattendue avec la Fed.

Ce que disent les données

Le Royaume-Uni publiera vendredi les chiffres mensuels de son PIB pour février. On s’attend à ce que cela confirme la tendance à la hausse observée dans les PMI de mars. Bien que le secteur des services n'ait pas été aussi performant que prévu initialement, il était encore en pleine expansion. Et l’amélioration du secteur manufacturier place le Royaume-Uni sur la bonne voie pour entamer son rebond cette année.

Le PIB mensuel de février devrait afficher une croissance stable par rapport à 0.2% en janvier. Mais février voit souvent moins d’activité qu’en janvier. Plus important encore, le taux de croissance moyen du PIB sur trois mois glissants devrait redevenir positif à 0.1 %, contre -0.1 % annoncé précédemment. Cela signifierait que le scénario le plus probable après l'amélioration des chiffres PMI de mars serait que le Royaume-Uni soit sorti de la récession au premier trimestre. On ne sait pas encore dans quelle mesure il aura augmenté.

L'autre direction pour les données

Alors que l’économie britannique accélère lentement, ses homologues d’Europe continentale stagnent généralement. La sous-performance des indices PMI allemand et français suggère que l’économie partagée pourrait être à la traîne du Royaume-Uni. Et comme les titres de culpabilité paient de meilleurs intérêts que les Bunds, cela signifie que les investisseurs pourraient être plus attirés par le Royaume-Uni, apportant plus de soutien à la livre sterling qu’à l’euro.

Le revers de la médaille est que les derniers indicateurs d’inflation ont tendance à baisser, les chiffres de l’emploi les plus récents montrant que les salaires du personnel permanent ont augmenté au rythme le plus lent depuis trois ans. La pression exercée par la croissance des salaires a été considérée comme l'une des principales raisons pour lesquelles la BoE a retardé l'assouplissement des taux afin de soutenir l'économie. Ainsi, même si le chiffre du PIB donne à la BoE plus de marge de manœuvre, le scénario d'inflation est plus important et les données suggèrent que til y a plus de chances que la BoE s'assouplisse bientôt.

C'est toujours une question de timing

Même si l'économie britannique s'améliore, elle reste loin derrière la croissance observée aux États-Unis. Les derniers chiffres de l'emploi ont convaincu de nombreux traders que la Fed pourrait ne pas commencer à assouplir sa politique avant juillet. Cela maintiendrait l'écart de taux d'intérêt entre le dollar et la livre sterling au niveau actuel pendant un mois supplémentaire, ce qui signifie que le GBPUSD pourrait souffrir un peu.

Mais une reprise plus forte que prévu de l'économie britannique pourrait raviver les craintes d'une inflation toujours présente, et cela pourrait être le catalyseur nécessaire pour soutenir la livre avant le prochain cycle de décisions sur les taux d'intérêt.

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• La source: https://www.orbex.com/blog/en/2024/04/uk-normalization-means-gbpusd-going-up