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• L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base devrait augmenter de 0.2 % sur un mois et de 3.5 % sur un an en octobre.
• Les récents commentaires de la Réserve fédérale renforcent les paris sur un pivot conciliant l’année prochaine.
• Le ralentissement continu de l'inflation du PCE pourrait exacerber les difficultés du dollar américain. 

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base (PCE), la mesure d'inflation privilégiée par la Réserve fédérale américaine (Fed), sera publié par le Bureau américain d'analyse économique (BEA) jeudi à 13h30 GMT.

À quoi s'attendre dans le rapport sur l'inflation PCE préféré de la Réserve fédérale?

L’indice des prix Core PCE, qui exclut les produits alimentaires et l’énergie, est considéré comme le plus influent en termes de Fed positionnement. Elle devrait augmenter de 0.2% sur une base mensuelle en octobre, contre une hausse de 0.3% en septembre, et à un rythme annuel de 3.5%, en baisse par rapport à l'augmentation de 3.9% observée en septembre.

L'indice global des prix PCE devrait augmenter de 0.1 % sur un mois en octobre, tout en accélérant de 3.0 % par an au cours du mois considéré, après avoir enregistré une croissance de 3.4 % en septembre.

Parallèlement, le produit intérieur brut (PIB) réel des États-Unis a augmenté à un taux annualisé de 5.2 % au troisième trimestre, selon la deuxième estimation publiée mercredi par le BEA. Les données du PIB ont enregistré une forte révision à la hausse par rapport à la lecture préliminaire de 4.9 %. Des détails supplémentaires ont montré que l'inflation du PCE a été révisée à la baisse à 2.8 % sur une base trimestrielle au troisième trimestre, contre 3 % en première lecture, tandis que l'inflation du PCE de base a été abaissée à 2.9 % au troisième trimestre par rapport à l'estimation flash de 2.3 %.

À l’approche de la crise de l’inflation PCE aux États-Unis, les marchés évaluent à environ 49 % la probabilité que la Fed commence à réduire ses taux dès mars. Ce chiffre est nettement plus élevé que la probabilité de 21.5 % observée mardi, selon l'outil FedWatch du groupe CME. Des réductions d’environ 100 points de base sont également prévues pour l’année prochaine.

Les récents commentaires conciliants du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, un faucon connu, ont signalé un changement de politique et ont renforcé les paris de réduction des taux de la Fed pour l'année prochaine, ce qui a entraîné un désastre pour le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américain.

"Je suis de plus en plus convaincu que la politique est actuellement bien placée pour ralentir l'économie et ramener l'inflation à 2%", a déclaré Waller dans son discours mardi. Si la baisse de l’inflation se poursuit « pendant encore plusieurs mois… trois mois, quatre mois, cinq mois… nous pourrions commencer à baisser le taux directeur simplement parce que l’inflation est plus faible », a-t-il ajouté. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a exprimé mardi ses inquiétudes quant au maintien taux trop haut pendant trop longtemps.

Ces commentaires conciliants contrastent avec les remarques bellicistes du président de la Fed, Jerome Powell, prononcées plus tôt ce mois-ci lors d'un événement du Fonds monétaire international (FMI). Powell a déclaré que la Fed « s’engage à adopter une politique monétaire suffisamment restrictive pour ramener l’inflation à 2 % au fil du temps ; Nous ne sommes pas sûrs d’avoir atteint une telle position », ajoutant que « s’il s’avère opportun de resserrer davantage la politique, nous n’hésiterons pas à le faire ».

Les analystes de BBH offrent un aperçu de ce à quoi s’attendre des prochaines données d’inflation du PCE :

« Le point culminant des données sera les données PCE d’octobre jeudi. Le PCE global est attendu à 3.1 % sur un an contre 3.4 % en septembre, tandis que le PCE de base est attendu à 3.5 % sur un an contre 3.7 % en septembre. Si tel est le cas, le résultat serait le plus bas depuis mars 2021, mais toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Il convient de noter que le modèle Nowcast de la Fed de Cleveland prévoit un PCE global à 3.09 % sur un an et un PCE de base à 3.55 % sur un an.

Quand le rapport sur l’inflation PCE sera-t-il publié et comment pourrait-il affecter l’EUR/USD ?

Les données d'inflation du PCE devraient être publiées à 13h30 GMT. L'indicateur mensuel de l'indice de prix Core PCE est l'indicateur d'inflation préféré par la Fed, car il n'est pas faussé par les effets de base et offre une vision claire de l'inflation sous-jacente en excluant les éléments volatils. Les investisseurs portent donc une attention particulière au chiffre mensuel Core PCE. Une augmentation plus importante que prévu de l'inflation mensuelle du PCE est susceptible d'inciter les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes de réduction des taux de la Fed pour l'année prochaine, soulevant ainsi le dollar américain d'un creux de plusieurs mois par rapport à ses principales contreparties. Même si l'indice des prix Core PCE s'avère conforme aux estimations, le dollar pourrait encore trouver un certain support.

À l’inverse, des données mensuelles d’inflation PCE plus faibles aux États-Unis pourraient exacerber la douleur du dollar américain. Même si l’inflation PCE est un indicateur retardé, elle pourrait encore renforcer les paris pivots accommodants de la Fed. Cependant, la réaction aux chiffres du PCE devrait être limitée, car les traders s'abstiendront de placer de nouveaux paris directionnels sur le billet vert avant le discours du président de la Fed, Jerome Powell, vendredi. 

Powell devrait participer à une discussion au coin du feu intitulée « Navigating Pathways to Economic Mobility » au Spelman College, à Atlanta. Ce sera sa dernière apparition publique, alors que la Fed entre samedi dans une « période d'interdiction » avant la réunion politique des 12 et 13 décembre.

FXStreet L'analyste Dhwani Mehta propose une brève perspective technique pour EUR / USD et explique : « L'EUR/USD est sur une séquence de six jours de victoires consécutives, proche de son meilleur niveau depuis trois mois au-dessus de 1.1000 suite à une tendance baissière soutenue du dollar américain. L'indicateur de l'indice de force relative (RSI) sur le graphique journalier s'est atténué par rapport au niveau 70, suggérant que la paire a encore de la place pour une hausse. Un croisement haussier de moyenne mobile simple (SMA) sur 20 jours et de SMA sur 200 jours est en préparation, gardant le biais haussier intact pour l'EUR/USD. 

Dhwani souligne également les niveaux techniques importants pour le trading de l'EUR/USD à court terme : « À la hausse, le plus haut d'octobre de 1.1065 est considéré comme l'obstacle initial. Si les acheteurs de l'euro parviennent à trouver un point d'ancrage solide au-dessus de ce dernier, les prochains niveaux de résistance se situeront au niveau rond de 1.1100 et au plus haut du 27 juillet à 1.1150. Si l'EUR/USD ne parvient pas à franchir 1.1065, une nouvelle baisse corrective vers le plus bas de mardi à 1.0934 ne peut être exclue. Plus bas, le niveau psychologique de 1.0900 pourrait entrer en jeu. »

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• La source: https://www.fxstreet.com/news/us-core-pce-inflation-preview-federal-reserve-preferred-price-gauge-expected-to-slow-in-october-202311300700