Les plus grandes sociétés de plateforme d'Asie du Sud-Est ont toujours inclus une branche dédiée aux technologies financières ou aux services financiers. Les leaders de la région – Sea Group, GoTo Gojek Tokopedia et Grab Holdings – continuent de travailler à leur intégration dans leurs autres services.

Les analystes commencent à les considérer de manière globale, plutôt que comme des regroupements d’entreprises cloisonnées. Les entreprises ont également réduit leurs coûts et licencié des travailleurs. Mais les investisseurs restent concentrés sur la rentabilité ; les marchés n’accordent pas le bénéfice du doute à ces entreprises.

Au début de cette année, la direction de Sea Group a déclaré aux analystes qu'elle pourrait maintenir une croissance régulière de ses résultats, note l'analyste. Oshadi Kumarasiri de LightStream Research, écrit sur Karma intelligent (comme le sont les autres analystes cités). Cela ne s'est pas produit.

L'action Sea's, cotée au NYSE, a été frappée le 14 août lorsque son rapport sur les résultats du deuxième trimestre a montré que la société n'avait pas atteint ses prévisions de revenus. Le titre a chuté de 29 pour cent en une journée. Depuis le début du mois, le cours de l'action est passé de 56.52 dollars par action à 36.52 dollars. Ceci, malgré le fait que Sea ait réalisé des bénéfices.

GoTo et Grab n'ont pas été aussi touchés, mais le cours de l'action de GoTo à la Bourse d'Indonésie continue de baisser, tandis que Grab, coté au Nasdaq, a été volatil, mais avec des hauts et des bas.

La fintech n'est qu'une partie de l'histoire pour toutes ces entreprises, mais son importance peut croître, car c'est un point positif pour les trois leaders. Ceux qui réussissent le mieux à intégrer les services financiers dans les volants de leur modèle économique sont susceptibles de rétablir les valorisations de leur entreprise.

Groupe maritime

Les troubles de la mer semblent à court terme. L'entreprise dépense davantage pour investir dans le commerce électronique et la diffusion en direct, pour éloigner de nouveaux concurrents tels que TikTok. Son activité de jeu, longtemps un point faible, ralentit la rotation, avec plus d'utilisateurs payants. Ses réserves de liquidités ont atteint 7.7 milliards de dollars.

Mais sa plus forte performance vient de SeaMoney, son application de paiement liée à Shopee, son activité de commerce électronique. Angus Mackintosh, analyste chez CrossASEAN Research, attribue le succès de SeaMoney à sa capacité à fournir un accès facile aux produits financiers aux personnes mal desservies.

Sea Money ajoute également insurtech et davantage de produits bancaires, et les intègre afin que les clients puissent se déplacer de manière transparente entre les écosystèmes Sea Money et Shopee. Pendant ce temps, la société maintient le taux des prêts non performants à 2 pour cent. Résultat : au deuxième trimestre 2023, la société a signalé une augmentation de 53 % des revenus trimestriels de Sea Money.

La grande inconnue pour Sea Group est son incursion dans la banque numérique à Singapour, où sa Maribank a été lancée en mars auprès d'une petite clientèle ciblée. Cela brûlera probablement du capital pendant des mois ou des années à venir. En tant que banque numérique entièrement agréée, elle est en concurrence avec GXS de Grab ainsi qu'avec Trust Bank de Standard Chartered, contre lesquels elle est à la traîne.

L'avantage de Sea Money est d'être conçu pour prospérer au sein des écosystèmes du groupe. Mais ce n’est pas convaincant à lui seul : il existe de nombreux portefeuilles électroniques en Indonésie. Maribank, en revanche, doit réussir en tant qu'entreprise autonome, même si elle est fortement liée à Shopee ou à des récompenses associées. Maribank n'a pas joué de rôle dans les dernières projections de bénéfices de Sea, mais elle ne pourra pas rester derrière un rideau.

Sea aura besoin de ses offres fintech pour briller, car d’autres aspects de l’entreprise sont confrontés à des vents contraires. Analyste Shawn Yang de l'Institut de recherche Blue Lotus dit TikTok Shop et l'entrée attendue de Temu, une autre plateforme de commerce électronique chinoise, signifieront que les marges nettes de Sea deviendront négatives. 

GoTo Gojek Tokopedia

Le tableau est également mitigé pour GoTo Gojek Tokopedia, dont les résultats du deuxième trimestre ont montré une croissance plus lente, car la société a réduit ses dépenses en incitations. La stratégie de GoTo consiste à se concentrer sur des utilisateurs de meilleure qualité tout en s'appuyant sur des offres abordables pour maintenir des taux de croissance d'utilisateurs élevés. La direction annonce qu'elle enregistrera un EBITDA (bénéfice, mais sans compter beaucoup de coûts) positif d'ici la fin de l'année.

GoTo a réduit ses effectifs de 24 % cette année et s'est retiré d'activités non essentielles telles que le divertissement ; il investit davantage dans ses propres logiciels et sa propre logistique, au lieu de s'appuyer sur des tiers.

Cette recherche d'efficacité est complétée par une volonté de mieux intégrer ses relations financières, y compris à la fois Bank Jago, une banque qu'elle détient désormais, et ses services fintech internes.

Mackintosh affirme que la Banque Jago peut déployer de nouveaux produits numériques. En augmentant sa base de dépôts, cela réduit le coût de financement. Il utilise également son bilan pour prendre en charge les versements d'achat immédiat et de paiement ultérieur sur les biens vendus via Tokopedia, ainsi que les activités de prêt en espèces de Tokopedia.

Le cœur de ce système est GoPay, l'application financière de l'entreprise qui est utilisée pour les paiements sur les plateformes GoTo ainsi qu'un portail vers d'autres systèmes financiers et récompenses.

La Fintech est censée stimuler le volant d’inertie, dans lequel chaque secteur d’activité est le moteur du succès parmi les autres. La direction de GoTo essaie de faire comprendre au marché qu'elle se concentre sur ce niveau holistique. Mais le secteur des technologies financières est volatile. Dans le rapport sur les résultats du deuxième trimestre, la marge de contribution de la fintech a finalement atteint le seuil de rentabilité, mais la direction de la société a averti les investisseurs que cela resterait instable à mesure qu'elle déploierait de nouveaux produits.

Le tableau global est également incertain. La plupart des gains de l'entreprise proviennent de réductions brutales des coûts, qui ont entraîné une baisse des volumes bruts de transactions. Il fait face à une forte concurrence de la part de Sea's Shopee ainsi que de nouveaux entrants chinois tels que TikTok Shop. Analyste Shifara Samsudeen de LightStream Research est sceptique quant à la capacité de la fintech et de la banque numérique à compenser.

Saisir les avoirs

Grab est probablement le plus proche de profiter d'une reprise. Il a également réduit ses coûts plus tôt cette année, réduisant ses effectifs de 11 %. Compte tenu de sa base à Singapour cher au lieu de Jakarta abordable, ces réductions de coûts sont significatives.

Mais Grab a joué plus offensif que défensif cette année. Elle a acquis Trans-cab à Singapour, le troisième opérateur de taxis. Cela ajoute beaucoup de conducteurs à l'application de base de l'entreprise.

L'essor le plus important vient de sa banque numérique à Singapour, GXS Bank, lancée l'année dernière avec son partenaire Singtel. L'Autorité monétaire de Singapour a récemment relevé le plafond des dépôts pour GSX et Maribank.

GSX a été lancé l'année dernière avec une limite de dépôts individuels de 75,000 50 dollars singapouriens, pour une base de dépôt totale autorisée de XNUMX millions de dollars singapouriens. Cela a imposé une contrainte énorme à la capacité du GSX à lever des dépôts (c'est-à-dire à acquérir des financements bon marché).

Depuis que MAS a supprimé le plafond, GSX a pu financer plus facilement son taux de dépôt à terme de 3.48 %, ce qui est attractif par rapport à ce que proposent les autres banques. Cela attire les clients.

Désormais, GSX pourra également rivaliser en tant que prêteur et affronter son principal concurrent, Trust Bank, l'offre numérique de Standard Chartered. Il devrait également être lancé en Malaisie d'ici l'année prochaine.

Volant fintech

Pour les trois entreprises technologiques, le succès dépendra de leur capacité à intégrer la fintech dans leurs autres offres, et vice versa. Leur avantage par rapport aux banques et aux entreprises de paiement historiques réside dans leur plateforme numérique et leur clientèle. Il leur manque beaucoup de choses dont disposent les banques qui réussissent, comme une énorme base de dépôts captives ou une gamme de produits étendue.

Cela place cependant les leaders des plateformes d’Asie du Sud-Est dans une catégorie différente. La Fintech est à la fois le moteur et le châssis. Les analystes et les investisseurs exigeront des états financiers qui ventilent les chiffres, et à juste titre, mais ce qui compte, c'est la façon dont les pièces se combinent pour former la machine.

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