Depuis plus d'un mois maintenant, l'EURUSD suit une tendance à la hausse, en grande partie grâce à un dollar plus faible. Alors que la Fed et la BCE passent d’une tendance à la hausse à une tendance de maintien, il semble qu’une nouvelle situation se développe. Les fondamentaux laissent-ils entrevoir une nouvelle hausse pour la paire, ou s'agit-il simplement d'une correction avant qu'elle ne reprenne la tendance à la baisse depuis l'été ?

L’un des problèmes concerne la longévité des récentes hausses de taux. Ce qui a motivé la force du dollar par rapport à l'euro dans le passé, c'est le resserrement plus agressif de la Fed. Mais cela signifie également qu’il pourrait être le premier à commencer à faire demi-tour. Bien entendu, la Fed affirme qu’elle maintiendra ses taux élevés pendant longtemps. Mais la Fed a également déclaré que l’inflation serait transitoire.

La BCE a porté son taux directeur à 4.5 %, soit un point de pourcentage inférieur aux 5.5 % de la Fed. L'écart entre les taux d'intérêt est généralement considéré comme le maintien de l'euro en dessous de la barre des 1.100 pour l'instant, car il est d'autant plus intéressant de détenir une dette en dollars qu'en euros.

Des taux plus élevés aujourd’hui pourraient signifier un dollar plus fort, mais cela signifie également qu’il y a plus de pression pour que la Fed réduise ses taux. Plus les taux sont élevés, plus la croissance économique résiste. Cela signifie que quelle que soit la banque centrale qui applique les taux les plus élevés, elle sera probablement confrontée à davantage de pressions pour les réduire, si toutes choses sont égales. Et si couper est dans les cartes, alors ils peuvent couper encore plus. Cela signifie que le dollar connaît davantage de risques de baisse et que les conditions d’une baisse des taux seraient probablement réunies plus tôt. En supposant que toutes choses soient égales.

Le fait est que les États-Unis ont connu une croissance économique exceptionnelle, tandis que la zone euro est au bord de la récession. Cette semaine encore, la Commission européenne a abaissé ses prévisions de croissance économique pour cette année à 0.6 % et prévoit une croissance de seulement 1.2 % l'année prochaine. C'est légèrement en dessous des prévisions du FMI d'une croissance de 0.7% cette année dans l'économie partagée.

Pendant ce temps, les États-Unis devraient connaître une croissance triple de ce taux, soit 2.1 % cette année. La croissance américaine devrait égaler celle de l'Union européenne l'année prochaine à 1.2 %. La principale raison pour laquelle les banques centrales envisageraient de réduire les taux d’intérêt est la stagnation de l’économie et la baisse de l’inflation. À l’heure actuelle, la zone euro a vu l’inflation tomber en dessous de celle des États-Unis (2.9 % contre 3.1 %) et on s’attend à une croissance économique moindre à court terme. Cela signifie qu'il est possible que l'écart de taux d'intérêt se rétrécisse, ce qui est généralement positif pour l'EURUSD.

Les niveaux d’endettement élevés que les États-Unis ont contractés récemment ont conduit les investisseurs à s’attendre à ce que le Trésor américain doive chercher davantage d’argent sur les marchés. Cela serait considéré comme une hausse des taux d’intérêt, en particulier à la lumière des récentes enchères qui ont montré une diminution de l’intérêt. L’une des inquiétudes est que le montant des liquidités disponibles dans le système est en baisse, ce qui finira par mettre le système à rude épreuve, provoquant une hausse des rendements. Cela signifierait que l'écart entre les taux d'intérêt de l'euro et des États-Unis se creuserait encore davantage, ce qui serait négatif pour l'EURUSD.

Mais cette demande de dette supplémentaire pourrait être compensée par une croissance économique accrue. Si l’économie est dynamique, cela signifie que les particuliers et les entreprises gagnent plus d’argent et paient donc plus d’impôts. Le gouvernement n’aurait pas besoin d’emprunter autant, ce qui maintiendrait les rendements à un niveau bas. Si les États-Unis parviennent à un atterrissage en douceur et continuent de croître alors que la zone euro ne le fait pas, alors la récente hausse de l'EURUSD pourrait finir par être de courte durée.

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• La source: https://www.orbex.com/blog/en/2023/11/how-much-further-can-the-eurusd-rebound-go