Une partie de l'attrait répandu du cannabis est qu'il peut aider à rester heureux et à se détendre même lorsque la réalité objective justifierait les réponses opposées.
Ainsi, il semblait approprié de payer un supplément pour le CBD tiré dans un cappuccino du camion de café local. Je savais que j'écrirais sur le financement et les sorties du cannabis, et je voulais au moins quelque chose de potentiellement source de bonheur.
Pour le moment, cependant, ni la caféine ni son accompagnement dérivé du cannabis n'ont pris effet, donc je me retrouve à regarder les chiffres bruts. Ils donnent à réfléchir.
Cherchez moins. Fermez davantage.
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Premièrement, les investissements en capital-risque dans l'espace du cannabis ont chuté de manière drastique ces derniers temps. Jusqu'à présent cette année, juste 41 entreprises liées au cannabis dans le monde ont levé des fonds de démarrage ou de capital-risque. Collectivement, ils ont clôturé sur 294 millions de dollars en 2022, soit moins d'un tiers du total levé au premier semestre 2021.
Au rythme actuel, cette année est sur la bonne voie pour voir le financement total le plus bas depuis 2017, comme illustré dans le graphique ci-dessous :
Pourquoi la déroute ? Ce n'est pas un signe que la consommation se tarit. Au contraire, la déconnexion semble être que même si les gens aiment toujours acheter des produits à base de cannabis, ils n'ont pas montré le même niveau d'enthousiasme pour le stock de cannabis.
Comme la plupart des secteurs de croissance non encore rentables, les entreprises du cannabis ont connu d'énormes baisses sur les marchés publics ces derniers mois, observe Jeff Finkel, Chef de la direction Le groupe Arcview et Arcview Ventures, un investisseur axé sur le cannabis. La performance des marchés publics a contribué à inciter les investisseurs à réduire les financements privés.
"Les marchés des capitaux se sont asséchés", a fait écho Jean-Yang, fondateur et PDG de Treez, fournisseur d'une plateforme de commerce en ligne pour les entreprises de cannabis. Treez est l'une des rares startups à avoir obtenu un gros tour cette année, clôturant une série C de 51 millions de dollars. 6.
Licenciements, compressions et baisse des SAVS
Pendant ce temps, plusieurs des entreprises privées et publiques les plus en vue et les plus financées dans le domaine du cannabis réduisent leurs effectifs et leurs dépenses à mesure que l'environnement d'investissement se resserre.
Bend, basé en Oregon Hollandais, une plate-forme en ligne pour les opérateurs de dispensaires qui a levé plus de 600 millions de dollars en capital-risque, mis à pied 8% de ses effectifs, selon des rapports publiés plus tôt ce mois-ci. Un autre parvenu de premier plan, fournisseur de livraison Eaze, aurait également réduit D'USINE au cours des dernières semaines.
Du côté du marché public, Akerna, un fournisseur d'outils de conformité pour l'industrie du cannabis, a annoncé coupes le mois dernier dans ce qu'il a décrit comme une initiative visant à "accélérer son chemin vers la rentabilité". Et Croissance de l'auvent, une entreprise de produits de consommation de cannabis, aurait également coupes faites ce printemps.
Les entreprises axées sur le cannabis qui sont devenues publiques au cours des deux dernières années, en particulier celles qui sont arrivées sur le marché par le biais de fusions SPAC, se sont particulièrement mal comportées. Nous avons compilé une liste de sept, la plupart d'entre elles financées par des entreprises ou des semences, qui ont réalisé des offres, affichées ci-dessous :
Tous ceux qui se négocient à une fraction de leurs anciens sommets. Parmi les entreprises financées par du capital-risque, Feuilles intelligentes, un exploitant de serre qui produit des cannabinoïdes de qualité médicale, a été particulièrement touché, ses actions ayant perdu plus de 90 % de leur valeur au cours de l'année écoulée. Cannabis IM, un autre acteur financé par capital-risque dans le domaine du cannabis médical, a connu une baisse tout aussi brutale.
Mais il n'y a pas que les nouveaux arrivants. Des acteurs encore plus établis dans l'espace - des noms comme Vraiment, Curafeuille et Industries du pouce vert– voient également les actions se négocier actuellement à moins de la moitié de leurs sommets de l'année.
Quelle est la prochaine?
Treez' Yang voit les conditions de marché baissières pousser les entreprises en croissance à faire ce qu'elles font habituellement dans de telles circonstances ; réduire les coûts, réduire les pertes et accélérer la rentabilité. Il entend également de plus en plus parler de consolidation, alors que des joueurs plus forts cherchent à recruter des rivaux en difficulté.
Les ventes des dispensaires sont également en baisse, a déclaré Yang, notant que les ventes des magasins comparables ont globalement diminué dans les plus grands marchés où opère son entreprise. Une grande partie de cela, a-t-il dit, provient apparemment de consommateurs à la recherche d'options de cannabis moins chères. Cela les amène à privilégier les canaux du marché noir par rapport aux produits de dispensaires lourdement taxés et plus chers.
À vrai dire, les dispensaires sont loin de détrôner les revendeurs locaux du marché noir en tant que principale source d'herbe. Sur les 75 à 100 milliards de dollars de ventes annuelles de cannabis aux États-Unis, environ 20 % seulement sont actuellement vendus par des canaux légaux et réglementés, selon l'estimation de Finkle.
Il est optimiste que ce nombre augmentera. En fait, l'attente selon laquelle les dispensaires et autres canaux légaux gagneront des parts de marché au fil du temps est au cœur d'une grande partie de la thèse de l'investissement dans le cannabis. Les investisseurs, a déclaré Finkle, investissent de l'argent dans un marché qui existe déjà et un produit qui a déjà un énorme consommateur.
"C'est l'opportunité la plus intéressante sur l'un des marchés des capitaux les plus inhospitaliers et les plus restrictifs", a déclaré Finkle. Et tandis que les investisseurs du cannabis ont jusqu'à présent été déçus par le peu d'action fédérale soutenant la légalisation du cannabis, il se passe beaucoup de choses passionnantes au niveau des États.
Finkle est particulièrement motivé par les perspectives de croissance dans le nord-est des États-Unis. New York, qui a légalisé le cannabis en 2021, devrait ouvrir ses premiers dispensaires plus tard cette année. Le New Jersey voisin, quant à lui, a également légalisé les ventes de marijuana à des fins récréatives l'année dernière, et plusieurs opérations de vente au détail sont en cours.
Ainsi, alors que le sentiment du marché public et les investissements de démarrage dans l'espace du cannabis peuvent être en baisse, divers aspects de l'industrie sont à la hausse. Nous verrons au cours des prochains trimestres si cela suffira à ramener certaines des valorisations les plus dégradées.
Illustration: Dom Guzmán
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