GitLab est la première société de logiciels entièrement distante à être introduite en bourse. Plus de 2000 XNUMX employés travaillent dans le monde entier et ont collaboré pour créer une énorme entreprise de logiciels.
GitLab fournit une suite d'outils DevOps qui permettent aux équipes d'ingénierie de créer et de déployer des logiciels, puis de les sécuriser. L'ampleur de la solution est difficile à exprimer, à moins de visiter le page des fonctionnalités; une fois imprimé, il fait plus de 100 pages. Si ce n'est pas une suite…
Fondée il y a dix ans, la société a rapidement évolué en vendant sa suite de logiciels de gestion aux petites et grandes entreprises.
| Métrique | 2019 | 2020 |
|---|---|---|
| Revenus, millions de dollars | 81.2 | 152 |
| Hausse des revenus | - | 87.3% |
| Marge brute | 88.4% | 87.8% |
| Efficacité des ventes | - | 0.62 |
| Marge de revenu nette | -161% | -120% |
| Flux de trésorerie provenant de la marge opérationnelle | - 74.0 | -48.3% |
| Rétention nette en dollars | 179% | 148% |
| Large Customer NDR | 173% | 283% |
| Valeur client moyenne, k $ | 48.9 | 55.4 |
| Nombre de clients | 1662 | 2745 |
GitLab est la troisième société de logiciels à la croissance la plus rapide lors de son introduction en bourse, enregistrant une croissance de ses revenus de 87 % en 2020, tout en affichant une marge brute de 88 %. Cette marge brute fabuleusement élevée résulte du fait que de nombreux clients hébergent leurs propres suites GitLab. En d'autres termes, les clients paient pour leur propre matériel, plutôt que d'utiliser le cloud de GitLab, ce qui réduit les coûts des biens vendus et augmente la marge brute par rapport aux autres produits cloud.
L'efficacité des ventes de 0.67 implique une période de récupération de 17 mois avec un montant de contrat de 55 XNUMX $, mais le S-1 suggère que la partie entreprise de l’entreprise a été un point central important. Le nombre de clients payant plus de 100 75 $ à GitLab a augmenté de 383 % d'une année sur l'autre pour atteindre XNUMX.
More compelling than simply the growth in count is the disparity in Net Dollar Retention of these large customers. They expanded last year at 283% compared to 148% of the customer base broadly. This implies large customers must land with a large initial deployment, and at some point, roll out the GitLab product company-wide.
Pour atteindre ces chiffres incroyables, GitLab dépense beaucoup d’argent, à la fois sous l’angle de la comptabilité d’exercice et de la comptabilité de caisse. La marge nette de bénéfice est de -120 % et la marge de trésorerie opérationnelle est de -48 %. L’écart important dans les chiffres suggère que les clients paient souvent leurs contrats à l’avance.
En utilisant un modèle de régression linéaire de base prenant en compte la croissance des revenus et la marge brute, les deux facteurs les plus fortement corrélés au multiple à terme, nous devrions nous attendre à ce que GitLab s'échange autour d'un multiple à terme de 32x. En supposant que la société croît à des niveaux similaires à ceux du premier semestre 2021, le modèle suggère que la société devrait s'attendre à une capitalisation boursière comprise entre 15 et 17 milliards de dollars.
Félicitations à toute l'équipe (distribuée) de GitLab pour avoir développé une entreprise extrêmement réussie.
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