Alors que la majeure partie de l'industrie de la cryptographie a été ébranlée par la récente offensive des régulateurs, une cible importante a été le jalonnement des services. 

Les premiers murmures d'une "répression cryptographique" ont été entendus en février 2023, lorsque Kraken a annoncé la fermeture de son service de jalonnement pour les clients américains et a payé 30 millions de dollars de pénalités. 

Bien que la société n'ait ni confirmé ni nié les allégations de la SEC selon lesquelles elle offrait des titres non enregistrés à ses clients, elle a ouvert la voie à des accusations contre d'autres sociétés de cryptographie qui auraient fait de même. 

À l'époque, le co-fondateur et PDG de Coinbase, Brian Armstrong, avait tweeté qu'il craignait que ce soit un signe que les régulateurs étouffent l'innovation.

« La réglementation par l'application ne fonctionne pas. Cela encourage les entreprises à opérer à l'étranger, ce qui s'est passé avec FTX », a-t-il écrit. "Nous devons nous assurer que les nouvelles technologies sont encouragées à se développer aux États-Unis, et non étouffées par le manque de règles claires... Le jalonnement est une innovation vraiment importante dans le domaine de la cryptographie." 

Quelques mois plus tard, lui aussi a reçu son propre avis Wells pour, entre autres, le service de jalonnement de Coinbase, Coinbase Earn. 

Bien que beaucoup soient d'accord avec Amstrong sur le fait que le jalonnement est une innovation importante dans le domaine de la cryptographie, il continue d'être au cœur d'une tempête de mesures d'application. Les perspectives aux États-Unis ne sont pas bonnes. 

Jalonnement – ​​un aperçu

Le jalonnement, en termes simples, est un moyen pour les utilisateurs de crypto de gagner des récompenses pour avoir conservé des pièces dans l'écosystème. Cela leur permet de s'engager dans le fonctionnement des blockchains, dispersant ainsi le contrôle sur tout le réseau. 

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L'année dernière, le jalonnement a fait la une des journaux alors qu'Ethereum, la deuxième plus grande chaîne de blocs de l'écosystème, est passée d'un mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW) à une preuve de participation (PoS). En plus de réduire considérablement l'empreinte carbone de la blockchain, le changement a fait du jalonnement une partie intégrante de son processus. 

La décision a jeté Ethereum dans l'eau chaude, la SEC revenant sur l'idée que la crypto-monnaie était une sécurité. Cette classification est au centre de nombreux mouvements de la SEC contre les sociétés de cryptographie. La centralisation de la blockchain a également fait l'objet d'un examen minutieux lorsque le passage au PoS a montré une activité de jalonnement concentrée aux États-Unis. 

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Huit mois plus tard, il a été décrit comme l'un des "plus importants" à arriver à la crypto en 2023, ethereum a exécuté sa mise à niveau de Shanghai (Shapella). La mise à niveau, tout en présentant de nombreux avantages techniques, a fondamentalement permis aux jalonneurs de retirer leurs pièces. Dans la foulée, la pièce a connu une augmentation de l'activité commerciale et une augmentation des mises.

Bien que le jalonnement puisse être effectué de manière indépendante, une grande partie de la communauté DeFi utilise des services ou des pools de jalonnement pour s'engager dans l'activité. En plus d'être plus faciles à utiliser, les services de jalonnement et les pools permettent aux utilisateurs de devenir des validateurs sans jalonner des montants élevés de leurs actifs, gagnant ainsi des récompenses. 

Les blockchains bénéficient d'un nombre accru de validateurs, car un nombre plus élevé améliore la sécurité, la décentralisation et le fonctionnement de la chaîne.

Alors que l'engagement dans le jalonnement continue d'augmenter, la conviction de la SEC que les services de jalonnement violent les lois sur les valeurs mobilières devient de plus en plus fervente. Coinbase est l'un des nombreux qui ont été dans la ligne de mire des régulateurs pour leurs services de jalonnement ces derniers mois. 

"Cela pousse les institutions en dehors des États-Unis", a déclaré Laszlo Szabo, co-fondateur et PDG de Kiln. "Ce n'est pas le meilleur environnement pour qu'une institution cryptographique reste aux États-Unis en ce moment à cause de la SEC."

Cependant, les États-Unis continuent d'être un marché influent, et beaucoup ont choisi de rester pour l'instant, laissant le jalonnement mûr pour que l'innovation reste conforme aux directives peu claires de la SEC. 

Fournisseurs de technologie en chaîne

"Nous devons nous assurer que toutes nos offres sont conformes à la SEC, même s'il est difficile d'avoir des directives claires pour le moment", a déclaré Szabo. 

Kiln a été créé à partir d'un besoin de fournir des services de jalonnement pour les dépositaires de crypto. Axée sur des institutions telles que Binance.US et Ledger Enterprise, la société fournit le cadre permettant aux institutions autonomes et à leurs clients de s'engager dans le jalonnement conformément aux directives de la SEC. 

"Nous sommes des fournisseurs non dépositaires, ce qui est assez important", a poursuivi Szabo. "Tout ce que nous faisons concerne soit les contrats intelligents, soit l'API. Nous n'avons jamais la garde des fonds.

Il a expliqué que les processus de Kiln étaient tous effectués en chaîne, ce qui augmentait la transparence du processus de jalonnement. 

"En plus de cela, nous ne ferons pas des choses comme la liquidité précoce. Tous les rendements du jalonnement proviennent du rendement lui-même, et non de la tenue de marché ou des prêts sur le back-end. Il a expliqué que pour ce faire, les périodes de liaison sont maintenues en ligne avec les temps déterminés par la blockchain elle-même. "Nous restons aussi proches que possible du protocole avec les périodes de liaison liées au protocole", a-t-il déclaré.

"De ces deux manières, c'est un service de jalonnement très différent de ce que faisait Kraken."

De plus en plus considérés comme l'une des options les plus sûres pour les institutions pour s'engager dans le jalonnement, les partenariats avec des tiers qui séparent la garde des services de jalonnement pourraient leur permettre de sortir du sentier de la guerre de la SEC. Cette approche a incité les entreprises à s'associer à Kiln, dans l'espoir de continuer à fournir des services de jalonnement dans l'environnement réglementaire instable des États-Unis. 

"Avec tous nos produits, nous devons nous adresser aux avocats pour évaluer comment ils seraient reçus", a expliqué Szabo. "Nous sommes assez confiants dans notre conformité avec la SEC car nous faisons tout en chaîne."

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