La Chine a franchi quelques étapes inquiétantes ce week-end, au milieu d'une vague de données négatives en provenance de la deuxième économie mondiale. Le gouvernement s'efforce de soutenir l'économie, mais les analystes et le marché semblent frustrés par des mesures jugées insuffisantes.
Dans le cadre de sa dernière initiative visant à semer la confusion sur les marchés, la PBOC a réduit son taux d'intérêt à un an de 10 points de base, mais a laissé celui à cinq ans inchangé. Le taux à court terme semble contribuer à injecter des liquidités sur le marché, mais les marchés s'attendaient également à une baisse du taux à long terme. Le marché immobilier, en crise depuis plus d'un an, s'appuie davantage sur le taux d'intérêt à 5 ans.
Les signes vraiment inquiétants
Les mesures de la Banque populaire de Chine sont intervenues après que l'agence des statistiques a révélé que les investissements directs étrangers (IDE) dans le pays avaient chuté de 4 %. Les flux d’IDE sont tombés à leur plus bas niveau depuis 25 ans, ce qui suggère que les investisseurs sont très inquiets quant à l'avenir de l'économie chinoise. La dernière fois que les IDE ont été aussi faibles, c’était lorsque la Chine était plongée dans la crise financière asiatique, la dernière fois que le pays a sombré dans la récession.
Au début de la semaine, la PBOC a abaissé le taux de change du yuan national, ce qui signifie un yuan plus fort. Pendant ce temps, le marché, le taux de change du yuan offshore a atteint son plus haut niveau depuis 16 ans par rapport au billet vert. Cela coïncide également avec une crise financière : la crise des subprimes de 2007. Le yuan offshore s'est affaibli malgré les informations selon lesquelles les banques publiques chinoises vendaient des dollars dans le but de soutenir la monnaie.
Au-delà de la Chine
Lundi matin, Citigroup a abaissé ses estimations de croissance économique de la Chine cette année, passant de 4.7 % à 5.0 %. Ce serait le premier analyste majeur à s'attendre officiellement à ce que le pays ne parvienne pas à atteindre l'objectif de croissance du gouvernement pour cette année. Bloomberg a rédigé un rapport montrant que un grand nombre de promoteurs immobiliers publics en Chine enregistreront des pertes importantes cette année. Cela signifie que les problèmes du secteur immobilier sont loin d’être résolus.
L'économie chancelante de la Chine suscite naturellement des inquiétudes parmi les devises liées aux matières premières qui dépendent de la demande chinoise pour soutenir leurs exportations. L'Australie a vu les prix du minerai de fer chuter de près de 6 % au cours du mois dernier. Les prévisions selon lesquelles la croissance économique de la Chine alimenterait une demande de brut supérieure à l'offre et pousserait les prix à la hausse semblent désormais fragiles.
À quel type de risque sommes-nous confrontés ?
Bien entendu, la Chine importe bien plus que de simples matières premières et pourrait avoir un impact plus important au-delà des matières premières. Le Japon et l'Allemagne sont de grands exportateurs de machines vers la Chine. La première entre en territoire inconnu alors que l'inflation est restée supérieure à l'objectif de la BoJ et que le ralentissement des exportations vers son plus grand partenaire commercial pourrait affecter les perspectives de croissance. Cela pourrait sérieusement gêner la BoJ si elle devait commencer à resserrer sa politique monétaire et à soutenir le yen.
L’Allemagne, en tant que plus grande économie de la zone euro, a échappé de peu à une récession technique. Une baisse de la demande chinoise pourrait faire sombrer à nouveau l’économie commune dans la stagnation, ce qui rendrait plus difficile pour la BCE de continuer à resserrer sa politique monétaire afin de faire baisser l’inflation. Cela pourrait exercer une pression accrue sur l’euro par rapport à la livre sterling et en particulier au dollar. Un ralentissement majeur en Chine pourrait finalement profiter le plus au dollar, alors que les traders continuent de considérer le billet vert comme une valeur refuge.
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- La source: https://www.orbex.com/blog/en/2023/08/china-crash-how-worried-forex-traders-should-be
