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Contagion: Genesis fait face à d'énormes pertes, le prêt de 1 milliard de dollars de BlockFi, le modèle risqué de Celsius

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Cela a été une autre journée à regarder les ondulations de la contagion se propager sur le marché de la cryptographie.

Avec Three Arrows Capital ordonné en liquidation par un tribunal britannique, des détails sont également apparus aujourd'hui sur BlockFi liquidant un prêt de 1 milliard de dollars à 3AC, et les retombées de l'insolvabilité étaient en partie à blâmer pour la société de prêt et le teneur de marché Genesis Trading face à des pertes de " quelques centaines de millions de dollars.

Les retraits restent suspendus à l'établissement de crédit éventuellement insolvable et plateforme d'emprunt Celsius, qui s'est révélé avoir un ratio actif/fonds propres très risqué de 19 pour 1 avant de rencontrer des problèmes de liquidité cette année.

L'entreprise risquée de Celsius

Selon les documents examinés et rapporté par le Wall Street Journal (WSJ) le 29 juin, Celsius fonctionnait sur des marges très fines et risquées car sa valeur a explosé en 2021.

Selon des documents préparés avant la dernière augmentation de capital, Celsius, qui prétendait être une alternative moins risquée à une banque, avait un ratio actif/fonds propres de 19 milliards de dollars pour 1 milliard de dollars au milieu de l'année dernière, tout en accordant de nombreux prêts qui étaient sous-garanties.

Le ratio actifs/fonds propres fait référence à la proportion des actifs d'une entreprise qui a été financée par les actionnaires. Le ratio représente généralement un indicateur du montant de la dette qu'une entreprise a contractée pour financer ses opérations, des ratios plus élevés suggérant souvent qu'une entreprise a utilisé un financement et une dette substantiels pour rester à flot.

Les ratios diffèrent d'un secteur à l'autre, tout comme les actifs détenus par les entités spécifiques, mais le ratio déjà élevé de 19 pour 1 de Celsius est considéré comme plus risqué en raison de l'exposition de l'entreprise à la cryptographie, à l'effet de levier et aux prêts.

Eric Budish, un économiste spécialiste de la cryptographie à l'école de commerce de l'Université de Chicago, a déclaré que "c'est juste une structure risquée", car il a comparé les opérations de Celsius à celles des sociétés financières à l'approche de la bulle immobilière de 2008 :

"Cela me semble aussi diversifié que la même manière dont les portefeuilles de prêts hypothécaires ont été diversifiés en 2006. Tout était logement - ici, tout est crypto."

Des rapports ont également révélé que Voyager Digital avait envoyé plus de 174 millions de dollars à Celsius au cours des derniers mois. Les transactions ont été confirmées par la plateforme d'analyse Nansen cette semaine, mais la nature du financement ou s'il s'agit d'un prêt n'est pas claire.

Genesis face à des centaines de millions de pertes

Le teneur de marché et la société de prêt de Digital Currency Group, Genesis Trading, subiraient des pertes de plusieurs centaines de millions, selon des sources rapportées par la publication DCG Coin Desk.

Les pertes sont en partie liées à l'exposition de l'entreprise à 3AC et au prêteur crypto Babel Finance. Genesis met un visage courageux sur les pertes et a toujours l'espoir de recevoir des remboursements partiels, les autres pertes étant compensées par une couverture. Le PDG Michael Moro a déclaré que la société avait atténué les pertes avec "une grande contrepartie qui n'a pas réussi à répondre à un appel de marge".

«Nous avons vendu des garanties, couvert notre baisse et sommes passés à autre chose. Notre entreprise continue de fonctionner normalement et nous répondons à tous les besoins de nos clients.

Bataille pour BlockFi

Un appel d'investisseur divulgué du fonds spéculatif Morgan Creek Digital a confirmé que la liquidation d'un grand client anonyme par BlockFi le 16 juin était 3AC.

Lors de l'appel, l'associé directeur de Morgan Creek, Mark Yusko, et le co-fondateur Anthony "Pomp" Pompliano ont déclaré que BlockFi avait "rapporté" à l'entreprise que le prêt valait 1 milliard de dollars et était surdimensionné de 30%.

Pomp a poursuivi en déclarant qu'environ les deux tiers de la garantie de 1.33 milliard de dollars étaient en Bitcoin (BTC) et ont été immédiatement liquidés une fois que 3AC n'a pas été en mesure d'effectuer des remboursements. L'autre tiers serait en actions Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) d'une valeur d'environ 400 millions de dollars.

La confiance BTC de Grayscale est conçue pour être indexée sur la valeur au comptant de BTC, mais elle se négocie souvent contre une prime ou une remise.

Connexe: Un tribunal des îles Vierges britanniques aurait ordonné la liquidation de 3AC

Selon Pomp, BlockFi a rencontré des difficultés pour liquider la position car la remise GBTC a chuté à environ 34% et le prix a baissé lorsque la société a vendu les avoirs.

Avec FTX qui aurait prévu de acheter une participation dans BlockFi suite à l'émission d'une facilité de crédit renouvelable de 250 millions de dollars à l'entreprise, l'appel explique également comment Morgan Creek cherchait à lever 250 millions de dollars pour acheter 51% de l'entreprise. Une telle somme donnerait à BlockFi une valorisation de seulement 500 millions de dollars, bien en deçà de son rapport valorisation de 5 milliards de dollars en juin 2021.

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