En février de l'année dernière, j'ai écrit un article de blog avec le même titre et dit ceci à propos de la bulle des prix des actifs dans laquelle nous vivions et dans laquelle nous investissions ces dernières années :
La grande question est comment cela se termine-t-il ?
Je crois qu'il se termine lorsque la pandémie de Covid 19 est terminée et que l'économie mondiale se redresse. Ces deux choses ne se produiront pas nécessairement en même temps. Il existe un large éventail de scénarios de reprise et personne ne sait vraiment combien de temps il faudra à l'économie mondiale pour se remettre de la pandémie.
Mais à un moment donné, les économies se redresseront, les banques centrales resserreront la masse monétaire et les taux d'intérêt augmenteront. Nous pouvons également assister à une inflation des prix des biens de consommation et de la main-d'œuvre, bien que ce soit moins clair.
Lorsque les économies se redresseront et que les taux d'intérêt augmenteront, l'air sortira des bulles des prix des actifs qui se sont accumulées et les marchés go go freineront.
Eh bien maintenant, les marchés ont freiné et la nouvelle question est de savoir comment cela se termine.
J'ai utilisé le début des années 80 comme un peu un modèle mental. La fin des années 70 a vu les prix du pétrole augmenter et la stagflation émerger et bien que ce ne soit pas exactement ce qui s'est passé avec COVID et la guerre en Ukraine, il existe certaines similitudes.
Au début des années 80, les économies du G7 ont resserré la masse monétaire, augmentant considérablement les taux d'intérêt, dans le but de maîtriser l'inflation. Vous pouvez voir l'effet sur cette image :
Le début des années 80 a connu une récession à double creux (une en 1980 et une autre pendant 18 mois en 1981 et 1982). L'économie a été faible pendant trois ans au début de la décennie. Mais la seconde moitié de la décennie a été l'une des meilleures économies des temps modernes.
Je soupçonne donc que nous sommes soit en récession en ce moment, soit que nous nous dirigeons vers une récession, provoquée par le resserrement de la masse monétaire/la hausse des taux qui sont utilisés pour contrôler l'inflation. Cette récession pourrait facilement durer jusqu'à la fin de 2023. Mais nous ne savons pas vraiment combien de temps il faudra pour que ce cycle se déroule.
Les marchés ont déjà corrigé et je pense que les actions technologiques publiques ont déjà vu la plupart des dégâts qu'elles vont voir. Je ne sais pas si nous avons touché le fond, mais je pense que nous sommes plus près du fond que du sommet maintenant. Mais cela ne signifie pas qu'ils feront demi-tour et remonteront tout de suite.
Il s'agit d'un graphique des prix du NASDAQ pendant la récession du début des années 80 et vous pouvez voir que les prix n'ont commencé à monter qu'au second semestre de 1983, lorsque la récession commençait à se terminer.
Alors, comment cet effondrement du marché auquel nous sommes actuellement confrontés se termine-t-il ?
Premièrement, nous devons voir l'économie ralentir et l'inflation ralentir. Nous devons voir les actions toucher le fond et y rester pendant un certain temps. Et nous devons être patients. Rien de tout cela n'arrivera rapidement.
Je prévois de monter cette chose pendant au moins dix-huit mois ou plus.
