Comme vous l'avez vu, les acquisitions ont repris dans le SaaS. Slack a été acquis pour 27 milliards de dollars - c'est 27x son 1 milliard de dollars en ARR. Zoom et Shopify négocient à des multiples encore plus élevés:

Et pourtant, voici la chose. Tant d'acquisitions, tant d'introductions en bourse, tant de valorisations publiques et privées de l' Les entreprises SaaS sont en réalité à / valent moins de 10x ARR.

Jetons un coup d'œil à quelques exemples récents:

• Pluralsight vient d'être acquis pour 3.5 milliards de dollars par Vista. Incroyable! Mais… c'est sur plus de 400 millions de dollars d'ARR, en croissance de 20% d'une année sur l'autre. Nous pouvons supposer que c'est environ 8.5x ARR ou plus, plus ou moins - après une prime de 25% dans la transaction. C'est pour un leader du marché de la formation.

• Et euh… même Salesforce lui-même ne négocie qu'à environ 9x ARR.

Et jetons un coup d'œil aux 15 leaders SaaS avec les multiples ARR les plus bas de l'indice BVP Nasdaq:

Vous pouvez voir que les leaders de Box à Zuora à Dropbox à SurveyMonkey et plus encore négocient tous pour un ARR bien inférieur à 5x-10x. Maintenant, pour être clair, ceux qui se négocient dans les multiples inférieurs ont une croissance plus faible. Généralement, moins de 25% par an après plus de 100 millions de dollars en ARR.

Et il y a aussi des exceptions étranges. Adobe a eu une course incroyable, mais la croissance a ralenti à 20% et se négocie toujours à 18x ARR. ServiceNow semble élevé à 22x, malgré une exécution incroyable.

Quelques points à retenir de tout cela:

• Des multiples fous sont attachés à une croissance folle, ou du moins, à ses attentes. Donc, si vous cherchez un ARR 20x, 30x, 100x… comprenez que c'est pour cela que vous vous inscrivez.
• Ne vous attendez pas à ce que le prochain tour soit faisable si la croissance ralentit. Cela a toujours été vrai, mais encore plus aujourd'hui. Si vous n'atteignez pas les attentes de croissance pour un tour, la plupart des VC ne demanderont pas de remboursement. Mais supposons que le prochain cycle sera beaucoup plus difficile à organiser dans un environnement où tout le monde s'attend à une croissance insensée.
• Les prix des fusions et acquisitions ressemblent à ceux de TechCrunch - mais ils sont en fait partout. Oui, si l'acquisition est stratégique, les multiples sont à des niveaux records. Mais les multiples PE semblent, dans de nombreux cas, avoir presque diminué en tant que multiples ARR.
• La croissance a toujours été roi + reine, mais surtout maintenant. Une fois que vous en êtes tombé, vous devez retrouver votre chemin. Ne gaspillez pas votre capital limité dans des initiatives à faible retour sur investissement. Mais ça vaut le coup de faire les embauches dont vous avez besoin pour l'année prochaine maintenant. Gardez ce moteur en marche à son efficacité maximale, surtout maintenant.
• Pensez à une croissance de 100% / 120% MRR / à 10 millions de dollars ARR comme la barre minimale pour augmenter le VC. Cela est probablement vrai depuis un certain temps, mais surtout aujourd'hui. C'est la barre minimale pour le financement par capital-risque. Vous devez donc croître plus rapidement que cela avant 10 millions de dollars ARR, et idéalement, même à 20 millions de dollars + ARR, en croissance de 100% en glissement annuel.
• Soyez prudent avec les conseils de «relancer maintenant pendant que les temps sont bons» si vous ne rencontrez pas la barre. Les VC ne feront que vous couper si vous ne rencontrez pas la barre de croissance et de NRR. Demandez à vos investisseurs existants si vous avez vraiment les paramètres à augmenter dès maintenant.
• Si vous sortez du mode d'hyper-croissance, allez-y encore longtemps. Cela vous sauvera.  Si votre taux de désabonnement net est négatif, vous avez une superpuissance. Tant que vous augmentez ne serait-ce que de 60% par an, vous pouvez toujours créer quelque chose d'extraordinaire sur une décennie. Même s'il y a un tronçon, vous n'êtes pas financable.

Oui, ce sont les meilleurs moments du cloud. Le Cloud étant plus grand que jamais, les leaders du SaaS se développent plus rapidement que jamais. Ils méritent donc probablement des multiples de 25x-50x ARR.

Mais si vous n'êtes pas le prochain Shopify ou Slack, vous ne valez peut-être pas 10x ARR. Même si vous vous en sortez très bien. Gardez cela à l'esprit.

Source : https://www.saastr.com/plenty-of-top-saas-companies-are-worth-a-lot-less-than-10x-arr/