J'étais curieux l'autre jour de savoir combien des récentes introductions en bourse Cloud et SaaS avaient des fondateurs qui étaient co-fondateurs égaux du point de vue de l'équité. C'est ainsi que j'ai été élevé (le premier job de start-up que j'ai eu, les fondateurs étaient actionnaires à parts égales). Et je pensais généralement que 50:50 était la valeur par défaut, mais avec de nombreuses exceptions.

Eh bien, j'avais tort.

Seuls 4 des ~30 introductions en bourse SaaS/Cloud les plus récentes que j'ai examinées avaient une propriété de fondateur égale chez IPO, Atlassian, Pagerduty et (assez proche) MongoDB et Amplitude :

(Une note/un avertissement : certaines de ces sociétés peuvent avoir plus de co-fondateurs que ceux que j'ai énumérés, qui ne sont pas des actionnaires suffisamment importants pour figurer dans le tableau des plafonds S-1. Pour réfléchir aux ratios de fonds propres, je me suis simplement concentré sur essayer pour identifier les personnes avec >= 5% de propriété ou qui ont été nommés dirigeants ou administrateurs, nous aurions donc des chiffres réels à montrer. Les autres fondateurs n'apparaissent tout simplement pas dans un S-1. Heureux d'apporter des changements, et les entreprises qui sont répertoriés comme « solo » peuvent avoir d'autres co-fondateurs avec de petites participations. De plus, dans de nombreux cas, les attributions d'options d'achat d'actions ne sont pas incluses dans ces chiffres, et le nombre de propriétaires peut donc être un peu plus élevé).

Dans l'ensemble, j'ai beaucoup appris de cet exercice :

• Seules 4 des principales introductions en bourse Cloud/SaaS récentes avaient des cofondateurs égaux ou égaux en termes de capitaux propres. Et tous les 4 étaient des entreprises axées sur les développeurs (B2D).
• 5 avaient des fondateurs en solo, ou à proximité.
• Le ratio moyen était d'environ 2:1 pour les capitaux propres des co-fondateurs. Cela a beaucoup de sens pour moi.
• Beaucoup d'entre eux ont divergé un peu au-dessus de 2: 1 car plus tard, des «subventions de PDG» ont été accordées au fondateur du PDG qui est resté PDG. C'est assez commun. Par exemple, les PDG de Slack et de Box ont tous deux reçu des subventions de PDG ultérieures, avec de nouveaux calendriers d'acquisition plus longs, pour les inciter et les retenir.
• Le PDG fondateur moyen avait environ 15 % avant l'introduction en bourse (un peu plus que ce que je pensais).
• Les cofondateurs en tant que groupe détenaient en moyenne environ 23 % avant l'introduction en bourse. Appelons cela 25 % si nous ajoutons les cofondateurs de petits actionnaires qui n'apparaissent pas dans les documents publics.

Quelques points de repère intéressants ici pour que vous puissiez réfléchir.

Meritech Capital Partners a également analysé certaines des données, et dans leur sous-ensemble, les PDG fondateurs détenaient 10.6% lors de l'introduction en bourse en examinant un ensemble plus récent d'introductions en bourse SaaS. Donc, la propriété peut baisser, nous verrons :

Au fil du temps, il est devenu de plus en plus clair pour moi que les contributions des co-fondateurs sont rarement égales. Et cela, dans de nombreux cas, sinon la plupart, peut en fait ne pas être "juste". Un fondateur investit souvent plus de temps et plus de capital, et plus de valeur, dès le début. 2:1 a beaucoup de sens pour moi comme valeur par défaut dans une relation de co-fondateur typique, au moins autant que 1:1. Il est intéressant de voir que c'est à peu près le scénario le plus courant.

[Contenu intégré]

Aussi, un article connexe intéressant ici:

(remarque : un article SaaStr Classic mis à jour avec plus de données)

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• La source: https://www.saastr.com/at-the-top-saas-companies-most-co-founders-are-not-equal-and-thats-ok-2/