Vers une récession ?
La semaine dernière a été un grand moment pour les banques centrales, collectivement, ainsi que pour les marchés financiers en général. C’est à ce moment-là que la majorité a reconnu que l’inflation n’était pas seulement un problème, mais qu’il fallait la combattre avec vigueur afin d’éviter qu’elle ne devienne incontrôlable et ne s’enracine dans l’économie.
Il y a encore ceux comme la BoE qui croient encore que c'est avec lenteur et régularité qu'ils gagneront la course, ou la BoJ qui n'a pas réellement de problème d'inflation, mais plutôt une énigme en matière de monnaie et de politique, ou la CBRT qui est si profondément impliquée qu'elle ne sait pas quoi faire ensuite. Mais pour la majorité, de fortes hausses de taux constituent la voie à suivre, il s’agit simplement de savoir combien.
Cela signifie que la volatilité sur les marchés ne mènera probablement nulle part. Les récessions deviennent de plus en plus une possibilité forte, voire le scénario de base, et les banques centrales s’en contentent si cela signifie que l’inflation retombe là où elle devrait être. Tout va être scruté à l’avenir et pourrait provoquer des poussées de volatilité à tout moment. Il suffit de regarder vendredi, qui a été relativement calme du point de vue des gros titres.
L'œil des investisseurs Témoignages de Powell
La CBRT peut-elle continuer à éviter d’augmenter les taux ?
La BoJ s'engage à contrôler la courbe des rendements malgré les retombées du yen
US
Une semaine brutale à Wall Street, marquée par une colère des banques centrales qui ont resserré leur politique monétaire, a amené de nombreux traders à se concentrer sur la rapidité avec laquelle l'économie américaine connaîtra une récession. La Fed a signalé qu'il lui faudrait un certain temps pour maîtriser l'inflation, ce qui a conduit à s'attendre à un flux constant de hausses massives de taux qui entraîneront bientôt un ralentissement plus large de l'économie.
La semaine à venir sera remplie d'enquêtes régionales de la Fed, de données sur le logement, de chiffres flash du PMI et de l'enquête finale sur la confiance des consommateurs. Mardi, le rapport sur les ventes de logements existants de mai devrait montrer que le marché immobilier continue de se calmer. Mercredi sera consacré au témoignage semestriel du président de la Fed, Powell, devant le panel sénatorial. Jeudi est le deuxième jour de Powell à Capitol Hill et comporte 2 grandes publications économiques ; Les inscriptions initiales au chômage devraient augmenter et les chiffres flash du PMI pourraient montrer une nouvelle faiblesse avec l'activité manufacturière et une activité stable dans le secteur des services. Vendredi, nous publierons les derniers chiffres du sentiment de l'Université du Michigan et les données sur les ventes de logements neufs qui pourraient rebondir après la chute du mois précédent.
EU
S’il y a une chose que nous avons apprise cette semaine, c’est que la BCE n’attendra pas nécessairement les réunions programmées lorsqu’il s’agit de grandes décisions de politique monétaire. Cette fois, il s’agissait de problèmes de fragmentation, mais la prochaine fois, ce sera peut-être quelque chose de plus.
La semaine prochaine, nous aurons une série d'enquêtes qui seront publiées pour obtenir une indication de l'atténuation des pressions inflationnistes et/ou de la montée des craintes économiques. Les données font actuellement l’objet d’un examen minutieux, ainsi que le discours des banques centrales, qui continueront d’être un moteur majeur de la volatilité des marchés.
La Russie coupe certains approvisionnements en gaz vers l'Allemagne et l'Italie, deux des derniers pays qui ont accepté les conditions du rouble. Cela a été fait sous couvert de problèmes de maintenance, mais beaucoup y voient une menace alors que les pays tentent de constituer des réserves avant les mois d’hiver.
Les élections parlementaires françaises du deuxième tour ont lieu dimanche et Emmanuel Macron semble préoccupé par la perspective de perdre la majorité de son parti.
UK
La BoE a prévu cette semaine que l’inflation culminerait au-dessus de 11 % en octobre, tout en ne montrant aucune urgence à faire grand-chose pour y remédier. Le coût économique pèse clairement lourdement sur leur jugement, estimant que 80 % du dépassement de l’inflation est dû à l’énergie et aux biens de base et n’est donc pas impacté par les changements de taux. Il est difficile de savoir à ce stade si la Banque fait un pari massif ou si elle évite une grave récession. Quoi qu’il en soit, les marchés prévoient encore 1.75 % de hausses d’ici la fin de l’année.
La semaine prochaine, nous proposerons des données sur l'inflation et les ventes au détail, ainsi que des enquêtes flash PMI. Les discours des banques centrales seront naturellement également étroitement surveillés.
Russie
La Russie n’hésite pas à affronter l’Europe en matière économique, ciblant les flux de gaz vers l’Allemagne et l’Italie, et cela pourrait s’intensifier au cours de la semaine prochaine. Cela mis à part, la situation économique semble calme.
Afrique du Sud
La SARB a accéléré son resserrement le mois dernier avec une hausse de 50 points de base, la quatrième augmentation consécutive. Les données sur l'inflation de la semaine prochaine pourraient nous indiquer si cela deviendra une tendance ou non, le chiffre de l'IPC étant actuellement de 5.9 %, à peine dans la fourchette cible d'inflation de 3 à 6 %.
Turquie
La réunion de la CBRT la semaine prochaine sera évidemment le point culminant, car la résilience de la banque centrale face à la réalité de son expérience économique insensée et dommageable continue d’être mise à l’épreuve. Même si l’on met de côté les croyances erronées qui ont conduit à une action politique aussi bizarre, l’expérience se déroule sans doute au pire moment depuis des décennies. Combien de temps faudra-t-il avant que la CBRT accepte son mauvais jugement, ravale sa fierté et fasse ce qui est juste ? L’inflation s’élève à 73.5 % et la lire est revenue près de son plus bas niveau de décembre dernier. La vie ne deviendra pas plus facile tant que ce ne sera pas le cas.
Chine
La semaine civile de la Chine est calme avec seulement les décisions sur les taux préférentiels des prêts à un et deux ans lundi. Étant donné qu’ils ont refusé de réduire le MTF cette semaine, de nouvelles réductions sont peu probables. Une baisse surprise pourrait être positive à court terme pour les actions locales.
Il semble que « l’équipe nationale » chinoise ait soutenu les actions cette semaine avant les tests massifs de la ville de Shanghai ce week-end (quelque chose qu’elle continuera à faire chaque week-end jusqu’en juillet). La menace qui pèse sur le zéro covid en Chine reste actuellement le plus grand point de risque en Chine. Si des cas sont découverts au cours du week-end qui menacent un retour aux confinements, les actions chinoises et régionales pourraient chuter, ainsi que les monnaies régionales.
Inde
Aucune donnée significative. L'attention reste concentrée sur la roupie indienne, qui a atteint des niveaux record cette semaine. Une nouvelle hausse des prix de l’énergie la semaine prochaine pourrait déclencher davantage de faiblesse.
Australie
Le gouverneur de la RBA, Lowe, s'exprime lundi et mardi et les procès-verbaux de la RBA sont publiés. Les marchés rechercheront davantage de signes d'une attitude belliciste accrue de la part de Lowe et du procès-verbal, ce qui pourrait avoir un effet négatif sur les actions locales.
Le dollar australien continue d’évoluer entièrement en fonction du sentiment mondial, et de nouveaux confinements en Chine, ou un dollar américain plus fort, pourraient annuler les gains de cette semaine.
New Zealand
La Nouvelle-Zélande publie mercredi les données sur la confiance des consommateurs et la balance des paiements. Compte tenu de la faiblesse du PIB cette semaine, les deux chiffres présentent un risque de baisse alors que le coût de la vie devient incontrôlable en Nouvelle-Zélande. Le dollar néo-zélandais a sous-performé le dollar australien cette semaine alors que le sentiment s'est rétabli après le FOMC, et il semble probable que cette tendance se poursuive.
Japon
Le Japon publie jeudi ses indices PMI du secteur manufacturier et des services, mais le seul jeu en jeu est celui de l'USD/JPY après que la BoJ a laissé sa politique monétaire inchangée. L'USD/JPY se redresse en fin de semaine et la BOJ a dû proposer d'acheter des quantités illimitées de JGB pour maintenir le plafond de rendement en place. L'USD/JPY pourrait continuer à augmenter la semaine prochaine alors que les marchés testent le courage de la BOJ, avec 140.00 désormais en vue alors que l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon s'élargit.
Le Nikkei continue de suivre servilement les mouvements du Nasdaq du jour au lendemain.
La publication de l'inflation au Japon vendredi pourrait exercer davantage de pression sur la BOJ et le yen si le chiffre est élevé.
Singapour
Singapour publie mercredi ses données sur l'inflation de mai, et un chiffre très élevé augmentera la pression sur le MAS pour qu'il annonce un resserrement imprévu de sa politique après que les données NODX aient également surperformé aujourd'hui. Cela pourrait être positif pour le dollar de Singapour et négatif pour les actions.
Calendrier économique
Saturday, June 18
Données économiques/Événements
Waller de la Fed discute de la politique monétaire
Sunday, Juin 19
Données économiques/Événements
Deuxième tour des élections présidentielles colombiennes
Assemblée générale annuelle de l'IATA à Doha
Deuxième tour des élections législatives en France
Le lundi 20 juin
Données économiques/Événements
Taux préférentiels des prêts en Chine
Indice néo-zélandais des services de performance
Les marchés américains fermés pour les vacances du XNUMX juin
Les ministres des Affaires étrangères de l’UE parlent de l’Ukraine
Le mardi 21 juin
Données économiques/Événements
Ventes de maisons existantes aux États-Unis
Ventes au détail au Canada
Confiance des consommateurs néo-zélandais
Mexique réserves internationales
Le gouverneur de la RBA Lowe s'exprime lors d'un événement de la Chambre de commerce américaine à Sydney
Primaires en Virginie et à Washington, DC. Deuxième tour des élections en Alabama et en Géorgie
Compte rendu de la RBA de sa réunion sur les taux d'intérêt de juin
Le chancelier allemand Scholz, le ministre de l'Économie Habeck et le ministre des Finances Lindner s'expriment au congrès du BDI
Le président sud-africain Ramaphosa, le ministre des Finances Godongwana et le gouverneur de la SARB Kganyago prennent la parole lors d'une conférence des investisseurs
Wednesday, Juin 22
Données économiques/Événements
Powell de la Fed livre un témoignage semestriel devant un panel du Sénat
IPC britannique
IPC du Canada
IPC Afrique du Sud
Commerce néo-zélandais
Commerce de la Thaïlande
Indice avancé de l'Australie
Commandes de machines-outils au Japon
Dépenses par carte de crédit en Nouvelle-Zélande
Confiance des consommateurs de la zone euro
Compte rendu de la réunion d'avril de la Banque du Japon
Rapport annuel de l'AIE sur l'investissement mondial dans l'énergie
Jeudi, 23 Juin
Données économiques/Événements
Powell de la Fed témoigne devant le House Financial Services Panel
Premières inscriptions au chômage aux États-Unis et indices PMI flash aux États-Unis
La Fed publie les résultats des tests de résistance des banques
PMI flash européens : zone euro, France, Allemagne
PMI britanniques
PMI Australie
Décision sur les taux au Mexique : devrait augmenter les taux de 25 points de base à 7.75 %
Décision sur les taux en Norvège : devrait relever les taux de 25 points de base à 1.00 %
Décision sur les taux en Turquie : devrait maintenir les taux stables à 14.00 %
Japon PMI, ventes des grands magasins
IPC de Singapour
Paiements SWIFT en Chine, enquête économique Bloomberg
IPP Corée du Sud
Taux de chômage à Taïwan, production industrielle
Le sommet des dirigeants de l'UE s'ouvre à Bruxelles
La BCE de la zone euro publie un bulletin économique
Rapport d'inventaire de pétrole brut de l'EIA
Friday, Juin 24
Données économiques/Événements
Ventes de maisons neuves aux États-Unis et sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan
Allemagne IFO climat des affaires
IPC du Japon
Contrats à terme en Thaïlande, réserves de change, utilisation des capacités, indice de production
BdP de la Chine
Production industrielle de Singapour
PIB de l'Espagne
Le gouverneur de la RBA, Lowe, s'exprime lors d'une table ronde de l'UBS sur les défis de la politique monétaire mondiale à Zurich
Le gouverneur de la BOJ, Amamiya, s'exprime à la conférence nationale Shinkin
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Ses opinions ont été publiées dans le Financial Times, Reuters, The Telegraph et l'International Business Times, et il apparaît également comme commentateur invité régulier sur la BBC, Bloomberg TV, FOX Business et SKY News.
Craig est membre à part entière de la Society of Technical Analysts et est reconnu comme technicien financier certifié par la Fédération internationale des analystes techniques.
