• L'IPC core-core du Japon pour janvier 2024 devrait s'établir à 3.2 % sur un an, contre 3.7 % sur un an en décembre 2023.
• Les principaux indicateurs économiques, la confiance des consommateurs japonais et les revenus moyens des salariés suggèrent un taux d'inflation sous-jacent potentiellement plus optimiste pour janvier 2024.
• Surveillez la résistance clé à court terme de 150.70 de l'USD/JPY avec un support à court terme à 149.60.

Il s'agit d'une analyse de suivi de notre rapport précédent, "USD/JPY : Reste en dessous de la zone de résistance majeure de 151.40/95 » publié le 15 février 2024. Cliquez ici pour un récapitulatif.

Au cours du mois dernier, le mouvement du USD / JPY a augmenté de +364 pips (+2.48 %) sur une base mensuelle à ce jour, le 26 février 2024, au moment de la rédaction de cet article.

La récente force de l'USD/JPY a atteint un plus haut intrajournalier de 150.88 le 13 février (l'IPC américain ex-post plus chaud que prévu pour janvier 2024) a incité des responsables japonais clés du ministère des Finances (MoF) à émettre une série de déclarations verbales. interventions visant à freiner la force du dollar américain par rapport au JPY, alors que l'USD/JPY s'échange à quelques centimètres d'un niveau de résistance technique clé de 151.95, où les hausses précédentes ont été rejetées les 1er et 13 novembre 2023, ce qui a conduit à une vente massive. de -7.7% pour imprimer un plus bas intrajournalier de 140.25 le 28 décembre 2023.

En outre, les acteurs du marché sont susceptibles d'avoir un biais de récence « effrayant » autour du niveau 151.95 USD/JPY où la Banque du Japon (BoJ), sous les instructions du ministère des Finances, est intervenue « vigoureusement » sur le marché des changes via la vente. de dollars américains le 21 octobre 2022 après que l'USD/JPY ait atteint un sommet intrajournalier de 151.95.

L'USD/JPY arrive en tête sur une performance glissante sur un mois

Fig 1 : performance glissante sur 1 mois de l'USD par rapport aux autres principales devises au 26 février 2024 (Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique)

Jusqu'à présent, le dollar américain a été le plus performant par rapport au JPY sur une base glissante d'un mois, l'USD/JPY ayant enregistré un gain de +1.9 % par rapport aux autres principales devises (voir Fig. 1). L'accent principal sera désormais mis sur la publication des données d'inflation à l'échelle nationale du Japon pour janvier 2024, en particulier sur le taux d'inflation sous-jacent sensible à la demande (à l'exclusion des produits alimentaires frais et de l'énergie), que la BoJ surveille pour évaluer si le Japon est sorti de son objectif persistant de 25 ans. année d’un environnement déflationniste.

La croissance de l'inflation sous-jacente (a/a) du Japon est restée supérieure à l'objectif d'inflation de 2 % de la BoJ depuis novembre 2022 et a atteint un sommet en 42 ans de 4.3 % a/a en septembre 2023. Elle a commencé à ralentir à 3.7 % a/a. y en décembre, et les prévisions de Trading Economics prévoient une autre légère hausse de 3.2 % sur un an en janvier 2024.

La confiance des consommateurs et les revenus monétaires moyens pourraient indiquer un taux de croissance de l’IPC core-core plus optimiste.

Fig 2 : IPC de base du Japon avec confiance des consommateurs et revenus monétaires moyens en janvier 2024 (Source : MacroMicro, cliquez pour agrandir le graphique)

Étant donné que l’inflation sous-jacente est davantage motivée par des facteurs d’attraction de la demande tels que les dépenses de consommation, nous pouvons ainsi surveiller et suivre l’évolution des deux indicateurs économiques clés directement liés aux dépenses de consommation ; confiance des consommateurs et revenus monétaires moyens des salariés japonais (a/a)

En superposant la confiance des consommateurs japonais et les revenus monétaires moyens des salariés japonais avec l'inflation sous-jacente (IPC) du Japon, nous pouvons voir que leurs tendances à long terme évoluent en synchronisation avec la confiance des consommateurs et les revenus monétaires moyens supérieurs à l'inflation sous-jacente lorsque ils ont augmenté (par exemple entre avril 2011 et septembre 2013, et plus récemment entre février 2022 et février 2023) (voir figure 2).

Les dernières données sur la confiance des consommateurs pour janvier sont restées résilientes puisqu'elles ont encore progressé à 38 contre 37.2 en décembre 2023, son plus haut niveau depuis décembre 2023.

En outre, le récent ralentissement observé dans le taux de croissance des revenus monétaires moyens a commencé à se stabiliser en janvier, où il a légèrement augmenté pour atteindre 1 % sur un an, contre 0.7 % sur un an en décembre 2023.

Par conséquent, les chiffres de l'inflation sous-jacente de janvier pour le Japon pourraient s'avérer meilleurs que prévu et devraient maintenir la suppression imminente potentielle des taux d'intérêt négatifs à court terme au Japon sur la bonne voie lors de la prochaine politique monétaire de la BoJ le 26 avril, ce qui pourrait à son tour plafonner la récente vigueur du dollar américain par rapport au yen.

Résistance clé à court terme de 150.70 à surveiller sur l'USD/JPY

Fig 3 : Tendance à moyen terme USD/JPY au 26 février 2024 (Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique

Fig 4 : Tendance à court terme USD/JPY au 26 février 2024 (Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique)

Le récent rallye à court terme depuis le plus bas du 2 février à 145.90 semble s'être arrêté car les mouvements de prix de l'USD/JPY n'ont pas réussi à créer un vent favorable au-dessus de 150.70 depuis le 16 février.

L'indicateur de dynamique horaire RSI à court terme est récemment tombé en dessous de son ancien support ascendant parallèle le vendredi 23 février dernier, ce qui indiquait une résurgence potentielle de la dynamique baissière à court terme.

Surveillez la résistance pivot à court terme clé de 150.70 de l'USD/JPY et une cassure en dessous de 149.60 expose la prochaine zone de support intermédiaire de 148.80/40.

D'un autre côté, une clairance au-dessus de 150.70 invalide le ton baissier en faveur d'un resserrement pour voir la zone de résistance majeure arriver à 151.40/95.

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