Goldman Sachs a été l'une des dernières grandes banques à revoir à la hausse ses attentes pour la zone euro pour l'année à venir. Il s'attendait auparavant à ce que l'économie partagée tombe en récession au premier semestre de l'année. Désormais, les prévisions indiquent que la zone euro évitera à peine une récession, avec une croissance de 0.1 % pour chacun des deux premiers trimestres.
La révision des attentes est basée sur la chute spectaculaire des prix du gaz naturel à l'automne et sur la réouverture de la Chine plus tôt que prévu. L'épisode de temps chaud au cours des deux dernières semaines a permis d'espérer que l'Europe évitera une crise énergétique pendant l'hiver, car l'Allemagne a pu reconstituer ses approvisionnements en gaz naturel. De plus, la France a remis en service certaines de ses centrales nucléaires, permettant au pays de redevenir un exportateur net.
Plus de place pour la BCE ?
Avec une inflation juste à deux chiffres, il y a beaucoup de pression sur la BCE pour ramener les prix en ligne. La BCE s'attend à ce que l'inflation reste supérieure à l'objectif au cours des trois prochaines années. Cependant, une inflation élevée n'est pas une situation tenable, comme on le voit au Royaume-Uni. L'inflation en Grande-Bretagne a commencé à augmenter plus tôt que dans la zone euro et a déclenché une série de grèves à travers le pays qui menacent soit de pousser le pays plus loin dans la récession, soit d'augmenter les pressions inflationnistes.
Il y a eu des actions syndicales en Europe, certaines entreprises offrant des concessions salariales. Mais alors que les gens voient leur pouvoir d'achat diminuer pendant une période prolongée, le bouleversement de la main-d'œuvre observé au Royaume-Uni (comme la crise énergétique qui l'a précédé) pourrait être un aperçu de ce qui pourrait se passer en Europe au cours de l'hiver et du printemps.
Il n'y a pas que l'Europe
Pendant ce temps, la Banque mondiale a réduit de près de moitié ses projections de croissance cette année. Il avait précédemment prévu que l'économie mondiale augmenterait de 3.0 %, mais s'attend maintenant à seulement 1.7 %. Une partie importante du pessimisme concernant les perspectives concerne la Chine, qui devrait connaître un début d'année difficile. L'Europe est l'un des principaux exportateurs vers la Chine, tout en dépendant de celle-ci pour les matériaux. On pourrait s'attendre à ce que les perturbations continues alors que le covid se déchaîne dans la deuxième économie mondiale aient également un effet sur l'Europe.
Les États-Unis devraient également connaître une faible croissance au premier semestre de l'année. Tout cela se combine pour mettre la BCE dans une situation difficile, ne voulant pas être responsable de la chute de l'Europe dans une récession, même si ce n'est que techniquement. Mais il faut faire quelque chose contre l'inflation.
Le noyau qui compte
Une grande partie de l'inflation globale peut être attribuée à l'augmentation du coût de l'énergie. Maintenant que les prix du gaz naturel sont en baisse, le chiffre global de l'IPC devrait en faire autant. Mais l'inflation sous-jacente, celle qui compte pour la BCE, a en fait continué d'augmenter. Cela pourrait poser des vents contraires supplémentaires pour l'économie, si la BCE devait encore augmenter ses taux pour la maîtriser.
La croissance annuelle du PIB allemand devrait s'établir à 1.8 %, en baisse par rapport aux 2.6 % enregistrés en 2021. Pendant ce temps, l'IPC annualisé de base de l'Espagne pour décembre devrait être confirmé comme augmentant à 6.9 % contre 6.3 % rapporté en novembre.
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