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Les sociétés d’acquisition à vocation spécifique gagnent en popularité à Wall Street pendant la pandémie

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La création de sociétés d’acquisition à vocation spécifique est en vogue dans l’économie COVID-19. Du capital-risqueur Chamath Palihapitiya au footballeur devenu activiste Colin Kaepernick à l'ancien président de la Chambre Paul Ryan, il semble que tout le monde participe à cette nouvelle variante des introductions en bourse.

Une SPAC est une société à chèque en blanc sans opérations qui est rendue publique uniquement pour acquérir ou fusionner avec une société privée dans un délai de deux ans, rendant ainsi la société privée publique.

En 2020, plus de 230 SPAC sont devenues publiques et ont levé plus de 80 milliards de dollars, ce qui en fait une année record, puisque seulement 59 ESPAC est devenue publique en 2019. Cette année, plus de 130 SPAC sont devenues publiques jusqu'à présent et il n'y a aucun signe de ralentissement avec une offre apparemment infinie de capitaux et des sponsors enthousiastes qui ne sont pas uniquement des gestionnaires de fonds avisés ou spécialiste du capital risque.

Il existe actuellement environ 400 SPAC à la recherche de sociétés cibles à acquérir.

Richard Branson entreprise de tourisme spatial Virgin Galactic, Par exemple,

est devenu public en octobre 2019 en fusionnant avec IPOA, une SPAC parrainée par Chamath Palihapitiyade la société holding, Social Capital Hedosophia.

Des noms connus comme DraftKings et Nikola Motors est devenu public de la même manière.

Contrairement à l'introduction en bourse traditionnelle, le prix d'offre d'une SPAC est généralement fixé à $ 10 par action car il n’y a aucune évaluation impliquée. Un warrant fractionné pouvant être exercé ultérieurement est également généralement attaché à l'action. Le produit des introductions en bourse de SPAC est placé dans un compte en fiducie jusqu'à l'acquisition d'une société et est utilisé lors du rachat des actions introduites en bourse.

Si davantage de capital est nécessaire lors de l'acquisition d'une cible, des fonds supplémentaires peuvent être collectés auprès des sponsors ou via un investissement privé en capital public. Lorsqu'une SPAC effectue une acquisition, un nouveau ticker est émis et commence à être négocié en bourse.

Les SPAC ne sont pas un phénomène nouveau puisqu'ils existent depuis le début 90s, mais ils n'ont acquis une bonne réputation que récemment.

Le récent boom des SPAC peut être en partie attribué aux défauts des introductions en bourse traditionnelles. L'un de ces défauts est la sous-tarification, que le capital-risqueur Billy Gurly a affirmé Valérie Plante. prive « les fondateurs, les employés et les investisseurs de la Silicon Valley de milliards de dollars chaque année ».

Le problème de la sous-tarification est réel puisque l'entreprise moyenne qui est entrée en bourse entre 1980 et 2019, a connu une sous-évaluation de 20.7 % le premier jour. La raison pour laquelle cela se produit est que dans le processus traditionnel d'introduction en bourse, les souscripteurs décident d'un prix d'offre au lieu d'une approche basée sur le marché où l'offre et la demande sont mises en correspondance pour découvrir le prix.

Le processus traditionnel d’introduction en bourse est également assez long et coûteux, car les entreprises doivent payer des frais élevés aux souscripteurs.

En revanche, les fusions SPAC deviennent un moyen plus attrayant pour les entreprises d'entrer en bourse, car elles sont moins chères, plus rapides et offrent plus de flexibilité dans la négociation des termes de la fusion, selon The New York Times.

Cela permet à la société cible de négocier directement avec un sponsor sur la valorisation, le prix et d'autres conditions, ce qui n'est pas possible avec une introduction en bourse traditionnelle.

Après avoir entamé le processus de fusion avec un sponsor SPAC, une entreprise peut entrer en bourse en seulement deux mois. Les SPAC sont également attractives pour les investisseurs car les sponsors des SPAC sont généralement des professionnels expérimentés et performants, ce qui leur permet de parier sur l'équipe des sponsors pour trouver une grande entreprise.

Les SPAC constituent peut-être un moyen plus rapide, moins coûteux et moins onéreux de devenir publique, mais ils ne sont pas exempts de critiques.

Par exemple, selon Forbes, les sponsors de SPAC reçoivent jusqu'à 20 % des actions en circulation en tant qu'actions de fondateur, souvent appelées « promotion », pour un prix nettement inférieur au prix d'introduction en bourse.

Non seulement cela favorise la dilution des actions ordinaires, mais cela peut également inciter les sponsors à conclure une transaction, même si la société cible n'était pas très convaincante, compte tenu du potentiel de hausse qu'ils recevront sur leurs actions de fondateur. Cependant, ce risque est en partie atténué par la capacité des investisseurs SPAC à racheter leurs actions.

Un autre risque évident est que les sponsors de la SPAC ne parviennent pas à trouver une cible appropriée, ce qui n'est pas un bon résultat pour les investisseurs dont l'argent est bloqué depuis deux ans dans un environnement de faibles taux d'intérêt.

Au rythme actuel, il est fort possible que le nombre de SPACS levés dépasse le total de l'année dernière d'ici la fin du premier trimestre.

Néanmoins, il est important de garder à l’esprit qu’historiquement, les SPAC ne se sont pas très bien comportées. Les SPAC ont tendance à surperformer les indices de référence après les annonces de transactions, mais elles sont généralement à la traîne une fois la transaction conclue, selon un rapport de Goldman Sachs.

Les performances varient considérablement, il est donc important de faire preuve de diligence raisonnable auprès des sponsors avant d'investir dans une SPAC.

Source : Le téléscripteur – Les sociétés d’acquisition à vocation spécifique gagnent en popularité à Wall Street pendant la pandémie

Source : https://spacfeed.com/special-Purpose-acquisition-companies-grow-in-popularity-on-wall-street-during-the-pandemic?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=special-Purpose-acquisition-companies- popularité croissante à Wall Street pendant la pandémie

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