Les marchés se préparent à un résultat assez prévisible pour la réunion de la BCE. Les commentaires les plus récents des membres du comité de définition de la politique monétaire reflètent largement les attentes du marché. Ce qui signifie que si la BCE fait quelque chose de différent de la dernière fois, cela pourrait ébranler les marchés.
Le discours dominant est que la banque centrale commune entamera son cycle d’assouplissement en juin, avec des baisses de taux de la BCE à l’ordre du jour. Ceci est renforcé par les commentaires particuliers de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, qui sont interprétés comme indiquant essentiellement au marché quand la réduction aura lieu. Elle a répété à plusieurs reprises que les données du premier trimestre seraient « très importantes » pour déterminer quand réduire les taux. Ces données seront publiées au cours de ce mois et au début du mois de mai. Cela signifie que la BCE disposera des informations dont elle a besoin pour décider de réduire ses taux d'intérêt lors de la réunion de juin.
Cela ne peut pas arriver assez tôt
Entre-temps, cependant, les données s’accumulent pour montrer qu’il est temps de commencer à assouplir la politique. En plus de la stagnation de l’économie de la zone euro jusqu’à présent, l’inflation a diminué plus rapidement que prévu. Les premières projections de la BCE indiquaient que l'IPC ne reviendrait pas à l'objectif de 2.0 % avant l'année prochaine. Les économistes estiment désormais que cela pourrait se produire dès le troisième trimestre.
Il ne faut pas oublier que depuis des années, la BCE lutte contre le problème inverse. Il a maintenu les taux en dessous de zéro pendant plus d’une décennie, tout en luttant contre une faible inflation dans une économie à faible croissance. L’année dernière, l’Europe a connu une forte hausse des prix à la consommation en raison de la guerre en Ukraine et des conséquences des dépenses liées à la pandémie. Mais l’Europe n’a pas dépensé autant que les États-Unis ou le Royaume-Uni pendant la période de pandémie, ce qui signifie que sa pression inflationniste devrait être moindre.
L’effet de base et l’assouplissement futur
Cela signifie que les variations de prix qui ont fait augmenter le taux d’inflation annuel disparaissent rapidement du calculateur sur 12 mois. C’est ce qu’on appelle « l’effet de base », car l’inflation annuelle compare les prix à ceux d’il y a un an. Si les prix continuent de croître à leur rythme actuel, l'inflation pourrait non seulement revenir jusqu'à l'objectif de la BCE, mais même descendre en dessous de celui-ci.
La croissance économique est généralement nécessaire pour générer une inflation organique. Alors que l’UE revient faire pression sur les gouvernements pour qu’ils limitent leurs dépenses déficitaires, la vitesse de l’argent dans l’économie partagée ralentit. Cela signifie que la BCE pourrait se trouver dans l’obligation de réduire ses taux d’intérêt beaucoup plus rapidement que ses homologues afin de consolider ses objectifs d’inflation.
Ce qu'il faut rechercher
Il est toutefois probable que ce soit pour longtemps dans le futur. Mais cela pourrait avoir un impact sur la réflexion des membres de la BCE alors qu'ils se réunissent pour leur décision sur les taux d'avril. La question est de savoir si Lagarde, ou la déclaration elle-même, fournira un signal plus solide que ce qui a déjà été émis concernant les coupes budgétaires de juin. Ou peut-être même faire allusion à la possibilité d'un assouplissement en mai, car on s'attend généralement à ce que la banque centrale tente de fournir des orientations avant de commencer réellement à assouplir sa politique.
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- La source: https://www.orbex.com/blog/en/2024/04/ecb-rate-decision-signals-when-the-cut-is-coming
