La dernière mise à niveau d'Ethereum – nommée Dencun – était un succès.

C’est en soi un motif de célébration. Le logiciel Ethereum est vaste et complexe, et le fait que les développeurs continuent de déployer du nouveau code, avec un minimum de temps d'arrêt et de drames, constitue une victoire technique majeure.

Si vous essayez de comprendre ce que fait réellement Dencun, vous tomberez dans le terrier des termes techniques déroutants comme « Proto-Danksharding » et « data blobs », qui semblent sortir d'un roman cyberpunk.

Comme d'habitude, je vais le simplifier pour vous.

La mise à niveau d'Ethereum Dencun aidera réduire le coût des frais de transaction sur Ethereum – plus précisément, sur les couches 2. [Lisez notre guide d'investissement pour les L2 ici.]

Ceci idéal pour les investisseurs Ethereum, mais pas si génial pour les investisseurs L2. Voici pourquoi.

Idéal pour les investisseurs ETH

Si vous investissez dans l’ETH (comme moi), cette dernière mise à niveau fait partie de la feuille de route à long terme d’Ethereum.

En tant qu'investisseur, il est encourageant qu'Ethereum a une feuille de route à long terme, et d’autant plus encourageant qu’ils s’y conforment.

Quand je pense à l’exhortation de Warren Buffett à rechercher « des entreprises merveilleuses dirigées par des managers compétents », je pense qu’Ethereum est l’exemple même de ce type d’« entreprise », mais en crypto.

Cependant, Ethereum n’est pas parfait. L’un de ses plus gros échecs réside dans les frais de transaction exorbitants.

La crypto était censée nous libérer des frais, mais il est clair pour moi que cela n'arrivera jamais : en fait, même si vous pouvez payer 2 $ pour obtenir de l'argent à un guichet automatique, vous pourriez payer 3 $ pour effectuer une transaction Ethereum. Ou vous pourriez payer 30 $. Plus le réseau est encombré, plus les frais sont élevés.

Les solutions de couche 2 comme Arbitrum (ARB) et Optimism (OP) ont créé une technologie pour vous permettre d'effectuer des transactions sur Ethereum à moindre coût. Cela a poussé le prix de leurs jetons à des valorisations exorbitantes, à mesure que ces solutions L2 gagnent du terrain.

Étant donné que la mise à niveau de Dencun réduit le prix des transactions sur ces L2, l’effet net est positif pour Ethereum. Ça veut dire plus de gens pourra faire plus d'opérations sur Ethereum, moins cher:

Cela signifie que nous pourrions bientôt avoir plus d'applications ainsi que plus de cas d'utilisation pour Ethereum, car les frais sont moins chers. Plus de jeux. Plus de NFT. Plus de RWA (Real World Assets) sur la chaîne.

Tout ce qui fait l'Ethereum plus accessible ainsi que plus convivial est une bonne chose pour les investisseurs ETH. Cela consolide l’avance d’Ethereum en tant que principale blockchain de couche 1.

Prenez Solana (SOL), une autre blockchain qui rivalise principalement avec des frais inférieurs. Si Ethereum trouve un moyen de réduire ses frais, pourquoi les nouveaux développeurs choisiraient-ils Solana plutôt qu'Ethereum?

Si Ethereum a le plus de développeurs, le plus de dApps, la plus grande communauté, la meilleure équipe, ainsi que des frais bas, alors pourquoi les gens iraient-ils ailleurs ?

Tout ce qui améliore l’expérience Ethereum n’est pas seulement bon pour Ethereum, c’est aussi bon pour les investisseurs ETH à long terme. Dencun ne fait qu'augmenter l'avance déjà massive d'Ethereum sur les autres blockchains L1.

Pas si génial pour les investisseurs de couche 2

Pensez aux L2 comme aux stations-service.

Toutes les stations-service vendent le même produit : l’essence. Nous cherchons donc tous qui le vend le moins cher. Peut-être qu'une station-service a un dépanneur plus grand, ou qu'elle est légèrement plus proche de chez nous, donc nous paierons quelques centimes de plus, mais en général nous voulons juste le gaz le moins cher.

Les couches 2, parce qu'elles proposent toutes un produit similaire, sont des stations-service. (Nous appelons même les frais de transaction Ethereum « gaz ».)

Étant donné que la mise à niveau de Dencun fait baisser les prix du gaz dans les L2, elle rend les stations-service plus importantes, Mais il ne bénéficie à aucune station-service en particulier.

C’est l’équivalent d’une baisse des prix du pétrole brut, ce qui fait baisser les prix de l’essence pour tout le monde.

C'est pourquoi je n'ai investi dans aucun L2 à ce jour : je ne vois pas pourquoi quelqu'un choisirait Arbitrum plutôt qu'Optimism pour ses transactions Ethereum.

En fait, je vois un avenir dans lequel des applications conviviales achemineront simplement votre transaction Ethereum via le L2 qui offre actuellement les prix du gaz les plus bas. Cela sera invisible pour l'utilisateur : vous ne saurez même pas quelle L2 vous utilisez.

Remarque: cela pourrait changer.

Les L2 pourraient trouver un moyen de rivaliser, peut-être en se spécialisant dans des cas d’utilisation spécifiques comme les jeux ou la finance. Ils pourraient créer de meilleurs outils de développement ou une communauté plus forte. (Certaines stations-service sont censées proposer une « essence plus propre » ou des toilettes légèrement plus propres.)

Mais pour la plupart des investisseurs L2, la mise à niveau de Dencun est une « course vers zéro » pour les frais. Et plus les frais sont bas, plus il sera difficile pour ces L2 de réaliser un « profit ». C'est un mauvais modèle économique.

Je préfère de loin investir dans Apple, avec ses produits ridiculement chers et ses marges bénéficiaires déraisonnablement élevées, plutôt que dans une station-service.

Pour la plupart, les stations-service constituent une course vers le bas. Les jetons de couche 2 sont des stations-service.

À emporter pour les investisseurs

Je ne veux pas dire que les couches 2 sont mauvaises. Nous avons besoin d'eux!

Mais nous en avons besoin comme solution pour Le problème fondamental d'Ethereum : des frais de transaction élevés.

Peut-être qu’une couche 2 deviendra gagnante au fil du temps, en raison des effets de réseau. Peut-être aurons-nous une poignée de L2 qui occuperont la majeure partie du marché, spécialisés dans divers cas d'utilisation ou avec différents ensembles d'outils de développement.

Ou peut-être qu'Ethereum continue simplement d'améliorer sa technologie afin que nous n'ayons pas du tout besoin de couche 2.

Il est bien trop tôt pour le dire. Et cela fait des jetons L2, à mon avis, un très mauvais pari.

Mais cela fait de l’ETH l’un des meilleurs paris de tous.

Santé, richesse et bonheur,

John Hargrave

éditeur, Journal du marché Bitcoin

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• La source: https://www.bitcoinmarketjournal.com/ethereums-dencun-upgrade/