Tag: pienyritys
Aurora Labs
Aurora Labs on yksi pitkästä listasta ASX:n tuloja edeltävistä listautumisannoista, jotka saavuttivat valtavia voittoja ennen romahtamista, kun paljon huudellut tulot eivät toteutuneet. Osake listattiin elokuussa 2016, ja helmikuussa 4 osake oli huipussaan hieman alle 2017 dollarissa lähes 20-kertaisella tuotolla ja menetti sitten 90 % arvostaan seuraavan vuoden aikana. Viime aikoina Aurora on kuitenkin järjestänyt jonkin verran paluun. Heidän osakkeidensa hinta oli noin 36 senttiä tämän vuoden syyskuussa, kun he alkoivat julkaista ilmoituksia Large Format Printer -tulostimensa edistymisestä. Markkinat reagoivat ennakoitavasti liiallinen ylikuormitus ja muutamassa viikossa osake oli takaisin yli 90 senttiä. Se, että sijoittajat ovat mielellään hypänneet takaisin sänkyyn Auroran kaltaisen yrityksen kanssa, on melko surullinen syyte Australian pienyhtiöiden markkinoita kohtaan. Auroran lyhyt ASX-historia on tarina, joka on täynnä epäonnistuneita kohteita, epäselvää viestintää ja vankkumatonta kieltäytymistä hyväksyä virheitään. Se on myös tarina, joka kannattaa tietää kaikille, jotka ovat kiinnostuneita sijoittamaan prerevenue-osakkeisiin.
Aurora Labsin perusti elokuussa 2014 WA:n insinööri ja tuotesuunnittelija David Budge, kun hän julkaisi Facebookissa haluavansa perustaa rakettiyrityksen. Raketti-idea ei kestänyt kauan, ja yritys siirtyi nopeasti 3D-tulostukseen. Jos uskot tapahtumien virallista yritysversiota, 18 kuukauden kuluessa Facebook-julkaisusta Aurora labs kehitti kolme erillistä vallankumouksellista tekniikkaa 3D-metallitulostukseen, joilla on suuria vaikutuksia kustannusten vähentämiseen, nopeuden lisäämiseen ja 3D-tulostusohjelmiston hallintaan. Mitä nämä keksinnöt tarkalleen ottaen olivat, ei ole koskaan selkeästi ilmaistu, mutta niin houkutteleva ja markkinoitava viesti kuin tämä, julkinen listautuminen oli väistämätöntä, ja kesäkuuhun 2016 mennessä Aurora oli julkaissut esitteensä kerätäkseen 3.5 miljoonaa dollaria.
Vaikka esite keskittyi suurelta osin palautuksiin pitkälle tulevaisuuteen, avainkohta niiden alkuperäisessä pitchissä oli heidän pienimuotoinen tulostin. Tämä tulostin suunniteltiin huomattavasti halvemmaksi kuin kilpailijat, ja se oli ilmeisesti jo beta-testauksessa 31 suojatulla ennakkomyynnillä. Pienkokoisten tulostimien hinta mainittiin esitteessä 40,000 43,000–XNUMX XNUMX USD:n välillä, joten tämä oli merkittävä määrä myyntiä niin nuorelle yritykselle.
Osakkeet noteerataan 12thelokuussa 2016 0.20 dollaria senttiä ja arvo nousi nopeasti. Joulukuussa 2016 he ilmoittivat toimittavansa ensimmäisen pienimuotoisen tulostinyksikkönsä asiakkaille ja 10.th Helmikuussa 2017 osakkeen hinta oli saavuttanut huikeat 3.93 dollaria, mikä edustaa hieman alle 1,900 216 %:n tuottoa listaamisen jälkeen ja yli XNUMX miljoonan dollarin markkina-arvoa.
Kuten monien tuloa edeltävien yritysten tarina on kuitenkin tapahtunut, pyörät putosivat silloin, kun tulojen piti toteutua. Heidän neljännesvuosittaisesta toimintakertomuksestaan 28th Huhtikuussa 2017 yhtiö ilmoitti olevansa nyt valmis keskittymään myyntiin, sillä he olivat suorittaneet tarvittavat sertifioinnit ja testaukset Small Format Printer -tulostimen kansainväliseen myyntiin. Näistä vakuutuksista huolimatta kassavirrat myynnistä maalis-kesäkuussa olivat vain 103,000 6,000 dollaria ja putosivat 3 40,000 dollariin seuraavan vuosineljänneksen aikana. Yritykselle, jonka tuote oli ilmeisesti markkinajohtaja vahvalla ennakkomyyntitilauspankilla, tämä ei ollut järkevää. Kuinka yritys, joka myy 6,000D-tulostimia 30 XNUMX dollarilla kukin, saattoi saada vain XNUMX XNUMX dollarin tuloja vuosineljänneksessä, kun sillä ilmeisesti oli täytettävänä XNUMX premyynnin tilauspankki?
Vastausta etsivät sijoittajat joutuivat odottamaan marraskuuhun 2017 asti, jolloin yhtiö myönsi lopulta markkinapäivityksen kautta, että paljon kehuttu ennakkomyynti oli myyty murto-osalla nykyhinnoista. Esitteen 40,000 7,000 USD:n sijasta ennakkomyyntihinnat olivat 9,000 49,999 ja XNUMX XNUMX AUD välillä. Koska vähittäismyyntihinta oli nyt noussut XNUMX XNUMX dollariin, Aurora Labs päätti nyt peruuttaa ennakkomyyntinsä ja palauttaa mahdollisille asiakkaille heidän talletuksensa.
On vaikea ymmärtää, kuinka Aurora selvisi tästä ilmoituksesta ilman ASX:n rannetta. Tähän ilmoitukseen asti Aurora ei ollut antanut viitteitä siitä, että heidän ennakkomyyntinsä olisivat olleet alhaisemmilla kuin heidän nykyinen ehdotettu hintansa, jos he olivat tehneet kovasti töitä antaakseen päinvastaisen vaikutelman.
Alla on suora kuvakaappaus esitteestä, nämä kaksi lausetta tulevat peräkkäin:
Jokainen sijoittaja, joka lukee yllä olevat lauseet, olisi luonnollisesti olettanut, että myyntihinnat olivat noin 40,000 6 USD. Tämän tarjouksen lisäksi esitteessä mainitaan ennakkomyynnistä XNUMX muussa tapauksessa, eikä kertaakaan kerrota, että ennakkomyynti myytiin voimakkaasti alennettuun hintaan.
Listautumisen jälkeen yhtiö jatkoi ennakkomyynnistä mainitsemista ilmoituksissaan. Tammikuussa 2017 antamassaan ilmoituksessa yhtiö totesi, että:
Miten tuotteen, jonka tärkein myyntivaltti on sen halpa kilpailijoihin verrattuna, myynti alle 25 % nykyisestä markkinahinnasta kertoo kysynnän "kaikkialla maapallolla"? Se vastaa uutta puhelinyhtiötä, joka käyttää 200 dollarin älypuhelimien myyntiä todisteena identtisen mallin kysynnästä 800 dollarilla.
Toinen ilmeinen kysymys on, miksi Aurora odotti marraskuuhun häpäistäkseen ennakkomyyntinsä. Esitteen julkaisuhetkellä niiden vähittäismyyntihinta oli jo huomattavasti korkeampi kuin ennakkomyyntihinnat, mutta yhtiö odotti yli 12 kuukautta ennen kuin päätti peruuttaa ennakkomyyntitilaukset. Ilmeistä selitystä siitä, että he pitivät ennakkomyyntiään kirjassa niin kauan kuin mahdollista säilyttääkseen osakekurssinsa, on vaikea jättää huomiotta.
Vaikka ennakkomyynnistä jätetään syrjään, Aurora on tehnyt joitain dramaattisia lupauksia Small Format Printer -tulostimensa suhteen, jotka eivät ole toteutuneet. Huhtikuussa 2017 toimitusjohtaja David Budge piti puheen sijoittajakonferenssissa, jossa hän sanoi:
Monet sijoittajat panivat merkille tämän lausunnon, sillä jos se olisi totta, se tarkoittaisi, että yritys oli lähellä saavuttaa 18 miljoonan dollarin vuositulot pelkästään Small Format Printeristä.
Kuitenkin, kun heidän vuosiraporttinsa vuodelta 2017 julkaistiin yli 15 kuukautta myöhemmin, liikevaihto oli vain 329,970 1 dollaria, mikä tarkoittaa, että myynti ei ole edes yhtä laitetta kuukaudessa. Tyypillisellä australialaisella small cap -tyylillä vuosikertomus ei ainoastaan jätä selittämään, miksi myynti oli niin kaukana tästä ennusteesta, se ei edes tunnusta, että tämä ennuste tehtiin.
Saatat tässä vaiheessa ihmetellä, miksi vaivaudun kirjoittamaan tästä. Toinen Micro Cap -yhtiö pelasi PR-pelin ja onnistui pumppaamaan osakekurssin naurettavan arvostuksen kanssa joukolla lupauksia, joita he eivät koskaan pitäneet. Tuskin ainutlaatuinen tapahtuma ASX:lle. Sillä on merkitystä, koska liian usein ASX-rahoitusta saavat yritykset näyttävät olevan huonoja yrityksiä, joilla on hyvät PR-osastot. Kapitalismin keskeinen lupaus on, että rahaa voidaan tehokkaasti kohdentaa niiltä, joilla on rahaa, niille, jotka sitä tarvitsevat. Parhaimmillaan osakemarkkinat ovat tehokas keino saada sijoittajilta rahaa loistavien ideoiden ja rajallisten yritysten käsiin. Todellisuus on, että jokainen dollari, joka on käytetty rahoitukseen tai hype-yrityksen osakkeen ostamiseen, on dollari, joka ei mene lailliselle tuloa edeltävälle yritykselle, ja siellä on paljon laillisia tuloja edeltäviä yrityksiä, jotka tarvitsevat kipeästi rahaa.
Yritysten taipumus tehdä villejä ennusteita painostaa myös muita investointia etsiviä pienyritysten omistajia olemaan yhtä optimistisia. Ystäväni omistaa kasvavan yrityksen, joka on saavuttanut vaikuttavaa, noin 40 %:n vuosikasvua parin viime vuoden ajan. Heidän viimeisimmät ennusteensa vuodelle 2019 nostavat tämän kasvun lähes 100 prosenttiin vuodelle 18, mutta sijoittajat ovat niin tottuneet näkemään Auroran kaltaiset ennusteet, ja he ovat kysyneet, onko olemassa keinoja lisätä tätä. Ystäväni toimialalla yli 100 %:n kasvu todennäköisesti vaikuttaisi vakavasti hänen marginaaleihinsa ja riskiprofiiliinsa, mutta tämä on vaikea huomauttaa sijoittajille, jotka ovat tottuneet aloittaviin yrityksiin, jotka lupaavat useiden miljoonien dollarien tuloja vuosien aikana.
Sijoittajina meillä on velvollisuus olla kriittisempiä, kun esitämme seuraavan liukas esittelyn valossa yksityiskohtiin, mutta suuria lupauksia. Jos tämä vaatii liikaa, meidän on ainakin varmistettava, että pienyritysten johtajat ovat vastuussa lupauksistaan. Kun toimitusjohtaja sanoo aikovansa myydä 30 laitetta kuukaudessa, hänen ei pitäisi pystyä julkaisemaan 15 kuukautta myöhemmin vuosiraporttia, jossa näkyy alle 10 vuoden kokonaismyynti ilman, että hän edes vaivautuu puuttumaan siihen, mikä meni pieleen. Ja kun sama toimitusjohtaja alkaa tehdä rintaa hakkaavia ilmoituksia uusimmasta tuotteestaan, markkinoiden reaktion pitäisi olla hieman epäilyttävämpi.
Uusin älykkyys
