Jokaisella perustajalla, joka esiintyy viikoittaisessa ohjelmassamme, on oma tyylinsä. Mutta sijoittajien päätökset jäävät lopulta siihen, onko yritys...
Tianmei Beverage Group Corporation Limited on kiinalainen yritys, jonka kotipaikka on Guangzhoussa kahdellaaseet yritykselle. Ensimmäinen on pakattujen elintarvikkeiden jakelija ja promoottori, joka sijoittaa eri tavarantoimittajien tavaroita lähimyymälöihin ja supermarketteihin. Toinen on pullotettua vettä valmistava yritys, joka myy kiinalaisen vedenkäsittelylaitoksen tuottamaa vettä, jonka kanssa heillä on sopimus. He keräävät esitteen avulla 10 miljoonaa dollaria ja myyvät samalla 25 prosenttia yrityksestä.Rahat käytetään vesipullotuslaitoksen ostamiseen, josta he tällä hetkellä hankkivat vettä, ja australialaisten elintarvikkeiden tuontiinKiinassa ja mainostaa sitä sopimusmyymälöissään.
Arvostus
Pelkästään arvonmäärityksen näkökulmasta Tianmei China on loistava sopimus. Esitteen mukaan he tekivät yli 4.3 miljoonan dollarin voittoa vuoden 2016 ensimmäisellä puoliskolla, ja listautumisannin mukaan yhtiö arvostaa 34 miljoonaa, mikä tarkoittaa, että hinta/tulos (P/E) -suhde on selvästi alle viisi, jos ne vuosittaisit . Tämän lisäksi liiketoiminnan molemmat haarat ovat massiivisilla kasvualueilla: Kiinan pullovesimarkkinat ovat kasvaneet vuosittain kaksinumeroisella saastehuolella ja australialaisten ruoka- ja terveystuotteiden kysynnän kasvu Kiinassa on ollut tähtitieteellistä. Voit nähdä tämän vaikuttavissa palkkioissa, joita markkinat asettavat mille tahansa australialaiselle yritykselle, joka on alttiina kiinalaisille kuluttajille: Bellamy'sin P/E oli vähän aikaa sitten 40, ja jopa sen jälkeen, kun yhtiön toimitusjohtaja irtisanottiin ja heidän kirjanpitoaan oli huolissaan, osakekurssi on vain pudonnut P/E-arvoon 10. A2 Milk -yhtiön P/E-suhde on 68, ja Blackmoresin P/E on 20, suurelta osin Kiinan kasvupotentiaalin ansiosta.
On periaatteessa mahdotonta keksiä arvoa, joka ei ole korkeampi kuin Tianmein listaushinta käyttämällä diskontattua kassavirta-analyysiä. Vaikka laittaisitkin naurettavan korkean 20 prosentin diskonttokoron ja olettaisit konservatiivisen 6 prosentin kasvuvauhdin seuraavien 8 vuoden ajan ennen kuin tasoittaisit 1 prosentin, yrityksen arvo on silti yli 40 miljoonaa dollaria. Näen sen silloin, jos arvioit tätä osaketta, pullotetun veden markkinoiden tai kiinalaisten supermarkettien tarkan kasvunopeuden tutkiminen on ajanhukkaa, sillä mitä tahansa keksit, osoittaa, että osakkeet ovat hyvä osto. . Sen sijaan potentiaalisen sijoittajan yksinkertainen kysymys on voimmeko luottaa tähän yritykseen? Suhteellisen tuntemattomana yrityksenä, joka toimii maassa, jolla ei ole aivan tahraton maine hyvästä hallintotavasta, on vaikea olla epäluulomatta. Tarina, jota he myyvät tiliensä kautta, on sellainen, johon kuka tahansa haluaisi sijoittaa. Kysymys kuuluu, onko tämä tarina totta?
henkilöstö
John Hemptonin, roolimallini ja tämän blogin aloittamisen inspiroijan mukaan, paras tapa selvittää yrityksen ovelaisuus on tarkastella avainhenkilöiden historiaa. Hemptonin hedge-rahasto Bronte Capital tekee juuri niin seuraamalla ihmisiä, joiden he uskovat olleen tekemisissä yrityksissä, jotka pettivät mahdollisia kohteita lyhyeksi myyntiin.
Valitettavasti on vaikea löytää lähes mitään englanninkielistä tietoa useimmista yrityksen avainhenkilöistä, enkä puhu mandariinia, joten ainoa henkilö, johon voin todella tutustua, on puheenjohtaja, australialainen kaveri nimeltä Tony Sherlock. Tony Sherlock on ollut mukana jo pitkään yrityskauppojen ja rahoitusmaailmassa. Hän oli Australian Wool Corporationin puheenjohtaja, työskenteli PWC:ssä riskidivisioonassa kymmenen vuotta ja oli mukana perustamassa Bennelong Capitalia, putiikkiyritysneuvontaa.yritys. Linkedin-profiilistaan päätellen hän näyttää olevan nuorimmillaan yli kuusikymppinen, kun hän valmistui kauppatieteiden kandidaatiksi vuonna 1969. Vaaraako mies, joka lähestyy menestyksekkään uransa loppua työssä, vaarantaisi maineensa mainostamalla yritystä, joka ei ollut sen yläpuolella. hallitus? Vaikuttaa epätodennäköiseltä. Hän on rakentanut itselleen vankan maineen vuosien varrella, ja olisi outoa, jos hän vaarantaisi sen niin myöhään uransa aikana. Mikään ei tietenkään ole varmaa, ja on mahdollista, että hänellä on jokin salainen uhkapelisairaus, joka saa hänet epätoivoon rahan saamiseksi tai ei yksinkertaisesti tiedä yrityksen olevan petollinen, mutta kaiken kaikkiaan se näyttää positiiviselta merkiltä, että hän on puheenjohtaja.
Historia
Yksi ensimmäisistä asioista, joka sai minut epäilemään Tianmeita, on sen ikä, kuten mukaanesite yhtiö aloitti vasta vuonna 2013. Tianmei Kiinan tarkan historian selvittäminen on työlästä, sillä holdingyhtiöitä on syntynyt naurettavan paljon yrityksen nimen muutosten myötä. Ymmärtääkseni näyttää kuitenkin siltä, että Tianmei-liiketoiminnan perusti vuonna 2013 Guangdong Gewang, Guangzhoussa vuonna 2010 aloitettu yritys, joka myy seleeniä, kemiallista alkuainetta, jonka Guangdong Gewang väittää olevan elintärkeä ihmisten terveydelle. Vaikka olin alun perin epäluuloinen yritystä, joka myy lisäravinteita, joista en ollut koskaan kuullut, tutkimusten jälkeen se näyttää todella lailliselta. Vaikka seleenin puutos on hyvin harvinainen lännessä, ilmeisesti se on ongelma joissain osissa Kiinaa, koska viljelykasveja kasvatetaan seleenivajaisessa maassa. Vuonna 2015 toteutetun rakenneuudistuksen yhteydessä Guangdong Gewang erotti seleenilisäliiketoiminnan vesi- ja FMCG-liiketoiminnasta ja loi tuloksena Tianmein. Mielenkiintoista kyllä, Guangdong Gewang hakee pääsyä Nasdaqiin omaa listautumistaan varten. Guangdong Gewang omistaa edelleen 22.5 prosenttia Tianmeista Biotechnlogy Holding Ltd:n kautta, joka on Brittiläisille Neitsytsaarille perustettu yhtiö. (Molemmat yritykset näyttävät rakastavan todella Brittiläisiä Neitsytsaaria, myös Tianmein omistus kulkee Brittiläisen Neitsytsaarten yrityksen kautta.) Vaikka historia ei ole aivan vakaa, ei ole olemassa ilmeisiä punaisia lippuja, jotka voisivat kääntää minut. investoimalla Tianmeihin.
Omistus
Yksi asia, josta pidän tässä listautumisannissa, on se, että ainakaan ensimmäinen listautuminen ei ole vain tapa, jolla omistajat voivat ansaita rahaa. Väsyneenä, vaikkakin edelleen varovaisena kapitalismin teoreettisten hyötyjen uskovana, on mukava nähdä listautuminen tehdä mitä osakemarkkinoiden on tarkoitus tehdä; pääoman kohdentaminen yritykselle, joka haluaa kasvaa.
Omistusrakenteessa on outoa, että suurin osakkeenomistaja 22.5 prosentin omistusosuudella on Han Xu -niminen nainen.Toimitusjohtaja, joka valokuvansa perusteella näyttää olevan parikymppinen. Miten vuonna 2011 kandidaatin tutkinnon ja vuonna 2013 kansainvälisen rahoituksen maisteriksi valmistuneella on varaa 7.2 miljoonan dollarin arvosta yhtiön osakkeita? Ehkä perustavanlaatuisempi kysymys on, kuinka joku, joka jätti yliopiston kolme vuotta sitten ja ei koskaan opiskellut lakia, voi päätyä "lakiasiantuntijaksi" ja johtajaksi pian listautuvassa yhteisössä, kun hänen ikänsä täysin pätevät lakimiehet työskentelevät edelleen 70-vuotiaana. tuntiviikkoja Junior Associatesina? Ilmeisin selitys olisi, että hän on jonkun tärkeän tytär. Kaivattuani ympäriinsä huomasin, että yksi alkuperäisen Selenium-lisäyhtiön perustajista oli kaveri nimeltä Wei Xu. Vaikka en tiedä kuinka yleinen Xu-sukunimi on Kiinassa, näyttää kohtuulliselta olettaa, että ne voisivat olla sukua.
Onko tämä mahdollinen nepotismi riittävä huolenaiheeksi? En todellakaan usko. Vaikka hän ei ehkä olekaan työhönsä pätevin henkilö, on kuitenkin rauhoittavaa, että yrityksen perustajat säilyttävät omistuksensa. Tianmein kolmanneksi suurin osakkeenomistaja on Mengdi Zhang -niminen kaveri, jonka isä Shili Zhang oli toinen Selenium-liiketoiminnan ensimmäinen perustaja Guangdong Gewangin Nasdaq IPO -hakemusten mukaan.
Tuomio
Kaiken kaikkiaan tämä näyttää mielestäni melko hyvältä IPO:lta. Vaikka näin nuoreen ja varsinkin ulkomailla toimivaan yritykseen sijoittamisessa on aina riskejä, hinta on riittävän alhainen, jotta se kannattaa. Näyttää siltä, että listaus koskee sekä pääoman hankkimista että yhteyden luomista Australiaan, jotta he voivat alkaa tuoda australialaisia ruokia, mikä ehkä selittää, miksi he ovat listanneet niin alhaisella hinnalla; Niiden edut eivät ole vain pääoma, jonka he aikovat kerätä. Jos markkinat saavat luottamusta Tianmein laillisuuteen, yritys voi hyvinkin kaksinkertaistaa markkinansakirjaimilla seuraavan 12 kuukauden aikana, ja olen ehdottomasti mukana kyydissä.
