Maksuja jättiläinen Raita käänsi muutaman pään viime kuun lopulla, kun se ilmoitti, että se teki toissijaisen sopimuksen sijoittajien kanssa ostaakseen nykyisten ja entisten työntekijöiden osakkeita ostotarjouksella, jonka arvoksi yhtiö arvioi 65 miljardia dollaria.

Arvostus nousi 30 % edellisestä rahoituskierroksestaan ​​ja näytti osoittavan jälkimarkkinoiden vankuuden, jolla oli omat kompastuksensa. pääomasijoitustoiminnan varainhankinta romahti viime vuonna.

"Se on piristymässä", sanoi Kevin Swan, globaalien yksityisten markkinoiden johtaja Morgan Stanley työssä. "Aktiivisuus on lisääntynyt tyyntymisen jälkeen, kun arvostuserot ovat parantuneet."

Ne, jotka katsovat ja sijoittavat toissijaisiin tuotteisiin, eivät näe mitään syytä odottaa markkinoiden näkevän laskun vuoden 2022 lopulla ja pitkälle vuoteen 2023 mennessä parantuvana pääomasijoitusympäristönä, kasvavana määränä omistautuneita toissijaisia ​​rahastoja ja lukuisia vahvoja kypsiä yrityksiä sijoittamaan. pitäisi edistää jälkimarkkinoita ylöspäin.

Perusmarkkinoiden peilaus

Startup-jälkimarkkinat – joilla yleislääkärit, LP:t ja työntekijät voivat myydä osuutensa yksityisestä yrityksestä ilman, että heidän tarvitsee odottaa irtautumista, kuten listautumisapua tai yrityskauppatapahtumaa – voivat usein seurata ensisijaisten varainhankintamarkkinoiden polkua useista syistä.

Yksi näistä syistä voi olla markkina-arvon korjaukset.

"Laajempien riskipääomamarkkinoiden tapaan jälkimarkkinat ylikuumenivat muutama vuosi sitten ja korjaus on tapahtunut", Swan sanoi.

Vaikka tarkat tiedot toissijaisista liiketoimista voivat olla hankalia markkinoiden erilaisuuden vuoksi, harvat kiistävät sen markkinat hidastuivat vuoden 2022 ensimmäisen puoliskon jälkeen ja muutti viime vuodelle.

"Olemme ehdottomasti nähneet jäähtymisen", sanoi Luke Kirrane, vanhempi yrityksen kattavuuspäällikkö startup-pääomanhallintaalustaa. Kirjainlikviditeettitiimi. "Päällekkäisyyttä ensisijaisten (rahoitus)markkinoiden kanssa on ja olemme nähneet siellä jäähtymisen."

Itse asiassa Kirrane sanoi, että noin 40–50 prosenttia viime vuonna näkemistään kaupoista oli rakennettu takaisinostoiksi – sillä yritykset käyttivät hyväkseen hitaampaa markkinaa ja edullista hintapistettä aiemmin liikkeeseen laskettujen osakkeiden opportunistisille takaisinostoille.

Yksi huomattavista asioista, joka muuttui markkinoilla, oli transaktioiden koko, Kirrane sanoi. Pari vuotta sitten toissijaisen transaktion mediaani oli 50–60 miljoonaa dollaria, mutta nyt se on alle 10 miljoonaa dollaria.

Toinen syy markkinoiden hidastumiseen on yksinkertainen tosiasia, että monet ensisijaisista rahoituskierroksista koostuvat myös toissijaisesta tarjousosasta niille, jotka haluavat saada käteistä varhain sijoituksestaan ​​tai osakkeistaan.

Ensisijaisissa on ainakin varhaisia ​​merkkejä paluusta, ja myös se toissijainen komponentti on tulossa mukaan, Kirrane sanoi ja lisäsi, että suuri määrä toissijaisia ​​on tehty yhdistämällä esiään.

Poimien

Monet ovat yhtä mieltä siitä, että markkinat ovat elpyneet viimeisten neljän tai kuuden kuukauden aikana, lähinnä siksi, että arvostukset ovat vihdoin laskeneet sinne, missä useammat sijoittajat viihtyvät.

"Kysyntä kasvaa yrityksille, jotka ovat asettaneet arvionsa uudelleen uuden sijoituskierroksen kautta", Swan sanoi.

Chris Sugden, johtava osakas kasvupääomayhtiössä Edisonin yhteistyökumppanit, totesi, että vaikka jälkimarkkinat ovat "haaleat", sijoittajat etsivät likviditeettiä, koska kuluneen vuoden aikana monet irtautumisvaihtoehdot ovat lähellä yrityksiä.

"Näemme juuri nyt päämarkkinoiden tuoton, ja niin on myös toissijainen, kun alennukset pienenevät", Sugden sanoi.

Vaikka monet saattavat viitata tekoälyinvestointien räjähdysmäiseen kasvuun ja joidenkin startup-yritysten suuriin toissijaisiin tarjontaan - kuten OpenAI'S tuore tarjous — Markkinoilla olevat sanovat, että tekoälysektori on jossain määrin irrallaan.

"Tekoäly on oma markkinasegmenttinsä, joka ei ole riippuvainen laajemmista arvostuksista ja monikerroksista", Swan sanoi.

Sen sijaan yritysten pysyessä yksityisinä pidempään, on olemassa pitkä lista uskottavia, kypsiä yrityksiä, jotka kiinnostavat sijoittajia.

"Jälkimarkkinoilla sijoittajat etsivät korkealaatuisia ja todistettuja omaisuuseriä, jotka eivät etsi korotusta", sanoi Saanya Ojha, kumppani Bain Capital Ventures, yritys, joka joskus käyttää jälkimarkkinoita kaksinkertaistaakseen kohdeyritysten määrän.

IPO-vaikutus

Toissijainen myynti on tietysti vain yksi tapa sijoittajille ja työntekijöille saada likviditeettiä osakkeilleen. Irtautumisvaihtoehdot, kuten listautumisannot ja yrityskaupat, voivat myös johtaa likviditeettiin sijoittajille ja työntekijöille.

Nämä markkinat ovat myös olleet pehmeitä viime aikoina, mutta viimeaikaiset listautumisannit Reddit ja Astera Labs tarjoavat toivoa näiden putkien sulamisesta.

Silti, jos näin tapahtuu, jälkimarkkinoilla toimivat eivät usko, että sillä olisi jäähdyttävää vaikutusta markkinoihin, vaikka sijoittajilla voi olla muitakin vaihtoehtoja hakea likviditeettiä.

Listautumisaktiivisuus voisi itse asiassa lisätä jälkimarkkinoiden liikettä, koska se tuo kasvuosakkeita takaisin startup-teollisuuteen, Kirrane sanoi. Lisäksi yritysten listautuessa IPO-polulle ne voivat käyttää toissijaisia ​​ostotarjouksia siltana siivotakseen ylärajataulukkonsa ja antaakseen sidosryhmille varhaista likviditeettiä.

"Jotkut yritykset saattavat haluta päästä eroon osakkeista ennen listautumista", Ojha sanoi. "Se voi auttaa lukitsemaan arvot."

Ehkä tärkeintä on listautumisapujen psykologinen vaikutus, Sugden sanoi.

"Se vain saa ihmiset tuntemaan olonsa paremmaksi", hän sanoi. "Se saa sinut tuntemaan, ettei likviditeettiä tarvitse pakottaa, vaihtoehtoja on."

Isoja dollareita

Ehkä paras merkki jälkimarkkinoille ja sen kasvulle on ilmeisin – rahat siellä jatkavat kasvuaan.

On arvioidaan Toissijaisiin strategioihin varatut varat kaikissa viime vuonna päättyneissä omaisuusluokissa olivat lähes 118 miljardia dollaria. Vaikka tämä sisältää paljon enemmän kuin vain käynnistysvaiheen jälkimarkkinat, ei ole epäilystäkään siitä, että tähän omaisuusluokkaan tulee enemmän rahaa kuin koskaan.

"Olet nähnyt paljon toissijaisia ​​rahastoja viimeisen vuoden aikana ja suuria", Sugden sanoi.

Esimerkiksi viime vuoden lopulla Teollisuusyritykset ilmoitti lähes sulkevansa 1.5 miljardin dollarin Industry Ventures Secondary X -rahasto, nimenomaan toissijaisiin sijoituksiin. Toiset käyttävät käteistä yleisemmistä rahastoista osallistuakseen markkinoille.

"On huippuluokan riskipääomarahastoja, jotka haluavat päästä jälkimarkkinoille", Swan sanoi. "Joko laajentaakseen omistustaan ​​olemassa olevissa kohdeyrityksissä tai hankkiakseen pääsyn muihin."

Ojha sanoi, että kun jälkimarkkinat järjestelmällistyvät, hän näkee sen vain kasvavan, kun yhä useammat sijoittajat tutkivat sekä osto- että myyntivaihtoehtoja.

"Se on ehdottomasti kasvava pala sijoituspalapeliä", hän sanoi. ”Se on win-win sekä yritykselle että sijoittajalle. … Ihmiset kääntyvät sitä kohti, koska mahdollisuuksia on niin paljon.”

Aiheeseen liittyvä lukeminen:

Kuva: Dom Guzman

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• PlatoData.Network Vertical Generatiivinen Ai. Vahvista itseäsi. Pääsy tästä.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• PlatoESG. hiili, CleanTech, energia, ympäristö, Aurinko, Jätehuolto. Pääsy tästä.
• PlatonHealth. Biotekniikan ja kliinisten kokeiden älykkyys. Pääsy tästä.
• Lähde: https://news.crunchbase.com/liquidity/secondary-market-rebounds-stripe/