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Podcast 411: Rex Salisbury de Cambrian Ventures

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Rex Salisbury de Cambrian VenturesRex Salisbury de Cambrian Ventures
Rex Salisbury de Cambrian Ventures

Con todos los despidos en las noticias, sería fácil tener la impresión de que fintech está en declive. Pero nada podría estar más lejos de la verdad. Nunca ha habido un mejor momento para iniciar una empresa de tecnología financiera y, como descubrirá en este episodio, el volumen y la calidad de las nuevas empresas de tecnología financiera continúan aumentando.

Mi próximo invitado en el podcast Fintech One-on-One es Rex Salisbury. Él es el fundador de empresas cámbricas y el creador de la Comunidad fintech de Cambrian. Es una de las personas mejor conectadas en toda la tecnología financiera y ha estado apoyando a empresas de tecnología financiera en etapa inicial durante muchos años.

En este podcast aprenderás:

  • La génesis de la comunidad fintech de Cambrian.
  • Lo que hizo Rex durante su tiempo en Andreessen Horowitz.
  • Cómo funciona su servicio de búsqueda de cofundadores.
  • El tamaño y el enfoque de su primer fondo.
  • Por qué no le gusta ser un inversor principal.
  • Cómo obtiene nuevos acuerdos.
  • Detalles de una de sus primeras inversiones: Keep Financial
  • Los verticales más interesantes en fintech hoy.
  • Cómo es hoy en día el mercado de recaudación de fondos previo a la semilla y semilla.
  • Por qué contratar en empresas en etapa inicial es más fácil que nunca.
  • El volumen de nuevas empresas fintech que se están creando.
  • Cómo es ser un médico de cabecera en solitario en tu propio fondo.
  • Dónde está llevando Cambrian Ventures y la comunidad.

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Descargue una Transcripción en PDF del Podcast 411: Rex Salisbury o Léalo a continuación

PODCAST FINTECH UNO A UNO – REX SALISBURY

Bienvenido al Podcast Fintech One-on-One. Este es Peter Renton, presidente y cofundador de Fintech Nexus.

He estado haciendo estos programas desde 2013, lo que lo convierte en el programa de entrevistas uno a uno de más larga duración en toda la tecnología financiera. Gracias por acompañarme en este viaje. Si te gusta este podcast, deberías ver nuestros programas hermanos, PitchIt, Fintech Startups Podcast con Todd Anderson y Fintech Coffee Break con Isabelle Castro o puedes escuchar todo lo que producimos suscribiéndote al canal de podcast Fintech Nexus.    

(musica)

Antes de comenzar, quiero hablar sobre nuestro evento principal, Fintech Nexus USA, que tendrá lugar en la ciudad de Nueva York los días 10 y 11 de mayo. El mundo de las finanzas continúa cambiando a un ritmo acelerado, pero estaremos separando el trigo de la paja cubriendo solo los temas más importantes para usted durante dos días llenos de acción. Se llevarán a cabo más de 10,000 reuniones individuales y los nombres más importantes de fintech estarán en nuestro escenario principal. Ya sabes, debes estar allí, así que adelante, regístrate en fintechnexus.com y usa el código de descuento "podcast" para obtener un 15 % de descuento.

Peter Renton: Hoy en el programa, estoy encantado de dar la bienvenida a Rex Salisbury, él es el fundador y socio general de Cambrian Ventures y también es el fundador de Cambrian Fintech Community, una comunidad de más de 20,000, ya sabes, fundadores de fintech, gerentes de productos, ingenieros, etc. Ha sido muy activo, tiene su propio canal de Slack, hay un boletín informativo y realmente ha reunido a un gran grupo de personas en esa comunidad. Entonces, quería que Rex participara en el programa porque lanzó un nuevo fondo, su primer fondo como médico de cabecera en solitario hace aproximadamente un año y quería hablar sobre cómo le fue. 

Pero lo que es más importante, hable sobre lo que está viendo en las tendencias de fintech, tendencias en la recaudación de fondos de capital de riesgo porque se enfoca en la ronda inicial y previa y ve una gran cantidad de acuerdos solo por su conectividad con la comunidad. Entonces, hablamos mucho sobre eso, da ejemplos de al menos una de las inversiones que ha realizado, muchas de ellas todavía están en modo sigiloso porque están en etapa pre-semilla o semilla. Habla sobre dónde estamos en lo que respecta a la financiación previa a la semilla en comparación con la historia y cómo las cosas se han normalizado más ahora desde la locura que fue 2021 y principios de 2022. Habla sobre sus áreas favoritas de fintech. ahora y cómo es ser un GP en solitario y mucho más. Fue una discusión fascinante. Espero que disfrutes el espectáculo.

¡Bienvenido al podcast, Rex!

Rex Salisbury: Oye, muchas gracias por recibirme, Peter.

Peter: Mi placer. Entonces, comencemos brindando a los oyentes un poco de información sobre usted. Ha tenido algunos trabajos interesantes hasta la fecha, qué ha hecho: algunos de los aspectos más destacados.

Rex: Sí. Supongo que el TLDR es que soy un banquero de inversiones en recuperación, ex ingeniero de software de fintech y ahora, un capitalista de riesgo de fintech, así que tengo una historia aleatoria de términos de cómo llegué aquí.

Peter: Cuéntanos un poco sobre el camino que tomaste. Quiero decir, estuviste en Andreessen, que es, ya sabes, quizás el nombre más importante en capital de riesgo, ciertamente desde la perspectiva de fintech, así que cuéntanos un poco sobre los puntos de los que hablaste. Pasaste de ingeniero de producto o primero fuiste banca de inversión, ingeniería de producto, ¿cómo se pasa de ingeniería de producto a capital de riesgo?

Rex: Sí. Una cosa que es divertida sobre las historias de carrera es que siempre puedes contar una historia donde se siente como lineal.

Peter: Derecha.

Rex: En retrospectiva, en ese momento nada sobre eso necesariamente tenía sentido, como si retrocediera diez años y pensara, ¿esperaría ser, esperaría haber hecho alguna de las cosas que he hecho ahora en términos de tener He sido ingeniero de software, he trabajado en Andreessen Horowitz, he creado mi propio fondo y la respuesta probablemente sea no, pero puedo contarles una historia que tiene sentido. Entonces, esa historia es esencialmente que comencé mi carrera como mucha gente recién después de 2008 en la banca de inversión, aunque en ese momento, por supuesto, mucha menos gente comenzaba en la banca de inversión. Aprendí mucho, pero no me gustó particularmente el trabajo, estaba estructurando grandes líneas de crédito para compañías inmobiliarias que cotizan en bolsa y un trabajo interesante, una visión interesante de la economía, pero te das cuenta de que una gran cantidad de ineficiencia puede encajar en una tarifa de arreglo de diez puntos básicos para una línea de crédito grande. 

Mientras tanto, esto fue más o menos en 2010, están viendo las primeras entradas de algunas de las empresas de tecnología financiera que comienzan a automatizar las transacciones de bajo valor y alto volumen en el sistema financiero. Por lo tanto, estoy pensando en un Lending Club que trabaja en la automatización del crédito al consumidor sin garantía, un SoFi estaba comenzando a automatizar los préstamos estudiantiles. Y estoy sentado aquí en lo más alto haciendo estas enormes instalaciones viendo a 20 banqueros, más de 20 abogados, pasar tres meses para cambiar básicamente cuatro oraciones en un contrato de crédito de 300 páginas y piensas, esto es una locura, así no es la forma en que se debe hacer el trabajo. No quiero sentarme aquí durante diez años y esperar hasta que pasemos de los préstamos no garantizados al consumidor a los préstamos estudiantiles a la hipoteca a mercados de capitales más grandes, como si quisiera ir a donde hay material o trabajo más interesante.

Entonces, después de tratar de averiguar qué hacer con el tiempo, renuncié a mi trabajo y me mudé a San Francisco, aprendí a programar por mí mismo y luego terminé uniéndome a un equipo que trabajaba en la automatización de hipotecas de consumo y el CTO con el que trabajé era Andy Carra, quien es ex CTO y cofundador de SoFi. Y entonces pensé, oh, esta es una gran oportunidad para que, como hemos visto suceder el crédito no garantizado, hemos visto que los préstamos estudiantiles comenzaron a suceder, como que la hipoteca será el próximo zapato en caer. Resulta que me equivoqué y que la hipoteca es muy, muy difícil (risas) por varias razones, ese es un tema de otro podcast. Entonces, la compañía no funcionó, pero la pasé muy bien porque esto fue, ya sabes, alrededor de 2014/2015, en el centro de San Francisco. 

Si observa las tendencias de Google, 2014 es cuando puede ver que el término fintech comienza a despegar y ahí es cuando comienza a existir esta comunidad de personas que es lo suficientemente grande como para agregarse y reunir y está haciendo muchos tipos diferentes de trabajo interesante. pero no necesariamente han comenzado a juntarse. Entonces, como soy una persona a la que naturalmente le gusta unir a las personas, recientemente me mudé al Área de la Bahía, quería hablar con otras personas que, como yo, están construyendo cosas interesantes en fintech. 

Entonces, construí como una herramienta de precalificación de hipotecas en línea y, como a menudo hablo con otras personas que hacen cosas interesantes, hicimos una reunión en el centro de San Francisco, el primer evento, mi equipo demostró lo que construimos en Sindio, el Plaid equipo haciendo una demostración de su API y luego alguien más haciendo una demostración de algo que construyeron encima de eso. Entonces, eso fue algo que hice al azar porque quería verlo y quería conocer a otras personas que hicieran ese tipo de trabajo, pero eso fue lo que terminó enviándome por el camino de la empresa y comenzando mi propio fondo. 

Entonces, eventualmente, Cambrian, la comunidad, que en realidad comenzó llamándose Fintech Devs and PMs, que es un nombre descriptivo pero difícil de manejar para una comunidad. Comenzamos a hacer más eventos, eventos mensuales en el centro de San Francisco y en Nueva York, ferias de trabajo trimestrales, cumbres bianuales, emparejamiento bianual de cofundadores. Todavía estaba haciendo mi trabajo diario como ingeniero de software en y alrededor de fintech, pero básicamente me di cuenta de que estaba obteniendo mucha más energía al hacer el trabajo a nivel del ecosistema y me estaba empujando a la asesoría de inversiones, así que renuncié a mi trabajo diario y me fui a tiempo completo en Cámbrico, la Comunidad, con la intención de recaudar un pequeño fondo. 

En realidad, el equipo de Andreessen Horowitz se acercó a mí cuando estaban en el proceso de pasar de tener un gran nombre en fintech, pero técnicamente, no era un sub-vertical de pleno derecho, así que fui el primer socio contratado externamente para ayudar a construir a cabo el protocolo fintech en Andreessen Horowitz con el entendimiento de que después de dos años, si todavía estaba interesado en ir y hacer lo mío, sería una oportunidad. 

Peter: Interesante.

Rex: Y así, el Cámbrico me llevó a… luego me uní a la firma allí. Me concentré principalmente en invertir, pero también en ayudar a verticalizar nuestras ofertas de tecnología financiera y las empresas en las que trabajé allí, una es Tally, hicimos la serie C, de hecho conocí al fundador, Jason, en una cumbre de tecnología financiera. antes de eso para que pueda ver esa grabación. Deel, hicimos la Serie A, también los conocí a través de Cambrian. Solía ​​​​hacer un evento anual o bianual en el que presentaba empresas fintech de YC, tanto algunas de ese lote como algunas de un poco antes solo para darle a la gente una idea de cómo se ven estas empresas. como cuando son muy nuevos. Y así, Deal se había presentado en nuestro evento unos meses antes de que termináramos liderando la Serie A y ese ha sido un resultado fenomenal….

Peter: Derecha.

Rex: …..para Andreessen Horowitz, pero también una pieza de infraestructura increíblemente crítica para todos los que básicamente quieren pagar a los trabajadores de forma remota, si no conoce a Deel, habilitan la nómina internacional y durante la pandemia, pero incluso antes de la pandemia, solo el internacionalización de equipos y talento, eso ha sido una gran oportunidad. Entonces, de todos modos, trabajé en invertir en la Serie A y semilla, pero después de dos años básicamente me di cuenta de que quería volver a mis raíces, centrarme por completo en la inversión en etapas muy tempranas y eso es lo que me llevó a Cambrian Ventures, así que Cambrian Ventures, puedo participar. ahí si quieres o si tienes…….

Peter: Antes de ir allí, no me di cuenta de que realmente tenías la idea del fondo antes de aceptar el trabajo en Andreessen, pero es asombroso porque, sabes, escuché esta Comunidad Cambrian, comunidad fintech, que estaba allí. Me uní de nuevo, creo que probablemente fue en 2020 o más o menos, pero, ya sabes, tienes un canal de Slack bastante activo, y un boletín informativo y el Servicio de coincidencia de fundadores, que creo que es bastante único. No conozco a nadie que lo haga, al menos, de una manera proactiva como tú, cuéntanos un poco sobre eso y cómo surgió todo eso.

Rex: Creo que la forma en que comencé muchas cosas que hice para la comunidad, pero también en mi carrera es que empiezo a hacer algo y luego necesito agregar un poco más de automatización. Entonces, básicamente estaba recibiendo muchos correos electrónicos de personas que me gustaban, que decían, oye, necesito un cofundador y me gustaría publicarlo. En realidad, para Co-Founder Matching es cómo comenzó con alguien, después de hacer como cuatro/cinco o 10, 20 introducciones por correo electrónico, luego hice una pequeña cosa de Twitter sobre oye, creo que tengo a alguien buscando y obtuve... Creo que fuera de esa publicación de Twitter, recibí como 80 correos electrónicos entrantes y no tengo tiempo para revisar 80 correos electrónicos para hacer todo esto. Entonces, en cambio, lo que hice fue crear el servicio de búsqueda de cofundadores que básicamente permite a los cofundadores tener una lista a la que pueden acceder y ver quién más está buscando y luego conectarse a través de LinkedIn. 

Acabamos de empezar... He estado haciendo esto, creo que es la cuarta o quinta vez que lo hago ahora, lo hago dos veces al año, tengo más de 200 participantes cada vez que nos reunimos, así que acabamos de cruzar los 200 -umbral de participantes este año. Ha sido fantástico porque hay muchas más personas que nunca en el ecosistema fintech y encontrar un cofundador es realmente importante. Pero incluso si no encuentra un cofundador a través de la lista, lo que la mayoría de la gente no hace, todavía tiene muchas conversaciones productivas con otras personas que están al principio del ecosistema y puede aprender cosas sobre lo que está sucediendo en todo el mundo. red. Con suerte, eso debería ser útil e informar cómo piensa sobre lo que sea que esté comenzando.

Peter: Correcto, correcto, está bien. Entonces, profundicemos en el fondo que lanzaron, creo que esto fue el año pasado, correcto, en realidad salieron con el fondo. Cuéntanos un poco cuál es la intención, qué tipo de empresas estás buscando, cuéntanos sobre el fondo en sí.

Rex: Si absolutamente. Entonces, comenzamos, hicimos nuestra primera inversión en enero de 2022 y el fondo en sí está justo al norte del fondo de $ 20 millones centrado en la inversión inicial y inicial en empresas con comercialización en los EE. UU. Por lo tanto, los equipos pueden ser internacionales, pero en general, son personas que crean servicios financieros y tecnología para empresas o consumidores con sede en EE. UU. También haré cosas que son muy internacionales, así que piensen como un trato que es la nómina internacional, me encanta hacer ese tipo de cosas, en realidad tengo a Angela Strange y Anish Acharya para hablar sobre por qué algunas de las futuras compañías, tengo un YouTube. El podcast habla sobre por qué algunas de las futuras empresas, como default global, es una cosa, así que eso es algo que haré a continuación. Pero, en general, la forma de pensar en mí es fintech de EE. UU. en la etapa previa a la semilla y la semilla, y no soy un inversionista principal, por lo que generalmente escribo un cheque inicial de hasta $ 600,000, que generalmente es el segundo cheque más grande después del líder. 

¿Por qué no ser líder? Parte de mi presentación es proporcionar capital conectado, acceso a redes, como inversionista no líder, en realidad puedo hacerlo mejor de muchas maneras. Puedo comprometerme con las rondas y ayudarlo a encontrar una oportunidad para esa ronda en la que me comprometo. Si obtiene un fondo de varias etapas que termina liderando esa ronda, es una noción extraña para ellos ayudar a encontrar una oportunidad. para la semilla o la Serie A después de que hayan invertido, porque hay un riesgo de señalización. También es negociar contra ellos mismos si tienen que competir contra uno de sus mayores competidores, por lo que puedo ayudar mucho en términos de rondas de financiación posteriores y también puedo proporcionar mucha conectividad a otros fundadores en el ecosistema 

Entonces, el fondo en sí tiene una comunidad y un sabor, y tienen más de 20 de los principales fundadores de fintech como LP en el fondo, fundadores de lugares como SoFi y Betterment, Plaid, etc. y ese es otro tipo de red. El servicio que ofrezco es proporcionar conectividad a asesores realmente excelentes, ya sea de forma esporádica o continua, que pueden ser relevantes para el negocio que está construyendo. Y una cosa que es genial de ver sobre esto es que hay tanto gran talento en el ecosistema fintech en este momento. 

Entonces, acabo de cerrar el primer año de inversión, he realizado alrededor de 12 inversiones, hasta ahora, todas en la etapa inicial o inicial y aproximadamente el 60% de ellos son fundadores repetidos y me encanta respaldar a cualquier tipo de emprendedor, pero Da la casualidad de que hay muchos más fundadores repetidos en el ecosistema de los que había, ya sabes, incluso hace unos años. Y estas son personas inteligentes que saben cómo construir, qué construir, a quién contratar y están construyendo a menudo y están interesadas en áreas vírgenes de servicios financieros en las que tal vez la gente no haya pensado antes.

Peter: Interesante. Y también está encontrando, es el flujo del trato, quiero decir, usted está muy bien conectado, entonces está llegando a través de la Comunidad Cámbrica en su mayor parte, quiero decir, ¿está todo entrante hacia usted en este momento?

Rex: Sí. Siempre existe la duda de si estás haciendo publicidad en línea o buscando un flujo de negocios como inversionista, hay una cuestión de atribución y, por lo tanto, muchas de las empresas que veo, generalmente tengo dos o tres puntos de contacto en varios aspectos de lo que estoy Estoy haciendo. Entonces, muchos de los fundadores a los que he respaldado se han unido a la Comunidad Cambrian Slack, en la que tenemos más de 1,600 fundadores de fintech en ese grupo, algunos meses tendremos hasta 100 personas uniéndose allí, por lo que generalmente me conecto mucho. de grandes personas a través de eso. También tengo, como inversionista no líder, hablo con muchos otros inversionistas, no soy competitivo con ellos, por lo que colaboramos en acuerdos con bastante frecuencia. 

Y luego también tengo a mis más de 20 fundadores que son LP en el fondo, muchos de los cuales han comenzado, ya sabes, compañías multimillonarias, los fundadores que son inversores en mi fondo me envían un gran flujo y luego está, por supuesto, consultas entrantes frías, hay un montón de fuentes diferentes y ese es el nombre del juego, tener muchos puntos de contacto con los fundadores. Y luego, eso no solo me ayuda a obtener grandes inversiones potenciales, sino que también me ayuda a ser valioso para esas empresas cuando las conozco. 

Creo que fintech es por naturaleza más colaborativa que otros tipos de tecnología, ya sea empresarial o de consumo, creo que en parte porque está muy regulada, necesita un montón de socios, necesita asesoramiento regulatorio, necesita un proveedor bancario, necesita un proveedor de pagos. Son todas estas razones por las que es posible que deba asociarse con otras personas en el ecosistema o, al menos, aprovechar su experiencia que no son necesariamente ciertas de la misma manera si está creando una nueva herramienta SaaS empresarial o si está construir una nueva aplicación para el consumidor. Y así, muchos de esos múltiples puntos de conectividad se benefician, no solo de abastecimiento de acuerdos, sino también de que también respaldan a mis empresas de cartera.

Peter: Bien bien. Entonces, ¿puede compartir una o dos de las empresas en las que ha invertido? Una que sé sobre la que he leído, Keep Financial, Kathryn Petralia y Rob Frohwein, a quienes conozco personalmente desde hace una década o más gran admirador, dos de mis personas favoritas en fintech. Entonces, cuéntenos un poco sobre ese trato y cualquier otro que pueda compartir.

Rex: Si absolutamente. Entonces, alto nivel primero en solo una inversión de recuperación, hasta ahora. La mayoría de ellos todavía están en sigilo o pseudo sigilo, Keep es uno de los que no lo está y creo que cualquiera que conozca a Rob y Kathryn, que son los cofundadores allí, también habla muy bien de ellos porque son solo dos personas dinámicas e interesantes. individuos Entonces, para aquellos que no saben, Rob y Kathryn cofundaron Kabbage, que era un prestamista de pequeñas empresas que vendieron a Amex y su nueva compañía, Keep, es una plataforma de administración de bonos para grandes empleadores, básicamente ofrece bonos como una herramienta para mantener y retener el talento. Puede ver de dónde podría provenir el nombre Keep. Si piensa en grandes empleadores, y estos no son necesariamente clientes sino solo ejemplos, ya sea que sea un gran minorista como Walmart que tiene una gran fuerza laboral de primera línea o si es un gran empleador de ingenieros de software como Amazon. 

Por supuesto, tenemos algunos despidos más en este momento, ese entorno de mercado para la contratación es un poco diferente de lo que solía ser, pero hay algunos sectores que todavía son increíblemente competitivos y tienen una escasez de personal increíble. Si desea poder contratar a esos trabajadores, una gran herramienta para tener en su arsenal son simplemente bonos en efectivo que se otorgan durante un período de tiempo y eso es esencialmente lo que han construido, pero hay mucho más para construir, tipo de un juego de retención de bonificación inteligente que simplemente ofrecer las bonificaciones. Debe pensar en cómo comercializarlo, cuánto debe durar la duración, mucho de ese tipo de cosas y, antes de Keep, también hemos visto una explosión de otros servicios que se ofrecen a través del canal de recursos humanos a los empleados. 

Entonces, si piensa en Right Side, que es una inversión recién realizada en A16z, que es una plataforma de bienestar financiero distribuida a través de empleadores o empleados para obtener consultoría financiera, obtener mejores tasas de préstamos, etc., eso es algo que está resuelto porque es bueno para empleados, pero al final del día el empleador quiere saber nuestra línea en términos de retención o algo más. Conectar esos puntos puede ser un poco más complicado porque puede haber dos o tres pasos que se eliminen de cómo debe pensar en el beneficio que usted, el empleador, está obteniendo, mientras que algo como Seguir ofreciendo un bono que está directamente relacionado con la retención puede tener un efecto muy fuerte en términos de impulsar la retención en su fuerza laboral, lo cual es muy importante para los grandes empleadores. 

Pero, de todos modos, Rob y Kathryn, fundadores fenomenales, súper sofisticados, bajo el capó, la bonificación está estructurada como un préstamo, en realidad construyeron una plataforma de préstamos antes de comprender el entorno regulatorio y materializaron un equipo, todo eso y demás. han sido personas maravillosas con las que trabajar.

Peter: Bueno. Entonces, cambiando un poco de tema, quiero hablar sobre el mercado fintech en general. Quiero decir, ya sabes, hemos visto muchos despidos y ese tipo de cosas, pero todavía hay mucha innovación. Estoy seguro de que debe recibir una gran cantidad de nuevas ideas de empresas en su escritorio, ¿qué verticales cree que son las más interesantes en fintech hoy en día?

Rex: Sí. Entonces, creo que uno de los más interesantes es el surgimiento de SaaS vertical o software vertical. Entonces, los ejemplos canónicos que ya están a escala serían Toast, que es un software vertical para restaurantes, te permite administrar pedidos en línea, pedidos en el restaurante, es tu punto de venta, es todo ese tipo de cosas, es básicamente el sistema operativo central para la forma en que necesita administrar su negocio. Está Mindbody, algo similar para los estudios de yoga. 

Si piensa en todas las demás verticales de negocios, desde la fabricación hasta los productos químicos, la cadena de suministro y otros tipos de minoristas tradicionales de cuatro paredes, etc., existe una gran oportunidad para reconstruir los sistemas operativos verticales para esas categorías y monetizar los servicios financieros. Si no pudiera incorporar y monetizar a través de servicios financieros, probablemente podría ganar, ya sabe, entre un tercio y una décima parte menos de ingresos por cliente, lo que significa que el tamaño del mercado para el software vertical siempre ha estado un poco limitado. Pero si puede volver a imaginar e integrar los servicios financieros 10 veces el mercado, construir mejores productos, esa es una categoría de empresas muy interesante para construir. 

También es una categoría muy interesante no solo para los proveedores de software verticales individuales, sino también para el tipo de capa de software meta vertical. Entonces, supongamos que desea incorporar pagos, obviamente tiene Stripes, Adyens, BrainTrees, pero hay toda una nueva variedad de tipos de proveedores de infraestructura para empresas de software verticales, esas empresas de software metaverticales que le permiten incrustar digamos nómina o préstamos, por lo que otra idea de inversión es Oatfi, que está haciendo préstamos integrados. Realizan todos los diferentes tipos de capital de trabajo, desde el factoraje de facturas hasta proporcionar flotación de 30 días para programas de tarjetas de crédito y otros tipos de cosas. 

Así que ahora, imagina que eres una plataforma de software vertical, ya tienes los pagos integrados, quieres incorporar algún tipo de préstamo que probablemente podría proporcionar un aumento de ingresos del 30 al 50 % por cliente, lo cual es muy importante, pero Oh hombre, tengo que obtener una línea de crédito, tengo que contratar como un jefe de mercados de capitales, tengo que contratar ingenieros de software, en contra de eso, agregue un gerente de producto y me llevará más de seis meses traer eso. al mercado. O, en su lugar, podría asociarse con alguien como Oatfi y hacer que proporcione el capital, hacer que proporcione gran parte de la infraestructura, y ahora puede llevarla al mercado mucho más rápido y compartir las ganancias con la plataforma. 

Ahora, tampoco tiene que preocuparse por confundir a sus inversionistas, ¿mis ingresos por préstamos están en riesgo de alguna manera? ¿O es realmente un ingreso de margen bruto alto más puro? Entonces, la capacidad de incorporar cosas como préstamos, etc. es muy interesante, pero también hay otras categorías como la incorporación de nómina, contabilidad, que será muy interesante seguir como todo el movimiento vertical del software.

Peter: Bien, sí. Toda la pieza de finanzas integradas, quiero decir, todavía, ya sabes, se convirtió en una palabra de moda hace cuatro o cinco años, supongo, pero cada año se pone más caliente, me parece y te escuché decir que están llegando nuevas verticales. más allá de lo que nosotros... ya sabes, hemos tenido una especie de pagos integrados durante un tiempo, hemos tenido préstamos integrados, pero sigue mejorando y hay más verticales que surgen todo el tiempo. 

Entonces, de todos modos, quiero hablar sobre una especie de... has estado ahora en el capital de riesgo, parece que durante aproximadamente dos años y medio o tres años, que es probablemente los tres años que han sido más interesante, diría, durante la última década para estar en capital de riesgo, ¿dónde estamos hoy? Estamos grabando esto a fines de enero de 2023 y claramente, 2022 fue horrible para, al menos, la segunda mitad….

Rex: El primer trimestre fue probablemente el trimestre más loco y luego el cuarto trimestre de 1 y el primer trimestre de 4.

Peter: Q1 fue una locura y estoy seguro de que tú también, al escuchar Q1 temprano hubo murmullos de cosas, ya sabes, ………

Rex: El primer trimestre fue un poco como Wile E. Coyote se cae por el precipicio (Peter se ríe) y todavía está allí, pero en realidad no, pero las cosas seguían sucediendo de una manera un tanto loca.

Peter: Entonces, de todos modos, ¿cómo es hoy dada esta agitación que hemos tenido en los últimos dos años?

Rex: Quiero hablar con el área en la que paso más tiempo, que es como la presemilla y la semilla. Entonces, identifique nuevas empresas que están comenzando hoy y qué les parece en el momento actual, así como cuál es la oportunidad. Entonces, primero para hablar de todo, no pre-semilla y semilla, todo lo que no es pre-semilla y semilla, estas son empresas que ya están capitalizadas, muchas de ellas tenían valoraciones muy altas durante COVID cuando había muchas cosas que les gustaban TrendMinds, fueron empujados hacia adelante, pero luego tal vez son como restablecer una nueva normalidad, ya sean valoraciones, etc. Entras en la Serie A, Serie B, Serie C, donde las cosas son muy dolorosas, los mercados públicos han bajado 80 %, la gente está haciendo despidos, están haciendo menos, tenemos inflación, todo eso es un mercado muy turbulento y difícil de navegar para muchos fundadores. 

Si vuelve a marcar la semilla previa y la semilla, estas son nuevas empresas netas que se están capitalizando recientemente, valoradas generalmente en niveles similares a 2018 o 2019. Entonces, siendo perfectamente razonable, no es como "Dios mío, tienes que regalar el 50% de tu empresa por $500,000", aún puedes recaudar una ronda de $2 a 3 millones y, ya sabes, tal vez sea en los $8. Millón a una publicación de $ 15 millones para la primera ronda de financiación y, por lo tanto, está bien y aún obtiene suficiente dinero para poder construir el negocio que necesita construir, para eliminar el riesgo de las cosas que necesita para la próxima ronda de fondos. Y luego, si retrocedes y miras los servicios financieros, en general, quiero decir, sabes esto, Peter, como que todavía hay una gran oportunidad y tantos sectores de atención médica, bienes raíces comerciales, seguros, cosas como Keep which es una especie de concepto de tecnología financiera, pero se aplica a los recursos humanos y al ecosistema de tecnología de recursos humanos, así como la tecnología financiera en la intersección de otras cosas. 

Hay todas estas otras oportunidades que siguen siendo grandes oportunidades y, como mencionamos antes, hay más Rob y Kathryns del mundo, más fundadores repetidos que saben cómo construir algo, qué construir y a quién contratar para hacerlo. y si obtiene la capitalización adecuada en la etapa previa a la inicialización y inicial y le gusta hacer un buen progreso en su negocio, hay un récord de polvo seco en el ecosistema, alrededor de $ 300 mil millones de capital de riesgo sin desplegar, lo cual es un poco difícil para los capitalistas de riesgo y Cruzar a los inversores para averiguar cómo implemento esto como una Serie C o una D o una E donde van muchos de los dólares altos. 

Pero muchos números altos entran en la ronda semilla o la Serie A y esas rondas están comenzando, o se han corregido y probablemente sea un mejor lugar ajustado al riesgo para que la gente de riesgo piense, por lo que los fundadores pre-semilla y semilla están en una gran lugar hoy en día, por lo general son equipos muy sofisticados, están operando en mercados enormes que todavía... la penetración digital de los servicios financieros es muy baja y todavía hay capital de riesgo disponible para esas empresas. Entonces, todo lo que diría es que, en realidad, es un buen momento para las empresas en etapas muy tempranas porque están adecuadamente capitalizadas. 

Tal vez otra cosa que agregaré a eso también es que si usted es un empleado que está pensando en qué tipo de empresa trabajar, creo que comenzar una empresa en realidad tiene mucho sentido porque todavía hay personas que son muy activo en la pre-semilla y la semilla. El cuarto trimestre de 4 fue el trimestre más activo de mi carrera en presemilla y semilla, y hay muchas empresas excelentes que se iniciaron en ese momento. Y luego, si usted es un empleado, probablemente debería pensar en unirse a una empresa en etapa previa o inicial porque están debidamente capitalizados. Si trabaja para una empresa de tecnología en etapa avanzada, A) probablemente no estén contratando, B) es posible que hayan realizado una ronda estructurada, por lo que la probabilidad de que su capital común valga algo es menor o es posible que haya estado trabajando allí y ahora, está bajo el agua, el precio de ejercicio de sus opciones está por debajo de su último 2022A y, por lo tanto, tiene que resolver todas estas otras cosas. 

Entonces, creo que ir antes para ambos fundadores, bueno, los fundadores obviamente tienen que ir antes, pero para los empleados tiene más sentido, pero la otra cara de la moneda es que si eres un fundador en etapa previa o inicial, la contratación nunca ha sido tan fácil y eso fue el problema número uno al que se enfrentaban muchos fundadores cuando el dinero estaba disponible libremente y todo el mundo estaba contratando.

Peter: Bien, sí. Recuerdo haber cenado con un montón de directores ejecutivos de fintech en Nueva York, era como noviembre de 2021 y nos sentamos alrededor de la mesa preguntando cuál era el desafío número uno y creo que 9 de cada 10 personas dijeron que contratar era el desafío número uno. Mientras que ahora, parece que, si eres un presemilla o una semilla, ¿ves que muchas de estas empresas pueden engullir algunos de los despidos que tienen, ya sabes, muchas de las principales empresas maduras en el espacio han despedido a la gente. ¿Estás viendo que se están mudando a empresas de presemillas y semillas?

Rex: Sí. No solo puede tomar a las personas que han sido despedidas, también puede robar empleados. Si hace un alcance en frío, diría que probablemente no sea un alcance en frío porque probablemente conoce a alguien en una empresa de la Serie C que se ha visto afectada por los despidos recientemente y, nuevamente, tal vez están bajo el agua en su capital de alguna manera o simplemente no parece que su capital vaya a cuatriplicar su valor en seis meses como lo hizo, ya sabes, hace seis meses. Puedes simplemente ir y decir, oye, ¿quieres divertirte más en una nueva empresa con mejores ventajas? La probabilidad de que digan que sí es mucho mayor que hace seis meses. Entonces, una forma de pensarlo es si eres un fundador en etapa previa a la semilla o semilla, es como 4/2018, solo que la contratación es 2019X, tres veces más fácil.

Peter: Derecha.

Rex: Y como que es un buen lugar para estar.

Peter: Ese es un buen lugar para estar para los empresarios. Entonces, en cuanto al volumen de empresas, siento que fintech se vuelve cada vez más interesante y, ya sabes, hay un montón de, como que el espacio de pago está pasando por esta innovación masiva. Usted habló sobre todas las piezas incrustadas, estoy realmente interesado en el volumen de nuevas ideas, buenas ideas nuevas. ¿Estás viendo eso, como has estado haciendo esto ahora, bueno obviamente con Andreessen, pero ahora estás en pre-semilla y semilla donde estoy más interesado, el volumen en los últimos 12 meses se ha mantenido constante, es así? realmente acelerando ahora, ¿dónde estamos?

Rex: Sí. Puede ser muy interesante de seguir, pero lo que pasa con el COVID es como si el péndulo se balanceara de un lado a otro y no sabes cuál es la nueva normalidad, podría ser muy alta en un trimestre y luego baja y lo estás intentando. para averiguarlo, pero creo que, en general, el número de empresas en etapa inicial solo ha aumentado. Entonces, quiero hablar de tres cosas. Tal vez, primero, podamos hablar solo sobre el ecosistema de talentos para los tipos de personas que se convierten en fundadores, luego podemos hablar sobre el ecosistema de empresas como la asignación hacia pre-semilla y semilla y luego podemos hablar sobre algunos de los cambios de plataforma y oportunidades en el ecosistema, que hacen que sea atractivo comenzar algo porque hay un área en la que piensas, sabes, hay una oportunidad. 

Entonces, primero, solo en la pieza de talento. Hay más personas altamente calificadas, nuevamente, hablamos de esto antes, que nunca antes, hay más Rob y Kathryns que han iniciado empresas muy valiosas y exitosas y una vez que lo ha hecho y sabe cómo hacerlo, también probablemente tenga una lista de diputados que sean capaces de hacer eso también porque lo han acompañado a medida que crecía. Entonces, solo el grupo de talentos de personas que pueden ser fundadores exitosos en fintech, el talento, creo, la cantidad de personas allí es más alta que nunca. 

Luego dos, si observamos el panorama empresarial. Nuevamente, $ 300 mil millones en polvo seco, pero si profundiza un poco más en eso, mucha gente salió y recaudó megafondos para el crecimiento y una especie de medio temprano clásico, como A y B, pero hay mucho de personas que salieron y recaudaron fondos semilla dedicados y fondos pre-semilla, pre-semilla y fondos semilla. Entonces, como a16z, por ejemplo, tiene un nuevo fondo presemilla dedicado, Sequoia tiene un nuevo programa llamado Arc, que es como un competidor de EIR/YC, así que todo lo que quiere decir es que hay grandes fondos de capital dedicados específicamente a la financiación de empresas o capital en fase inicial. Todavía están por ahí y el hecho de que las rondas hayan bajado significa que esos grupos de capital en realidad duran más de lo que han durado históricamente, por lo que todavía hay, hay más gente buena y en realidad hay más capital para pre-semilla y semilla que ha habido antes. 

Y luego, si observa las plataformas y el conjunto de ideas, hablamos sobre cómo todavía hay muchas oportunidades para construir cosas en algunas de estas áreas vírgenes de servicios financieros, bienes raíces comerciales, atención médica, solo otros tipos de ideas novedosas. y se avecinan algunos cambios de plataforma que podrían ayudar a desbloquear algo de eso. Por lo tanto, no necesariamente tenemos un iPhone, la criptografía no ha sido exactamente el cambio de plataforma que la gente realmente esperaba, pero hay cosas como FedNow y RTP en línea, por lo que algunas de esas cosas también crearán un montón de nuevas oportunidades. Entonces, todo lo que quiero decir es que más personas, en realidad todavía hay más capital, solo que tiene valoraciones más razonables, pero, de nuevo, como los niveles de 2018/2019, y todavía hay muchas ideas con las que jugar.

Peter: Bien bien. Antes de cerrar, un par de cosas más. ¿Cómo es ser un GP en solitario? Pasaste de Andreessen, sé que siempre tuviste la intención de ir, tener eso como un trampolín, pero obviamente….

Rex: Nunca lo supe con certeza, ese fue mi instinto, pero, ya sabes, como si fuera un gran equipo de mucha gente buena...

Peter: Entonces, pasaste de un grupo de personas inteligentes muy respetado y bien apoyado a salir solo, ¿cómo ha sido esa transición?

Rex: me ha encantado ha sido genial y hay muchas cosas que tienes que hacer que son diferentes a las que tal vez tenía como un equipo que me apoyaba para hacerlas antes, pero también puedes moverte mucho más rápido cuando estás solo . Entonces, por ejemplo, Andreessen Horowitz va a terminar el año o digo terminar el año, ahora es 2023, entonces, originalmente, planeamos terminar 2023 con alrededor de 500 personas, cuando me uní allí, eran poco más de 100 personas, ellos Eres un IRA así que, por ejemplo, si quieres twittear más de dos tweets, eso tiene que pasar por el cumplimiento. Hay algunas IRA en los servicios financieros tradicionales en las que ni siquiera puede publicar en las redes sociales, por lo que solo suceden cosas a medida que se convierte en una gran organización que lo ralentizan. Cuando eres un médico de cabecera en solitario, puedes moverte muy, muy rápido porque diriges tu propia empresa. 

Dos, también hay algunas ventajas estratégicas que tengo como individuo que no tenía en Andreessen Horowitz. Recaudé intencionalmente un fondo más pequeño del que podría tener para ser un inversionista no líder porque colaboro mucho más con otros inversionistas en el ecosistema y, por lo tanto, puedo ver acuerdos que me habría perdido en Andreessen Horowitz porque el Los clientes potenciales que se adelantaron a ellos nunca me habrían dicho si se trataba de una nueva empresa neta, alguien con quien tenían una relación cercana o, ya sabes, una empresa de cartera presemilla en la que realmente se están inclinando y haciendo la próxima ronda de financiación. a. 

Por lo tanto, ambos son algunos aspectos mecanicistas sobre cómo puedo moverme muy rápido para seguir el tipo de estrategia que quiero seguir, lo cual es genial y divertido. También puedo concentrarme únicamente en la etapa que amo, que es la previa. y semilla Y luego, están los beneficios estratégicos de no ser un líder y también poder aprovechar realmente a toda la comunidad de una manera que sea beneficiosa para la comunidad, pero también fue un poco difícil de hacer dentro de los límites de una empresa más grande. . Y todo eso quiere decir, me encantó el equipo allí, lo pasé muy bien, aprendí mucho, no sería capaz de hacer lo que estoy haciendo hoy sin, ya sabes, las relaciones y los aprendizajes que tuve, pero esto es como mucho mejor, mucho mejor ajuste para mí y ha sido muy divertido.

Peter: Entonces, ¿cuál es tu visión aquí? Quiero decir, ¿vas a estar, ya sabes, construyendo esto? Obviamente, tienes, supongo que estás pensando en un segundo fondo, quiero decir, ¿dónde vas a llevar a Cambrian?

Rex: Sí. Entonces, mi plan es básicamente ser muy útil para presembrar y sembrar en todo el ecosistema y una de las cosas que hacer entonces es también administrar un fondo, por lo que el futuro de Cambrian se parece mucho a lo que parece hoy, que está realizando estos esfuerzos comunitarios, como la comunidad Fintech Slack para fundadores, el... emparejamiento bianual de cofundadores. Eventualmente, a medida que crezca el equipo, probablemente tendré un Jefe de Comunidad y creceremos algunas de esas ofertas para que puedan escalar un poco más allá de mí. Tengo un equipo que me apoya de unas seis personas, tengo como seis contratistas diferentes en diversas capacidades para ciertas cosas, pero eventualmente, tendré, ya sabes, más recursos dedicados a tiempo completo haciendo eso. 

Y luego dos, en el lado de los fondos, seguiré haciendo las mismas cosas en términos de ayudar a los pequeños fondos de enfoque inicial y presemilla no principales porque creo que hay mucha sinergia y beneficios que puedo proporcionar en relación con la comunidad que solo puedo hacer como no líder. Y luego, con el tiempo, junto con el Fondo 3, por lo que estamos hablando ahora de unos cuatro años en el futuro, pensaré en escalar la plataforma recaudando capital de crecimiento para apoyar a las empresas exitosas de la cartera, pero también, ustedes sabe, dentro del ecosistema más amplio si echo de menos algunas de las empresas realmente grandes y clave en esta década de fintech.

Peter: Bien, Rex, tendremos que dejarlo ahí. Es fascinante lo que has podido construir y la comunidad que has creado, es realmente algo extraordinario. Entonces, gracias por venir al programa de hoy.

Rex: Gracias, Peter, y gracias por todo el trabajo que haces también con la comunidad fintech y el ecosistema.

Peter: Por supuesto, está bien. Hasta luego.

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De todos modos, en esa nota, cerraré la sesión. Te agradezco mucho que me escuches y te veré la próxima vez. Adiós.

(musica)

  • Pedro RentonPedro Renton

    Peter Renton es presidente y cofundador de LendIt Fintech, la primera y más grande empresa de eventos y medios digitales del mundo centrada en fintech. Peter ha estado escribiendo sobre fintech desde 2010 y es el autor y creador del Podcast Fintech One-on-One, la primera y más larga serie de entrevistas sobre fintech. Peter ha sido entrevistado por Wall Street Journal, Bloomberg, The New York Times, CNBC, CNN, Fortune, NPR, Fox Business News, Financial Times y decenas de otras publicaciones.

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