La decisión de la Fed del miércoles efectivamente mantuvo todo en su lugar, lo que fue interpretado en gran medida por el mercado como moderado. En particular, la presión posterior a la decisión sobre las tasas por parte del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Claro, hubo titulares en los medios acerca de que las previsiones de tipos a largo plazo eran más altas de lo que se suponía inicialmente. Pero, en general, el mercado no considera que los pronósticos en un futuro tan lejano sean tan confiables, por lo que normalmente no contribuyen a la acción del precio.
En respuesta, el precio del oro saltó a 2,200 dólares la onza por primera vez. Bueno, al menos nominalmente. Para los comerciantes, el precio nominal es lo más relevante en un momento dado, porque es el valor del oro en dólares que se puede utilizar para comprar cosas en este momento. Pero el oro es principalmente una protección contra la inflación. Por lo tanto, al considerar hacia dónde podría ir el precio (es decir, si el oro está sobrevaluado o subvaluado), la evolución de la inflación es importante. Y desde esa perspectiva, el oro está bastante barato en este momento.
Inflación, crecimiento y oro
El oro no paga intereses ni dividendos, por lo que no es algo que los inversores normalmente tengan como forma de generar ingresos. Sin embargo, es un gran activo que mantener cuando los inversores piensan que cosas que normalmente generan ingresos (como bonos y acciones) estarán en problemas. Por tanto, existe una correlación inversa entre el oro y la salud económica. Cuando la economía estadounidense va bien, el precio del oro sigue deprimido. Cuando la economía tiene problemas, el precio del oro tiende a subir.
Entonces, aunque el oro alcanzó recientemente un máximo histórico en precios, si retrocedemos el precio del oro y lo ajustamos por inflación al valor actual en dólares, entonces el oro está lejos de su pico. Eso fue a finales de los años 90, después de un extenso período de estanflación, en el que el oro se disparó más de 3,500 dólares la onza cuando se mide al valor actual en dólares. Pero esa fue una circunstancia un tanto extraordinaria, que coincidió con el inicio de las famosas subidas de tipos de Volker y la posterior recesión para controlar la inflación.
¿Cuál es el nuevo techo?
A principios de los años 80 llegó su propio período de agitación económica, con el precio del oro fluctuando alrededor del nivel de 2,500 dólares la onza (nuevamente, en dólares corrientes). El precio tuvo una tendencia a la baja durante las siguientes dos décadas de desempeño económico generalmente bueno, solo para tocar fondo cuando estalló la burbuja de las puntocom. El período posterior de tipos de interés bajos ayudó a mantener elevado el precio del oro, que volvió a subir hasta los 2,500 dólares la onza dos veces más, después de la gran crisis financiera y después de la pandemia.
Por lo tanto, si hablamos de “máximos históricos” para el oro, teniendo en cuenta la inflación, el precio del metal amarillo todavía está a unos buenos 300 dólares la onza de alcanzar donde llegó en el pasado. Eso significa que podría haber más ventajas para el precio (potencialmente con algunas correcciones en el camino). Los períodos de tipos de interés más bajos (ya que la Reserva Federal comenzará a flexibilizarlos a finales de este año) suelen coincidir con un precio más alto del oro. Pero también debe leerse con una gran dosis de precaución: el precio del oro sólo tiende a subir tanto cuando hay una agitación económica sustancial que obliga a los bancos centrales a recortar las tasas drásticamente.
Un crecimiento económico sólido y de base amplia suele conducir a tasas de interés más altas a medida que los bancos centrales intentan mantener la inflación bajo control. Eso ejerce una presión a la baja sobre el oro, tanto desde una perspectiva nominal como ajustada a la inflación. El reciente aumento de los precios del oro implica que todavía hay bastantes inversores que siguen apostando por el riesgo real de una recesión en el corto plazo.
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- Fuente: https://www.orbex.com/blog/en/2024/03/gold-headed-for-2500-oz-inflation-matters
