Ο δανεισμός DeFi παραμένει σημαντικά μικρότερος από τον δανεισμό μέσω πλατφορμών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων (προς το παρόν)
Όπως πολλοί στο crypto, παρακολουθούμε την ανάπτυξη του DeFi με μεγάλο ενδιαφέρον και ενθουσιασμό.
Η έκρηξη του DeFi ήταν ένας σημαντικός παράγοντας Υπεραπόδοση τιμής 2020 του Ethereum (ETH), στο οποίο λειτουργεί μεγάλο μέρος του DeFi, μέσω bitcoin (BTC). Το ETH από έτος μέχρι σήμερα έχει αυξηθεί σχεδόν 200% σε σύγκριση με το +57% του BTC.
Σύμφωνα με Παλμός DeFi, η συνολική αγοραία αξία των κεφαλαίων που είναι «κλειδωμένα» σε διάφορες πλατφόρμες και πρωτόκολλα DeFi έχει αυξηθεί ~ 7 φορές από τις αρχές Ιουνίου, έχοντας αυξηθεί εκθετικά από περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε πάνω από 7 δισεκατομμύρια δολάρια σήμερα.
Τι είναι όμως ακριβώς το DeFi;
Το DeFi είναι συντομογραφία για την «αποκεντρωμένη χρηματοδότηση». Και εκεί τελειώνει η συναίνεση για τον ορισμό.
Αποκωδικοποίηση παραφωνίας DeFi
Η καθιέρωση γενικά συμφωνημένων ορισμών και ταξινομιών ήταν μια συχνή πρόκληση στον χώρο των κρυπτονομισμάτων.
Το Bitcoin, για παράδειγμα, εξακολουθεί να αναφέρεται με μια πληθώρα διαφορετικών όρων, όπως εικονικό νόμισμα, κρυπτονόμισμα, κρυπτοστοιχείο, ψηφιακό νόμισμα, εναλλακτικό νόμισμα, και ούτω καθεξής.
Το DeFi έχει αποδειχθεί εξίσου δύσκολο να οριστεί, να κατηγοριοποιηθεί και να μετρηθεί.
Ορίζοντας το DeFi ορισμένοι τονίζουν αυτοματοποίηση. Ωστόσο, πολλές χρηματοοικονομικές διαδικασίες εκτός του κόσμου του DeFi είναι ήδη εξαιρετικά αυτοματοποιημένες (π.χ. μηχανές αντιστοίχισης συναλλαγών σε παραδοσιακά χρηματιστήρια).
Η έμφαση στην αυτοματοποίηση του DeFi συνεπάγεται επίσης την απουσία ανθρώπινων παραγόντων ή τη δυνατότητα ανθρώπινης παρέμβασης στη διαχείριση του DeFi. Ενώ η πλήρης εξάλειψη της δυνατότητας ανθρώπινης διοικητικής διαχείρισης είναι ο απώτερος στόχος για πολλά πρωτόκολλα και εφαρμογές DeFi, αυτή δεν είναι η κατάσταση σε μεγάλο μέρος του DeFi σήμερα.
Περιγραφές του τρόπου DeFi κόβει τον μεσάζοντα είναι επίσης προβληματικές καθώς συνεπάγεται ουσιαστική μείωση ή κατάργηση των τελών, όχι εκτοξευόμενα τέλη συναλλαγών (αερίου) Ethereum.
Αν και δεν υπάρχει ακριβής ορισμός, το DeFi έχει καταλήξει να αναφέρεται γενικά σε έξυπνες οικονομικές εφαρμογές που βασίζονται σε συμβόλαια που έχουν δημιουργηθεί πάνω από το Ethereum (ETH), όπως αποκεντρωμένα χρηματιστήρια (DEX) όπως Απενεργοποίηση, και πρωτόκολλα δανεισμού και δανεισμού κρυπτονομισμάτων όπως Aave.¹
Ο δανεισμός ήταν η μεγαλύτερη εφαρμογή της DeFi μέχρι σήμερα
Σύμφωνα με Παλμός DeFi, το τμήμα «δανεισμού» είναι το μεγαλύτερο μεμονωμένο τμήμα του DeFi με μέγεθος 3.7 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό αντιπροσωπεύει λίγο περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής αξίας 7.1 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είναι αυτή τη στιγμή κλειδωμένη στο DeFi.²
Η ανάπτυξη που έχουμε δει στον δανεισμό και τον δανεισμό DeFi — που συχνά αναφέρεται ως πρωτόκολλα χρηματαγοράς — ήταν εντυπωσιακή και δεν εκπλήσσει τους χρήστες του DeFi.
Χημική ένωση ήταν ένα από τα πρώτα τέτοια πρωτόκολλα χρηματαγοράς. Η εισαγωγή καταθέσεων κρυπτονομισμάτων χωρίς άδεια, σε πραγματικό χρόνο, που προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις σε σύγκριση με τις παραδοσιακές τράπεζες, έχει αποδειχθεί συναρπαστική.
Οι χρήστες του πρωτοκόλλου της χρηματαγοράς δεν χρειάζεται να ολοκληρώσουν μια μακρά αίτηση ή να περάσουν από μια επίσημη διαδικασία έγκρισης, για να αρχίσουν να κερδίζουν τόκους ή να δανείζονται κρυπτοστοιχεία. Αντ 'αυτού, οι χρήστες απλώς έχουν πρόσβαση στην αγορά δανεισμού του πρωτοκόλλου μέσω ενός συμβατού πορτοφολιού λογισμικού, καταθέτουν κρυπτογράφηση και αμέσως δανείζονται ή αρχίζουν να παρακολουθούν τη συγκέντρωση τόκων σε πραγματικό χρόνο.
Ήταν η εισαγωγή αυτή την άνοιξη του σύνθετου διακριτικού διακυβέρνησης (COMP) που υπερχρέωσε τα κεφάλαια που κατατέθηκαν σε πρωτόκολλα Compound και άλλα πρωτόκολλα χρηματαγοράς, ξεκινώντας το τρέχον "Καλλιέργεια απόδοσης" και έκρηξη εξόρυξης ρευστότητας.
Ενώ δεν είναι σαφές ποιος είναι ο μακροπρόθεσμος αντίκτυπος στρεβλώσεις στα επιτόκια δανεισμού και δανεισμού που δημιουργήθηκαν από τα μέσα εξόρυξης ρευστότητας για τα πρωτόκολλα της αγοράς χρήματος, οι καινοτομίες που απελευθερώθηκαν έχουν ανοίξει συναρπαστικές δυνατότητες για μεγαλύτερη χρηματοοικονομική ένταξη και αναβάθμιση της οικονομικής μας υποδομής.
Τμηματοποίηση της αγοράς δανεισμού κρυπτονομισμάτων
Οι αγορές δανεισμού και δανεισμού κρυπτονομισμάτων υπήρχαν πολύ πριν από το DeFi.
Παράλληλα με την ανάπτυξη του DeFi, έχουμε δει μια σημαντική άνοδο στον δανεισμό και τον δανεισμό κρυπτονομισμάτων που διευκολύνεται από πλατφόρμες δανεισμού ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων (DALPs), που μερικές φορές αναφέρονται επίσης ως εξωχρηματιστηριακά (OTC), όπως π.χ. Blockchain.com.³
Τα γραφεία δανεισμού Crypto OTC μοιάζουν με πιο καθιερωμένες αγορές δανεισμού και δανεισμού, μοιράζοντας κάποιες ομοιότητες με πιο παραδοσιακά γραφεία δανεισμού σε στυλ Wall Street. Αυτές οι λειτουργίες συνήθως περιλαμβάνουν περισσότερη ανθρώπινη αλληλεπίδραση στον συντονισμό των δανείων από το DeFi.XNUMX Τα DALP δεν εξυπηρετούν επίσης μόνο ιδρύματα αλλά και πελάτες λιανικής και έχουν συνήθως ενσωματωμένη συναλλαγή κρυπτογράφησης.
Ενώ τα επιτόκια μεταξύ των DALP και DeFi κυμαίνονταν τους τελευταίους 12-18 μήνες, πριν από το yield farming bonza βλέπαμε συχνά ότι οι αποδόσεις των καταθέσεων DALP ήταν ανώτερες (USD stablecoin APRs κατάθεσης 8% ή περισσότερο) σε τιμές που θα μπορούσαν να κερδηθούν σε πλατφόρμες DeFi, όπως το Compound.XNUMX
Άλλοι παράγοντες, συμπεριλαμβανομένων των ανησυχιών για πιθανά σφάλματα λογισμικού έξυπνων συμβολαίων, τα πιο προβλέψιμα επιτόκια και η ευκολία χρήσης, έχουν συχνά οδηγήσει πολλούς να προτιμούν να δανείζουν τα κρυπτοστοιχεία που παράγουν απόδοση σε DALP έναντι του DeFi.
Ο δανεισμός DeFi εξακολουθεί να είναι μικρότερος από τον δανεισμό DALP
Μέσα σε όλη τη διαφημιστική εκστρατεία DeFi, σκεφτήκαμε ότι θα ήταν χρήσιμο να συγκρίνουμε το μέγεθος της αγοράς του δανεισμού DeFi με το δανεισμό DALP.
Σήμερα, ο δανεισμός κρυπτογράφησης τόσο για DeFi όσο και για DALP κυριαρχείται σε μεγάλο βαθμό από έναν σχετικά μικρό αριθμό παικτών.XNUMX Υπάρχουν επτά κορυφαία DALP (με αλφαβητική σειρά):
- Binance
- Bitfinex
- Blockchain.com
- BlockFi
- Δίκτυο Κελσίου
- Genesis Capital
- Nexo
Χρησιμοποιώντας ένα συνδυασμό ιδιωτικών και δημοσίως διαθέσιμων δεδομένων, δημιουργήσαμε μια χαμηλότερη εκτίμηση των συνολικών τοκοφόρων καταθέσεων κρυπτογράφησης σε DALPs ύψους 5.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων.⁷ Αυτό είναι ~ 700 εκατομμύρια δολάρια, ή 19%, μεγαλύτερη από τη συνολική αξία που είναι κλειδωμένη στις πλατφόρμες δανεισμού DeFi σύμφωνα με στο DeFi Pulse.
Ενώ το ποσό DALP των 5.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι ένα χαμηλότερο όριο, εκτιμούμε ότι η πραγματική συνολική αξία κατάθεσης σε DALP είναι πολύ πάνω από 6 δισεκατομμύρια δολάρια ή 62% μεγαλύτερη σε αξία κρυπτογράφησης που κατατίθεται σε DALP μέσω DeFi.
Σήμερα, το συνδυασμένο συνολικό εκτιμώμενο μέγεθος της αγοράς δανεισμού κρυπτογράφησης DALP και DeFi είναι 9.1 δισεκατομμύρια δολάρια στο κατώτερο όριο και πιθανότατα τουλάχιστον 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε μέγεθος.
Το μέλλον του δανεισμού κρυπτονομισμάτων
Εδώ και σχεδόν μια δεκαετία το λογισμικό έχει τρώει τον κόσμο. Είναι δελεαστικό να πιστεύουμε ότι τα πρωτόκολλα δανεισμού DeFi σύντομα θα ξεπεράσουν και ίσως ακόμη και θα εξαλείψουν τις πλατφόρμες δανεισμού ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, αυτό είναι απίθανο να συμβεί βραχυπρόθεσμα.
Όπως ήταν αναμενόμενο, έχουμε δει πολυάριθμες εισβολές έξυπνων συμβάσεων DeFi και σφάλματα να εμφανίζονται τους τελευταίους μήνες, που οδηγούν σε απώλεια κεφαλαίων και άλλα ζητήματα. Όπως κάθε νέος και ταχέως αναπτυσσόμενος τομέας, το DeFi είναι άκρως ανταγωνιστικό και οι ομάδες έχουν λογικά δώσει προτεραιότητα στην ταχύτητα στην αγορά και στις ζωντανές δοκιμές μάχης σε χρονοβόρους και συχνά ακριβούς ελέγχους κώδικα λογισμικού.
Η «Μαύρη Πέμπτη» 12-13 Μαρτίου στην τιμή της κρυπτογράφησης υπογράμμισε επίσης ορισμένους περιορισμούς σχετικά με τη δυνατότητα γρήγορης εξασφάλισης των δανείων DeFi σε περιόδους πίεσης δικτύου και αγοράς, που οδηγεί σε ανεπιθύμητες ρευστοποιήσεις και αγωγές.
Εν ολίγοις, οι αγοραστές DeFi προσέχουν.
Όπως συζητήσαμε πρόσφατα με Καμίλα Ρούσο, συγγραφέας μιας ιστορίας του Ethereum με τίτλο Η άπειρη μηχανή, το DeFi παρουσιάζει επίσης συχνά μια πολύ πιο δύσκολη πρόκληση διεπαφής χρήστη από πολλά DALP, τα οποία προσφέρουν ζωντανή τεχνική υποστήριξη όπου μπορείτε να επικοινωνήσετε με ένα ζωντανό άτομο για να λάβετε οδηγίες βήμα προς βήμα. Δεδομένης της μεγαλύτερης καμπύλης τεχνικής εκμάθησης του DeFi, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι τα πρωτόκολλα της χρηματαγοράς όπως το Compound φαίνεται να έχουν μόνο ~10 συνολικά μοναδικούς χρήστες.
Εν ολίγοις, είναι δίκαιο να το πούμε αυτό Το DeFi είναι ακόμα μια Άγρια Δύση. Ένα συναρπαστικό μέρος χωρίς αμφιβολία, όπου θα μπορούσαν να χτυπηθούν μικρές περιουσίες, αλλά όχι ακόμα έτοιμο για όλους.
Συνολικά, θεωρούμε το DALP και το DeFi ως συμπληρωματικά και αναμένουμε ότι και τα δύο θα συνεχίσουν να αυξάνονται σε μέγεθος καθώς άτομα και ιδρύματα αναζητούν τρόπους για να κερδίσουν ουσιαστική απόδοση στην αποταμίευση σε έναν κόσμο μηδενικά και αρνητικά επιτόκια και αυξανόμενος πληθωρισμός.
Ο Garrick Hileman είναι ο επικεφαλής της έρευνας στο Blockchain.com, ο κορυφαίος πάροχος λύσεων κρυπτογράφησης και δημιουργός του πιο δημοφιλούς πορτοφολιού κρυπτογράφησης στον κόσμο και του Ανταλλαγή Blockchain.com. Μπορείτε να διαβάσετε περισσότερα για την ανάλυση και την έρευνά του στο Twitter @Γκάρικ Χίλμαν και @Blockchain.
