Η αγορά μετοχών σε ιδιωτικές επιχειρήσεις είναι μια επικίνδυνη και σχετικά μη ρευστοποιήσιμη επένδυση. Οι πρώτοι επικριτές του μετοχικού crowdfunding ως εναλλακτικής πηγής επιχειρηματικής χρηματοδότησης σε πρώιμο στάδιο ήταν πρόθυμοι να επισημάνουν τις μεγάλες χρονικές κλίμακες που θα έπρεπε να περιμένουν οι επενδυτές σε νεοφυείς επιχειρήσεις για να απολαύσουν μια απόδοση. Ανεξάρτητα από το πόσο άλλαξαν οι προσωπικές συνθήκες για οποιονδήποτε μεμονωμένο επενδυτή, τα χρήματά του θα παρέμεναν δεσμευμένα μέχρι να αποχωρήσουν οι επιχειρήσεις στις οποίες επένδυσαν ολοκληρώνοντας είτε μια εμπορική πώληση είτε μια IPO (αρχική δημόσια προσφορά). Ένας αυξανόμενος αριθμός δευτερογενών αγορών για μετοχές σε ιδιωτικές επιχειρήσεις αλλάζει την κατάσταση. Οι μικροεπενδυτές μπορούν τώρα να σχεδιάσουν και να εκτελέσουν τη δική τους στρατηγική εξόδου. Αυτό το ιστολόγιο εξετάζει πιο προσεκτικά τις δευτερεύουσες αγορές για μετοχές crowdfunding.

Το μέγεθος της αγοράς

Οι συναλλαγές σε δευτερογενείς αγορές αυξήθηκαν από 51 δισεκατομμύρια δολάρια το 2017 σε 135 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021 και έκλεισαν στα 111 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023, το δεύτερο υψηλότερο ποσοστό που έγινε ποτέ. σύμφωνα με τα στοιχεία από την Campbell Lutyens.

Ετήσιες Δευτερογενείς Αξίες Αγοράς

πηγή: Κάμπελ Λούτεινς

Κύρια πλεονεκτήματα των δευτερογενών αγορών

Αυξημένη Ρευστότητα

Οι μετοχές ιδιωτικών εταιρειών δεν μπορούν εύκολα να αγοραστούν ή να πωληθούν, κάτι που συνήθως περιγράφεται ως μη ρευστοποιήσιμο. Οι δευτερογενείς αγορές παρέχουν μια πλατφόρμα για έξοδο από επενδύσεις προτού μια παραδοσιακή εκδήλωση εξόδου (IPO ή εξαγορά) ξεκλειδώσει το δεσμευμένο κεφάλαιο. Με την τρέχουσα ύφεση των χρηματοπιστωτικών αγορών ψύξη του αριθμού των IPOΚαι το VC επιστρέφει ακόμα σε ύφεση, οι δευτερογενείς αγορές τραβούν ιδιαίτερη προσοχή. 

Πρώιμη πραγματοποίηση κερδών

Ένας επενδυτής που πιστεύει ότι η αξία μιας εταιρείας έχει αυξηθεί μπορεί να μεταβεί σε μια δευτερογενή αγορά για να πουλήσει όλες ή μερικές από τις μετοχές του και να αποκομίσει ένα οικονομικό κέρδος πριν από μια πιθανή δημόσια εγγραφή ή απόκτηση/πώληση συναλλαγών.

As ένα παράδειγμα, τον Φεβρουάριο του 2024 η πλατφόρμα πληρωμών ανακοίνωσε η Stripe είχε καταλήξει σε συμφωνία με τους επενδυτές της για την παροχή ρευστότητας σε νυν και πρώην υπαλλήλους σε μια αγορά μετοχών που αποτιμούσε την εταιρεία στα 65 δισεκατομμύρια δολάρια. Ενώ αυτό ήταν χαμηλότερο από την αποτίμηση των 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων που απολάμβανε η εταιρεία το 2021, ήταν ακόμα μια μεγάλη άνοδος από τον τελευταίο πρωταρχικό γύρο που αποτίμησε την επιχείρηση fintech στα 50 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023.

Διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου

Οι δευτερογενείς αγορές μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιό τους δίνοντάς τους τη δυνατότητα να πουλήσουν υπάρχουσες συμμετοχές και να επενδύσουν σε διαφορετικές ευκαιρίες.

Βελτιωμένη Διαχείριση Κινδύνων

Εάν η επενδυτική διατριβή ενός επενδυτή αλλάξει ή χρειάζονται κεφάλαια αλλού, οι δευτερογενείς αγορές προσφέρουν μια επιλογή διαχείρισης κινδύνου με έξοδο από τη θέση.

Αυξημένη επενδυτική όρεξη

Η ύπαρξη δευτερογενούς αγοράς μπορεί να κάνει τις επενδύσεις ιδιωτικών μετοχών πιο ελκυστικές για ορισμένους επενδυτές που διστάζουν λόγω της τυπικής έλλειψης ρευστότητας. Σε ορισμένες πλατφόρμες πληθοχρηματοδότησης μετοχών, οι επιχειρήσεις που συγκεντρώνουν κεφάλαια για μετοχές πρέπει να επιβεβαιώσουν εάν θα επιτρέψουν τη διαπραγμάτευση των μετοχών τους μέσω δευτερογενών αγορών ή όχι.

Περιορισμοί δευτερογενούς αγοράς

Ενώ η δευτερογενής διαπραγμάτευση προσφέρει ένα πολύτιμο εργαλείο για τους επενδυτές σε ιδιωτικές εταιρείες, παρέχοντας ρευστότητα, διαχείριση κινδύνου και δυνητικά αποκομίζοντας κέρδη, η κατανόηση των περιορισμών είναι απαραίτητη πριν από τη συμμετοχή.

Χαμηλότερη Αποτίμηση

Οι δευτερογενείς συναλλαγές γίνονται συχνά με έκπτωση στην αντιληπτή μελλοντική αξία της εταιρείας, επειδή ο αγοραστής δεν λαμβάνει το μέγιστο όφελος από μια πιθανή μελλοντική IPO.

Περιορισμένη διαθεσιμότητα

Οι δευτερογενείς αγορές για ιδιωτικές εταιρείες δεν είναι πάντα άμεσα διαθέσιμες και ενδέχεται να υπάρχουν μόνο για συγκεκριμένες εταιρείες ή κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Λιγότερος κανονισμός

Οι δευτερογενείς αγορές ενδέχεται να έχουν λιγότερο αυστηρούς κανονισμούς σε σύγκριση με τις δημόσιες ανταλλαγές, επομένως είναι ζωτικής σημασίας να διεξάγεται η δέουσα επιμέλεια για τους πιθανούς αγοραστές.

Δημοφιλείς δευτερεύουσες αγορές

ΗΒ και Ευρώπη

Στον τομέα της πληθοχρηματοδότησης μετοχών του Ηνωμένου Βασιλείου κυριαρχούν οι Crowdcube και Seedrs, οι οποίοι μεταξύ τους κατέχουν πάνω από το 80% της αγοράς. 

crowdcube έχει συνεργαστεί με την πλατφόρμα δεδομένων Crunchbase, και η δευτερογενής αγορά Cubex παρέχει εύκολη πρόσβαση σε δεδομένα για περισσότερες από 250,000 ιδιωτικές εταιρείες σε όλη την Ευρώπη. Αυτό δίνει στους επενδυτές και τους μετόχους την ευκαιρία να ανακαλύψουν και να ερευνήσουν πρώτα πιθανές επενδύσεις και στη συνέχεια να εκδηλώσουν ενδιαφέρον να αγοράσουν ή να πουλήσουν μετοχές σε ιδιωτικές ευρωπαϊκές εταιρείες της επιλογής τους. Εάν έχει εγγραφεί αρκετό ενδιαφέρον σε μια δεδομένη επιχείρηση, η Crowdcube θα διερευνήσει μια πιθανή συναλλαγή και θα ειδοποιήσει τα ενδιαφερόμενα μέρη όταν μια πώληση πραγματοποιηθεί.

1,063 μέτοχοι της Freetrade πούλησαν £5.8 εκατομμύρια μετοχές μέσω της Cubex το 2021. Αυτή η δευτερεύουσα πώληση μετοχών είδε τους πρώτους επενδυτές να απολαμβάνουν 47x (4,670%) απόδοση της επένδυσης χωρίς να χρειάζεται να περιμένουν την έξοδο της εταιρείας.

Σπόρων προς σποράΗ δευτερογενής αγορά επιτρέπει στους ιδρυτές, τους επενδυτές και τους πρώτους υπαλλήλους που είχαν λάβει ίδια κεφάλαια να αποκομίσουν κέρδος από τις μετοχές τους χωρίς να χρειάζεται να περιμένουν για μια δημόσια εγγραφή, πώληση συναλλαγών ή άλλο γεγονός εξόδου. Ο Seedrs έκανε αυτή την κίνηση σε συνεργασία με Κάπντσκ, μια πλατφόρμα συναλλαγών για οποιονδήποτε έχει μετοχές σε ιδιωτική εταιρεία. Σε μια αμοιβαία επωφελή συνεργασία, κάθε επιχείρηση που είναι εισηγμένη στο Capdesk μπορεί να πουλήσει μετοχές μέσω της αγοράς της Seedrs και οποιοσδήποτε στο δίκτυο επενδυτών της Seedrs μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο να επενδύσει σε πολλές χιλιάδες περισσότερες εταιρείες από αυτές που έχουν προβληθεί στην πλατφόρμα Seedrs. 

Μια Επιλογή Μετοχών Διαθέσιμων στη Δευτερεύουσα Αγορά της Seedrs,
από χαρτομάντιλα από μπαμπού μέχρι ποδοσφαιρικό σύλλογο

πηγή: Σπόρων προς σπορά

Ο ιδρυτής της Capdesk, Christian Gabriel, είχε εργαστεί στο παρελθόν στην πλατφόρμα χρηματοδότησης συμμετοχών FundedByMe στη Δανία. Του έδωσε γνώσεις από πρώτο χέρι για τα καθημερινά σημεία περιορισμού των χρηματοοικονομικών επενδυτών και νεοφυών επιχειρήσεων, τα οποία η Capdesk στη συνέχεια αποφάσισε να επιλύσει.

Εκτός δευτερογενών αγορών στις οποίες έχει πρόσβαση μέσω αυτών των δύο πλατφορμών crowdfunding, Φοντέρμπιμ είναι μια διεθνής πλατφόρμα διαπραγμάτευσης μετοχών με έδρα το Λονδίνο για μετοχές σε ιδιωτικές εταιρείες – ωστόσο ή οπουδήποτε αποκτήθηκε το μετοχικό κεφάλαιο. Οι εταιρείες μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω της πλατφόρμας εκτός ενός δομημένου έργου crowdfunding. Η ελάχιστη επένδυση σε οποιαδήποτε εταιρεία που συγκεντρώνει χρήματα ορίζεται συνήθως μεταξύ 250 και 1,000 ευρώ. Οι αγοραστές και οι πωλητές στη δευτερογενή αγορά μπορούν να δημοσιεύουν παραγγελίες ευέλικτων ποσοτήτων και αξιών.

Venture Wave, έναν όμιλο venture private equity με έδρα την Ιρλανδία, απέκτησε το πλειοψηφικό μερίδιο της Funderbeam τον Μάιο του 2023 με σκοπό τη διεθνή επέκταση. 

Campbell Lutyens Secondary είναι μια εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων που ειδικεύεται σε δευτερεύουσες συναλλαγές και μπορεί να είναι ένας καλός πόρος για την παγκόσμια δευτερογενή αγορά ευκαιρίες.

ΗΠΑ και όχι μόνο 

Οι πλατφόρμες πληθοχρηματοδότησης μετοχών των ΗΠΑ δεν έχουν αναπτύξει δευτερεύουσες αγορές όσο στο Ηνωμένο Βασίλειο. ο wefunder site, η μεγαλύτερη πλατφόρμα του είδους της Βόρεια Αμερική, λέει αυτό:

"Αν και δεν υπάρχει δημόσια αγορά για την επένδυσή σας, μπορείτε να πουλήσετε το μερίδιό σας σε άλλο επενδυτή εάν είναι μέλος της οικογένειας ή διαπιστευμένος επενδυτής κατά το πρώτο έτος της επένδυσής σας. Μετά το πρώτο έτος, μπορείτε να πουλήσετε το μερίδιό σας σε οποιονδήποτε ενδιαφερόμενο αγοραστή."

Και στις δύο περιπτώσεις, ο κάτοχος μετοχικού κεφαλαίου πρέπει να βρει πρώτα έναν αγοραστή και το Wefunder θα δημιουργήσει τα νομικά έγγραφα μεταβίβασης. Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, ο κάτοχος μετοχών πρέπει επίσης να κανονίσει τη μεταφορά κεφαλαίων μεταξύ του ίδιου και του αγοραστή, καθώς το Wefunder δεν βοηθά σε αυτό το βήμα.

Ωστόσο, η δεύτερη μεγαλύτερη πλατφόρμα πληθοχρηματοδότησης μετοχών στις ΗΠΑ, StartEngine, έχει περιορισμένη δευτερογενή αγορά. StartEngine Το δευτερεύον επιτρέπει στους επενδυτές να συναλλάσσονται μεταξύ τους σε μια αγορά peer-to-peer. Οι πωλητές μπορούν να δημοσιεύουν προσφορές για την πώληση συγκεκριμένου αριθμού μετοχών ορίζοντας μια ελάχιστη τιμή. Οι αγοραστές μπορούν να δημοσιεύσουν προσφορές για αγορά συγκεκριμένου αριθμού μετοχών ορίζοντας τη μέγιστη τιμή. Αν γίνει ταίριασμα, τότε η συναλλαγή εκτελείται. Υπάρχει χρέωση 5% για τους πωλητές.

Ακολουθεί μια επιλογή άλλων παρόχων δευτερογενούς αγοράς που δραστηριοποιούνται στις Ηνωμένες Πολιτείες και διεθνώς, υπάρχουν περισσότεροι διαθέσιμοι.

Forge Global, μια εξέχουσα πλατφόρμα που επικεντρώνεται σε δευτερεύουσες συναλλαγές για ιδιωτικές εταιρείες τεχνολογίας, ιδιαίτερα επιχειρήσεις σε στάδιο ανάπτυξης, τώρα εξυπηρετεί επενδυτές, μετόχους και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στις Ηνωμένες Πολιτείες, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ευρώπη.

EquityZen είναι ένα Πλατφόρμα με έδρα τις ΗΠΑ που έχει επεκταθεί στην Ευρώπη, επιτρέποντας σε διαπιστευμένους επενδυτές να αγοράζουν και να πωλούν μετοχές σε ιδιωτικές εταιρείες. Ενώ η εστίαση μπορεί να είναι στις συμφωνίες των ΗΠΑ, αξίζει να ελέγξετε τις προσφορές τους για ευρωπαϊκές ευκαιρίες.

Lexington Partners είναι παγκόσμιος ηγέτης στις δευτερεύουσες συναλλαγές και επενδύει σε καθιερωμένα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και μπορεί να προσφέρει λύσεις ρευστότητας σε επενδυτές που κατέχουν μετοχές ιδιωτικών εταιρειών. 

Goldman Sachs Secondary Market Group. Αυτή η εξέχουσα επενδυτική τράπεζα των ΗΠΑ διαθέτει μια αφοσιωμένη ομάδα που επικεντρώνεται σε δευτερεύουσες συναλλαγές σε ιδιωτικά κεφάλαια, συμπεριλαμβανομένων ευκαιριών σε ευρωπαϊκές εταιρείες. 

Μείνετε ενημερωμένοι

Η Πύλη Crowdfunding κομμάτια ιστότοπου νέα του κλάδου crowdfunding και κανονισμοί και ενδέχεται να καλύπτουν εξελίξεις σε δευτερογενείς αγορές. 

Fintech Finance News είναι ένα ειδησεογραφικό μέσο που επικεντρώνεται στην εναλλακτική χρηματοδότηση, συμπεριλαμβανομένων  δευτερογενείς αγορές.

National Private Equity Association (NPEA) – Με έδρα τις ΗΠΑ, προσφέρει πόρους σε δευτερογενείς αγορές (γενικές πληροφορίες). 

European Venture Capital Association (EVCA) – αναζητήστε αναφορές για δευτερογενείς αγορές στην Ευρώπη (αν και η εστίαση μπορεί να είναι σε επενδύσεις VC). 

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://crowdsourcingweek.com/blog/secondary-markets-equity-crowdfunding/