Λάβετε δωρεάν ενημερώσεις Inside Business

Θα σας στείλουμε ένα myFT Daily Digest email που στρογγυλοποιεί τα πιο πρόσφατα Μέσα στην επιχείρηση ειδήσεις κάθε πρωί.

Ένα παράδειγμα του πώς καταρρέουν οι οικονομικοί δεσμοί μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας προέρχεται από την πρόσφατη εμπειρία των «πρακτόρων τοποθέτησης» των private equity. Πρόκειται για εταιρείες που προσλαμβάνονται από ομίλους εξαγοράς για να τους βοηθήσουν να συγκεντρώσουν νέα κεφάλαια.

Όταν οι πωλητές τους προσπαθούν να πείσουν τους αμερικανούς επενδυτές να δεσμεύσουν μετρητά σε κεφάλαια που θα συνάψουν συμφωνίες στην Κίνα, σε ορισμένες περιπτώσεις όχι μόνο απορρίπτονται αλλά και επικρίνονται για το γεγονός ότι πρότειναν την ιδέα, λέει ένας ανώτερος σύμβουλος του κλάδου με έδρα το Χονγκ Κονγκ. . Σε κάποιους έχουν πει ότι είναι άσχετοι, είναι κωφοί και ακόμη και αντιπατριώτες. 

Βγαίνουν στο γήπεδο ίσως τη χειρότερη δυνατή στιγμή. Ο πρόεδρος των ΗΠΑ Τζο Μπάιντεν έχει εκπονήσει σχέδια για την απαγόρευση ορισμένων αμερικανικών επενδύσεων ιδιωτικών κεφαλαίων και επιχειρηματικών κεφαλαίων σε ευαίσθητους τομείς στην Κίνα. Redwood Capital και GGV Capital έχουν ανακοινώσει και οι δύο σχέδια για διάσπαση των επιχειρήσεων τους στις ΗΠΑ και την Κίνα. 

Οι νόμοι της Κίνας κατά της κατασκοπείας και των δεδομένων και οι επιδρομές σε εταιρείες συμβούλων των ΗΠΑ έχουν συγκλονίσει τους επενδυτές, όπως λογαριασμούς ταξιδιωτική απαγόρευση που επιβλήθηκε στον τραπεζίτη της Nomura, Charles Wang Zhonghe, με έδρα το Χονγκ Κονγκ. Η επιτροπή Κίνας της Βουλής των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ τον περασμένο μήνα κατηγόρησε τη BlackRock του κέρδους από επενδύσεις που βοηθούν τον κινεζικό στρατό, κάνοντας άλλες αμερικανικές ομάδες επιφυλακτικές για παρόμοιο έλεγχο. Οι επενδυτές έχουν επίσης επίγνωση των μελλοντικών κυρώσεων εάν η Κίνα επιτεθεί στην Ταϊβάν. 

Πολλοί βορειοαμερικανοί επενδυτές «δεν πρόκειται να [βάλουν] νέα χρήματα σε ιδιωτικά κεφάλαια στην Κίνα αυτή τη στιγμή», λέει ένας υψηλόβαθμος dealmaker που έχει κάνει επικερδή στοιχήματα στη χώρα χρησιμοποιώντας κεφάλαια που συγκεντρώθηκαν στις ΗΠΑ. Στην καλύτερη περίπτωση, μπορεί να επανεπενδύσουν μερικά από τα κέρδη τους από προηγούμενα κεφάλαια σε νέα τα οποία διαχειρίζεται η ίδια εταιρεία, είπε το άτομο. 

Η απόσυρση είναι σημαντική επειδή οι επενδυτές της Βόρειας Αμερικής είναι εδώ και καιρό η μεγαλύτερη πηγή μετρητών για τον κλάδο του ιδιωτικού κεφαλαίου. Αντιπροσωπεύουν το 50 τοις εκατό του συνόλου των κεφαλαίων που επενδύονται σε ιδιωτικές μετοχές παγκοσμίως φέτος, σύμφωνα με τον πάροχο δεδομένων Preqin. Μόλις 62 δισεκατομμύρια δολάρια έχουν συγκεντρωθεί για κεφάλαια που επικεντρώνονται στην Ασία-Ειρηνικό μέχρι στιγμής φέτος, από 173 δισεκατομμύρια δολάρια την ίδια περίοδο πέρυσι, δείχνουν τα στοιχεία. Η συγκέντρωση κεφαλαίων για συμφωνίες στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ έχει επιβραδυνθεί, αλλά όχι τόσο απότομα.

Το πρόβλημα για ορισμένους ομίλους ιδιωτικών μετοχών είναι ότι, έχοντας συγκεντρώσει κεφάλαια πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων που επικεντρώνονται στην Ασία τα τελευταία χρόνια, η διακοπή των συναλλαγών με την Κίνα δεν είναι εύκολη επιλογή. Πολλοί αυξάνονται στην Ινδία. Οι επιχειρήσεις ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων της Ασίας δύο από τους μεγαλύτερους ομίλους στον κόσμο, της Blackstone και της KKR, διευθύνονται από dealmakers με έδρα την Ινδία.

Αλλά είναι δύσκολο να αναπτυχθούν μεγάλα χρηματικά ποσά στην Ασία χωρίς να αγγίξουμε τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου. Και ορισμένοι επενδυτές εκτός των ΗΠΑ σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, ειδικά σε κρατικά επενδυτικά ταμεία της Μέσης Ανατολής, επιθυμούν περισσότερη έκθεση στην Κίνα, όχι λιγότερο. 

Έτσι, οι ομάδες εξαγοράς προσπαθούν να βρουν τρόπους να κρατήσουν και τις δύο ομάδες ευχαριστημένες. Όπως συμβαίνει συχνά στην επιχείρηση ιδιωτικών κεφαλαίων, περιλαμβάνει νομική και οικονομική γυμναστική. «Οι επενδυτές λένε, εξακολουθώ να θέλω να είμαι στο ταμείο σας, αλλά θέλω να δημιουργήσετε ένα νέο σχέδιο για εμένα και άλλους σαν εμένα που θα αφαιρεί το στοιχείο της Κίνας», είπε ένας δικηγόρος που συμβουλεύει τον κλάδο. 

Ξεχωριστά, οι αμερικανοί επενδυτές ζητούν περιορισμούς στη συμμετοχή Κινέζων επενδυτών στα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια στα οποία δεσμεύουν χρήματα, ανεξάρτητα από το πού θα διαθέσουν τα χρήματα. Φέτος, λένε στελέχη εξαγορών, έχει γίνει ολοένα και πιο σύνηθες για τα συνταξιοδοτικά ταμεία της Βόρειας Αμερικής να επιμένουν ότι οι κινεζικοί όμιλοι θα πρέπει να αντιπροσωπεύουν λιγότερο από το 10 τοις εκατό του συνολικού ταμείου. Η ικανοποίηση αυτής της απαίτησης μπορεί να σημαίνει απόρριψη σημαντικών χρηματικών ποσών, επειδή οι ομάδες της Κίνας που υποστηρίζονται από το κράτος μπορούν να συντάξουν μεγάλες επιταγές αξίας εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων.     

Μόλις ένας όμιλος ιδιωτικών μετοχικών κεφαλαίων αποδεχτεί κινεζικό κεφάλαιο για το ταμείο του, δήλωσε στέλεχος μιας αμερικανικής εταιρείας εξαγορών, οι Αμερικανοί επενδυτές του ίδιου αμοιβαίου κεφαλαίου απαιτούν να βάλει τους επενδυτές της ηπειρωτικής χώρας «σε στενό μανδύα». Αυτό περιλαμβάνει την άρνηση μιας θέσης στη συμβουλευτική επιτροπή ετερόρρυθμων εταίρων, η οποία είναι μια ομάδα από τους μεγαλύτερους επενδυτές που συμβουλεύει την ομάδα εξαγορών. Ορισμένοι επιμένουν επίσης ότι οι κινεζικοί όμιλοι που υποστηρίζονται από το κράτος δεν πρέπει να επιτρέπεται να συνεπενδύουν απευθείας σε εταιρείες που αποκτά το αμοιβαίο κεφάλαιο, καθώς αυτό θα τους έδινε το δικαίωμα σε πρόσθετες πληροφορίες.

Δεδομένου ότι ο κλάδος των ιδιωτικών μετοχών είναι συχνά αδιαφανής, αυτή η εκδοχή της αποσύνδεσης ΗΠΑ-Κίνας είναι σε μεγάλο βαθμό κρυμμένη από την κοινή θέα — πολύ περισσότερο από άλλους κλάδους. Είναι όμως εξίσου σημαντικό. Είναι πιθανό να σηματοδοτήσει μια μακροπρόθεσμη αλλαγή στις ροές κεφαλαίων σε όλο τον κόσμο. Και αναγκάζει μια ομάδα dealmakers, που κάποτε επικεντρωνόταν σχεδόν αποκλειστικά στις οικονομικές αποδόσεις, να αναλάβει έναν διαφορετικό ρόλο. Αυτές τις μέρες είναι οι διαιτητές των ανταγωνιστικών απαιτήσεων από μια κατακερματισμένη ομάδα παγκόσμιων επενδυτών, των οποίων τα συμφέροντα γίνονται όλο και πιο πολιτικά.

kaye.wiggins@ft.com