Πώς οι έμποροι hedge fund, γνωστοί ως SPAC Mafia, οδηγούν σε άνοδο 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων με μια συναλλαγή χωρίς απώλεια.
Εάν θέλετε να δείτε το μέλλον πολλών από τις εταιρείες εξαγοράς ειδικού σκοπού που πλημμυρίζουν αυτήν την περίοδο την αγορά, κοιτάξτε το πρόσφατο παρελθόν. Πριν από σχεδόν πέντε χρόνια, ο δισεκατομμυριούχος της Landry's Seafood, Tillman Fertitta, πήρε τη Landcadia Holdings δημόσια στο ποσό των 345 εκατομμυρίων $. Ανεξάρτητα από αυτό, σύμφωνα με το μοντέλο «κενό επιταγή» του SPAC, δεν υπήρχε ακόμη επιχείρηση που λειτουργεί - δεκάδες αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης συγκεντρώθηκαν στο IPO των $ 10 ανά μονάδα.
Τον Μάιο του 2018, η Landcadia εντόπισε επιτέλους τον στόχο της: μια νέα διαδικτυακή υπηρεσία παράδοσης εστιατορίων που ονομάζεται Waitr και θα συγχωνευθεί με το SPAC σε αντάλλαγμα για 252 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά. Ο Fertitta έδειξε το γεγονός ότι η εκκίνηση της Λουιζιάνας, με έσοδα 65 εκατομμυρίων δολαρίων, θα είχε τώρα πρόσβαση σε 4 εκατομμύρια μέλη πιστών των επιχειρήσεων εστιατορίων και καζίνο του, και μια νέα συνεργασία με το franchise του Houston Rockets NBA. Ωστόσο, δύο χρόνια αργότερα, πιθανότατα δεν έχετε ακούσει ποτέ για τον Waitr. Ως εκ τούτου, η μετοχή της διαπραγματεύθηκε πρόσφατα στα 2.62 δολάρια, κάτω από περισσότερο από 70% από την τιμή IPO του (το S&P 500 αυξήθηκε κατά 76% την ίδια περίοδο).
Το Waitr ήταν μια καταστροφή για σχεδόν όσους αγόρασαν το απόθεμα νωρίς. Αλλά τα hedge funds που αγόρασαν τις μονάδες IPO της Landcadia τα πήγαν καλά. Σχεδόν όλοι ανακτήθηκαν την αρχική τους επένδυση, με τόκους, και πολλοί επωφελήθηκαν από την άσκηση των ενταλμάτων στη δευτερογενή αγορά. «Τα SPAC είναι μια εκπληκτική εναλλακτική απόδοση», λέει ο David Sultan, επικεφαλής επενδυτικών υπηρεσιών της Fir Tree Partners, ένα αντισταθμιστικό ταμείο ύψους 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων που αγόρασε στο Landcadia SPAC IPO της Fertitta - και σχεδόν οποιοδήποτε άλλο θα μπορούσε να πάρει τα χέρια του.
Η έκρηξη του SPAC του 2020 είναι πιθανώς η μεγαλύτερη ιστορία της Wall Street της χρονιάς, αλλά σχεδόν κανείς δεν έχει παρατηρήσει την αθόρυβη δύναμη που οδηγεί αυτήν την κερδοσκοπική φούσκα: μερικές δεκάδες ασαφή αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου όπως η Polar Asset Management και ο Davidson Kempner, γνωστοί από τους εμπιστευτικούς ως " SPAC Μαφία. " Είναι μια προσφορά που δεν μπορούν να αρνηθούν. Περίπου το 97% αυτών των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης εξαγοράζουν ή πωλούν τα αποθέματά τους IPO πριν από την ολοκλήρωση των συγχωνεύσεων-στόχων, σύμφωνα με μια πρόσφατη μελέτη 47 SPACs από τον καθηγητή της Νομικής Σχολής του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης Michael Ohlrogge και τον καθηγητή του Stanford Law Michael Klausner. Αν και δεν θέλουν να μιλήσουν συγκεκριμένα, τα αντισταθμιστικά κεφάλαια της SPAC Mafia λένε ότι οι αποδόσεις τρέχουν σήμερα περίπου 20%. «Η προαιρετικότητα προς τα πάνω είναι απεριόριστη», λέει ο Patrick Galley, διευθυντής χαρτοφυλακίου στο RiverNorth με έδρα το Σικάγο, ο οποίος διαχειρίζεται ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων SPAC ύψους 200 εκατομμυρίων δολαρίων. Προσθέτει τον Roy Behren της Westchester Capital Management, ένα ταμείο με χαρτοφυλάκιο 470 εκατομμυρίων δολαρίων τουλάχιστον 40 SPACs, στα καθαρότερα αγγλικά: «Αγαπάμε τον κίνδυνο / ανταμοιβή αυτού».
Τι δεν πρέπει να αγαπάτε όταν το «ρίσκο» είναι απλώς χωρίς ρίσκο; Υπάρχει μόνο ένας ηττημένος σε αυτήν την εξίσωση. Όπως πάντα, είναι ο επενδυτής λιανικής, ο αρχάριος Robinhood, η εταιρεία κεφαλαίων καλών προθέσεων όπως η Fidelity. Όλοι φέρνουν τα pickaxes τους στο SPAC gold rush, αποτυγχάνοντας να καταλάβουν ότι οι ευκαιρίες εξορύσσονται πολύ πριν φτάσουν εκεί - από τους χορηγούς που βλέπουν ένα εύκολο σκορ, τους επιχειρηματίες που παίρνουν λίγες εξόδους όταν αποκτώνται οι εταιρείες τους και το SPAC Mafia αντισταθμίζει κεφάλαια που τα λιπαίνουν όλα.
Πρόκειται να γίνει πολύ χειρότερο για τον μικρό άντρα. Οι γιγαντιαίες εταιρείες κβαντ - η Izzy Englander's Millennium Management, η Louis Bacon's Moore Capital, η BlueCrest Capital του Michael Platt - πρόσφατα μπήκαν. Σίγουρα, όλοι συγκέντρωσαν δισεκατομμύρια με βάση αλγοριθμικές στρατηγικές συναλλαγών, όχι αγοράζοντας κερδοσκοπικές IPO σε εταιρείες που δεν έχουν καν προϊόν ακόμα. Αλλά δεν χρειάζεστε τεχνητή νοημοσύνη για να σας πούμε τα οφέλη ενός σίγουρου. Και αυτό σημαίνει torrents εύκολα μετρητών για ολοένα και πιο περίεργες εξαγορές. Λέει το Ohlrogge της NYU: «Θα είναι μια καταστροφή για τους επενδυτές που διατηρούν τη συγχώνευση».
Τους πρώτους 10 μήνες περίπου το 2020, 178 SPAC δημοσιοποιήθηκαν, ύψους 65 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με το SPACInsider - σε συνδυασμό με τέτοιες συμφωνίες αξίας άνω των δέκα τελευταίων ετών. Αυτό είναι μόνο μια ένδειξη ότι το τρέχον κύμα των εταιρειών ελέγχου είναι διαφορετικό από τις προηγούμενες γενιές.
Στη δεκαετία του 1980, οι SPAC ήταν γνωστοί ως «τυφλά σύνολα» και ήταν ο τομέας των χρηματιστηριακών εταιρειών με κουπόνια για φευγαλέα εύθραυστα επενδυτές υπό πανό όπως το First Jersey Securities και το Stratton Oakmont του The Wolf of Wall Street. Οι τυφλές ομάδες παρακάμπτοντας τον κανονιστικό έλεγχο και έτειναν να επικεντρώνονται σε φαινομενικά υποσχόμενες λειτουργικές εταιρείες - εκείνες των οποίων οι προοπτικές ακούστηκαν καταπληκτικές κατά τη διάρκεια μιας τηλεφωνικής κλήσης μεσίτη. Οι χρηματιστές, οι οποίοι συνήθως είχαν μεγάλα τεμάχια των μετοχών και των ενταλμάτων, «αντλούσαν» τις τιμές, διαπραγματεύονταν μετοχές μεταξύ πελατών και έπειτα «έριχναν» τα κέρδη τους με κέρδος προτού αναπόφευκτα κατέρρευσαν οι μετοχές. Οι μετοχές διαπραγματεύονταν στις σκιές της Wall Street για πένες και τα ποσά της συμφωνίας ήταν πολύ μικρά, συνήθως λιγότερο από 10 εκατομμύρια δολάρια.
Το 1992, ένας δικηγόρος του Long Island που ονομάζεται David Nussbaum, Διευθύνων Σύμβουλος της χρηματιστηριακής εταιρείας GKN Securities, δημιούργησε έναν νέο τύπο εταιρίας με κενή επιταγή, με μεγαλύτερη προστασία από τους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένου του διαχωρισμού μετρητών IPO σε λογαριασμό μεσεγγύησης. Ήρθε μάλιστα με την "εταιρεία ειδικής απόκτησης ειδικών σκοπών" που έφυγε.
Τα βασικά στοιχεία των νέων SPACs ήταν τα εξής: Ένας χορηγός θα πληρώσει για την αναδοχή και το νόμιμο κόστος μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς σε μια νέα εταιρεία shell και θα έχει δύο χρόνια για να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για να αγοράσει έναν στόχο απόκτησης. Για να προσελκύσουν τους επενδυτές IPO να σταθμεύσουν τα χρήματά τους σε αυτά τα νέα SPAC, καθώς οι χορηγοί κυνηγούσαν για μια συμφωνία, οι μονάδες του IPO, οι οποίες συνήθως κοστίζουν 10 $ το καθένα, περιελάμβαναν ένα μερίδιο κοινής μετοχής συν εντάλματα για να αγοράσουν περισσότερες μετοχές στα 11.50 $. Μερικές φορές οι κάτοχοι μεριδίων θα λάβουν επίσης δωρεάν απόθεμα με τη μορφή «δικαιωμάτων» μετατρέψιμων σε κοινό απόθεμα Εάν μια συμφωνία δεν εντοπίστηκε μέσα σε δύο χρόνια, ή ο επενδυτής IPO ψήφισε όχι, οι κάτοχοι θα μπορούσαν να εξαργυρώσουν την αρχική τους επένδυση - αλλά συχνά μόνο το 85% της.
Η GKN υπέγραψε 13 συμφωνίες κενής επιταγής στη δεκαετία του 1990, αλλά αντιμετώπισε προβλήματα κανονιστικής ρύθμισης με την Εθνική Ένωση Αντιπροσώπων Κινητών Αξιών, η οποία επέβαλε πρόστιμο στα χρηματιστήρια 725,000 $ και την ανάγκασε να επιστρέψει 1.4 εκατομμύρια δολάρια για την υπερχρέωση 1,300 επενδυτών. Το GKN έκλεισε το 2001, αλλά ο Nussbaum επανεμφανίστηκε το 2003 με το EarlyBirdCapital, το οποίο παραμένει σήμερα ένας μεγάλος αναδόχος SPAC.
Τα SPAC έπεσαν εκτός εύνοιας κατά τη διάρκεια των ετών φούσκας dot-com, όταν η παραδοσιακή έκδοση IPO άνθιζε. Στις αρχές της δεκαετίας του 2000, το ενδιαφέρον για τα SPAC επέστρεψε με την αγορά ταύρων και οι συμφωνίες άρχισαν να μεγαλώνουν. Πριν από την κρίση του 2008, οι έμποροι Nelson Peltz και Martin Franklin και οι δύο απευθύνθηκαν σε SPAC για χρηματοδότηση, συγκεντρώνοντας εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια το καθένα.
Γύρω στο 2015, τα SPAC άρχισαν να προσφέρουν στους επενδυτές IPO 100% εγγυήσεις επιστροφής χρημάτων, με ενδιαφέρον. ο κάτοχος θα έχει επίσης το δικαίωμα να διατηρήσει τυχόν εντάλματα ή ειδικά δικαιώματα, ακόμη και αν καταψήφισαν τη συγχώνευση και δημοπράτησαν τις μετοχές τους. Ακόμη πιο σημαντικό, θα μπορούσαν να ψηφίσουν ναι στη συγχώνευση και να εξαργυρώσουν ακόμη τις μετοχές τους. Στην πραγματικότητα, αυτό έδωσε στους χορηγούς ένα πράσινο φως σε κάθε συνεργάτη συγχώνευσης που επέλεξαν. Έκανε επίσης τα SPAC IPOs μια πρόταση χωρίς απώλεια, δίνοντας ουσιαστικά στους αγοραστές μια επιλογή δωρεάν κλήσης σχετικά με την αύξηση των τιμών των μετοχών. Δεδομένου ότι η πολιτική χαμηλού επιτοκίου και εύχρηστων χρημάτων της Fed ώθησε το χρηματιστήριο να είναι υψηλότερο για πάνω από μια δεκαετία, ήταν μόνο θέμα χρόνου πριν τα SPAC επιστρέψουν στη μόδα. Και έτσι έχουν, με άνευ προηγουμένου δύναμη.
Οι hedge funders μπορεί να είναι οι ενεργοί της έκρηξης του SPAC, αλλά σίγουρα δεν είναι οι μόνοι που γίνονται πλούσιοι. Τον Σεπτέμβριο, ένα SPAC που χρηματοδοτήθηκε από δισεκατομμυριούχο, που ονομάζεται Gores Holdings IV, δήλωσε ότι θα δώσει στον Pontiac, επιχειρηματία Mat Ishbia, με έδρα το Μίτσιγκαν, ιδιοκτήτη του ενυπόθηκου δανείου United Wholesale Mortgage, μια έγχυση κεφαλαίου ύψους 925 εκατομμυρίων δολαρίων, η οποία θα εκτιμούσε την εταιρεία του στα 16 δισεκατομμύρια δολάρια. Εάν ολοκληρωθεί η συμφωνία, η καθαρή αξία του Ishbia θα αυξηθεί στα 11 δισεκατομμύρια δολάρια, καθιστώντας τον έναν από τους 50 πλουσιότερους ανθρώπους στην Αμερική. «Ποτέ δεν ήξερα τι ήταν ένα SPAC», παραδέχεται η Ishbia. «Ένιωσα ότι ήταν μια πιο αποτελεσματική διαδικασία.»
Υπάρχουν επίσης οι χορηγοί, οι αναδόχοι και οι δικηγόροι που δημιουργούν SPAC, ο καθένας παίρνει τη σάρκα του από τις προσφορές. Οι χορηγοί, οι οποίοι πληρώνουν αναδοχές και νομικές αμοιβές για τη δημιουργία και συγχώνευση SPAC, συνήθως καταλήγουν σε ένα γενναιόδωρο δώρο μετόχων γνωστό ως "προώθηση" - περίπου το 20% των κοινών ιδίων κεφαλαίων του SPAC μετά την IPO.
Ο Alec Gores, ο δισεκατομμυριούχος ιδιωτικών μετοχών που βοήθησε στο κοινό της United Wholesale, έχει απαριθμήσει πέντε SPAC και έχει συγκεντρώσει πάνω από 2 δισεκατομμύρια δολάρια. Στη συμφωνία United Wholesale, ο Gores και οι συνεργάτες του έχουν το δικαίωμα να αγοράσουν "ιδρυτικές μετοχές" αξίας 106 εκατομμυρίων δολαρίων για 25,000 $ ή 0.002 $ ανά μετοχή. Η εταιρεία ιδιωτικών μετοχών του Gores δεν έχει συγκεντρώσει νέο ταμείο από το 2012. Με εύκολες βαθμολογίες όπως αυτό, γιατί;
Μεταξύ των χορηγών SPAC, λίγοι μπορούν να ταιριάξουν με τον ξέφρενο ρυθμό του Chamath Palihapitiya. Ο Palihapitiya, 44 ετών, είναι πρώην στέλεχος του Facebook που ίδρυσε την εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων Silicon Valley το 2011. Με την επιχειρηματική του δραστηριότητα να επιβραδύνεται, ο Palihapitiya στράφηκε πρόσφατα στις δημόσιες αγορές. Σε διάστημα 37 μηνών, έχει συγκεντρώσει 4.3 δισεκατομμύρια δολάρια σε έξι SPACs που είναι εισηγμένα στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και τα οποία χρησιμοποιούν οι IPOA, IPOB, IPOC, IPOD, IPOE και IPOF. Το απόθεμα του ιδρυτή που έχει λάβει για την «προώθηση» του θα ανέρχεται τουλάχιστον σε 1 δισεκατομμύριο δολάρια, σύμφωνα με εκτιμήσεις του Forbes. Στα τέλη του 2019, ο Palihapitiya χρησιμοποίησε ένα από τα SPAC του για να πάρει το κοινό της Virgin Galactic. Έχουν ήδη ανακοινωθεί δύο άλλες συμφωνίες: συγχωνεύσεις με την πλατφόρμα homebuying Opendoor σε αποτίμηση 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων και με την ιατρική ασφαλιστική εταιρεία Clover Health στα 3.7 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι Palihapitiya και Gores επισημαίνουν ότι σκοπεύουν να επενδύσουν εκατοντάδες εκατομμύρια μέσω ιδιωτικών τοποθετήσεων στις προσφορές τους.
Από τα 65 δισεκατομμύρια δολάρια που έχουν συγκεντρωθεί σε IPAC IPAC μέχρι το 2020, η Forbes εκτιμά ότι όλοι είπαν ότι οι χορηγοί, όπως ο Gores και η Palihapitiya, θα έπρεπε να συγκεντρώσουν περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε ελεύθερα ίδια κεφάλαια. Υπέροχο για αυτούς, αλλά φοβερό για τους υπόλοιπους μετόχους. Στην πραγματικότητα, τη στιγμή που ο μέσος όρος SPAC συνάπτει συμφωνία συγχώνευσης, οι εγγυήσεις που παρέχονται για την αντιστάθμιση κεφαλαίων, τα έξοδα αναδοχής και η προσφορά του γενναιόδωρου χορηγού καταναλώνουν πάνω από το 30% των εσόδων IPO. Σύμφωνα με τη μελέτη των πρόσφατων SPAC από τους Ohlrogge και Klausner, ένα τυπικό SPAC κατέχει μόλις 6.67 $ ανά μετοχή σε μετρητά της αρχικής του τιμής IPO 10 $ τη στιγμή που θα συνάψει συμφωνία συγχώνευσης με την εταιρεία-στόχο της.
"Το πρόβλημα με την τυπική συμφωνία ιδρυτών-μετοχών δεν είναι μόνο ο υπερβολικός χαρακτήρας της αποζημίωσης ή η εγγενής κακή ευθυγράμμιση των κινήτρων, αλλά και το γεγονός ότι ο μαζικά αραιωτικός χαρακτήρας της ιδρυτικής μετοχής καθιστά δύσκολη την ολοκλήρωση μιας συμφωνίας με ελκυστικούς όρους", λέει ο δισεκατομμυριούχος Bill Ackman.
Μια χούφτα δισεκατομμυριούχοι όπως η Ackman οργανώνουν πιο δίκαιες συμφωνίες με τα SPAC τους. Τον Ιούλιο, η Ackman συγκέντρωσε ρεκόρ 4 δισ. Δολαρίων SPAC που ονομάζεται Pershing Square Tontine Holdings. Ψωνίζει για προσφορές, αλλά οι μέτοχοί του θα αντιμετωπίσουν πολύ λιγότερη αραίωση επειδή το SPAC του δεν έχει καμία προώθηση.
«Μια χούφτα δισεκατομμυριούχων οργανώνουν πιο δίκαιες συμφωνίες με τα SPAC τους. αλλά οι περισσότερες συμφωνίες SPAC δεν συνοδεύονται από καλοκάγαθους δισεκατομμυριούχους. «
Ο δίδυμος δισεκατομμυριούχος hedge fund Daniel Och, υποστηρικτής των Unicorn startups Coinbase, Github και Stripe μέσω του οικογενειακού του γραφείου, πρόσφατα συγκέντρωσε 750 εκατομμύρια δολάρια σε ένα SPAC IPO που ονομάζεται Ajax I, αλλά μείωσε την προώθησή του σε 10%. Ο επενδυτικός συνεργάτης του στην Ajax, Glenn Fuhrman, κέρδισε δισεκατομμύρια κέρδη από το οικογενειακό γραφείο του Michael Dell. Το διοικητικό συμβούλιο του SPAC περιλαμβάνει μια σειρά καινοτόμων καινοτόμων: Kevin Systrom του Instagram, Anne Wojcicki of 23andMe, Jim McKelvey of Square και Steve Ells of Chipotle. Το συγκρότημα έχει δεσμεύσει το προσωπικό του κεφάλαιο στη μελλοντική συμφωνία της Ajax.
«Μειώνουμε τα οικονομικά των χορηγών για να καταστήσουμε σαφές ότι δεν πρόκειται για την προώθηση του κεφαλαίου κάποιου», λέει ο Och. «Είναι να επενδύσουμε το δικό μας κεφάλαιο και, στη συνέχεια, να βρούμε μια εξαιρετική εταιρεία που μπορούμε να κρατήσουμε για μεγάλο χρονικό διάστημα».
Οι περισσότερες συμφωνίες SPAC δεν συνοδεύονται από φιλανθρωπικούς δισεκατομμυριούχους. Στην πραγματικότητα, εάν η ιστορία είναι οποιοσδήποτε οδηγός, ο μέσος επενδυτής SPAC μετά τη συγχώνευση είναι σε θέση να ξεπεράσει, σε αντίθεση με αυτές που διαπραγματεύονται στις άσχημες προσφορές blind-pool που γίνονται από αυτά τα καταστήματα κουβάδων της δεκαετίας του 1980 και του '90.
Σύμφωνα με το Ohlrogge της NYU, έξι μήνες μετά την ανακοίνωση μιας συμφωνίας, οι μέσες αποδόσεις για SPAC ανέρχονται σε απώλεια 12.3%. Ένα χρόνο μετά την ανακοίνωση, τα περισσότερα SPAC μειώθηκαν κατά 35%. Οι αποδόσεις είναι πιθανό να επιδεινωθούν καθώς οι εκατοντάδες SPAC που αναζητούν επί του παρόντος βιώσιμους συνεργάτες συγχώνευσης γίνονται πιο απελπισμένοι.
Τα προβλήματα εμφανίζονται ήδη στη μεγάλη χρυσή SPAC του 2020.
Η εταιρεία υγειονομικής περίθαλψης MultiPlan, μια από τις πιο σημαντικές πρόσφατες προσφορές, μπορεί ήδη να αντιμετωπίζει προβλήματα. Αποκτήθηκε από ένα SPAC που ονομάζεται Churchill Capital Corp. III σε μια συμφωνία 1.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οι μετοχές της υποχώρησαν κατά 25% τον Νοέμβριο αφού ένας σύντομος πωλητής δημοσίευσε μια έκθεση που αμφισβήτησε εάν η επιχείρησή της επιδεινώθηκε περισσότερο από ό, τι άφησε.
Το Churchill SPAC είναι ένα από τα πέντε που κυκλοφόρησε στην αγορά ο πρώην τραπεζίτης της Citigroup Michael Klein, ο οποίος έχει συγκεντρώσει περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο Klein και οι συνεργάτες του κάθονται τώρα σε μετοχές αξίας εκατοντάδων εκατομμυρίων, χάρη σε μεγάλο βαθμό στις προσοδοφόρες προσφορές. Η επενδυτική τράπεζα της Klein, M. Klein & Co., έχει κάνει δεκάδες εκατομμύρια δολάρια σε αμοιβές, συμβουλεύοντας τα δικά του SPAC για τις συμφωνίες τους. Στην περίπτωση του MultiPlan, η τράπεζα της Klein κέρδισε 30 εκατομμύρια δολάρια σε αμοιβές για να συμβουλεύσει τον Churchill να εισφέρει κεφάλαιο SPAC στο MultiPlan. Τα έσοδα της IPO, ωστόσο, αξίζουν μόλις 70 σεντς στο δολάριο.
«Βγαίνοντας από την οικονομική κρίση υπήρξε όλη αυτή η συζήτηση για τα αναμενόμενα αποτελέσματα όταν έχετε όλους αυτούς τους εμπόρους που έχουν επικεφαλής-κερδίζουν-ουρές-δεν χάνουν κίνητρα, επειδή είναι χρήματα κάποιου άλλου», λέει ο Carson. Block, ο σύντομος πωλητής που κάλεσε το MultiPlan. «Αυτές οι δομές κινήτρων είναι ζωντανές και καλά στη Wall Street με τη μορφή SPAC».
Η Nikola Motor, η SPAC που έσπασε το φράγμα από τις εικασίες των ηλεκτρικών οχημάτων, αντιμετωπίζει τώρα έρευνες από το Υπουργείο Δικαιοσύνης σχετικά με το εάν παραπλανήσει τους επενδυτές κατά τη συγκέντρωση χρημάτων. Ο ιδρυτής της, Trevor Milton, έχει φύγει και υπάρχει αμφιβολία για μια πολύ υποτιμημένη συνεργασία με τη General Motors. Οι μετοχές διαπραγματεύθηκαν κατά 36% από το σημείο που βρισκόταν όταν ολοκληρώθηκε η συγχώνευση SPAC.
Τα ηλεκτρικά οχήματα δεν είναι ο μόνος υπερσυμπιεσμένος τομέας SPAC. Μέχρι στιγμής 11 SPAC κάνναβης είτε έχουν ανακοινώσει μια συμφωνία είτε αναζητούν μια. Και στα διαδικτυακά παιχνίδια, δεν υπάρχουν λιγότερα από 10 SPAC στα έργα.
Κενές επιταγές για δισεκατομμυριούχους
Τα SPAC κάποτε αποφεύγονταν από καταλαβαίνους επενδυτές. Σήμερα είναι αγαπημένοι από το WEALTHIEST.
Πριν από λίγο καιρό, το fracking ήταν και η οργή στη Wall Street, και τα SPAC IPO παρείχαν γρήγορες και εύκολες κεφαλαιακές εγχύσεις. Η εταιρεία ενεργειακών ιδιωτικών μετοχών Riverstone Holdings εξέδωσε τρία μεγάλα SPAC - ένα τον Μάρτιο του 2016, για 450 εκατομμύρια δολάρια. στη συνέχεια δύο ακόμη IPO το 2017, συγκεντρώνοντας 1.7 δισεκατομμύρια δολάρια - όλα προτίθενται να επωφεληθούν από επενδύσεις σχιστολιθικού πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Το Silver Run II SPAC της Riverstone απέκτησε την Alta Mesa Resources το 2018, αλλά η εταιρεία χρεοκόπησε γρήγορα, αποτεφρώνοντας 3.8 δισεκατομμύρια δολάρια κεφαλαιοποίησης της αγοράς σε πετρελαιοπηγές στην Οκλαχόμα. Τα άλλα δύο SPAC ολοκλήρωσαν συγχωνεύσεις και τώρα και τα δύο διαπραγματεύονται κάτω από 3 $ ανά μετοχή.
Παρά το θλιβερό ιστορικό της, η Riverstone δεν είχε κανένα πρόβλημα να συγκεντρώσει 200 εκατομμύρια δολάρια τον Οκτώβριο για το τέταρτο SPO IPO της, "Decarbonization Plus Acquisition". Το Shale fracking είναι χθες το παιχνίδι, οπότε ο Riverstone έχει προχωρήσει στην καθαρή τεχνολογία.
Η ελπίδα ξεκινάει αιώνια - ειδικά όταν μπορείτε να βασίζεστε σε χρήματα αντιστάθμισης χρημάτων για να σας στηρίξουμε.
Πηγή: Forbes - Το Looming SPAC Meltdown
