Γίγαντας πληρωμών Ταινία γύρισε μερικά κεφάλια στα τέλη του περασμένου μήνα, όταν ανακοίνωσε ότι είχε μια δευτερεύουσα συμφωνία με επενδυτές για την αγορά μετοχών νυν και πρώην υπαλλήλων μέσω μιας δημοπρασίας που αποτίμησε την εταιρεία στα 65 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η αποτίμηση ήταν 30% ανοδική σε σχέση με τον προηγούμενο γύρο χρηματοδότησής της και φάνηκε να δείχνει την ευρωστία μιας δευτερογενούς αγοράς που είχε τα δικά της παραπάτημα καθώς Η συγκέντρωση κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου υποχώρησε πέρυσι.

«Αυξάνεται», δήλωσε ο Kevin Swan, συνεπικεφαλής των παγκόσμιων ιδιωτικών αγορών για Morgan Stanley στη δουλειά. «Υπάρχει μια αύξηση της δραστηριότητας μετά από μια ηρεμία, καθώς το spread στις αποτιμήσεις έχει βελτιωθεί».

Όσοι παρακολουθούν και επενδύουν σε δευτερεύοντα κεφάλαια βλέπουν ελάχιστους λόγους να περιμένουν ότι η αγορά θα δει την πτώση που σημείωσε στα τέλη του 2022 και καλά μέχρι το 2023 ως ένα βελτιωμένο επιχειρηματικό περιβάλλον, ένα αυξανόμενο ποσό αφιερωμένων δευτερογενών κεφαλαίων και μια πληθώρα ισχυρών ώριμων εταιρειών για επενδύσεις θα ωθήσει τη δευτερογενή αγορά προς τα πάνω.

Καθρεφτίζοντας την πρωτογενή αγορά

Η δευτερογενής αγορά εκκίνησης - όπου οι γενικοί ιατροί, οι LP και οι εργαζόμενοι μπορούν να πουλήσουν το μερίδιό τους σε μια ιδιωτική εταιρεία χωρίς να χρειάζεται να περιμένουν μια έξοδο, όπως μια IPO ή μια εκδήλωση συγχωνεύσεων και εξαγορών - μπορεί συχνά να ακολουθήσει την πορεία της κύριας αγοράς συγκέντρωσης κεφαλαίων για διάφορους λόγους.

Ένας από αυτούς τους λόγους μπορεί να είναι οι διορθώσεις της αγοραίας αποτίμησης.

«Όπως η ευρύτερη αγορά επιχειρηματικών κεφαλαίων, η δευτερογενής αγορά υπερθερμάνθηκε πριν από μερικά χρόνια και υπήρξε μια διόρθωση», δήλωσε ο Swan.

Ενώ τα ακριβή δεδομένα για δευτερεύουσες συναλλαγές μπορεί να είναι δύσκολα λόγω της διαφορετικής φύσης της αγοράς, λίγοι αρνούνται την η αγορά επιβραδύνθηκε μετά το πρώτο εξάμηνο του 2022 και μετακόμισε στο προηγούμενο έτος.

"Σίγουρα έχουμε δει μια χαλάρωση", δήλωσε ο Luke Kirrane, ανώτερος διευθυντής εταιρικής κάλυψης στην πλατφόρμα διαχείρισης μετοχών εκκίνησης Επιστολήτης ομάδας ρευστότητας. «Υπάρχει επικάλυψη με την πρωτογενή αγορά (χρηματοδότησης) και έχουμε δει μια ψύξη εκεί».

Στην πραγματικότητα, ο Kirrane είπε ότι περίπου το 40% με 50% των συμφωνιών που είδε πέρυσι ήταν δομημένες ως εξαγορές - καθώς οι εταιρείες εκμεταλλεύτηκαν την αργή αγορά και το πλεονέκτημα τιμής για ευκαιριακές αγορές μετοχών που είχαν εκδοθεί στο παρελθόν.

Ένα από τα αξιοσημείωτα πράγματα που άλλαξαν στην αγορά ήταν το μέγεθος της συναλλαγής, είπε ο Kirrane. Πριν από μερικά χρόνια, μια μέση δευτερεύουσα συναλλαγή ήταν 50 εκατομμύρια δολάρια έως περίπου 60 εκατομμύρια δολάρια, αλλά τώρα είναι λιγότερο από 10 εκατομμύρια δολάρια.

Ένας άλλος λόγος που επιβραδύνθηκε η αγορά είναι το απλό γεγονός ότι πολλοί γύροι πρωτογενούς χρηματοδότησης αποτελούνται επίσης από ένα στοιχείο δευτερεύουσας προσφοράς δημοπρασίας για όσους θέλουν να πάρουν μετρητά νωρίς στην επένδυση ή τις μετοχές τους.

Με τα προκριματικά τουλάχιστον να δείχνουν πρώιμα σημάδια επιστροφής, έρχεται και αυτό το δευτερεύον στοιχείο, είπε ο Kirrane, προσθέτοντας ότι ένας μεγάλος αριθμός δευτερευόντων γίνονται με σύνδεση με προκριματικά.

Πιάστε

Πολλοί συμφωνούν ότι η αγορά ανέκαμψε τους τελευταίους τέσσερις έως έξι μήνες, κυρίως καθώς οι αποτιμήσεις έφτασαν τελικά στο σημείο όπου περισσότεροι επενδυτές αισθάνονται άνετα.

"Η ζήτηση αυξάνεται για εταιρείες που έχουν επαναπροσδιορίσει τις αποτιμήσεις τους μέσω ενός νέου επενδυτικού γύρου", δήλωσε ο Swan.

Κρις Σάγκντεν, διευθύνων συνεργάτης σε εταιρεία ανάπτυξης μετοχών Edison Partners, ανέφερε ότι ενώ η δευτερογενής αγορά είναι «χλιαρή», οι επενδυτές αναζητούν ρευστότητα καθώς το περασμένο έτος, καθώς και πολλές επιλογές εξόδου έχουν κλείσει για τις εταιρείες.

«Μόλις τώρα βλέπουμε την απόδοση της πρωτογενούς αγοράς, όπως και η δευτερεύουσα, καθώς οι εκπτώσεις συρρικνώνονται», είπε ο Sugden.

Ενώ πολλοί μπορεί να επισημαίνουν την έκρηξη των επενδύσεων σε τεχνητή νοημοσύνη και τις μεγάλες δευτερεύουσες προσφορές από ορισμένες από αυτές τις νεοφυείς επιχειρήσεις — όπως OpenAI'S πρόσφατος διαγωνισμός — όσοι στην αγορά λένε ότι ο τομέας της τεχνητής νοημοσύνης είναι κάπως αποκομμένος.

«Η τεχνητή νοημοσύνη είναι το δικό της τμήμα της αγοράς που δεν εξαρτάται από ευρύτερες αποτιμήσεις και πολλαπλάσια», είπε ο Swan.

Αντίθετα, με τις εταιρείες να παραμένουν ιδιωτικές περισσότερο, υπάρχει ένας μακρύς κατάλογος αξιόπιστων, ώριμων εταιρειών που ενδιαφέρουν τους επενδυτές.

«Στη δευτερογενή αγορά, οι επενδυτές αναζητούν υψηλής ποιότητας, αποδεδειγμένα περιουσιακά στοιχεία που δεν αναζητούν αύξηση», είπε. Saanya Ojha, συνεργάτης στο Bain Capital Ventures, μια εταιρεία που μερικές φορές χρησιμοποιεί τη δευτερογενή αγορά για να διπλασιάσει τις εταιρείες χαρτοφυλακίου.

Εφέ IPO

Φυσικά, οι δευτερογενείς πωλήσεις είναι μόνο ένας τρόπος για τους επενδυτές και τους εργαζόμενους να αποκτήσουν ρευστότητα για τις μετοχές τους. Οι επιλογές εξόδου, όπως οι IPO και οι συγχωνεύσεις και εξαγορές, μπορούν επίσης να οδηγήσουν σε ρευστότητα σε επενδυτές και εργαζόμενους.

Αυτές οι αγορές ήταν επίσης ήπιες τον τελευταίο καιρό, αλλά οι πρόσφατες IPOs για Reddit και Astera Labs προσφέρουν ελπίδα για την απόψυξη αυτών των αγωγών.

Ωστόσο, αν συμβεί κάτι τέτοιο, όσοι βρίσκονται στη δευτερογενή αγορά δεν πιστεύουν ότι θα έχει ανατριχιαστικό αποτέλεσμα στην αγορά, παρόλο που οι επενδυτές μπορεί να έχουν άλλες επιλογές για να αναζητήσουν ρευστότητα.

Η δραστηριότητα IPO στην πραγματικότητα θα μπορούσε να αυξήσει την κίνηση της δευτερογενούς αγοράς, καθώς θα επαναφέρει αναπτυσσόμενες μετοχικές εταιρείες στον κλάδο των startup, είπε ο Kirrane. Επίσης, καθώς οι εταιρείες ολοκληρώνουν το δρόμο τους προς την κατεύθυνση της δημόσιας εγγραφής, ενδέχεται να χρησιμοποιήσουν δευτερεύουσες προσφορές ως γέφυρα για να καθαρίσουν τον πίνακα κεφαλαίων τους και να δώσουν στους ενδιαφερόμενους από νωρίς ρευστότητα.

«Ορισμένες εταιρείες μπορεί να θέλουν να απαλλαγούν από μετοχές πριν από την IPO», είπε ο Ojha. «Μπορεί να βοηθήσει στο κλείδωμα των αποτιμήσεων».

Ίσως το πιο σημαντικό είναι η ψυχολογική επίδραση που έχουν οι IPO, είπε ο Sugden.

«Απλώς κάνει τους ανθρώπους να αισθάνονται καλύτερα», είπε. «Σε κάνει να νιώθεις ότι δεν χρειάζεται να επιβάλεις ρευστότητα, υπάρχουν επιλογές».

Μεγάλα δολάρια

Ίσως το καλύτερο σημάδι για τη δευτερογενή αγορά και η ανάπτυξή της είναι η πιο προφανής — τα χρήματα σε αυτήν συνεχίζουν να αυξάνονται.

Είναι αναμενόμενη Τα κεφάλαια για δευτερεύουσες στρατηγικές σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που έκλεισαν πέρυσι ανήλθαν συνολικά σε σχεδόν 118 δισεκατομμύρια δολάρια. Αν και αυτό περιλαμβάνει πολύ περισσότερα από τη δευτερογενή αγορά των startup, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι περισσότερα χρήματα έρχονται σε αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων από ποτέ.

"Έχετε δει πολλά δευτερεύοντα κεφάλαια τον τελευταίο χρόνο περίπου, και μεγάλα", είπε ο Sugden.

Για παράδειγμα, στα τέλη του περασμένου έτους Βιομηχανικές Επιχειρήσεις ανακοίνωσε το κλείσιμο του σχεδόν 1.5 δισεκατομμύρια δολάρια Industry Ventures Secondary X fund, με ρητό σκοπό την επένδυση σε δευτερεύοντα. Άλλοι χρησιμοποιούν μετρητά από πιο γενικευμένα αμοιβαία κεφάλαια για να συμμετέχουν στην αγορά.

"Υπάρχουν κορυφαία κεφάλαια VC που θέλουν να εισέλθουν στη δευτερογενή αγορά", δήλωσε ο Swan. "Είτε για να επεκτείνουν την ιδιοκτησία τους σε υφιστάμενες εταιρείες χαρτοφυλακίου είτε να αποκτήσουν πρόσβαση σε άλλες."

Η Ojha είπε ότι καθώς η δευτερογενής αγορά γίνεται πιο συστηματοποιημένη, τη βλέπει μόνο να αυξάνεται καθώς περισσότεροι επενδυτές διερευνούν επιλογές τόσο για αγορά όσο και για πώληση.

«Είναι σίγουρα ένα αυξανόμενο κομμάτι του επενδυτικού παζλ», είπε. «Είναι win-win τόσο για την εταιρεία όσο και για τον επενδυτή. … Οι άνθρωποι στρέφονται προς αυτό γιατί υπάρχουν τόσες πολλές ευκαιρίες».

Σχετική ανάγνωση:

Εικονογράφηση: Ντομ Γκουζμάν

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://news.crunchbase.com/liquidity/secondary-market-rebounds-stripe/