Τζέισον Γκρί έχει μια αρκετά σταθερή φήμη καθώς πηγαίνουν οι επιχειρηματίες. Η εταιρεία που επικεντρώνεται στην επιχείρηση που συνιδρύθηκε πριν από 17 χρόνια, Κεφάλαιο εμφάνισης, έχει υποστηρίξει το Saleforce, το Box και το Zoom, μεταξύ πολλών άλλων εταιρειών, και ακόμη και όταν κάθε εταιρεία επενδύει τώρα σε εκκινήσεις λογισμικού ως υπηρεσία, παραμένει η λύση για πολλούς κορυφαίους ιδρυτές που πωλούν επιχειρηματικά προϊόντα και υπηρεσίες.
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις τάσεις που επηρεάζουν το κομμάτι του επενδυτικού κόσμου της Green, εμείς μίλησε μαζί του στα τέλη της περασμένης εβδομάδας σχετικά με τα πάντα, από τα SPAC έως τις εκτιμήσεις έως τον τρόπο με τον οποίο η εταιρεία διαφοροποιείται από τους πολλούς αντιπάλους με τους οποίους ανταγωνίζεται τώρα. Ακολουθούν μερικές εκδόσεις που έχουν επεξεργαστεί ελαφρά για μεγάλο χρονικό διάστημα.
TC: Τι κάνετε από το εκτίμηση ότι τα SPAC προορίζονται για εταιρείες που δεν παράγουν αρκετά έσοδα για να δημοσιοποιήσουν την παραδοσιακή διαδρομή;
JG: Λοιπόν, ναι, θα είναι πολύ ενδιαφέρον. Αυτή ήταν μια χρονιά για τα SPAC, σωστά; Δεν μπορώ να θυμηθώ τον αριθμό, αλλά ήταν περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια κεφαλαίου που συγκεντρώθηκαν φέτος σε SPAC και όλοι αυτοί πρέπει να βάλουν αυτά τα χρήματα για να λειτουργήσουν εντός των επόμενων 12 έως 18 μηνών ή να τα επιστρέψουν. Υπάρχει λοιπόν αυτή η απίστευτη πενταπλή ζήτηση για εύρεση ευκαιριών για να μετατραπούν αυτές οι SPAC σε εταιρείες. Και οι εταιρείες που βρίσκονται στην κορυφή των διαγραμμάτων, αυτές που είναι οι εταιρείες υψηλής ανάπτυξης και κερδοφορίας, πιθανότατα θα κάνουν μια παραδοσιακή IPO, φαντάζομαι.
[Οι υποψήφιοι SPAC] πρόκειται να είναι εταιρείες που αναπτύσσονται αρκετά γρήγορα ώστε να είναι ελκυστικές ως δυνητική δημόσια εταιρεία αλλά όχι στην κορυφή των charts. Νομίζω ότι οι [χορηγοί] θα στοχεύσουν εταιρείες που πιθανώς είτε αναπτύσσονται ελαφρώς πιο αργά από τις κορυφαίες εταιρείες τεταρτημόριου, αλλά ελαφρώς κερδοφόρες, ή εταιρείες που αναπτύσσονται γρηγορότερα αλλά εξακολουθούν να καίνε πολλά μετρητά και μπορεί πραγματικά να τρομάξουν όλους τους παραδοσιακούς επενδυτές IPO .
TC: Έχετε συνομιλίες με διευθύνοντες συμβούλους σχετικά με το εάν πρέπει να ακολουθήσουν αυτήν τη λεωφόρο ή όχι;
JG: Αρχίσαμε να έχουμε αυτές τις συνομιλίες τώρα. Υπάρχουν πολλές εταιρείες στο χαρτοφυλάκιο που πιθανότατα θα είναι δημόσιες εταιρείες τον επόμενο ή δύο χρόνια, οπότε είναι σίγουρα μια εναλλακτική λύση που πρέπει να εξετάσετε. Θα έλεγα ότι δεν υπάρχει τίποτα επικείμενο που βλέπω στο χαρτοφυλάκιο. Με τους περισσότερους επιχειρηματίες, υπάρχει λίγο αυτό το όνειρο της δημοσιοποίησης με τον παραδοσιακό τρόπο, όπου τα SPAC τείνουν να είναι λίγο λιγότερο συναρπαστικά από αυτή την οπτική γωνία. Έτσι, για μια εταιρεία που ίσως σκέφτεται έναν άλλο ιδιωτικό γύρο προτού γίνει δημόσια, είναι σαν έναν ιδιωτικό-συν γύρο. Θα έλεγα ότι είναι ένα tweener, οπότε οι εταιρείες που το εξετάζουν είναι πιθανώς αυτές που δεν είναι ακόμη έτοιμες να δημοσιοποιηθούν ακόμη.
TC: Πολλή συγκέντρωση κεφαλαίων από το SPAC φαίνεται σαν αντίδραση στην αβεβαιότητα γύρω από το πότε θα κλείσει το δημόσιο παράθυρο. Με τις εκλογές πίσω μας, νομίζετε ότι υπάρχει λιγότερη αβεβαιότητα;
JG: Δεν πιστεύω ότι ο κίνδυνος και η αβεβαιότητα έχουν μειωθεί από τις εκλογές. Υπάρχει ακόμα αβεβαιότητα τώρα πολιτικά. Η πανδημία επανεμφανίστηκε με σημαντικό τρόπο, παρόλο που έχουμε πρόσφατα κάποιες πολύ καλές ανακοινώσεις σχετικά με τα εμβόλια ή τα πιθανά εμβόλια. Λοιπόν, υπάρχουν πολλές πιθανές κατευθύνσεις που θα μπορούσαν να προχωρήσουν.
Είναι ένα περιβάλλον γενικά όπου οι δημόσιες αγορές τείνουν να κινούνται περισσότερο προς ευκαιρίες υψηλότερης ποιότητας, τόσο λιγότερες εταιρείες αλλά υψηλότερη ποιότητα, και εκεί είναι που οι SPAC θα μπορούσαν να διαδραματίσουν ρόλο. Στο πρώτο εξάμηνο του επόμενου έτους, μπορούσα εύκολα να δω τα SPACs να είναι η πιο πιθανή μετάβαση στην αγορά μιας δημόσιας εταιρείας, και στη συνέχεια το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους, όταν τα εμβόλια έχουν ξεκινήσει και οι άνθρωποι αισθάνονται ότι επιστρέφουμε στο κάπως φυσιολογικό, μπορούσα να δω το παραδοσιακό IPO να επιστρέφει.
TC: Όταν είμαστε κάθισα προσωπικά περίπου πριν από ένα χρόνο, είπατε ότι το Emergence εξετάζει ίσως 1,000 προσφορές το χρόνο, κάνει βαθιά επιμέλεια στα 25 και χρηματοδοτεί μόνο μια χούφτα περίπου αυτών των νεοσύστατων επιχειρήσεων κάθε χρόνο. Πώς άλλαξε αυτό το 2020;
JG: Θα έλεγα ότι τα τελευταία πέντε χρόνια, κάναμε σχεδόν μια συνολική μετάβαση. Τώρα είμαστε σε μεγάλο βαθμό μια εξερχόμενη εταιρεία με γνώμονα τη διατριβή, όπου προσεγγίζουμε τους επιχειρηματίες αμέσως μετά την έναρξη των εταιρειών τους ή τη χρηματοδότηση των σπόρων. Οι τρεις τελευταίες επενδύσεις που κάναμε ήταν όλες οι σχέσεις που [χρονολογούνται] ένα χρόνο έως 18 μήνες πριν αρχίσουμε να συμμετέχουμε στην πραγματική διαδικασία χρηματοδότησης μαζί τους. Νομίζω ότι αυτό είναι που απαιτείται για την οικοδόμηση μιας σχέσης και της πεποίθησης, επειδή οι χρηματοδοτήσεις συμβαίνουν τόσο γρήγορα.
Νομίζω ότι θα κάνουμε πραγματικά περισσότερες επενδύσεις φέτος από ό, τι ίσως κάναμε ποτέ στην ιστορία της εταιρείας, κάτι που είναι εκπληκτικό για μένα [λαμβάνοντας υπόψη] το COVID. Νομίζω ότι έχουμε πραγματικά ενισχύσει την ικανότητά μας να κατασκευάσουμε αυτόν τον αγωγό και να έχουμε πεποίθηση και, στη συνέχεια, σε αυτό το περιβάλλον της αγοράς, το Zoom βοηθά στην επέκταση του τοπίου στο οποίο είμαστε πρόθυμοι να επενδύσουμε. Πιθανότατα βλέπουμε 50% έως 100% περισσότερες εταιρείες και προσπαθούμε να τις μειώσουμε με την πάροδο του χρόνου και να επικεντρωθούμε πραγματικά στα 20 έως 25 που θέλουμε να σκάψουμε βαθιά ως ομάδα.
TC: Για ιδρυτές που προσπαθούν να καταλάβουν τη σκέψη σας, τι σας ενδιαφέρει αυτή τη στιγμή;
JG: Έχουμε την τάση να επικεντρωνόμαστε σε τρία μεγάλα θέματα ταυτόχρονα ως εταιρεία και σε αυτό που έχουμε ονομάσει «δίκτυα καθοδήγησης». Αυτή είναι η διασταύρωση μεταξύ της AI και της μηχανικής μάθησης και της ανθρώπινης αλληλεπίδρασης. Εταιρείες όπως [η πλατφόρμα αφοσίωσης πωλήσεων] SalesLoft ή [το σύστημα διαχείρισης γνώσης] Γκουρού ή Drishti [που πωλεί αναλυτικά βίντεο για μη αυτόματες εργοστασιακές γραμμές συναρμολόγησης] εμπίπτουν σε αυτήν την κατηγορία.
Το δεύτερο [θέμα] πηγαίνει βαθύτερα σε πιο συγκεκριμένους κλάδους της βιομηχανίας. Βέβα ήταν το καλύτερο παράδειγμα αυτού νωρίς με την υγειονομική περίθαλψη και τις βιοεπιστήμες, αλλά τώρα έχουμε ένα τηλεφώνημα p44 στον χώρο μεταφορών που κάνει πολύ καλά. Μέγιστη βρίσκεται στο χώρο της υγειονομικής περίθαλψης και πηγαίνει βαθιά σαν ένα LinkedIn για γιατρούς, με κάποιες απομακρυσμένες δυνατότητες υγείας. Και μετά [εταιρεία δανεισμού] Μείγμα, που βρίσκεται στον τομέα των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Αυτές οι εταιρείες παίρνουν λογισμικό cloud και πηγαίνουν βαθιά στα πιο σημαντικά προβλήματα των βιομηχανιών τους.
Το τρίτο θέμα [κεντρικά] απομακρυσμένη εργασία. Το Zoom, το οποίο προφανώς υπήρξε [μεταξύ] των καλύτερων επενδύσεών μας είναι σχεδόν μια πλατφόρμα, ακριβώς όπως το Salesforce έγινε πλατφόρμα μετά από πολλά χρόνια. Μόλις χρηματοδοτήσαμε μια εταιρεία που ονομάζεται ClassEDU, η οποία είναι μια συγκεκριμένη προσφορά για την αγορά εκπαίδευσης. Το Snowflake γίνεται πλατφόρμα. Επομένως, μια άλλη ευκαιρία δεν είναι απλώς να προσπαθήσουμε να βρούμε ένα άλλο εργαλείο συνεργασίας, αλλά να πάμε βαθιά σε μια συγκεκριμένη περίπτωση χρήσης ή κάθετο.
TC: Ποια εταιρεία έχετε χάσει τα τελευταία χρόνια και μάθατε κάποια μαθήματα;
JG: Έχουμε την αίθουσα ντροπής μας. [Γέλια.] Νομίζω ότι είναι επικίνδυνο να υποθέσουμε ότι τα πράγματα θα είχαν αποδειχθεί το ίδιο εάν είχαμε επενδυτές στην εταιρεία. Πιστεύω ότι τα είδη των επενδυτών που βάζετε γύρω από το τραπέζι κάνουν τη διαφορά ως προς το αποτέλεσμα της εταιρείας σας, οπότε προσπαθώ να μην χτυπήσω πάρα πολύ τις χαμένες ευκαιρίες γιατί ίσως βρήκαν μια καλύτερη εφαρμογή ή έναν καλύτερο επενδυτή για αυτούς να είναι επιτυχής.
Αλλά ο Rob Bernshteyn του Coupa είναι εκείνο που ήξερα τον Rob από το SuccessFactors [όπου ήταν VP μάρκετινγκ προϊόντων], και απλώς τον σεβόμουν και του άρεσε πάντα. Και το κυνηγούσαμε πάντα στην αποτίμηση. Και νομίζω ότι νομίζω ότι πιθανότατα το απέρριψα με αποτίμηση 80 εκατομμυρίων δολαρίων ή 100 εκατομμυρίων δολαρίων [και εκτιμάται σήμερα] 20 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό μπορεί να σας κρατήσει τη νύχτα.
Μερικές φορές, προς το παρόν, υπάρχουν ορισμένοι κίνδυνοι και ανησυχίες για την επιχείρηση και υπάρχουν και άλλοι άνθρωποι που είναι πρόθυμοι να είναι πιο επιθετικοί και έτσι χάνετε μερικές από αυτές τις ευκαιρίες. Το όμορφο πράγμα για την επιχείρησή μας είναι ότι δεν είναι παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος.
