Κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, ξόδεψα πολύ χρόνο για να ξύνω το κεφάλι μου στις κορυφαίες αποτιμήσεις της αγοράς του ηλεκτρικά αεροταξί όπως τα Joby, Archer και Lilium, ανόητες ιδέες αποθήκευσης βαρύτητας όπως το Energy Vault, και τεχνολογίες χωρίς αγορά για να μιλήσουμε, όπως Heliogen. Ένα ξεκάθαρο πράγμα προέκυψε από τις κακές ιδέες που έλαβαν πάρα πολλά χρήματα: οι περισσότερες από αυτές χρηματοδοτήθηκαν από SPAC.
Η SPAC σημαίνει εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού. Είναι επίσης γνωστές ως εταιρείες λευκών επιταγών. Βασικά, ένα σωρό χρηματοοικονομικοί τύποι συγκεντρώνονται, δημιουργούν μια δημόσια εταιρεία με μετοχές που κοστίζουν συνήθως περίπου 10 $, πουλούν ένα σωρό μετοχές και κρατούν ένα σωρό για τον εαυτό τους. Δεν υπάρχει τίποτα εκτός από χρήματα και μετοχές στις εταιρείες — είναι απλά κοχύλια. Στη συνέχεια, πηγαίνουν στο κυνήγι μιας startup για να κάνουν μια αντίστροφη εξαγορά. Συνήθως έχουν πει στους επενδυτές τους το είδος της αγοράς που αναζητούν, αλλά μέχρι εκεί.
Το «όφελος» των SPAC είναι ότι είναι ήδη δημόσιες εταιρείες, έχουν ήδη μετοχές διαπραγμάτευσης και έχουν ήδη καταθέσει τα ενημερωτικά δελτία τους στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, όλα νόμιμα, υπέρ του διοικητικού συμβουλίου και συμμορφούμενα. Ως αποτέλεσμα, όταν αποκτούν μια startup, δεν πρέπει να ισχύει κανένα από τα κανονικά κριτήρια δέουσας επιμέλειας και δεν ισχύει κανένας από τους κανόνες σχετικά με το τι επιτρέπεται να ειπωθεί. Μπορούν να επινοήσουν πλήρεις και απερίγραπτες ανοησίες, να προωθήσουν σε μεγάλο βαθμό την εξαγορά, να ανεβάσουν την αξία των μετοχών στη στρατόσφαιρα και μετά να κάνουν την έξοδό τους με ένα πολύ μεγάλο μισθό στα χέρια τους.
Και σε πολλές περιπτώσεις, δεν υπάρχει μεγάλος μισθός για την εκκίνηση σε σύγκριση με τα δισεκατομμύρια που κυκλοφορούν, και μια πολύ γρήγορη πτώση στη γη για τη μετοχή, με τεράστιες απώλειες για λιανικούς επενδυτές και ανεπαρκώς προσεκτικούς επαγγελματίες επενδυτές.
Ποσοστιαία απώλεια από την κορυφή έως σήμερα των SPAC καθαρής τεχνολογίας που δείχνει πιο ξεκάθαρα την προφανή τάση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς”Data-image-caption =”
Ποσοστό απώλειας από την κορυφή έως σήμερα των SPAC καθαρής τεχνολογίας κατά συγγραφέα
Ποσοστό απώλειας από την κορυφή έως σήμερα των SPAC καθαρής τεχνολογίας, διάγραμμα ανά συγγραφέα
Τουλάχιστον 56 από αυτά τα SPAC βρίσκονταν στον χώρο καθαρής τεχνολογίας. Όπως έδειξε το πρώτο διάγραμμα, οι περισσότεροι είχαν μια περίοδο υψηλής αποτίμησης γύρω από το σημείο απόκτησης και στη συνέχεια έχασαν γρήγορα την αξία τους.
Φυσικά, οι επενδυτές δεν είναι ευχαριστημένοι και οι ομαδικοί δικηγόροι που κυνηγούν ασθενοφόρα τρέχουν σάλια. Σε 34 από αυτές τις εταιρείες έχουν θεσπιστεί και βρίσκονται σε εξέλιξη αγωγές ομαδικής αγωγής επενδυτών, πολλές από αυτές έχουν 3-5 ξεχωριστές αγωγές με τις οποίες ασχολούνται και συνολικά 85 ξεχωριστές νομικές αγωγές βρίσκονται σε εξέλιξη ή έχουν ολοκληρωθεί. Οι 34 εταιρείες είναι, φυσικά, αυτές με την υψηλότερη χρηματιστηριακή κεφαλαιοποίηση σε ένα σημείο, με μέση αποτίμηση αιχμής άνω των 11 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ ο μέσος όρος για τις εταιρείες που δεν έχουν επί του παρόντος μηνυθεί είναι περίπου 3.6 δισεκατομμύρια δολάρια. Μερικά από αυτά απευθύνονται στους ιδρυτές της SPAC, καθώς είναι συνήθως αυτοί που έφυγαν με τα περισσότερα χρήματα και ως εκ τούτου είναι οι πλουσιότεροι στόχοι, αλλά άλλοι απευθύνονται στις εισηγμένες πλέον εταιρείες, καθώς ορισμένες από αυτές έχουν επίσης χρήματα.
Ωστόσο, όχι τόσο πολλά χρήματα όσο νομίζετε. Μια εταιρεία της οποίας η κορυφαία αποτίμηση στην αγορά ήταν στα δισεκατομμύρια έμεινε με μόνο 235 εκατομμύρια δολάρια, και αυτό δεν είναι ασυνήθιστο. Οι ιδρυτές της SPAC συνειδητοποίησαν ότι βρίσκονταν σε μια αγορά αγοραστών και κατέστησαν επαχθή τους όρους που παρουσίαζαν σε απελπισμένες και/ή άπληστες νεοφυείς επιχειρήσεις, με τη μεγάλη πλειονότητα του συνόλου των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν να ρέουν στους ιδρυτές της SPAC. Μισή ντουζίνα προτεινόμενες και δημοσιοποιημένες συμφωνίες SPAC στον χώρο της καθαρής τεχνολογίας απέτυχαν καθώς οι νεοφυείς επιχειρήσεις αποχώρησαν από συμφωνίες όπου θα λάμβαναν μια μικρή μειοψηφία συγκεντρωμένων κεφαλαίων.
Ως σημείωση προς τους ανθρώπους που ελπίζουν να πουλήσουν πράγματα σε αυτές τις εταιρείες ή ελπίζουν ότι θα αποκτήσουν οι ίδιοι την startup σας ως έξοδο, συνήθως δεν έχουν πουθενά τόσα χρήματα όσα νομίζετε ότι έχουν, και σαφώς εξαγορά των μετοχών τους δεν είναι καλή ιδέα για εσάς.
Ας ξεκαθαρίσουμε όμως κάτι. Πολλές από αυτές τις εταιρείες είναι αξιοπρεπείς. Τυχαίνει να έχω σκοντάψει πίσω στην εκτίμησή μου για τα SPAC καθαρής τεχνολογίας λόγω εταιρειών που δεν έχουν τίποτα αξιόλογο να προσφέρουν και οι οποίες ήταν σαφώς υπερβολικά διαφημισμένες. Εάν οι επενδυτές είχαν ζητήσει τη γνώμη μου προτού βάλουν τα χρήματά τους σε αυτές τις εταιρείες, πιθανότατα θα είχα δώσει μεγαλύτερη αξία λόγω της επικαιρότητας, αλλά δυστυχώς τη στιγμή που άκουσα γι 'αυτούς η διαφημιστική εκστρατεία και ο πληθωρισμός των τιμών των μετοχών είχαν συνήθως ήδη συμβεί. Ευτυχώς, πολλές εταιρείες επενδύσεων παγκοσμίως αρχίζουν να ζητούν τη γνώμη μου σχετικά με το πού πρέπει να ξοδεύουν τα χρήματά τους πριν τα ξοδέψουν, χωρίς να τσακίζονται μετά καθώς οι αξιολογήσεις μου διασχίζουν τις οθόνες τους.
Η Proterra, για παράδειγμα, εργάζεται σκληρά για να παραδώσει ηλεκτρικά λεωφορεία, ένα τμήμα βασικής αξίας. Νομίζω ότι έχουν προκλήσεις όσον αφορά τις προϋποθέσεις επιτυχίας, αλλά τους εύχομαι να περάσουν καλά. Οι εταιρείες χρέωσης EV έχουν επίσης σαφείς προτάσεις αξίας, και οι περισσότερες από αυτές είχαν ακόμη και πραγματικά έσοδα, κάτι που αναμφίβολα συνέβαλε στο να έχουν λιγότερες αγωγές εναντίον τους από ορισμένα άλλα τμήματα. Πολλές από αυτές τις εταιρείες έχουν τώρα επιβαρυνθεί με μια εξωτερική πεποίθηση ότι αξίζουν δισεκατομμύρια, μια εσωτερική πραγματικότητα ότι δεν υπάρχει κόσμος στον οποίο να μπορούν να αξίζουν αυτό, και συχνά η δυσοσμία των διογκωμένων αξιώσεων από ανθρώπους που είχαν ελάχιστο έλεγχο ή ακόμα και επιρροή σε. Οι περισσότερες νεοσύστατες εταιρείες καθαρής τεχνολογίας προσπαθούν να κάνουν τον κόσμο καλύτερο, και ο απόηχος μιας φούσκας και έκρηξης του SPAC θα τους αφήσει με πολύ περίεργες προσδοκίες, που δεν μπορούν να ανταποκριθούν.
Ορισμένα από αυτά, φυσικά, έχουν χειρότερα νομικά προβλήματα από ομαδικές αγωγές για λογαριασμό επενδυτών στους οποίους παρουσιάστηκαν ελλιπείς ή ενεργά ανακριβείς πληροφορίες. Ο Νίκολα είναι στη λίστα και πλήρωσε πρόστιμο 125 εκατομμυρίων δολαρίων στην SEC για τις υπερβολές της. Ο ιδρυτής του Νίκολα, πρώην πωλητής φυσικού αερίου, Τρέβορ Μίλτον, βρίσκεται έξω με εγγύηση 100 εκατομμυρίων δολαρίων, ενώ οι δύο κατηγορίες του για απάτη περνούν από τα δικαστήρια. Τούτου λεχθέντος, η θωράκιση SPAC των εταιρειών από τις ανησυχίες συμμόρφωσης της SEC φαίνεται να έχει λειτουργήσει μέχρι στιγμής. Υπάρχουν αξιοσημείωτα λίγες ενέργειες της SEC εναντίον αυτών των εταιρειών, αλλά υπάρχουν πολλοί δείκτες ότι οι SPAC γενικά πρόκειται να υπαχθούν σε πολύ πιο αυστηρές απαιτήσεις συμμόρφωσης και δέουσας επιμέλειας.
Η SEC υπάρχει εν μέρει, σε τελική ανάλυση, για να προστατεύει τους επενδυτές από αντλίες μετοχών και ανατρεπόμενα πετρώματα και άλλα παρόμοια, εξ ου και οι αυστηρές απαιτήσεις για τις IPO που δημιουργήθηκαν μετά τον πυρετό του χρυσού dot com και την καταστολή των αρχικών προσφορών κρυπτονομισμάτων (ICO) τα προηγούμενα χρόνια. Πολλοί άνθρωποι έδωσαν πολλά χρήματα σε αγνώστους με βάση άγριες υποσχέσεις και απληστία, και πολλοί άνθρωποι έχασαν αυτά τα χρήματα.
Αυτό είναι σχεδόν εξ ολοκλήρου πρόβλημα της SEC των ΗΠΑ. Αυτές οι εταιρείες είναι δημόσιες σχεδόν εξ ολοκλήρου στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ, το NYSE και το NASDAQ, με μόνο μία εταιρεία να μην είναι σε αυτά τα χρηματιστήρια. Οι εταιρείες είναι ως επί το πλείστον εταιρείες των ΗΠΑ επίσης, με μια διασπορά εταιρειών από άλλα μέρη του κόσμου. Όπως επισήμανε ένας παρατηρητής - το όνομα του οποίου δεν παρακολουθούσα, οπότε ζητώ συγγνώμη που δεν σας αναφέρω αν το διαβάσατε -, αυτό είναι ένα αμερικανικό πρόβλημα επειδή ο υπόλοιπος κόσμος βλέπει πολύ σημαντικές κρατικές επενδύσεις στην ανάπτυξη καθαρής τεχνολογίας και καθαρής τεχνολογίας , ενώ οι ΗΠΑ υστερούν άσχημα. Μεγάλες κρατικές επιχορηγήσεις και προγράμματα δανείων χαμηλού επιτοκίου υπάρχουν στις περισσότερες ανεπτυγμένες χώρες για τον μετασχηματισμό, αλλά οι ΗΠΑ έλειψαν ως επί το πλείστον στη δράση. Το DOE συνεχίζει να προσπαθεί να ενισχύσει τους περοβσκίτες και τη συγκέντρωση της ηλιακής ενέργειας, ως βασικός δείκτης ότι οι λάθος άνθρωποι κρατούν το πορτοφόλι. Αυτό αρχίζει να αλλάζει κάπως με τις προσπάθειες των κυβερνήσεων Μπάιντεν, αλλά είναι μικρές και καθυστερημένες σε σύγκριση με άλλες χώρες.
Υπάρχει ένα άτομο που πρέπει να φωνάξει σε αυτό, Bill Gross. Αυτός είναι ο πρώην τύπος της dot com, όχι το hedge fund Bill Gross, παρεμπιπτόντως. Είναι ακόμα πλούσιος, έχοντας κάνει μια σειρά από αρκετά επιτυχημένες αποχωρήσεις στη δεκαετία του 1990 και στις αρχές του 2000. Βρίσκεται πίσω από δύο από τις 56 εταιρείες αυτής της λίστας, την Heliogen και την Energy Vault, για τις οποίες έχω γράψει καυστικά. Είναι και αυτός πίσω Σύλληψη άνθρακα, μια startup άμεσης σύλληψης αέρα για την οποία δεν έχω γράψει συγκεκριμένα, αλλά σίγουρα έχω καταστήσει σαφές μέσω πολλαπλών αξιολογήσεων και δημοσιεύσεων ότι ολόκληρος ο χώρος είναι βαθιά ελαττωματικός ιδέα της αξίας μόνο για greenwashing για τις εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου. Ο Γκρος χρειάζεται πραγματικά νέους συμβούλους για λύσεις για το κλίμα. Οι εταιρείες που δημιουργεί και για τις οποίες συχνά συγκεντρώνει τεράστια χρηματοδότηση είναι βαθιά ελαττωματικές. Είμαι σίγουρος ότι η καρδιά του βρίσκεται στη σωστή θέση, αλλά οι ενέργειές του δεν βοηθούν να κινηθεί η βελόνα.
Το βασικό στοιχείο εδώ δεν πρέπει να είναι ότι οι εταιρείες καθαρής τεχνολογίας είναι υψηλού κινδύνου και υπερτιμώνται. Το πρώτο πράγμα είναι ότι αδίστακτοι άνθρωποι βρήκαν έναν τρόπο να εξαφανίσουν πολλούς επενδυτές με πολλά χρήματα μέσω SPAC, των πιο πρόσφατων σε μια σειρά επενδυτικών δομών που προορίζονται να αποφύγουν την εποπτεία. Προειδοποίηση emptor.
Εκτιμάτε την πρωτοτυπία της CleanTechnica; Σκεφτείτε να γίνετε Μέλος, υποστηρικτής, τεχνικός ή πρέσβης της CleanTechnica - ή ένας προστάτης Πατρέων.
