Όχι λιγότερο επιφανής καπιταλιστής από τον Άνταμ Σμιθ –ο πατέρας της οικονομίας– ήταν δύσπιστος για τις εταιρείες. Ο διαχωρισμός των ιδιοκτητών μιας επιχείρησης από τους καθημερινούς διευθυντές της θα οδηγούσε, σκέφτηκε, αναπόφευκτα σε «αμέλεια και αφθονία». Όμως, οι σύγχρονες επιχειρήσεις έχουν κάποιες λύσεις για αυτό το πρόβλημα «κυρίως αντιπροσώπου», και ένα από αυτά είναι τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών.
Ο στόχος της αποζημίωσης ενός βασικού υπαλλήλου με δικαιώματα προαίρεσης μετοχών είναι να ευθυγραμμιστούν τα οικονομικά του κίνητρα με εκείνα των ιδιοκτητών που δεν λειτουργούν καθημερινά. Αλλά ακόμη και τα έμπειρα άτομα μπορεί να μην κατανοούν πλήρως τις αποχρώσεις των συμφωνιών προαίρεσης, ειδικά στον κόσμο των ιδιωτικών κεφαλαίων (Private Equity Professionals | Ένα απλό μοντέλο), όπου, σε αντίθεση με τις δημόσιες αγορές, συχνά δεν υπάρχει αξιόπιστη δευτερογενής αγορά για τις μετοχές με δικαίωμα προαίρεσης και οι όροι των δικαιωμάτων προαίρεσης διέπονται από κατά παραγγελία, συνήθως σχετικά πολύπλοκα συμβόλαια.
Μην φοβάστε, σε αυτήν την ανάρτηση θα καλύψουμε όσα πρέπει να γνωρίζετε για τις συμφωνίες δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών, πώς λειτουργούν και γιατί, εάν είστε σχετικά ανώτερος υπάλληλος (N-2 ή ακόμα και N-3 σε μεγαλύτερη εταιρεία) ή ανεξάρτητος διευθυντής μιας επιχείρησης, θα πρέπει να κάνετε ό,τι καλύτερο μπορείτε για να τα διαπραγματευτείτε ως μέρος του πακέτου αποζημίωσής σας.
Τι είναι τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών και τι δεν είναι
Τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών διαφέρουν από τις μορφές «ιδρωτικού κεφαλαίου», όπως οι Μονάδες Περιορισμένων Μετοχών (RSUs), στις οποίες το απόθεμα δίνεται απλώς σε έναν εργαζόμενο με την εκπλήρωση ορισμένων στόχων. Με απλά λόγια, ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς μετοχών είναι ένα δικαίωμα (αλλά όχι υποχρέωση) για την αγορά μετοχών της εταιρείας σε μια κλειδωμένη τιμή - που ονομάζεται τιμή εξάσκησης - μετά από μια καθορισμένη χρονική περίοδο. Εάν προσλαμβάνεστε από μια ιδιωτική εταιρεία κατά τη διάρκεια ή λίγο μετά τη συγχώνευση ή την εξαγορά, τυχόν προσφερόμενα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών θα φέρουν πιθανώς τιμή εξάσκησης με βάση την τιμή της μετοχής που καταβάλλεται από την εξαγοράζουσα εταιρεία. Διαφορετικά, τα δικαιώματα προαίρεσης πιθανότατα θα φέρουν τιμή εξάσκησης με βάση την αξία «mark-to-market» από την πιο πρόσφατη εσωτερική αποτίμηση. Ανεξάρτητα, η αξία της άσκησης ενός δικαιώματος προαίρεσης θα αυξηθεί καθώς η αξία της μετοχής (ελπίζουμε) αυξάνεται πάνω από την τιμή εξάσκησης με την πάροδο του χρόνου. Αυτό δημιουργεί ένα ισχυρό κίνητρο για τον κάτοχο της επιλογής να βοηθήσει την επιχείρηση να πετύχει. Αλλά μην ξεχνάτε, σε αντίθεση με τα RSU, θα χρειαστείτε ακόμα πρόσβαση σε μετρητά για να «ασκήσετε» (ή να πληρώσετε την τιμή εξάσκησης) ένα συμβόλαιο προαίρεσης.
Τώρα για μερικές λεπτομέρειες. Ένα δικαίωμα προαίρεσης δεν μπορεί να ασκηθεί εκτός εάν κατοχυρωθεί και ένα χρονοδιάγραμμα για αυτήν την κατοχύρωση περιλαμβάνεται σε όλες τις τυπικές συμφωνίες δικαιωμάτων προαίρεσης. Για παράδειγμα, ένα χρονοδιάγραμμα μπορεί να επιτρέπει στο 20-30% των επιλογών σας να κατοχυρώνονται κάθε χρόνο, σε μια περίοδο 3 έως 5 ετών. Αυτό σας δίνει κίνητρα να παραμείνετε στην εταιρεία τουλάχιστον μέχρι να εξασκηθούν οι επιλογές σας. Αξίζει να διαπραγματευτείτε ένα επιταχυνόμενο χρονοδιάγραμμα, ειδικά εάν είστε σε ενδιάμεσο ρόλο, αν και όπως μπορείτε να μαντέψετε, οι περισσότεροι ιδιοκτήτες PE θα θέλουν να συνδέσουν τα χρονοδιαγράμματα κατοχύρωσης με τη δική τους αναμενόμενη περίοδο κράτησης (3-5 χρόνια ή περισσότερο) για να διατηρήσουν βασικά στελέχη για αυτή τη διάρκεια. Αξίζει να σημειωθεί, ωστόσο, ότι οι περισσότερες συμφωνίες δικαιωμάτων προαίρεσης PE θα επιτρέψουν την ταχεία κατοχύρωση όλων των δικαιωμάτων προαίρεσης εάν και όταν υπάρχει πώληση ή «αλλαγή ελέγχου» στην επιχείρηση, ανεξάρτητα από το αν η πώληση θα πραγματοποιηθεί έξι ημέρες ή δεκαέξι χρόνια μετά την αρχική ημερομηνία έναρξης ισχύος της συμφωνίας. Φυσικά, εάν τα δικαιώματα δεν είναι «στα χρήματα», με μια τιμή μετοχής πάνω από την τιμή εξάσκησης, αυτά τα προγράμματα κατοχύρωσης θα είναι κατά κύριο λόγο μια ακαδημαϊκή άσκηση, καθώς τα δικαιώματα θα είναι άχρηστα ακόμα κι αν έχουν κατοχυρωθεί.
Ενώ πολλές επιλογές βασίζονται στον χρόνο, καλύπτονται αυστηρά από το ημερολόγιο, άλλες βασίζονται στην απόδοση. Δεν κατοχυρώνονται εκτός εάν εσείς, η ομάδα σας ή/και η εταιρεία σας πετύχετε τους συμφωνημένους στόχους. Αυτά είναι συνήθως, αλλά όχι απαραίτητα, με τη μορφή οικονομικών στόχων (για πωλήσεις, EBITDA κ.λπ.) και έχουν σκοπό να σας δώσουν κίνητρο να βοηθήσετε τους ιδιοκτήτες να επιτύχουν το καλύτερο δυνατό οικονομικό αποτέλεσμα κατά τη διάρκεια της παραμονής σας στην εταιρεία. Εάν οι στόχοι δεν επιτευχθούν εντός της αναφερόμενης περιόδου, αυτές οι επιλογές δεν θα κατοχυρωθούν, ακόμη κι αν η εταιρεία τα πάει καλά ή εάν υπάρξει ένα επιτυχημένο γεγονός εξόδου, όπως η πώληση της εταιρείας.
Και μιλώντας για γεγονότα εξόδου, τι θα συμβεί αν αποφασίσετε να αφήσετε την εταιρεία για μια ευκαιρία αλλού; Τυχόν μη κατοχυρωμένες επιλογές πιθανότατα θα εξαφανιστούν σαν να μην είχαν υπάρξει ποτέ. Όσον αφορά τα κατοχυρωμένα δικαιώματα προαίρεσης, ορισμένες συμφωνίες ενδέχεται να σας δίνουν ένα χρονικό διάστημα (συχνά 1-3 μήνες) μετά την αποχώρηση για να τις ασκήσετε, αν και συνήθως θα χρειαστεί να πληρώσετε τη συνολική τιμή εξάσκησης για να το κάνετε ως αποχωρών υπάλληλος ή διευθυντής (το οποίο συχνά απαιτεί σημαντική χρηματική δαπάνη). Και εάν η εταιρεία δεν έχει δημοσιοποιηθεί, μπορεί επίσης να υπάρχουν περιορισμοί για το πότε και εάν μπορείτε να πουλήσετε τις μετοχές που αποκτήθηκαν μέσω αγοράς στα κατοχυρωμένα δικαιώματα προαίρεσης. Ορισμένες συμφωνίες θα αντιμετωπίσουν αυτό το ζήτημα, διευκρινίζοντας, για παράδειγμα, εάν μπορούν να χρησιμοποιηθούν ιδιωτικές δευτερεύουσες αγορές και εάν η ίδια η εταιρεία έχει δικαίωμα πρώτης άρνησης για την αγορά των μετοχών.
Η κατώτατη γραμμή
Συνολικά, τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών είναι μια τρομακτική μορφή αποζημίωσης που συνεπάγεται ένα ορισμένο ποσό αβεβαιότητας (ιδιαίτερα σε σχέση με τις απευθείας πληρωμές σε μετρητά), αλλά αξίζουν ακόμα να συνεχιστούν στις διαπραγματεύσεις σας για την αποζημίωση; Απολύτως. Οι εταιρείες PE προτιμούν συχνά αυτό το είδος μακροπρόθεσμης αποζημίωσης με βάση τα κίνητρα έναντι του εγγυημένου μισθού ή ακόμα και των προμηθειών και είναι πρόθυμοι να προσφέρουν προσφορές που θα μπορούσαν να αποδειχθούν πολύ γλυκές αν τα πράγματα πάνε καλά.
Για τους βασικούς υπαλλήλους, οι επιλογές είναι ένας τρόπος για να δημιουργήσετε σημαντικό προσωπικό πλούτο ενώ εργάζεστε για μια εταιρεία που υποστηρίζεται από PE. Για παράδειγμα, γνωρίζω πολλά στελέχη που έχουν κάνει 5x+ τον ετήσιο μισθό τους σε πληρωμές δικαιωμάτων προαίρεσης σε επιτυχημένες αποχωρήσεις από PE (μάθετε περισσότερα: Αποζημίωση ιδίων κεφαλαίων κινήτρων). Όπως και με πολλά πράγματα, ωστόσο, ο διάβολος κρύβεται στις λεπτομέρειες, οπότε βεβαιωθείτε ότι κατανοείτε πλήρως οποιαδήποτε αποζημίωση βάσει επιλογών σας προσφέρεται. Η διαβούλευση με έναν δικηγόρο ή έναν αξιόπιστο σύμβουλο που είναι εξοικειωμένος με τέτοιες συμφωνίες είναι πάντα μια καλή κίνηση. Αλλά φροντίστε να διαβάσετε (και το πιο σημαντικό, προσπαθήστε να καταλάβετε) τα ψιλά γράμματα και για τον εαυτό σας, και καλή διαπραγμάτευση!
Σχετικά: Αποζημίωση ιδίων κεφαλαίων κινήτρων (κάντε κλικ στην παρακάτω εικόνα για να μάθετε περισσότερα).
- SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
- PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
- PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
- πηγή: https://www.asimplemodel.com/insights/private-equity-stock-options-primer
