Corporate Venture Capital (CVC) boomt mit einem CVC-Kapital von mehr als 50 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018. Der Anstieg der Investitionen von CVCs zwischen 2013 und 2018 betrug laut Corporate Venturing Research Data beeindruckende 400%. Derzeit gibt es mehr als hundert aktive CVC-Investoren, und einige Quellen deuten darauf hin, dass fast die Hälfte aller Venture-Runden einen strategischen Investor umfasst.
Dieser Anstieg ist auf zwei Faktoren zurückzuführen: 1) Die Technologielandschaft bewegt sich schneller und größere Unternehmen wissen, dass sie schneller innovieren müssen, um die Marktnachfrage zu befriedigen. und 2) die Zahl der Startups, die CVC-Kapital suchen, wächst, da Gründer über traditionelle Risikofonds hinausblicken, um zum Wachstum ihres Geschäfts beizutragen.
Kruze Consulting und Goodwin haben im Rahmen des Finanzierungsprozesses mit Hunderten von Startups zusammengearbeitet, einschließlich derer, die mit CVCs arbeiten. Zusammen verfügen die beiden Unternehmen und ihre Auftraggeber über jahrzehntelange Erfahrung in der Beratung von Gründern während und nach ihrer Kapitalbeschaffung.
Um Startups bei der Navigation in CVC-Transaktionen zu unterstützen, haben wir einen Leitfaden für die Arbeit mit CVCs erstellt. In diesem Segment werden die Arten von CVCs, die beste Herangehensweise an die einzelnen Typen und die wichtigsten Punkte, die bei den ersten Diskussionen zu beachten sind, erörtert.
Die drei Arten von Unternehmens-VCs
Grob gesagt fallen CVCs in drei Kategorien:
- Die Unternehmensversion einer institutionellen Venture-Plattform, dh sie möchten die strategischen Vermögenswerte ihrer Muttergesellschaft nutzen, um ihr Portfolio zu skalieren und echte Einnahmen zu erzielen. Grant Allen, General Partner bei SE Ventures, dem CVC-Zweig von Schneider Electric, sagt: „Diese Art von CVC sieht aus wie ein reiner finanzieller VC, nur dass ein großes Unternehmen dahinter steht und die Möglichkeit besteht, echte Channel-Einnahmen zu erschließen. ”
- Strategisch denkende CVCs werden nicht nur von Renditen angetrieben, sondern legen auch Wert auf Innovation. Diese CVCs suchen nach ausgelagerten Möglichkeiten, um auf dem neuesten Stand zu bleiben und sich über neue Technologien zu informieren, von denen ihre Muttergesellschaft profitieren könnte. Diese Kategorie kümmert sich wahrscheinlich immer noch um die Rendite, aber ihre Sicht auf den ROI ist differenzierter als die eines traditionellen Anlegers.
- Sogenannte „Touristen“ setzen sich häufig aus brandneuen und relativ unerfahrenen Venture-Arms von Unternehmen zusammen, die nur sehr wenige Geschäfte getätigt haben und keine Zeit hatten, eine starke Prozess- oder Dealflow-Strategie zu entwickeln.
Mit zunehmender Professionalisierung des Bereichs der CVCs fallen immer mehr CVCs in die erste Kategorie. Für Unternehmer, die CVC-Investoren suchen, können diejenigen in der institutionellen oder strategischen Kategorie einen enormen Wert bieten - obwohl es wichtig ist, dass ein Startup weiß, mit welcher Art von CVC sie sprechen, und klare Ziele verfolgt, die mit den Zielen und Stärken des CVC übereinstimmen.
Bestimmen, mit welcher Art von CVC Sie es zu tun haben
Bevor Sie sich an einen CVC oder einen potenziellen Investor wenden, ist der wichtigste Schritt Ihre Recherche. Mit wem treffen Sie sich? Was ist sein / ihr Hintergrund und welche Geschäfte hat er / sie mit dieser Venture-Gruppe gemacht? Dies sind Must Knows, bevor Sie zum ersten Meeting gehen.
Fragen Sie den CVC, wenn er sich in einem frühen Gespräch befindet, ob er oder sie über den Fonds verfügt und ob der Venture-Arm autonom ist. Die Antworten auf diese Fragen helfen Ihnen zu klären, ob es sich um institutionelle oder strategische CVCs handelt.
„Bei von Unternehmen unterstützten Risikofonds ist es im Voraus sehr wichtig zu wissen, mit wem Sie sprechen“, sagt Allen. „Es ist gefährlich, alle Gruppen, die keine traditionellen Investoren sind, als CVCs zu bezeichnen, da einige weitaus schwerwiegender sind als andere. Die meisten haben ein gewisses strategisches Mandat, aber viele investieren zunehmend in finanzielle Gewinne. “
Die nächste Frage lautet: Haben Sie es mit einem finanziell oder strategisch motivierten CVC zu tun? Vom Standpunkt eines Gründers aus müssen Sie wissen, ob Sie sich mit einem Investor treffen, der Geschäfte aus der Sicht betrachtet: „Ich suche ein großartiges Team, einen riesigen Markt und die Möglichkeit, Finanzmittel und Verbindungen herzustellen ein Unternehmen, das so stark wie möglich ist “oder„ Ich suche nach einer Lösung / einem Produkt / einer Plattform, die ich in mein Unternehmen einbringen oder verwenden kann, um mein Unternehmen einem brandneuen Markt oder einer brandneuen Technologie auszusetzen. “
Um festzustellen, mit welcher Art von CVC Sie es zu tun haben, müssen Sie erneut die richtigen Fragen stellen. Fragen Sie in der ersten Besprechung nach ihrem Anlageprozess, wie Investitionen getätigt werden und ob für ein bestimmtes Geschäft ein strategisches Sponsoring der Geschäftseinheit erforderlich ist. Die Antworten zeigen Ihnen, ob der CVC in Gruppe 1 oder 2 fällt, und Sie sind in einer starken Position, um dann zu entscheiden, ob dieser potenzielle Investor für Sie geeignet ist.
"Suchen Sie jemanden, der Ihr Geschäft versteht, sich mit Ihnen trifft und entscheidet, dass es etwas gibt, das über das reine Kapital hinausgeht und die Grundlage für diese Beziehung bildet", sagt er Rick Prostko, Geschäftsführer bei Comcast Ventures. „Im heutigen Venture-Markt wollen Gründer Geld UND Wert. Suchen Sie sich einen CVC aus, der über wertvolle Erfahrungen verfügt, und suchen Sie jemanden, der zuvor in diesem Segment tätig war oder über wertvolle Einblicke und Erfahrungen verfügt. “
Was Sie wissen müssen, bevor Sie sich mit einem CVC beschäftigen
Sobald Sie Ihre anfängliche Sorgfalt durchgeführt, eine Beziehung aufgebaut und festgestellt haben, dass ein CVC ein starker Investor in Ihr Unternehmen sein könnte, müssen Sie wichtige Faktoren berücksichtigen, wenn Sie in die nächste Diskussionsphase eintreten. Diese beinhalten:
Erwarten Sie eine tiefere Produkt- und technische Sorgfalt. CVCs können während des Due-Diligence-Prozesses technische Experten, Produkt- und Marktexperten in ihrem Unternehmen hinzuziehen. Daher ist ihr Produkt-Diligence-Level in der Regel strenger als bei herkömmlichen VCs. Bereiten Sie sich auf das Grillen durch Fachexperten vor. Auf der anderen Seite bietet Ihnen dieser Sorgfaltsprozess die Möglichkeit, potenzielle Kunden und Partner innerhalb des Unternehmens kennenzulernen. Nutzen Sie diese Zeit also zu Ihrem Vorteil.
Beachten Sie, dass Sie vertrauliche Informationen an ein großes Unternehmen weitergeben. "CVCs wissen, dass Sie nur so gut sind wie Ihr Ruf", sagt Eric Budin, Direktor bei Touchdown-Unternehmungen . "Daher gibt es nur sehr wenige Beispiele dafür, dass CVCs vertrauliche Informationen missbrauchen, weil sich Nachrichten darüber so schnell verbreiten würden."
Für einen Gründer ist es jedoch das Ziel, mit dem, was Sie teilen, nachdenklich und strategisch umzugehen und festzustellen, ob der CVC wirklich an einem Geschäft interessiert ist, bevor Sie finanzielle, technische und wettbewerbsbezogene Informationen übergeben. Es ist möglich, dass kommerzielle Teams beim CVC-Sponsor einen unfairen Vorteil daraus ziehen, Ihre Informationen zu sehen, oder ihren CVC verwenden, um wertvolle Informationen über die Konkurrenz zu erhalten.
Auf der anderen Seite könnte das Teilen Ihrer Informationen eine fantastische Möglichkeit sein, sich einem internen Team der Muttergesellschaft zu stellen. Der Schlüssel besteht darin, sorgfältig darüber nachzudenken, was Sie mit wem teilen sollen, und mit dem CVC Grundregeln festzulegen, bevor sie mit der Sorgfalt beginnen.
„Es ist wichtig zu verstehen, wie der Unternehmensfonds strukturiert ist und wie er mit allen Informationen umgeht, die geteilt werden“, sagt Prostko. „Es könnte in Ihrem Interesse sein, eine Geschäftseinheit [innerhalb der Muttergesellschaft] einzurichten, die davon profitieren könnte, wenn Sie mehr über Ihr Unternehmen erfahren. Auf der anderen Seite sollten Sie, wenn der CVC ein potenzieller Konkurrent ist, vorsichtiger sein, was Sie preisgeben. “
Es besteht die Gefahr eines Regimewechsels. Große Unternehmen arbeiten wie große Unternehmen. Die Leute gehen, das Management wechselt und die Prioritäten verschieben sich. Stellen Sie zu Beginn Fragen wie: Wer wird Ihr Unternehmen unterstützen, wenn der kaufmännische Leiter, der Ihre Investition leitet, das Unternehmen verlässt? Was passiert mit dem CVC, wenn die Person, die den Venture-Arm leitet, entlassen wird? Werden sie anteilig handeln, wenn die Person, die Ihren Deal leitet, weg ist? Was passiert mit Geschäftsbeziehungen, an denen Sie möglicherweise arbeiten? Es ist wichtig, die interne Dynamik genau zu verstehen, bevor Sie in die Beziehung eintreten.
„Je erfolgreicher ein Unternehmen ist, desto wahrscheinlicher bleibt der CVC im Allgemeinen“, sagt Allen. „Sehen Sie sich unbedingt die Geschichte des Einzelnen in der Firma an, wie lange er oder sie dort war und ob er oder sie von Fonds zu Fonds gesprungen ist. Wenn der investierende Partner aus dem „Mutterschiff“ des Unternehmens herausgekommen ist und keine glaubwürdige Venture-Erfahrung hat, ist der Käufer vorsichtig. “
Der CVC kann regulatorischen Regeln unterliegen. Abhängig von der Branche können staatliche Vorschriften die Struktur Ihres Geschäfts beeinflussen. Banken unterliegen beispielsweise Regeln, die den Prozentsatz der Stimmrechte, die sie besitzen können, einschränken können. Ausländische Investoren müssen möglicherweise die CFIUS-Vorschriften einhalten, wenn Ihr Unternehmen bestimmte spezifizierte Technologien bereitstellt. Im Allgemeinen verstehen die CVCs die für sie geltenden Vorschriften. Sie werden jedoch möglicherweise erst spät im Prozess zur Sprache gebracht, was zu Verzögerungen führen kann.
Kommerzielle Transaktionen mit dem Unternehmenszweig können die Dinge verlangsamen. Rein strategische CVCs (Gruppe 2) erfordern häufig eine kommerzielle Transaktion im Zusammenhang mit einem Venture-Deal. Der mit diesen Transaktionen verbundene Prozess dauert häufig länger als der Finanzierungsprozess, was zu Problemen führen kann, wenn der CVC ein wichtiger (aber nicht alleiniger) Investor in der Runde ist. Wenn Sie mit einem CVC der Gruppe 2 zu tun haben, besprechen Sie dieses Problem im Voraus, um festzustellen, ob Sie die beiden Transaktionen entkoppeln und die Investition abschließen können, bevor Sie den kommerziellen Deal abschließen.
Der beste Weg, um über CVC-Investitionen nachzudenken
CVCs bieten Startups eine Fülle von Kapital, Humanressourcen und Unternehmenspartnerschaften. Unabhängig davon, ob Sie sich für CVC-Kapital entscheiden oder nicht, können Sie davon profitieren, sich nur an CVCs zu wenden, wenn Sie Geschäftsbereiche haben, die entweder im selben oder im tangentialen Bereich tätig sind. Ein erstes Treffen bietet Ihnen die Möglichkeit, ein Verkaufsgespräch zu führen, und bietet dem CVC die Möglichkeit, ein Produkt oder Team zu überprüfen und Einblicke in das Geschäft zu erhalten. Für Gründer erhalten Sie eine leistungsstarke Verkaufschance, deren Erhalt andernfalls Monate oder Jahre gedauert hätte.
„Selbst wenn Ihnen ein CVC Nein sagt, könnte das Meeting zu einer guten Geschäftsbeziehung führen, die sich in naher Zukunft zu einer Verkaufschance für Sie entwickeln könnte“, sagt Prostko.
Die falsche Art, über die Ansprache von CVC-Investoren nachzudenken, lautet wie folgt: „Ich kann nicht das erheben, was ich von Finanz-VCs will, deshalb gehe ich als zweite Wahl zu CVCs, da sie eher„ Ja “sagen 'und / oder gib mir bessere Konditionen.' Diese Haltung wird Türen schließen und Sie von wertvollen Partnern, Kapital und Möglichkeiten abschneiden, Ihr Geschäft strategisch auszubauen.
Bleiben Sie vor allem informiert, wenn Sie auswählen, wen Sie als Partner einbeziehen möchten. Letztendlich liegt es in Ihrem Geschäft und die Verantwortung, sicherzustellen, dass Sie die richtigen Kapitalpartner einbeziehen, liegt bei Ihnen.
