Angesichts der makroökonomischen Bedingungen, die die allgemeine Marktstimmung und Preisentwicklung bestimmen, kann es sich anfühlen, als hätte sich seit der Fusion von Ethereum zu a wenig geändert Proof-of-Stake (PoS) Konsens Mechanismus. Der Preis von ETH ist seit der Fusion um 14.4 % gefallen, während die Stärke des US-Dollars gestiegen ist.
Im Hintergrund hat die Fusion jedoch zu erheblichen Änderungen in der Tokenomik der ETH geführt. Wie viele Leser vielleicht bereits wissen, bedeutet der Wechsel von Proof-of-Work (PoW) zu PoS, dass die Miner, die zuvor dazu animiert wurden, die Blöcke für das Ethereum-Mainnet zu bauen und zu validieren, nicht mehr benötigt werden.
Dies liegt daran, dass Validatoren, die ETH eingesetzt haben, um zur Sicherung des Netzwerks beizutragen, ihren Platz bei der Validierung von Blöcken in der Kette eingenommen haben. Kurz gesagt, diese Änderung hat zu einer fast 95-prozentigen Reduzierung der ETH-Emissionen pro Block geführt. Live-Updates dazu finden Sie auf der Ultraschallgeld Webseite, die alle Statistiken zu den aktuellen Emissionen der ETH im Vergleich zu einem PoW Ethereum verfolgt.
Diese Grafik zeigt, dass die ETH-Inflation deutlich zurückgegangen ist, was bedeutet, dass weniger ETH im Umlauf ist. Dieser Angebotsschock wird bedeuten, dass eine künftige erhöhte Nachfrage erhebliche Preisbewegungen hervorrufen könnte. Da ein Teil der gesamten für Gas verwendeten ETH bei jeder Transaktion mit einer Gasrate von 16 Gwei verbrannt wird, würde die ETH-Versorgung deflationär werden.
Staking ETH ist die neue Norm
Anfang dieses Jahres gab es eine wachsende Diskussion über die Risiken des Stakings von ETH und den Wert von liquid gestaketen ETHs, wie z. B. stETH. Seit die Fusion erfolgreich war, scheinen sich viele dieser Bedenken zerstreut zu haben. Dies wird durch die jüngste Annäherung der Preise zwischen ETH und stETH angezeigt, wie unten zu sehen ist, was darauf hindeutet, dass beide den gleichen wirtschaftlichen Wert haben sollten.
Die neue Norm scheint ETH als austauschbar zu ETH-Token mit flüssigem Einsatz zu sehen. stETH von Lido ist bereits bekannt, und andere Alternativen, wie rETH von Rocketpool, haben an Bedeutung gewonnen, um die Belohnungen des Einsatzes zu erhalten und gleichzeitig den Vermögenswert anderweitig (wie DeFi) nutzen zu können. Wie in der folgenden Grafik zu sehen ist, tendiert der Appetit auf das Staking von ETH kontinuierlich nach oben und hat sich nach der Fusion weiter beschleunigt.
Neben der gestiegenen Menge an ETH hat die Anzahl der Adressen, die ETH einsetzen, nach der Fusion stark zugenommen. Dies ist wichtig, da der Anstieg der eingesetzten ETH nur auf die Auswirkungen der Aufzinsung zurückzuführen sein könnte, aber neue Adressen deuten darauf hin, dass neue Einleger an der Sicherung der Kette teilnehmen und dafür Belohnungen erhalten.
Mining-Belohnungen sind weg; Boosted Staking Belohnungen sind hier
Wie oben erwähnt, sind die Emissionen ohne Miner-Belohnungen erheblich gesunken. Belohnungen werden jedoch immer noch in geringerer Menge an ETH-Staker verteilt. Validator Nodes, die neue Blöcke vorschlagen und validieren, erhalten Belohnungen für jeden Block, den sie erfolgreich zur Kette hinzufügen. Diese Rewards werden dann unter den einzelnen ETH Stakern verteilt, die ihre ETH an den Validator delegieren.
Obwohl diese Belohnungen geringer sind (derzeit 4.6 % APY) als das, was ausgegeben wurde, um die Miner zu validieren, sind die Kosten für den Zugriff auf diese Belohnungen im Vergleich zu den Kosten für den Aufbau eines Mining-Betriebs trivial.
Dies erleichtert sowohl dem Einzelhandel als auch Institutionen die Teilnahme am Prozess und den Erhalt von Prämien. Das aktuelle Alpha, um die besten Staking-Belohnungen zu erhalten, besteht darin, Validatoren zu finden, die ihre Belohnungen durch Methoden des maximal extrahierten Werts (MEV) steigern. Dies geschieht durch Programme wie Flashbots MEV-Boost-Produkt oder durch private MEV-Methoden.
Validierer, die MEV verwenden, haben derzeit Erträge, die die durch Staking bereitgestellten 4.6 % APY von Vanilla übertreffen. Lido zum Beispiel verwendet MEV, um ihre APYs auf ~5.5 % zu erhöhen. Die folgende Grafik zeigt, wie Lido-Staker stark von der Umstellung auf eine PoS-Konsenskette profitiert haben.
Lido ist nicht die einzige Gruppe, die von erhöhten Staking-Belohnungen profitiert. EIN Aktuelle Zusammenfassung zur Analyse von Blockbelohnungen über die letzte Woche, erstellt von Elias Simos, zeigt, dass Validatoren, die eine von mehreren MEV-Methoden verwenden, um die Belohnungen zu erhöhen, im Durchschnitt doppelt so viele Belohnungen erhalten wie Validatoren, die Blöcke ohne sie vorschlagen.
Diese Unterschiede bei den Blockbelohnungen und Erträgen für Staker werden sich wahrscheinlich im Laufe der Zeit verringern, da immer mehr Validatoren MEV-verstärkte Blöcke einsetzen, um höhere Belohnungen zu erhalten. Während die Prämien höchstwahrscheinlich sinken werden, sollten Staker dennoch Vorteile für ihre APY sehen, wenn sie mit Validatoren, die MEV verwenden, staken.
Zur Zukunft von Ethereum
Obwohl es aufgrund der Weltwirtschaft und der geopolitischen Aussichten kurzfristig so aussieht, als würde es für alle risikobehafteten Vermögenswerte sehr volatil sein, ist es eine aufregende Zeit, wenn Sie ein Fan von Ethereum sind. Die Zusammenführung war eine unglaubliche Leistung und zeigt die außergewöhnlichen Fähigkeiten der Entwickler, die zum Code und zur Vision von Ethereum beigetragen haben.
Darüber hinaus sehen ETH-Staker höhere APYs, da die Validierer andere Einnahmequellen in die Belohnungen einbeziehen, die sie an die Spieler auszahlen. Schließlich haben wir noch nicht das volle Potenzial dessen gesehen, was die ETH-Angebotsreduzierung wirklich implizieren wird. Wenn die Aktivität im Mainnet wieder anzieht und die Gaspreise zu steigen beginnen, könnten wir sehen, dass ETH deflationär wird. Diese Knappheitsschocks werden dem Markt eine neue Dynamik verleihen, die dazu führen könnte, dass sich der Preis von ETH schnell nach oben bewegt.
