Der boomende Fundraising-Markt von Private Equity stieß 2020 dank Covid-19 auf eine Straßensperre, hat sich aber fast so schnell zu neuen Höhen erholt, wie er gestoppt wurde. PE-Firmen hatten in den ersten sechs Monaten des vergangenen Jahres bereits 459 Milliarden US-Dollar aufgebracht – ein Rekord für das erste Halbjahr seit 1, wie Daten von Preqin zeigen. Anstatt seinen Zeh wieder in die Fundraising-Gewässer zu tauchen, ist es fair zu sagen GSV Ventures mit beiden Beinen eingetaucht und im Abstand von wenigen Monaten gleich zwei neue Fonds aufgelegt. Dieses Vertrauen wurde durch den überwältigenden Erfolg von Edtech, der Kernkompetenz von GSV, während der Pandemie unweigerlich gestärkt – aber wie sieht es in der Branche aus, wenn die Dinge wieder zur Normalität zurückkehren? Geschäftsführende Gesellschafterin Deborah Quazzo teilte AltAssets mit, warum sie optimistisch ist, dass der Pandemie-Boom anhalten wird.
Wenn Sie zur Website von GSV Ventures gehen, dient ein schwarzes Banner direkt unter dem Impressum als prominente Anzeige seiner Grundüberzeugungen.
„Gleichheit sollte kein Privileg, sondern ein Recht sein. Wir stehen zu den Black- und AAPI-Communities“, heißt es dort – und für den geschäftsführenden Gesellschafter Deboarh Quazzo ist dieser Grundsatz das Herzstück der Arbeitsweise des Unternehmens. GSV ist auf Edtech-Investitionen spezialisiert, die seiner Meinung nach nicht nur massive Störungen auf dem globalen Bildungsmarkt von 7 Billionen US-Dollar verursachen, sondern auch entscheidend sind, um seine Mission zu erfüllen, allen Menschen den gleichen Zugang zur Teilhabe an der Zukunft zu ermöglichen.
So wie es aussieht, glauben LPs an diese Mission. Das Unternehmen schloss GSV Ventures II im vergangenen März mit Investitionen in Höhe von 180 Millionen US-Dollar ab, was fast der doppelten Größe seines 97 abgeschlossenen Debütfonds in Höhe von 2016 Millionen US-Dollar entspricht. GSV war jedoch mit diesem Zufluss an neuem Kapital nicht zufrieden und machte sich mit seiner dritten Flaggschiff-Spendenaktion sofort wieder auf den Weg ein erster Schlusskurs von 180 Millionen Dollar im Dezember – weit über seinem anfänglichen Schlusskursziel von 100 Millionen Dollar.
„Wir haben in Covid Geld für den zweiten Fonds gesammelt“, erinnerte sich Quazzo. „Tatsächlich haben wir in Dubai Spenden gesammelt und wollten gerade nach Saudi-Arabien fliegen, um die Spendensammlung abzuschließen, als sie die Grenze schlossen, und wir mussten nach Chicago zurückkehren. Daher wurde die Fund II-Aufstockung aufgrund der Covid-Situation etwas verlängert.“
Die Verlängerung, zusammen mit der enormen Nachfrage nach Online-Lernen, die durch die Pandemie verursacht wurde, führte dazu, dass der Fonds II vollständig investiert wurde. Dem Team war jedoch klar, dass es in diesem Sektor noch viele Gelegenheiten gibt, und das Unternehmen hofft, gegen Ende des ersten Quartals dieses Jahres einen Abschluss von 300 Millionen Dollar zu erreichen, um Kapital für neue Investitionen zur Verfügung zu haben.
Quazzo sagte, das Unternehmen habe eine 100-prozentige Aufstockungsrate von Fonds I zu Fonds II gesehen und erwarte dasselbe für Fonds III, es sei denn, eine Gruppe habe mildernde Umstände. Aber das neueste Vehikel hat auch einige neue Ankerinvestoren aus MENA angezogen, die 15 % der gesamten gesammelten Investitionen ausmachten. Diese unterbrochene Reise in den Nahen Osten hat sich eindeutig gelohnt.
Umzug von BC nach AD
GSV veröffentlichte 2020 einen Bericht mit dem Titel „Moving from BC to AD“ – nichts im Zusammenhang mit der religiösen Bedeutung der Akronyme, aber mit der neuen Definition – Before Coronavirus to After Disease. Aus ihrer Sicht hat das Coronavirus 1.6 Milliarden Schüler und Lehrer sofort ins kalte Wasser des Online-Lernpools gedrängt. Einige dieser neuen Online-Lernenden werden untergehen, einige werden aus dem Pool kriechen und nie wieder hineingehen, aber die meisten werden den Dreh raus haben, wie es ist, und werden nicht länger an die Küste gefesselt sein. Das Unternehmen erwartet nun, dass die digitale Bildungsbranche von 160 Mrd. USD im Jahr 2019 auf 1 Mrd. USD im Jahr 2027 mit einer CAGR von 26 % in die Höhe schnellen und dieses Ziel Jahre vor dem erreichen wird, was das Unternehmen vor den Auswirkungen der Pandemie erwartet hatte.
Eine große Veränderung, die diese Transformation unterstützt, ist die Geschwindigkeit der Digitalisierung. „Die Branche hat sich nur langsam digitalisiert“, sagte Quazzo. „Die Digitalisierung der Bildung begann um 2010, viele der Unternehmen wie Duolingo und Coursera sind in dieser Zeit entstanden. Sie sind die erste Generation der Großpädagogen mit Netzwerkeffekten. Traditionell hatten sie nie Netzwerkeffekte.“
Die Pandemie hat die Bildung einer digitalen Lerngewohnheit beschleunigt. Quazzo erinnerte daran, dass es vor der Pandemie immer noch Unternehmen gab, die sich weigerten, online zu gehen, aber das hat sich jetzt weitgehend geändert. Die Lehrer und Schüler der K-12-Systeme erhalten die breitere Möglichkeit, Online-Lernen oder ein Hybridmodell zu Hause zu erleben, und viele begrüßen es mehr.
Im Hochschulbereich ist Online-Lernen der Schlüssel zur Förderung der Gleichstellung. Nur 30 % der erwachsenen Erwerbsbevölkerung in den Vereinigten Staaten haben einen Hochschulabschluss, und der Anteil für die weltweite Erwerbsbevölkerung liegt bei 15 %. Quazzo ist zuversichtlich, dass Online-Schulungen der Weg sind, um die Lernlücke zu schließen, da viele Arbeitnehmer nicht in der Lage sind, sich eine Auszeit für das Studium zu nehmen.
„Das Edtech-Problem war früher ein Teufelskreis. Es wurde nie richtig großgeschrieben“, sagte Quazzo. „Wenn Sie kein Kapital haben, ziehen Sie keine Unternehmer an, und wenn Sie keine Unternehmer anziehen, werden Sie keine großartigen Lösungen haben. Aber jetzt können wir sehen, wie mehr Unternehmer hinzukommen, und mit dem neuen Kapital auf dem Markt wird dies zu einem positiven Kreislauf.“
Die Vorteile eines größeren Marktes
Mit dem größeren Markt und anpassungsfähigeren Kunden haben Edtech-Unternehmen den perfekten Boden für fieberhaftes Wachstum. Quazzo hat beobachtet, dass Unternehmen während der Pandemie begannen, grenzüberschreitend zu wachsen und begannen, Schulungen und Kurse für Kunden außerhalb ihres eigenen Herkunftsmarktes anzubieten. Als globaler Investor plant GSV, bis zu 50 % des Fonds III in Unternehmen mit Hauptsitz außerhalb der USA zu investieren. Der Anteil für Fonds II betrug 35 %, der acht Investitionen in Indien, eine in Indonesien und eine in Südafrika umfasst.
Sie sah auch Unternehmen, die Angebote zusammenstellten, die über ihren ursprünglichen Sektor hinaus expandierten. Sie nannte das Beispiel der indischen Byju. Das Unternehmen hat Akquisitionen getätigt, um von der K-12-Bereitstellung auf Testvorbereitungen für Ingenieur- und Medizinschulen zu expandieren. Duolingo hat auch Angebote von Pre-K bis zu Erwachsenen für Sprachen, möchte aber auch in Mathematik und andere Fächer expandieren.
„Die Unternehmen erhalten jetzt die Möglichkeit, Akquisitionen zu tätigen, um den Lebenszeitwert ihrer Kunden zu verlängern, und das macht die Unternehmen wertvoller“, sagte Quazzo. Sie findet den hitzigen Markt positiv, da die Branche insgesamt bessere Ergebnisse erzielen kann und mit der einzigartigen Expertise des Unternehmens zuversichtlich ist, andere Spieler zu übertrumpfen. Die Bewertung ist jedoch ein Risiko, dem sich jeder stellen muss. Sie sagte, die Bewertungen müssten sich noch etwas einpendeln, hauptsächlich aufgrund der Auswirkungen der Inflation.
„Edtech-Anlagen auf dem öffentlichen Markt sind stärker eingebrochen als andere Technologiesektoren, und sie sind noch nicht ganz vom privaten Markt absorbiert worden“, sagte sie. „Es wäre ziemlich überraschend, wenn es nicht kurzfristig in den Privatmarkt aufgenommen würde. Es gibt ein paar Unternehmen, die unter ihren letzten privaten Runden gehandelt werden, und das muss die Bewertung der Wachstumsphase auf dem privaten Markt einfach nach unten treiben.“
Der größere Markt bedeutet auch, dass es jetzt mehr denn je im Rampenlicht steht, was auch mehr Möglichkeiten bedeutet. GSV hat keinen seiner Fonds als Impact-Fonds vermarktet, erwägt jedoch, dies für Fonds IV zu tun.
„Als wir anfingen, wurde Edtech immer als Randkategorie angesehen. Wir wollten kein Impact-Fonds-Label anbringen, damit die Leute denken, dass wir langsamer Renditen erzielen würden. Aber eigentlich haben wir immer geglaubt, dass eine höhere Bildungsrendite höhere finanzielle Erträge bringen würde“, sagte sie. „Je mehr Einfluss unsere Portfoliounternehmen auf den Markt bringen, desto höher ist in der Regel die finanzielle Rendite.“
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